报告要点 [Table_Summary] 2024 年，公司实现营收 25.67 亿元，同比+44.19%，归母净利润 3.07 亿元，同比+17.43%； 2025 年第一季度，公司实现营收 6.85 亿元，同比+13.86%，环比+2.56%，归母净利润 0.63 亿 元，同比-36.86%，环比+80.80%，一季度收入同环比持续增长。 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨南芯科技（688484.SH） [Table_Title] 一季度收入同环比持续增长 分析师及联系人 [Table_Author] 杨洋 张梦杰 SAC：S0490517070012 SAC：S0490523120002 SFC：BUW100 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 南芯科技（688484.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 一季度收入同环比持续增长 [Table_Summary2] 事件描述 2025 年 4 月 28 日，南芯科技公告《2024 年年度报告》及《2025 年第一季度报告》。2024 年， 公司实现营收 25.67 亿 ...

期间费用率上升，25Q1业绩改善。2024年期间费用率为3.34%，同升0.31pct。 钢材产销量略降，出口持续增长。2024 年公司实现钢材产量5141 万吨，同减1%；销量5159 万吨，同 减0.6%，其中冷轧板销量2121 万吨，同增3.4%。公司持续强化产品差异化能力，2024 年"1+1+N"产品 销量3059万吨，同增9.6%，宝山基地、青山基地顶级牌号硅钢项目建设进展顺利，预计全部投产后增 加硅钢产能120 万吨/年。2024 年全年出口销量突破600 万吨创历史新高，达到606.7万吨，同增3.94%。 2025Q1公司钢材产量、销量分别为1231万吨、1223万吨，同减2.76%、2.32%。2025Q1实现出口接单量 155万吨，超目标进度。 收入同比下降，毛利率有所下滑。2024 年公司实现营业总收入3221.16 亿元，同比下降6.60%，主因钢 铁市场需求下滑，销售规模和销售价格下降。其中冷轧板1114亿元，同减5.2%；热轧板774亿元，同减 9.3%。2024年公司钢材均价4523 元/吨，同降6.57%。报告期内，公司毛利率为5.5%，同减0.75pct。其 中冷轧板毛利率 ...

新旧动能转换 新兴产业助力"中国资产"重估 近十年，以电子、通信、医药生物、汽车为代表的新兴行业公司家数占比持续攀升至四成，半导体、新 能源汽车等细分领域数量翻倍。盈利贡献同步抬升，新兴行业公司近十年净利润复合增速达11%，较传 统行业高出5个百分点，贡献制造业、服务业净利润超四成，较十年前提升8个百分点。2024年，受益于 AI技术、云计算需求、电动化智能化趋势，电子、通信、汽车等行业净利润同比分别增长11%、6%、 4%。 估值体系映射产业向新转换。近十年，沪市主板市值领军行业逐步由金融、能源等传统产业转向汽车、 医药生物等多元新兴产业。汽车、有色金属、电子行业市值规模跻身前十大，分别跃升至2.0万亿元、 1.5万亿元、1.5万亿元。基础化工、通信等行业排名提升明显，市值规模较十年前均实现翻番。前50大 市值公司焕然一新，新兴产业公司占比达五成，数量和占比均大幅提升，半导体、通信、新能源汽车等 代表"新经济"成分的上市公司逐渐崭露头角。同时，新兴产业估值中枢上移，整体市盈率提升至24倍， 成为去年以来中国资产重估的重要表征。 转自：新华财经 新华财经上海5月1日电（记者杜康）截至2025年4月30日，沪市 ...

