证券研究报告 2025 年 7 月 6 日 湘财证券研究所 行业研究 医疗耗材行业周报 重磅政策利好持续，坚定看好医药行业 相关研究： | 1. 《第五批耗材国采即将落地执 | | --- | | 行》 2025.02.18 | | 2.《年报披露密集期，耗材板块关 | | 注创新与业绩修复》 2025.04.01 | 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 -50.00% 0.00% 50.00% 沪深300 医疗耗材 | 相对收益 | 1 | -3 | -5 | | --- | --- | --- | --- | | 绝对收益 | 2 | 0 | 11 | 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：聂孟依 证书编号：S0500524040001 Tel：(8621) 50299667 Email：nmy06967@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路 88 号 中国人寿金融中心 10 楼 核心要点： ❑ 医疗耗材板块上周上涨 3.77% 根据 wind，上周，医药生物报收 7952.02 点，上涨 3.64%，涨幅排名位列 申万一级行业第 4 位，跑赢沪深 ...

截至2025年7月4日收盘，山外山（688410）报收于13.81元，较上周的13.33元上涨3.6%。本周，山外山 7月3日盘中最高价报14.39元。6月30日盘中最低价报13.23元。山外山当前最新总市值44.37亿元，在医 疗器械板块市值排名74/126，在两市A股市值排名3345/5149。 本周关注点 问：国内医疗设备更新项目目前的进展情况如何?答：2025 年 5月 20日，国家发改委新闻发布会提到将 提高资金使用效率，建立超长期特别国债资金直达快享机制，抓紧推出加力实施设备更新贷款贴息政 策，降低各类经营主体设备更新的融资成本。这将促进终端医院对血液透析设备更新需求的增加，公司 后续也会密切关注相关项目的开展情况，继续积极主动地配合各项政策的执行，并力争从中挖掘更多的 发展机遇。 问：公司 2025 年 Q1血液净化耗材销售情况及国内相关产品集采情况怎么样？答：随着公司自产的血液 净化耗材全面投入市场，公司全产业链的协同竞争力优势正逐步显现。2025 年一季度，公司血液净化 耗材实现营业收入 4,326.19 万元，其中，自产耗材收入同比增长123.46%。2025 年 3月 5日，《政府工 作 ...

机构简介： 根据中国基金业协会于 2016 年7 月15日发布的私募投资基金合同指引1号》,对已经存续的私募证券投资 基金且基金合同内容不符合《指引》要求的,应当在规定限期内予以调整。根据《指引》等法律法规,经 与基金托管人协商一致,珠海市瑞丰汇邦资产管理有限公司对旗下瑞丰汇邦信达澳银瑞富1号证券投资基 金的《瑞丰汇邦信达澳银瑞富1号证券投资基金基金合同》相关条款进行修订。本次《基金合同》修订 的内容涵盖基金预警线、调整线、止损线的调整。具体修订内容详见公告附件。本次《基金合同》修订 系因相关法律法规发生变动而进行,且对现有基金份额持有人的利益无实质性影响,根据《基金合同》的 约定,不需要召开基金份额持有人大会。本次《基金合同》修订已经过本基金管理人与基金托管人协商 一致并将报监管机构备案。修订后的《基金合同》自本公告发布之日起生效。特此公告。 根据市场公开信息及6月30日披露的机构调研信息，知名私募瑞丰汇邦近期对1家上市公司进行了调研， 相关名单如下： 1）维力医疗 （珠海市瑞丰汇邦私募基金管理有限公司参与公司特定对象调研&现场参观） 调研纪要：为应对国内医疗耗材集采、海外大客户业务不断增长的产能需求，以及 ...

