央行：科技金融的多元金融体系初步形成 朱鹤新表示，近年来，人民银行和相关的金融管理部门，以及科技部采取了很多积极措施，健全政策框 架，应该说科技金融的"四梁八柱"已经基本搭建完成，多元金融体系初步形成。 朱鹤新称，截至今年3月末，科技型中小企业贷款余额已超过3.3万亿元，同比增长24%，连续3年增速 超过20%；全国"专精特新"企业贷款余额已超6.3万亿元，同比增长15.1%，远远超过贷款的平均增速； 银行金融机构与企业签订的设备更新贷款余额已达1.2万亿元，设备更新很多跟科技型企业相关联；银 行间债券市场投向科创企业领域余额突破了1万亿元，在A股上市的"专精特新"企业已经超过1900家。 5月22日，国新办举行新闻发布会介绍科技金融政策有关情况。科技部副部长邱勇，中国人民银行副行 长、国家外汇局局长朱鹤新，金融监管总局新闻发言人、政策研究司司长郭武平，中国证监会首席风险 官、发行监管司司长严伯进出席发布会介绍科技金融政策有关情况，并答记者问。 科技部：牵头细化科技金融体制分工 邱勇表示，近期七部门发布的《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举 措》（以下简称《政策举措》）是实现科技和金 ...

5月22日下午，国务院新闻办举行新闻发布会，介绍科技金融政策有关情况。南都·湾财社记者注意到，发布会上多次提及创投相关内容。中国证监会首席风 险官、发行监管司司长严伯进在发布会上透露，我国私募股权创投基金投向战略性新兴产业的规模和占比持续提升，目前在投项目超过了10万个，在投本金 超过了4万亿元。中国人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新表示，将重点支持股权投资机构发行科创债券，给市场化的股权投资机构拓展一条新的募资 渠道。 科技部副部长邱勇表示，《政策举措》聚焦创业投资、货币信贷、资本市场、科技保险、债券市场等7个方面，提出了15项政策举措，既有存量政策的迭代 升级，也有增量政策的创新供给，可谓"干货"满满。 其中在创业投资方面提出，设立"国家创业投资引导基金"，引导创业投资"投早、投小、投长期、投硬科技"。邱勇表示，创业投资是支持科技创新的重要生 力军。这次《政策举措》重点围绕畅通创业投资"募投管退"全链条推出一系列新举措，提出扩大金融资产投资公司股权投资试点范围、支持创业投资机构发 债融资等，让创业投资的募资来源更加广泛。 鼓励发展创业投资二级市场基金等，让创业投资的退出渠道更加畅通；特别是提出了优化国有 ...

证监会首席风险官、发行监管司司长严伯进：科创债累计发行了1.2万亿，其中，2024年共发行539亿， 发行规模0.61万元，总体增长了10%，募集资金主要投向了半导体、人工智、新能源、高端制造等产 业。 ...

证监会：目前交易所债券市场科创债累计发行了1.2万亿 募集资金主要投向半导体、人工智等产业 智通财经5月22日电，证监会首席风险官严伯进22日在国新办新闻发布会上表示，目前交易所债券市场 已经成为科技企业直接融资的一个重要渠道。科创债累计发行了1.2万亿，其中，2024年共发行539亿， 发行规模0.61万元，总体增长了10%，募集资金主要投向了半导体、人工智、新能源、高端制造等产 业。（智通财经记者 李婷） ...

证券研究报告 固收点评报告 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 hyzqdatemark 2025 年 05 月 21 日 "科创债"新政首周，有何特征？ ——信用债热点事件系列 投资要点： 联系人 事件：2025 年 5 月 7 日，中国人民银行、中国证监会联合发布《关于支持发行科技 创新债券有关事宜的公告》（以下简称"《8 号文》"），从丰富科技创新债券产品 体系和完善科技创新债券配套支持机制等方面，对支持科技创新债券发行提出多项 重要举措。同日，沪深北三大交易所同步配发《关于进一步支持发行科技创新债券 服务新质生产力的通知》，交易商协会发布《关于推出科技创新债券 构建债市"科 技板"的通知》，进一步提出细化支持措施。 源引金融活水 润泽中华大地 2025 年 5 月 7 日，中国人民银行、中国证监会联合发布《关于支持发行科技创新债券有 关事宜的公告》（以下简称"《8 号文》"），从丰富科技创新债券产品体系和完善科技创 新债券配套支持机制等方面，对支持科技创新债券发行提出多项重要举措 ...

徐勇曾在保险行业深耕十几年，加盟招商基金之前曾担任长江养老总经理。此次在招商基金的三年任期 已满，徐勇因个人原因向股东提出离任申请，不再担任公司总经理职务。 每经记者｜肖芮冬 每经编辑｜叶峰 履历显示，钟文岳此前在招商基金任职多年，曾担任过公司党委副书记、常务副总经理、财务负责人等 职务，对行业和公司的发展有着深刻的理解和洞察。 NO.2 权益类基金发行节奏加快 当前，权益类基金发行节奏较快。 ｜2025年5月21日星期三｜ NO.1 钟文岳新任招商基金总经理 5月19日晚间，招商基金发布公告，徐勇因个人原因离任，钟文岳新任招商基金总经理。 近期，部分REITs在发行阶段呈现出较高的市场热度，投资人认购踊跃。 公募排排网截至5月19日最新数据，本周基金发行市场将延续权益导向特征，新发产品达到23只，其中 权益类产品16只，占比约七成。具体来看，16只权益类产品包含股票型（14只）、混合型（1只）和 FOF（1只）。其中，14只股票型基金均为指数型或者指数增强基金。 从认购周期来看，这些权益类产品的平均认购周期为12.56天。其中基金募集时间最短的，仅为5天。 今年以来，权益类基金无论是成立数量还是发行数量，均 ...

