丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨电气设备 [Table_Title] 耀看光伏第 6 期—— 透过财报，展望光伏行业供给侧走势 报告要点 [Table_Summary] 光伏板块现已处于基本面和资金面双重明确底部，兼具长期配置价值以及短期边际利好催化下 的估值修复机会。加之板块机构持仓低位，2025Q1 重仓市值占 A 股总持仓比例与 2020 年光 伏行情启动前水平相当。继续重点提示板块底部布局机会。建议关注：1）新技术线条，关注 BC 产业链弹性标的，以及少银化进展；2）供需改善线条，优选资金储备充裕、供给短板或有自律 抓手的环节。 分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Author] 邬博华 曹海花 王耀 任佳惠 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490524120006 SAC：S0490524070005 SFC：BQK482 [Table_Title 耀看光伏第2]6 期—— 透过财报，展望光伏行业供给侧走势 [Table_Summary2] 财报：供 ...

文 ｜ 华鹏伟 林劼 我们认为光伏板块值得重点关注，并基于产业链价格、行业需求预期、供给侧政策和产业细节变 化四个维度看多光伏板块。产业链价格触底回升且企业行为的变化对产业链价格形成支撑；在 2 0 3 0年全国可再生能源消费目标的指引下需求具有韧性；供给侧改革政策预期对于推动去产能和 产品效率提升具有支撑；产业中技术升级还在持续，产品质量的升级可以预见，甚至部分企业的 转型可以期待。在上述四个方面的影响下，我们认为光伏板块在今年会出现明显的变化，行业的 变化也将带来明显的投资机会。 ▍ 产业链价格触底回升，关键是企业行为发生了变化。 在装机旺季来临之后，我们看到光伏产业链的价格有不同程度的触底上升，根据SMM，分布式 TOPCo n组件价格已从0 . 6 5元/W上涨至0 . 7 1元/W；光伏胶膜价格从0 . 9 2万元/吨上涨至1 . 1 4万元/ 吨；光伏玻璃价格从1 2元/m2上涨至1 4元/m2。2 0 2 4Q2以来，光伏产业链价格下探到现金成本以 下，对整个光伏产业链的盈利造成了比较大的冲击，持续的现金流的压力也改变了企业的行为。 2 0 2 4Q3以来，大部分光伏产业链的企业采取了一定的收缩 ...