2025年6月，霍华德・马克斯通过视频直播，与The Motley Fool团队就投资话题展开了对话。霍华德・ 马克斯作为橡树资本的创始人，其投资思想深刻影响着全球专业投资者，他围绕投资本质、市场规律和 人性弱点，揭示了获得超额收益的核心逻辑。 以下是其核心观点的深度解析： 01 超额收益源于反人性操作 霍华德认为，面对美国股市估值过热的情况，标普500指数未来12个月预期市盈率22倍虽高于历史均值 16倍，但尚未达到2000年32倍的极端高估状态。他将市场分为贵、便宜和合理三种状态，反对过度操 作。 在持有周期的问题上，霍华德反对机械的"持有5年"教条，而是推崇"用逻辑而非时间锚定决策"。橡树 资本设置十年锁定期的基金，本质是用制度帮助投资者对抗"瞎动"的冲动，就像《奥德赛》中绑住自己 的尤利西斯，用物理约束抵制情绪诱惑。历史数据早已证明：那些在市场暴跌后清仓的人，往往错过后 续最关键的反弹，将本该10%的年化回报最终缩水至5%。真正的长期主义不是"死扛"，而是在基本面 未变时，用耐心让时间发酵复利的力量， 在《真正重要的事》备忘录中，霍华德列出现代投资的五大噪音：短期事件（如美联储加息时点）、短 线交易、 ...

转自：文娱快报 电影《私家侦探》以古天乐饰演的私家侦探欧阳伟业为核心，展开了一场关于婚姻、信任与人性的悬疑 之旅。影片试图在港式犯罪片的框架中融入黑色电影的沉重与喜剧元素的轻松，却在类型融合上暴露出 诸多问题。 伦理困境与人性迷局 文｜李品臻 由古天乐领衔主演的犯罪悬疑题材电影《私家侦探》正在上映，影片自上映来便备受争议，被诟病 为"剧情塌房"的影片，骂声中，观者也不免忽略了影片暗藏的对于现代社会人类情感异化的锋利解剖。 电影《私家侦探》以窥视、挖掘他人秘密的私家侦探欧阳伟业（古天乐饰）为故事的主人公，其因一件 寻妻启事而被迫卷入连环情杀的凶案旋涡，探案途中又突遭妻子"出轨"，侦探的双重身份撕开了职业伦 理与私人道德的裂缝。影片尽管叙事存在缺陷，但在伦理困境构建、人性刻画与类型拓展层面的探索仍 可圈可点。 相较于其他影片中出现的侦探角色，欧阳伟业的困境在于，其既是窥视行为的执行者，又是被窥视的客 体。委托人恳请调查的"出轨对象"竟是欧阳伟业自己的妻子，这一情节设置瞬间将作为侦探的职业伦理 与作为丈夫的私人道德置于对立的两极。当他惯用窥视、窃听仪器记录他人隐私时，自己的婚姻疮疤亦 被赤裸揭开。 更为尖锐的是，创 ...

在历史的长河中，有些名字像划破夜空的闪电，短暂而耀眼，但却留下了久远的回响。张献忠的名字，便 是如此。他的暴虐与残忍，如同一场突如其来的风暴，席卷了整个四川，给无数生灵带来了深重的灾难。 这段历史，充满了鲜血与火焰，既是悲惨的悲歌，也是对人性最深刻的拷问。 随着时间的推移，张献忠的心灵逐渐扭曲，他四处游说，凭借聪明才智与出色的口才，收买人心，组建了 庞大的队伍。随着势力的不断壮大，他的野心也在膨胀，从最初的几千人，到数万人的队伍涌现，许多人 因乱世所迫，投身于他的阵营。张献忠不再满足于小角色的地位，他渴望掌控整个江山，他的眼中，只有 一个声音在回响："我要成为王者。"但这并非出于对百姓的关爱，而是为恢复被践踏的自尊。他希望通过 无情的杀戮与命令的生死，重建自己的尊严。每一次挥刀，都伴随着无数生命的凋零，每一步，都是踏在 鲜血与绝望上。 四川的百姓在张献忠的暴政下遭受着极大的苦难。1645年，张献忠的暴行达到了巅峰，他的军队所到之 处，整个城市都弥漫着死亡的气息。尤其是成都城的屠杀，更是让人心惊。11月23日的黎明，城市中的百 姓还在沉睡，却未曾预料到即将迎来灾难。张献忠下令屠杀，城门紧闭，成为巨大的陷阱。随着 ...

