Investment Rating - The industry investment rating is "Overweight" for the machinery equipment sector, specifically for construction machinery [5][28]. Core Viewpoints - The report indicates a recovery in excavator sales in June 2025, with total sales reaching 18,800 units, a year-on-year increase of 13.3%. Domestic sales were 8,136 units, down 3% month-on-month but up 6% year-on-year, while exports were 10,700 units, up 19% year-on-year [1][2]. - The growth in second-hand excavator exports is expected to drive domestic replacement demand, with a notable increase in the market share of domestic brands overseas [1][4]. - The report highlights that domestic infrastructure investment has shown slight improvement, with a 5.6% year-on-year increase in completed investment in the first five months of 2025 [2]. Summary by Sections Excavator Sales and Market Trends - In June 2025, excavator sales showed a recovery, with a total of 18,800 units sold, marking a 13.3% increase year-on-year. The domestic market saw sales of 8,136 units, while exports reached 10,700 units, reflecting a 19% increase year-on-year [1][2]. - The report emphasizes the role of second-hand excavator exports in supporting domestic demand, with May exports showing a 52% year-on-year increase [3]. Domestic Demand and Infrastructure Investment - The report notes a slight improvement in domestic demand, with new housing starts down 22.8% year-on-year in the first five months, a slight narrowing from a 23.8% decline in the previous period. Infrastructure investment, excluding electricity, increased by 5.6% year-on-year [2]. - The report anticipates that improved project funding will gradually translate into construction and equipment usage [2]. Recommendations for Key Companies - The report recommends key companies in the industry, including SANY Heavy Industry (600031 CH) with a target price of 23.10, LiuGong (000528 CH) with a target price of 14.55, and Hengli Hydraulic (601100 CH) with a target price of 82.00, all rated as "Buy" [6][10].

市 场 研 究 [Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2025 年 07 月 09 日 星期三 [Table_Summary] 概览 核心观点 【市场回顾】 周二 A 股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨 0.7%，深成指收 涨 1.47%，创业板指收涨 2.39%。沪深两市成交额 14537.64 亿元。申 万行业方面，通信、电力设备、电子领涨，公用事业、银行、家用电 器领跌；概念板块方面，BC 电池、硅能源、PCB 概念涨幅居前，中船 系概念跌幅居前。港股方面，恒生指数收涨 1.09%，恒生科技指数收 涨 1.84%；海外方面，美国三大指数涨跌不一，道指收跌 0.37%，标 普 500 收跌 0.07%，纳指收涨 0.03%。 【重要新闻】 【国家卫生健康委等七部门：发展"1+N"的托育服务体系】7 月 8 日， 国家卫生健康委、国家发展改革委、教育部等 7 部门联合发布《关于 加快推进普惠托育服务体系建设的意见》，明确发展"1+N"的托育服务 体系，即以托育综合服务中心为枢纽，以托育机构、社区嵌入式托育 幼儿园托班、用人单位办托、家庭托育点等为网络的"1+ ...

证券研究报告|机械设备 [行业Table_Summary] 事件： 近日，中国工程机械工业协会公布最新统计数据，6 月销售各类挖掘机 18,804 台，同比增长 13.3%，6 月销售各类装载机 12,014 台，同比增 长 11.3%。 投资要点： 6 月中国挖掘机海内外销量同比齐增长。据中国工程机械工业协会对挖 掘机主要制造企业统计，2025 年 6 月销售各类挖掘机 18,804 台，同比 增长 13.3%。其中国内销量 8,136 台，同比增长 6.2%；出口量 10,668 台，同比增长 19.3%。2025 年 1-6 月，共销售挖掘机 120,520 台，同比 增长 16.8%；其中国内销量 65,637 台，同比增长 22.9%；出口 54,883 台，同比增长 10.2%。电动化方面，6 月销售电动挖掘机 27 台。 6 月中国装载机内销表现亮眼。据中国工程机械工业协会对装载机主要 制造企业统计，2025年6 月销售各类装载机 12,014台，同比增长11.3%。 其中国内销量 6,015 台，同比增长 13.6%；出口量 5,999 台，同比增长 9.11%。2025 年 1-6 月，共销 ...

