21世纪经济报道见习记者张旭 北京报道 对外开放是中国的基本国策，吸引和利用外资是对外开放的重要组成部分。 丁一凡表示，外商在华投资呈现新的特点，中国政府鼓励创新型企业来华投资，有一批来自荷兰、法国 等国家的中小型技术企业在中国呈现良好的发展势头。技术创新型企业加大对中国市场的投入，不仅仅 是因为中国欢迎外资的政策，更是因为中国鼓励企业创新的政策和环境。"部分欧洲创新企业在欧洲遇 到太多束缚，反而在中国市场得到鼓励和支持，技术和产品大受欢迎。" 国家发展改革委副主任周海兵7月9日在国新办举行的首场"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布 会上介绍，2021年至今年5月，外商累计对华直接投资4.7万亿元人民币，超过了"十三五"期间的总额。 此外，外资企业贡献了中国1/3的进出口、1/4的工业增加值、1/7的税收，创造了3000多万个就业岗位。 清华大学中国发展规划研究院院长助理李治向21世纪经济报道记者表示，"十四五"期间，中国的对外开 放经历了疫情和美国所谓"对等关税"两次"压力测试"，外商投资额仍在不断扩大，这是对中国经济可持 续性和韧性的高度认可。 除了负面清单，周海兵还提到，中国多次修订《鼓励外商投 ...

据机构统计，上半年有51个外资制造业及研发项目签约落地长三角，美国项目减少，欧洲项目占比大幅 增长。 2025年上半年，受部分地区的关税政策及全球经济放缓的影响，外资在制造业领域投资落地的不确定性 增加，国内产业园区在这一形势下面临严峻考验。 不过，相比于其他受影响的国家，中国凭借强大的制造业优势，展现出应对压力的韧性。 "最近接洽了一些研发中心的项目，投资来源国包括意大利、德国、法国、韩国等，很多企业都选择将 全球研发中心设在中国华东区域。汽车行业的欧洲巨头都在非常坚定地投资中国。"近日，一位产业地 产资深从业者对记者表示。 据戴德梁行统计，今年上半年长三角区域外资制造业及研发领域呈现"总量微降、结构优化"特征，51个 新签及增资项目中，欧洲以35个项目占比近七成，德国、意大利等国投资活跃度显著提升，汽车、大健 康、装备制造三大领域占比超六成。丰田雷克萨斯独资项目、欧洲药企20亿级生产基地等重大项目加速 集聚上海，而外资中小型项目则首选落地江苏。 值得关注的是，ESR易商集团、凯德投资等全球资本正通过高标准产业园区开发及REITs基金布局，押 注中国工业厂房资产价值。业内人士表示，工业厂房REITs收益率超 ...

不少外资游戏公司将上海作为中国研发分支的所在地，或打开中国市场的窗口。 根据公开信息，动视暴雪在上海设有动视上海、暴雪上海、Demonware上海等公司。另外，育碧、艺 电、世嘉、拳头游戏、Supercell等海外游戏公司，游戏引擎开发商Epic和Unity，游戏主机平台索尼等都 在上海设有分公司、工作室或办事处。 中经记者 许心怡 吴可仲 上海报道 7月7日，上海市政府发布《上海市促进软件和信息服务业高质量发展的若干措施》（以下简称"《措 施》"），其中提出"适时开展外资游戏企业在沪研发的游戏产品视同国产游戏的政策试点"。 从事多年游戏相关行业法律工作的北京韬安律师事务所律师司斌斌向《中国经营报》记者表示，如果将 这部分产品视作国产游戏，审批流程可能变短。他认为更重要的是，这项措施折射出在沪外资游戏企业 身份迎来转变的可能性。 推动在沪集聚发展 《措施》共提出17项措施，内容包括支持人工智能赋能软信业提质升级、推动软信业企业降本减负等。 其中，推动数字内容产业在沪集聚发展一项中，《措施》提出："适时开展外资游戏企业在沪研发的游 戏产品视同国产游戏的政策试点。" 该项内容还提出："支持有条件的区建设数字内容产 ...