整个过程中，农行济南华阳支行的工作人员都表现出了极高的专业素养和人文关怀。他们不仅耐心细致 地解答了王大姐的所有疑问，还主动为她提供了其他可能需要的帮助。这让王大姐和她的家人深受感 动，他们纷纷表示，这次经历让他们感受到了银行服务的温度和人文关怀。 此次事件不仅展现了农行济南华阳支行在金融服务方面的专业和用心，也彰显了该行作为国有大行的社 会责任和担当。未来，农行济南华阳支行将继续秉持"以客户为中心"的服务理念，致力于为每一位客户 提供便捷、贴心的金融服务。同时，该行负责人也呼吁社会各界共同关注特殊群体的金融需求，为他们 提供更多的支持和帮助。 随着科技的发展，银行业务的办理流程逐渐趋向电子化、自助化，但无疑为特殊群体带来了更大的挑 战。农行济南华阳支行负责人表示，"作为银行，不仅要为客户提供优质的金融服务，更要关注特殊群 体的需求，提供人性化的服务。" 近日，有一位双目失明的王大姐急需取出一笔存款，但由于视障，她无法亲自前往银行柜台办理。农行 济南华阳支行了解到这一情况后，迅速行动，为这位特殊客户开通绿色通道，安排专人上门服务。上门 服务当天，两名工作人员带着必要的材料和设备，来到了王大姐的家中。他们耐心地 ...

以下文章来源于IN咖 ，作者热爱学习的 IN咖 . 多视角关注优秀投资人和企业家 预计阅读时间：18分钟 | "想获得超额收益，绝不可能靠做那些显而易见的事。" | | --- | | 霍华德·马克斯上周接受The Motley Fool联合创始人及分析师团队直播对谈，交流了50多分钟。 | | 提问者没有将问题聚焦在宏观经济以及政策的评价中，而是回到霍华德·马克斯的舒适区域，关于投 | | 资的本质和常识。 | | 霍华德强调，真正出色的投资人，往往是那些"情绪冷静、不被新闻带节奏"的人。但他也引用了一 | | 句幸运饼干里的话："谨慎的人很少出错，但也写不出伟大的诗。"幽默之余，道理朴实深刻。 | | 参与提问的三位主持轮番上阵，从投资者心理误区、反人性行为机制，到团队选人标准、长期收益 | | 来源……层层递进，霍华德也很耐心，他反反复复地提到投资是件很难的事情，噪音很多，不确定 | | 性很多，把握风险的难度很大……"投资已经够难了，如果再被情绪牵着走，那就更难了"。 | | 他最后还讲到查理·芒格曾对他说："记住，赚钱这事儿从来都不容易。谁觉得容易，那他就是个傻 | | 子。" | 来源 |IN咖 ...

《青铜葵花》：讲述了农村男孩青铜与城市女孩葵花之间 深厚纯真的兄妹情。他们在艰难的生活中彼此守护，用爱 与善良抵御贫穷与苦难，展现出人性中最温暖的光辉。 《蜻蜓眼》：以中法混血孩子阿梅的成长为线索，讲述了 上世纪30年代起，中法结合的一家人在上海、马赛、宜宾 三座城市生活的故事，以孩子的视角展现家人间的亲情羁 绊。 我们手里抓着一手好牌，怎样才能不将这一手好牌打烂，这就看我们能否坚定不移地运行在文学应走的 金色车辙上，能否坚持文学的根本规律、基本原则和文学性。讲，大讲特讲——凭什么不讲？不讲就是 渎职，就是愚蠢，但一定是在文学的框架里讲，并且一定是站在全人类的角度讲，题材是中国的，主题 是世界的。唯有如此，才能让世界了解中国文学——不只是了解，是喜欢，是羡慕，是钟情，是长驱直 入精神腹地。中国文学参与人类文明的共同建构，有永不枯竭的写作资源作为保证，而且这种资源是优 质的，是中国特有的。 法国于我而言，并不十分陌生。原因是我读了很多法国的文学作品和哲学著作。文学作品呈现的人文风 貌、自然景观、某个城市与乡村的具体情景——法国其实早就被我"看到过"了。20多年前我第一次去法 国时，就觉得自己已经无数次到过那里。 ...

以下文章来源于IN咖 ，作者热爱学习的 IN咖 . 多视角关注优秀投资人和企业家 "想获得超额收益，绝不可能靠做那些显而易见的事。" 霍华德·马克斯上周接受The Motley Fool联合创始人及分析师团队直播对谈，交流了50多分钟。 提问者没有将问题聚焦在宏观经济以及政策的评价中，而是回到霍华德·马克斯的舒适区域，关于投资 的本质和常识。 霍华德坦言，真正重要的，永远是两件事： 你有没有买入能持续增长的公司？你借的钱，是不是借给 了能还的人？ 这番话，对今天的我们尤其有参考价值。当"创新药""潮玩""AI"等概念在不同市场反复掀起热潮时， 我们是否真正理解了自己在买什么、为什么买？ 尤其在港股这样估值极低、但不确定性极高的市场中，更需要分清：哪些是"被错杀"，哪些是"看上去 便宜但其实很贵"。 霍华德强调，真正出色的投资人，往往是那些"情绪冷静、不被新闻带节奏"的人。 他也引用了一句幸运饼干里的话："谨慎的人很少出错，但也写不出伟大的诗。"幽默之余，道理朴实深 刻。 参与提问的三位主持轮番上阵，从投资者心理误区、反人性行为机制，到团队选人标准、长期收益来 源……层层递进，霍华德也很耐心，娓娓道来。 他反反 ...