今年以来，A股市场活跃度较高。公募量化指数增强基金抓住波段机会，近八成产品跑赢了业绩比较基 准，达到了指数基础上的超额收益效果。其中，跟踪中证1000、中证2000等小微盘宽基指数的指增产品 超额收益尤为显著。记者采访多位公募量化基金经理了解到，今年整体市场活跃度较高，相对有利于量 化策略发挥作用，尤其是成长类因子、交易行为类因子等表现较为突出，整体贡献了较多的超额收益。 随着业界逐渐强化业绩比较基准约束，投资者会更关注超额收益的稳定性，指增产品未来也要更侧重获 取相对稳定的超额收益，不仅要分散超额收益来源，还要控制好风险敞口。 ·看重绝对收益能力基金公司积极布局"固收+" "固收+"产品正成为公募机构争相布局的重要方向之一。一方面，这一方向契合了投资者获得绝对收益 的需求；另一方面，这也是出于基金公司管理规模增长的需要。公募人士普遍认为，权益类资产有结构 性机会，固收类资产具备长期投资逻辑，"固收+"产品配置价值凸显。 ·预期改善外资机构唱多中国资产 5月以来，高盛已两次上调中国股指目标点位；瑞银发表中国股票策略观点，预判全球资金或呈现持续 净流入态势；野村将中国股票评级大幅上调至"战术性超配"……近段时间 ...

当人口高峰遇见消费高峰，2025-2035 年消费总量的增速可能比 2020- 2025 年更乐观。过去十多年，我国人口高峰和消费高峰的移动并不一致， 少子化老龄化驱动人口高峰右移，但消费高峰却在左移，二者反向移动是 不利于消费总量增长的，因为人口最多的年龄段，可能不是人均消费最高 的年龄段。而下一个五年（2025-2030 年）我国 40-49 岁人口比重将从 13.8%提高到 15.9%，如果消费高峰也右移到这一年龄段，人口高峰与消 费高峰重叠，消费总量将更加乐观。2030-2035 年也是同样的逻辑，未来 十年（2025-2035）消费总量将有更多潜力空间。 风险提示：（1）数据相 对滞后，CFPS 调查数据目前仅更新到 2022 年，但受到外部冲击影响， 2022 年是中国消费的次低谷（仅次于 2020 年），可能不能完全代表常态 下的中国消费情况。（2）由于官方没有分年龄段的消费和收入数据，目前 数据都是由 CFPS 调查数据，经由适当的计量模型计算得到，数据可以反 映趋势变化，但在细节上可能有所误差，因此本文我们尽量聚焦趋势以减 少误差，尽管如此，样本不能代表整体，仍然会存在一定的数据误差风 险。 ...

新华财经上海5月20日电（记者杨溢仁）近期，科创债发行如火如荼，尤其就股权投资机构来看，根据 交易商协会统计，截至5月8日，已有24家股权投资机构注册发行科技创新债券，预计总体规模达155亿 元。 分析人士认为，相比用于偿还存量债务和补流的科创债而言，基金、股权用途的科创债具有更高的"科 创"成色。此类科创债非常适合处于初创期、成长期的科创企业借助较优资质发债主体实现债券市场间 接融资，有利于债券市场构建科创企业全生命周期债券融资支持体系。 为股权投资机构打开募资新路径 根据清科研究中心提供的数据，2024年中国股权投资市场整体延续下滑态势。募资方面，2024年新募集 基金数量和规模分别为3981只、1.44万亿元，同比下滑了43.0%、20.8%。 不仅如此，2025年第一季度，我国股权投资市场的募资活动同样表现偏弱，新募基金数量及规模同比降 幅约3%。具体来看，2025年第一季度我国股权投资市场共有992只基金完成新一轮募集，涉及金额 3470.84亿元，数量及规模的同比降幅均在2.9%左右。 "科技创新，虽然有着无限的想象空间，但相关企业研发风险高、成果转化难、技术迭代快也是不争的 事实。"一位资深债券 ...

一、今日基金新闻速览 1、钟文岳新任招商基金总经理 5月19日晚间，招商基金发布公告，徐勇因个人原因离任，钟文岳新任招商基金总经理。据悉，徐勇三年任期已满，因个人原因向股东提出离任申请。 （Via：每日经济新闻） 每经记者｜肖芮冬 每经编辑｜叶峰 天赐良基日报第648期 2、权益类基金发行节奏加快 公募排排网截至5月19日最新数据，本周基金发行市场将延续权益导向特征，新发产品达到23只，其中权益类产品16只，占比约七成。从认购周期来看，这 些权益类产品的平均认购周期为12.56天。（Via：证券日报） 3、德国ETF提示溢价风险 5月19日，华安基金公告称，近期，德国ETF二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢 价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。（Via：中国证券报） 二、知名基金经理最新动态 1、刘鑫：关注科创债机会 贝莱德基金首席固定收益投资官刘鑫近期接受采访时表示，"当前是债券投资相对较好的时点"，主要基于两方面的观察：一方面是降息的利多因素落地；另 一方面，海外扰动因素出现边际改善迹象。当前债券市场处于相对平稳的时期，为投资者提供了 ...