Group 1 - The market is showing signs of continued upward momentum, with major indices collectively rising and a strong buying signal from market leaders [1][2] - There has been a significant increase in market volume, exceeding 2.4 trillion, indicating that substantial external funds are entering the market [1] - The technology sector, along with key weighty sectors like solar energy and brokerage firms, is experiencing upward movement, suggesting increased investor sentiment and support from major funds [2] Group 2 - The overall market outlook remains bullish, with expectations of a sustained mid-term upward trend [2]

刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 冯彧 A0230123080001 fengyu@swsresearch.com 联系人 刘雅婧 (8621)23297818× liuyj@swsresearch.com 2025 年 07 月 08 日 外资通过 Keystone 正在流入港股 市场 ——港股行业比较系列之资金观察 相关研究 证券分析师 ⚫ 2025 年以来港股市场关注度提升，投资者尤其关注外资是否流入港股。我们认为外资正 在流入港股市场，主要体现在港股 IPO 基石投资者和 A-H 溢价收敛、部分个股出现港股 溢价等方面。 ⚫ 风险提示：全球流动性宽松不及预期，外资流入速度放缓。 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 策 略 研 究 证 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行 业 ...

来源：新华社 耿爽表示，中方支持国际社会同阿临时政府加强接触交往，增进理解信任，找到解决各方关切 的有效办法，敦促并引导阿临时政府采取措施保护妇女女童基本权益。在反恐问题上，要坚决 反对双重标准和选择性适用，反对操弄反恐问题服务地缘战略，努力维护国际反恐合作大局。 中方敦促国际社会全面客观看待阿富汗局势 联大7日通过了一份关于阿富汗局势的决议。中国、俄罗斯、印度、伊朗等12国投了弃权票。 耿爽在发言中说，决议草案仍有一定改进空间，一些重要意见未能得到采纳和体现。 中国常驻联合国副代表耿爽7日在联大审议阿富汗问题时发言，敦促国际社会全面客观看待阿 富汗局势。 耿爽说，当前阿富汗正处于和平重建的关键阶段，局势总体保持稳定，经济逐步得到改善，对 外交往日趋活跃。同时，阿富汗在人道、发展、人权、反恐、女性权益等领域仍面临突出挑 战。中方期待国际社会全面客观看待阿局势，为支持阿富汗早日重返国际社会、阿人民早日过 上安定生活发挥建设性作用。 耿爽指出，中方呼吁传统捐助方，特别是对阿现状负有历史责任的国家加大资金投入，帮助阿 人民渡过难关；呼吁各方继续通过双多边及区域合作机制帮助阿富汗增强自主发展能力、逐步 融入地区和世界 ...

Core Viewpoint - The Shanghai Municipal Government has introduced measures to promote the high-quality development of the software and information services industry, particularly focusing on attracting foreign game companies to establish R&D teams in Shanghai by treating their products as domestic games for licensing purposes [1][3]. Group 1: Policy Measures - The measures aim to invigorate the operational vitality of software and information service enterprises, support AI-driven upgrades, cultivate new growth drivers, and reduce costs for companies in the sector [1]. - A notable aspect is the pilot policy allowing foreign game companies' products developed in Shanghai to be treated as domestic games, which is expected to enhance their chances of obtaining game licenses [1][6]. Group 2: Market Context - Shanghai is a preferred entry point for foreign game companies due to its status as a highland of openness in China, with many well-known firms like Ubisoft and Blizzard establishing their Chinese headquarters there [3]. - Despite having many foreign company headquarters, Shanghai has struggled to attract direct game development due to operational qualifications and licensing restrictions, limiting its industry scale [3][4]. Group 3: Competitive Landscape - The competition among cities for the game industry is intense, and Shanghai's ability to convert foreign company headquarters into substantial investments and a robust industry ecosystem is crucial [3][4]. - Local game companies in Shanghai, while established, lack the scale and experience compared to giants like Tencent and NetEase, making it essential for Shanghai to offer more attractive pathways for foreign collaboration [4]. Group 4: Licensing and Regulatory Challenges - The likelihood of foreign game companies obtaining domestic game licenses is significantly higher, with 1,306 domestic game licenses issued in 2024 compared to only 110 for imported games [6]. - However, obtaining a license still requires compliance with additional regulations, such as APP filing and possessing an ICP license, which presents further challenges for foreign companies [7]. Group 5: Future Implications - The pilot policy is seen as timely, as many foreign companies are looking to cut costs and may find it advantageous to establish R&D teams in Shanghai, leveraging local talent and reducing communication barriers [5]. - The actual impact of these measures on foreign game companies will depend on subsequent policies and their integration with existing regulatory frameworks [7].