以下文章来源于IN咖 ，作者热爱学习的 IN咖 . 多视角关注优秀投资人和企业家 "想获得超额收益，绝不可能靠做那些显而易见的事。" 霍华德·马克斯上周接受The Motley Fool联合创始人及分析师团队直播对谈，交流了50多分钟。 提问者没有将问题聚焦在宏观经济以及政策的评价中，而是回到霍华德·马克斯的舒适区域，关于投资 的本质和常识。 霍华德坦言，真正重要的，永远是两件事： 你有没有买入能持续增长的公司？你借的钱，是不是借给 了能还的人？ 这番话，对今天的我们尤其有参考价值。当"创新药""潮玩""AI"等概念在不同市场反复掀起热潮时， 我们是否真正理解了自己在买什么、为什么买？ 尤其在港股这样估值极低、但不确定性极高的市场中，更需要分清：哪些是"被错杀"，哪些是"看上去 便宜但其实很贵"。 霍华德强调，真正出色的投资人，往往是那些"情绪冷静、不被新闻带节奏"的人。 他也引用了一句幸运饼干里的话："谨慎的人很少出错，但也写不出伟大的诗。"幽默之余，道理朴实深 刻。 参与提问的三位主持轮番上阵，从投资者心理误区、反人性行为机制，到团队选人标准、长期收益来 源……层层递进，霍华德也很耐心，娓娓道来。 他反反 ...

Group 1 - The core principle of trading is to overcome human weaknesses and act contrary to the majority [2][7][9] - Human nature leads to loss aversion, causing traders to sell winning positions too early and hold losing positions too long [8][11] - Successful traders manage risk by cutting losses quickly and letting profits run [10][14] Group 2 - Decision-making ability is crucial for seizing fleeting trading opportunities [18][20] - Developing a trading plan helps in making consistent decisions during critical moments [20][21] - Repeated execution of trading plans builds muscle memory, enhancing decision-making efficiency [21] Group 3 - Traders must take full responsibility for their investment outcomes, whether profits or losses [22][23] - Blaming external factors for losses hinders personal growth and learning in trading [24] Group 4 - The concept of "luck" can lead to overconfidence, where traders mistake random success for skill [25][27] - Acknowledging the role of luck can prevent future losses and promote realistic trading strategies [27] Group 5 - The pursuit of truth and continuous improvement is essential for trading success [28][29] - Regularly reviewing past trades helps identify mistakes and refine strategies for better future performance [28][29] Group 6 - The only controllable factor in trading is oneself, and mastering self-control is key to navigating the unpredictable market [30][31]

洞见 （ DJ00123987 ） —— 不一样的观点，不一样的故事， 3000 万人订阅的微信大号。点击标题下蓝字 " 洞见 " 关注，我们将为您提供有价值、有意思的 延伸阅读。 公元223年，白帝城里刘备托孤。 洞悉了人性，就洞悉了世界的运行逻辑。 ♬ 点上方播放按钮可收听洞见主播素年锦时朗读音频 刘备深知诸葛亮是至情至性之人，是恪守君臣道义的儒士。 如果以诚待之，往往会换来诸葛亮的赤胆忠心。 病榻上，奄奄一息的刘备对诸葛亮说：若嗣子可辅，辅之；如其不才，君可自取。 诸葛亮顿时涕泣曰：臣敢竭股肱之力，效忠贞之节，继之以死。 年轻时，我读到这一幕，也被这深厚的君臣之情感动了一下 到了现在这个年纪重读时，却隐隐感觉不对劲。 一个帝王如此安排生前身后事，要么很昏庸，要么段位高。 对于刘备，我更倾向于后者。 对民众，顺应人意 刘备领徐州牧前，陈登劝刘备自立为王："今汉室陵迟，海内倾覆，立功立事，在于今日。" 但刘备不从，反而提出了一个口号：兴复汉室。 其实，刘备自己也想立功立事，而非重拾刘氏之荣光。 东汉末年，天下百姓都希望能苟全性命，能居有定所，这是战乱时的人心，也是人性。 当时汉室正统的观念在人们心中依旧根深 ...