与常规集采不同，深圳市医保局创新采购模式，在充分摸底医疗机构临床需求、市场占有率以及听取专 家建议基础上，用全省公立医疗机构采购量稳定企业预期，联动外省市集采中选价，引导企业公开报 价，从而快速形成中选结果，将集采工作周期缩短了50%。 本次采购在报量方式上也进行了创新，取消了医疗机构"预报量"环节，采用"后报量"方式，在中选结果 产生后，由医疗机构"看菜下单"，确保中选产品更契合临床需要、质量更有保障。同时，"后报量"方式 让新产品有更充分时间开拓市场，让更多企业有充分参与市场公平竞争的机会，支持企业创新发展。 深圳市医保局相关负责人称，该局成立以来，严格落实国家、省药品、医用耗材集采任务，主动开展省 级集采，创新开展医用耗材价格谈判，已累计为患者减负171.09亿元。 6月25日，由深圳市医保局牵头开展的"血流导向密网支架"省级带量联动采购开标，14家国内外主流生 产企业获得中选资格，拟中选产品平均降幅达42.82%，最高降幅63.16%。本次采购得到省医保局大力 支持，集合了广东省公立医疗机构采购量，降价红利全省共享，预计每年可减轻患者就医负担1.19亿 元。 采写：南都记者韩成良 据介绍，"血流导向密 ...

Group 1: Healthcare Legislation and Regulation - The draft of the Medical Security Law aims to establish a comprehensive basic medical insurance system and protect the rights of insured individuals [1] - The National Medical Products Administration (NMPA) held a meeting to enhance monitoring and management of medical device sales online, emphasizing risk governance and public safety [2] - Tianjin's health authorities issued a notice to promote the implementation of centralized procurement results, ensuring that selected drugs and consumables are procured within three months [3] Group 2: Medical Data and Technology - Hubei province launched a new feature for its medical insurance information platform to enable nationwide sharing of medical imaging data by 2026 [4] - The Gates Foundation announced a commitment to donate $1.6 billion to the Global Vaccine Alliance over the next five years, contributing to vaccine development and delivery [6] Group 3: Pharmaceutical Developments - Lizhu Group received approval for clinical trials of YJH-012 injection, a new siRNA drug aimed at long-term suppression of uric acid production [5] - Haisheng Pharmaceutical's HSK47388 tablet for autoimmune diseases has had its clinical trial application accepted by the NMPA [6] - Baiyue Shenzhou announced the clinical use of its bispecific HER2 inhibitor in China, targeting patients with HER2-positive biliary tract cancer [8] - Haichuang Pharmaceutical's new anti-cancer drug, Dihengzalu, has been prescribed in multiple cities, marking its entry into clinical practice [9] - Fuhong Hanlin completed the first patient dosing in Japan for its drug Hanshuang in a trial for extensive-stage small cell lung cancer [10] Group 4: Corporate Actions - Wantai Biological Pharmacy responded to investor concerns regarding the efficacy data of its 9-valent HPV vaccine, stating that the circulating data is inaccurate [12] - A senior executive at Kew Flower Pharmaceutical resigned due to retirement, effective immediately [13]

2025 年 6 月 13 日，国务院常务会议指出，要加强药品和耗材集采政策评估，总结经验、补齐短板，推 动集采工作规范化制度化常态化开展。要更好促进"三医"协同发展和治理，完善公立医院补偿机制，支 持医药企业提高创新能力，更好满足群众多元化就医用药需求。要加强对药品和耗材生产、流通、使用 全链条质量监管，扎实推进仿制药质量和疗效一致性评价，让人民群众用药放心安心。 注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变 动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩 的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 （文章来源：每日经济新闻） 目前我国创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，且不受贸易摩擦影响，有望持续作为 2025年 医药板块投资主线。不同医药领域的集采持续加速推进，部分细分赛道的集采影响已经出清，未来有望 迎来新成长。 创新药ETF国泰（517110）跟踪的是SHS创新药（人民币）指数（931409），该指数由中证指数有限公 司编制，从A股市场中选取主营业务涉及创新 ...

中信证券表示，近期国常会研究优化药品和耗材集采有关举措，优化药品和耗材集采相关政策持续推 进，预计第十一批国采规则有望边际缓和。同时，政策鼓励和支持 创新药、械的使用和发展，有望利 好并加速创新药、械行业发展，并进一步提升全球影响力。此外，政策加强药品和耗材全链条质量监 管，有望利好高质量的仿创头部企业，市场份额或将更为集中。延续我们2025年下半年投资策略观点， 集采优化后市场情绪修复，以及医药真创新和真国际化时代迎来回报，关税背景下 自主可控产业链布 局都将在下半年迎来较多的催化剂，带动板块稳步向上。建议横向维度上，下半年围绕创新驱动和国际 化+自主可控+院外营销模式改革三个领域进行布局，尤其是最具贝塔效应的创新药领域。 ...