一个时代，静悄悄地结束了。 当地时间6月30日，意大利媒体报道，贝卢斯科尼家族已经就蒙扎俱乐部出售的事宜，与一家由美资牵头的投资集团达成协议。蒙扎就此加入意大利足坛 越发壮大的"美资军团"，而"贝卢斯科尼"这个名字，就此成为足球世界的过去时。 2007年，AC米兰在雅典的欧冠决赛击败利物浦，完成了对两年前"伊斯坦布尔奇迹"的复仇，夺得队史第7座欧冠，可贝卢斯科尼的红黑盛世，也正在不可 避免地走向终点。一年后，金融危机爆发，意大利经济遭遇重创，贝卢斯科尼的控股公司费宁韦斯特（Fininvest）面临很大的财务压力，不得不对各项开 支进行控制。 也正是在那几年，曼城和巴黎圣日耳曼先后进入金元时代，再加上此前阿布入主的切尔西，来自"新世界"的资本极大程度上影响了足球世界的运转方式， 并将顶级俱乐部的经营成本托上了新的高度。贝卢斯科尼不想不计成本地投入、与中东石油资本进行竞争，他本人也年龄渐长，在政坛遇到各种各样的麻 烦，在欧盟内部遭遇声望危机，AC米兰作为政治名片已经不再有效。在这样的背景下，贝卢斯科尼在2017年将俱乐部出售给李勇鸿牵头的中资，他将俱 乐部出售给"一个可以让它重回巅峰的人"的承诺，显然没有兑现。 ...

【上海出台新规，外资游戏在沪研发产品或视同国产】近日，上海市政府办公厅印发《上海市促进软件 和信息服务业高质量发展的若干措施》，引发游戏行业热议。该措施提出推动数字内容产业在沪集聚发 展，自2025年7月1日起实施，有效期至2028年6月30日。 措施提及，上海支持建设数字内容产业集聚 区，创新服务模式，开展外资游戏在沪研发产品视同国产的政策试点及版权质押融资试点。有从业者认 为，此政策中"外资游戏企业在沪研发产品视同国产"含金量最高。 若实施，外资游戏版号审批有望走 国产通道，提升全球优秀游戏入华数量。2024年，国家下发新游戏版号1416个，其中国产1306个，进口 110个。 分析师称，新规或简化外资企业在沪版号申请，加快游戏运营速度。某外资企业人士表示，上 海游戏人才多、氛围好、市场成熟，对企业很有吸引力。 该人士认为，试点政策利好外资设上海团队 及与本地企业合作。《2023 - 2024上海游戏出版产业报告》显示，2023年上海网游收入超1445亿，占国 内产业总值约三分之一。 报告指出，上海孵化多家自研实力强的企业，多家外企也在沪设研发中心。 专家曾对上海游戏产业发展提出三点展望，新规或助力"从企 ...

——投资者微观行为洞察手册·7 月第 1 期 本报告导读： 本期市场交易热度小幅回落，融资资金与外资流入明显，ETF 资金流出则边际上升。 南下资金流入略有回落。全球外资回流各国股票市场，中美股市流入规模居前。 投资要点： 策略研究 /[Table_Date] 2025.07.07 策 略 研 究 融资资金大幅净买入，全球外资回流中美股市 [Table_Authors] 方奕(分析师) | | 021-38676666 | | --- | --- | | 登记编号 | S0880520120005 | | | 郭胤含(分析师) | | | 021-38676666 | | 登记编号 | S0880524100001 | | | 田开轩(分析师) | | | 021-38676666 | | 登记编号 | S0880524080006 | 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 A 股 策 略 观 察 [Table_Summary] 市场定价状态：市场交易热度小幅回落。1）市场情绪（下降）：本 期国泰海通资金流入强度指数下降，市场交易热度小幅回落，全 A 日均成交额由 1.5 万亿回落至 1. ...