全球化布局加速，但效益尚未显现 2024年，东方生物在全球化布局上动作频频。公司完成了安吉、杭州、南京、成都、海南、上海及美国 等国内外产销研基地的建设，并通过收购美国Confirm公司、杭州莱和、华信农威等企业，进一步拓展 了在美国、欧洲及东南亚市场的布局。此外，公司在美国建成了大型POCT生产基地，并设立了德克萨 斯科学有限公司，获得了CLIA认证，标志着其在美国的医学实验室业务正式启动。 2025年4月30日，东方生物发布了2024年年报。报告显示，公司2024年营业总收入为8.28亿元，同比增 长0.95%；毛利润为2.63亿元，同比下降25.5%；归属净利润亏损5.29亿元，较2023年的-3.98亿元进一步 恶化33.06%。尽管公司在全球化布局和研发注册方面取得了一定进展，但整体业绩表现依然不容乐 观，亏损持续扩大，显示出公司在转型过程中面临的巨大挑战。 然而，尽管全球化布局加速，但这一战略并未在短期内带来显著的业绩改善。2024年公司营收仅微增 0.95%，而亏损却进一步扩大。这表明，全球化布局的投入尚未转化为实际的经济效益，公司仍需在产 能转化和市场开拓方面加大力度。 研发投入加大，但产品商 ...

上交所发布沪市主板公司2024年年报综述，2024年，沪市公司研发投入规模再超万亿，占全国企业研发 经费投入近四成。其中，主板实体企业研发投入金额合计约9200亿元，连续多年保持增长，五年实现翻 倍。723家公司研发投入过亿，831家公司研发投入保持增长。(人民财讯) ...

智通财经4月30日电，东京电子表示，计划投入3000亿日元研发资金以实现未来最大程度增长。 ...

中邮证券有限责任公司陈基赟,刘卓近期对海伦哲（300201）进行研究并发布了研究报告《业绩稳健增 长，新签订单高速增长》，首次覆盖海伦哲给予增持评级。 海伦哲 l事件描述 公司发布2024年年度报告与2025年一季报，2024年实现营收15.91亿元，同增17.69%；实现归母净利润 2.24亿元，同增8.64%；实现扣非归母净利润2.04亿元，同增48.17%。2025Q1公司实现营收3.46亿元，同 增54.80%；实现归母净利润0.29亿元，同增26.71%；实现扣非归母净利润0.29亿元，同增40.66%。 l事件点评 预计公司2025-2027年营收分别为18.45、20.38、22.31亿元，同比增速分别为15.90%、10.50%、9.44%；归 母净利润分别为2.97、3.35、3.72亿元，同比增速分别为32.87%、12.65%、11.08%。公司2025-2027年业绩 对应PE估值分别为16.47、14.62、13.16，首次覆盖，给予"增持"评级。 l风险提示： 新产品、新市场开拓不及预期风险；市场竞争加剧风险。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券刘俊奇研究员团队 ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 股票投资评级 天德钰(688252) 深耕细琢，研创笃行 l 事件 公司发布 2025 年一季报，25Q1 单季度实现营业收入 5.54 亿元， 同比+60.52%，归母净利润 0.71 亿元，同比+116.96%。 l 投资要点 电子价签持续增长，显示驱动新品上量。公司 25Q1 单季度实现 营业收入 5.54 亿元，同比+60.52%，归母净利润 0.71 亿元，同比 +116.96%，毛利率 24.46%，同比提升 4.89pct，其中公司的四色电子 价签技术具有多次程式代码烧录的功能，为客户提供了更大的开发灵 活性和降低了量产风险，2024 年四色新品市场份额已达到 80%，2025 年随着下游电子价签渗透率的持续提升，业务体量同步扩张；手机 TDDI 高刷和 qHD 份额持续提升；平板 TDDI 预计今年放量，工控类芯 片新品将在今年上半年推出，AMOLED 预计在今年下半年开始贡献营 业收入。 研发投入持续加大，不断拓展各产品线及应用领域。公司 25Q1 研发投入 0.47 亿元，同比增加 23.06%，占营业收入的 8.54%，成功 开发出窄边框 GIP 架 ...

