进出口方面，2025年1—5月，中国不锈钢进口总量为71.8万吨，同比减少25.86万吨，降幅为26.5%；不 锈钢出口总量为211.01万吨，同比增加20.06万吨，增幅为10.5%，近期出口增速下降；不锈钢净出口总 量为139.2万吨，同比增加45.9万吨，增幅为49.2%。我国对越南、印度以及其他东南亚国家出口占比超 过50%，这部分出口量预计会受到美国关税政策的影响。 成本方面，6月底304热轧外购高镍铁工艺冶炼利润率为-2.44%，废不锈钢利润率为-0.68%，自产高镍铁 工艺冶炼利润率为-7.88%，低镍和纯镍工艺冶炼利润率为-21.57%，不锈钢市场价格与成本倒挂。7月不 锈钢企业的实际减产力度仍需观察，短期减产或会促使现货价格反弹，但中长期减产的趋势暂未形成。 镍铁方面，近日大型不锈钢企业镍铁招标价为940元/镍，成交数万吨。本周Mysteel镍铁价格指数为920 元/镍，镍铁价格整体弱势运行。2025年5月国内镍生铁进口量为9.77万吨，1—5月累计进口52.3万吨， 同比增加23.7%。进口镍生铁数量不断增加从侧面反映了供应链重组的进程。铬铁方面，铬矿价格下跌 使铬铁成本支撑走弱，南方产区 ...

光伏行业：24 年全行业盈利能力下 滑，抢装带动 25 年 Q1 业绩回暖 ——24 年年报及 25 年一季报业绩综述 24 年光伏全行业营收下滑盈利转负，25 年 Q1 亏损幅度环比缩减。随着行业 供需错配，主产业链价格下跌，24 年光伏板块营收利润大幅下滑。24 年，光 伏全行业实现总营业收入 8410.82 亿元，下滑 24.4%，实现归母净利润-347.98 亿元，下滑 140.0%。2024 年全年光伏行业毛利率中值 8.07%，同比下降 9.47 个百分点，净利率中值 0.22%，同比下降 5.49 个百分点，创下近年来低点。 2025Q1 在政策带动的抢装下，行业需求排产复苏，带动业绩回暖，2025Q1 全行业实现归母净利润-68.38 亿元，环比减亏 72.2%，行业毛利率环比上升 1.91 个百分点至 6.76%，净利率环比上升 2.66 个百分点至-3.46%。 24 年主产业链全面由盈转亏，支架/逆变器板块逆势增长。2024 年，光伏板块 收入普遍下滑，各细分领域中，仅银浆/铝边框/支架/焊带/逆变器实现营收正增 长，收入同比增速分别为 39.6%/37.2%/31.4%/20.4%/6 ...

证券研究报告 公司研究 [Tabl 点评报告 e_ReportType] [《Table_O 首次覆盖报告：扩张 therReport] 节奏加快，打 造低成本龙头》2021.6.30 《60 万吨聚酯投产，成长性持续强 化》2021.7.5 《单季度业绩创新高，验证龙头盈利 弹性》2021.7.14 《2 季度公司业绩高增，持续布局产 能扩张》2021.8.18 《尽显龙头成本优势，扩张产能迎投 产大年》2021.11.02 《新凤鸣：22Q1 公司业绩承压，但扩 能投产势头强劲》2022.5.12 《新凤鸣：行业至暗时期将过，长丝 业务有望迎来反弹》2022.8.30 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅 大厦 B座 邮编：100031 [涤丝龙头业绩稳步改善，行业竞争格局持续向好 Table_Title] [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 29 日 [Table_S 事件： ummary] 2025 年 4 月 24 日晚，新凤鸣发布 2024 年年度报告。2024 年公司 实现营业收入 670.91 亿 ...