当下最火赛道——创新药再迎重磅利好！ 今日（6月16日）盘后，国家药品监督管理局发布《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》。其中提到，为进一步支持以临床价值为 导向的创新药研发，提高临床研发质效，对符合要求的创新药临床试验申请在30个工作日内完成审评审批。 近期，医药股利好持续发酵。石药集团公告称，与AstraZeneca订立战略研发合作协议，将收取1.1亿美元预付款，并有权收取最高52.2亿美元的潜在里程碑（研发 +销售）付款；上周五（6月13日），国务院常务会议研究优化药品和耗材集采有关举措。另外，近期医药依然存在事件驱动，ADA大会（美国糖尿病协会年会）将 于6月20日至23日举行，该会议是代谢类疾病领域的风向标，多项GLP-1RA前沿研究方向及对应重点药品的临床进展将在会议上报告。 利好来了 今日，国家药品监督管理局发布公告称，为落实《国务院办公厅关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》有关要求，支持创新药研 发，国家药监局在开展优化创新药临床试验审评审批试点工作经验基础上，组织起草了《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》，现 向社 ...

当下最火赛道——创新药再迎重磅利好！ 今日盘后，国家药品监督管理局发布《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》。 其中提到，为进一步支持以临床价值为导向的创新药研发，提高临床研发质效，对符合要求的创新药临床试验 申请在30个工作日内完成审评审批。 近期，医药股利好持续发酵。石药集团公告称，与AstraZeneca订立战略研发合作协议，将收取1.1亿美元预付 款，并有权收取最高52.2亿美元的潜在里程碑（研发+销售）付款；上周五，国务院常务会议研究优化药品和 耗材集采有关举措。另外，近期医药依然存在事件驱动，ADA大会（美国糖尿病协会年会）将于6月20日至23 日举行，该会议是代谢类疾病领域的风向标，多项GLP-1RA前沿研究方向及对应重点药品的临床进展将在会 议上报告。 利好来了 今日，国家药品监督管理局发布公告称，为落实《国务院办公厅关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药 产业高质量发展的意见》有关要求，支持创新药研发，国家药监局在开展优化创新药临床试验审评审批试点工 作经验基础上，组织起草了《关于优化创新药临床试验审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》，现向社会 公开征求意见。 其 ...

| 黄金：地缘冲突再起 | 3 | | --- | --- | | 白银：高位回落 | 3 | | 铜：缺乏明确驱动，价格震荡 | 5 | | 铝：现实仍不弱 | 7 | | 氧化铝：重心略下移 | 7 | | 锌：承压运行 | 9 | | 铅：短期供需双弱，中期可偏多 | 10 | | 锡：紧现实弱预期 | 11 | | 镍：矿端担忧有所降温，冶炼供应弹性饱满 | 13 | | 不锈钢：负反馈传导减产增加，供需双弱低位震荡 | 13 | | 碳酸锂：供给压力偏强，偏弱震荡延续 | 15 | | 工业硅：空配思路为主 | 17 | | 多晶硅：现货弱势，盘面具下行驱动 | 17 | | 铁矿石：预期反复，区间震荡 | 19 | | 螺纹钢：宏观情绪扰动，宽幅震荡 | 20 | | 热轧卷板：宏观情绪扰动，宽幅震荡 | 20 | | 硅铁：钢招报价落地，宽幅震荡 | 22 | | 锰硅：矿端信息扰动，宽幅震荡 | 22 | | 焦炭：安检趋于严格，宽幅震荡 | 24 | | 焦煤：安检趋于严格，宽幅震荡 | 24 | | 动力煤：需求仍待释放，宽幅震荡 | 26 | | 原木：震荡反复 | 27 | | 对二甲 ...