Core Viewpoint - The company reported a significant decline in revenue and an increase in R&D expenses, leading to a net loss, highlighting challenges in market expansion and operational efficiency [1][2][3]. Financial Performance Summary - The company's revenue for 2023 was 188,089,722.73 yuan, a decrease of 49.90% from 375,400,866.66 yuan in 2022 [2]. - Revenue from smart hardware products fell by 68.18%, while digital intelligent services also saw a decline of 68.18%. However, smart software product revenue increased by 4.93% [2]. - The net profit attributable to shareholders was -126,511,280.83 yuan, an improvement of 9.78% compared to -140,223,664.13 yuan in 2022, but still in a loss position [3]. - The net profit excluding non-recurring items was -124,344,707.20 yuan, showing a 19.49% improvement from -154,450,653.54 yuan in 2022, indicating a need for enhanced core business profitability [4]. Earnings Per Share Analysis - Basic earnings per share were -0.20 yuan, an increase of 9.09% from -0.22 yuan in 2022, reflecting negative returns for shareholders [5]. Expense Analysis - Total sales expenses decreased by 39.03% to 18,873,810.07 yuan, while management expenses fell by 21.24% to 58,055,916.62 yuan. R&D expenses surged by 245.61% to 10,674,501.81 yuan due to increased project investments [6]. - The increase in R&D expenses may exert further pressure on short-term profits, necessitating attention to the conversion of R&D investments into economic benefits [6][7]. R&D Investment Insights - R&D investment amounted to 12,019,415.43 yuan, representing 6.39% of revenue, up from 3.92% in 2022. The capitalized R&D expenditure decreased significantly to 11.19% of total R&D spending [7][8]. - The reduction in R&D personnel from 55 to 30, a decrease of 45.45%, suggests a focus on quality and efficiency in R&D efforts [9]. Cash Flow Situation - The net cash flow from operating activities improved to -3,369,730.59 yuan, a 93.49% increase from -51,780,314.93 yuan in 2022, although it remains negative [10]. - Cash flow from investing activities turned negative at -4,811,329.87 yuan, down from a positive 4,751,306.33 yuan in 2022, indicating reduced investment in fixed and intangible assets [11]. - Cash flow from financing activities improved to -10,046,849.91 yuan, a 74.33% increase from -39,145,823.00 yuan in 2022, reflecting better management of financing needs [12]. Management Compensation - The compensation for key management personnel, including the chairman and general manager, raises questions about alignment with the company's performance given its loss status [14].

Core Insights - The company reported a mixed performance in revenue, profit, and cash flow for 2024, with significant changes in various financial metrics [1] Revenue - The company achieved a revenue of 4,695,947,539.30 CNY, a slight increase of 0.87% from the previous year [2] - The core revenue source is the casting business, contributing 462,075.48 million CNY, with a notable decline in ductile iron product revenue by 5.30% [2] - Domestic sales decreased by 0.98% to 388,394.93 million CNY, while international sales increased by 5.86% to 73,680.55 million CNY [2] Profit - Net profit attributable to shareholders rose by 29.55% to 623,809,070.27 CNY, largely due to non-recurring gains from the disposal of subsidiary equity [3] - Excluding non-recurring items, the net profit fell by 21.57% to 333,258,314.06 CNY, indicating underlying profit pressure from declining sales prices [3] Earnings Per Share - Basic earnings per share increased by 29.79% to 0.61 CNY, while the adjusted earnings per share decreased by 19.51% to 0.33 CNY, reflecting reliance on non-recurring gains [4] Expenses - Sales expenses significantly decreased by 59.18% to 16,255,033.77 CNY, attributed to a change in cost allocation [5] - Management expenses grew by 6.82% to 188,298,893.08 CNY, driven by increased asset depreciation and amortization [6] - Financial expenses decreased by 44.47% to -57,596,479.28 CNY, influenced by reduced foreign exchange gains and interest income [7] - R&D expenses fell by 12.09% to 227,436,636.07 CNY, raising concerns about future innovation capabilities [8] Cash Flow - Operating cash flow net amount decreased by 125.67% to -158,231,624.33 CNY, indicating potential liquidity issues [11] - Investment cash flow net amount increased significantly to 824,217,577.85 CNY, reflecting improved capital recovery [12] - Financing cash flow net amount decreased by 18.69% to 357,688,613.48 CNY, suggesting a cautious approach to funding [13] R&D and Personnel - The company maintains a stable R&D personnel structure with 308 employees, focusing on continuous technological innovation despite reduced R&D spending [10] Risks - The company faces risks related to raw material price fluctuations, market demand volatility, and potential operational challenges due to its significant fixed asset investments [14]