A股午评：创业板指涨超2%，光伏概念盘中爆发 金十数据7月8日讯，今日，A股三大指数开盘涨跌互现，盘中持续走高。截至中午收盘，上证指数收涨 0.58%，深证成指收涨1.27%，创业板指收涨2.26%。光伏概念盘中大幅走强，首航新能、通威股份等多 股涨停，亚玛顿呈"地天板"；消费电子概念回升，工业富联涨停；游戏概念表现俱佳，冰川网络领涨； 除此以外，稀土永磁、半导体、盲盒经济、工程机械等概念早盘收涨。银行、保险等大金融概念集体低 迷，农牧饲渔、冰雪经济、旅游酒店等概念早盘走弱。资金面上，沪深两市半日成交额达8730亿，较昨 日放量约1012亿，主力资金净流入约15亿。 ...

据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年6月销售各类挖掘机18804台，同比增长13.3%。 其中国内销量8136台，同比增长6.2%；出口量10668台，同比增长19.3%。 2023年 挖掘机 数据回顾 2022年 挖掘机 数据回顾 2025年1—6月，共销售挖掘机120520台，同比增长16.8%；其中国内销量65637台，同比增长22.9%；出口 54883台，同比增长10.2%。 2025年6月销售电动挖掘机27台（6吨以下11台，10至18.5吨级4台，18.5至28.5吨级12台）。 [数据来源：中国工程机械工业协会] 2025年 挖掘机 数据回顾 2024年 挖掘机 数据回顾 ◆ 2025年5月挖掘机国内销量8392台，同比下降1.48% ◆ 2025年4月挖掘机国内销量12547台，同比增长16.4% ◆ 2025年3月挖掘机国内市场销量19517台，同比增长28.5% ◆ 2025年2月挖掘机国内市场销量11640台，同比增长99.4% ◆ 2025年1月挖掘机国内市场销量5405台，同比下降0.3% ◆ 2024年12月挖掘机国内市场销量9312台，同比增长22.1% ...

据中国工程机械工业协会统计： 2025年6月工程机械主要产品月平均工作时长为77.2小时，同比下降9.11%，环比下降8.56%。其中：挖掘机 64.2小时；装载机92.7小时；汽车起重机109小时；履带起重机86.6小时；塔式起重机47.7小时；压路机35.1小 时；摊铺机44.7小时；旋挖钻机61.3小时；非公路矿用自卸车142小时；混凝土泵车42.7小时；搅拌车64.7小 时；叉车92.7小时。 2025年6月工程机械主要产品月开工率为56.9%，同比下降7.55个百分点，环比下降2.65个百分点。其中：挖掘 机58.2%；装载机59.5%；汽车起重机73.3%；履带起重机58.7%；塔式起重机39.5%；压路机45.7%；摊铺机 57.1%；旋挖钻机45%；非公路矿用自卸车47.4%；混凝土泵车37.7%；搅拌车34.7%；叉车53.4%。 【来源：中国工程机械工业协会】 2024年开工情况 数据回顾 2025年开工情况 数据回顾 ◆ 2024年12月工程机械主要产品月平均工作时长为93.9小时，环比下降2.91% ◆ 2024年10月工程机械主要产品月平均工作时长为88.9小时，环比下降1.24% ...

海洋经济概念集体爆发，多股直线拉升涨停，其中深水海纳（300961）高开后秒速20%封板。港股领航医药生物科技大幅高开高走，一度直线飙涨超 200%。 海洋经济概念早间大幅高开高走，板块指数盘中放量大涨逾7%，创历史新高，开盘不到1小时成交就超过昨日全天成交。60只概念股仅4只微跌，1只停牌 外，其余全线飘红，克莱特触及30%涨停，深水海纳高开后秒速20%封板，坤博精工等近20股也强势涨停或涨超10%。 渔业板块指数更是放量飙升近12%，逼近年内最高点，开盘不到5分钟成交超昨日全天成交，板块内所有个股上涨，并且仅大湖股份（600257）1股涨逾 7%未能涨停外，其他概念股全部封死涨停。 水产品、航海装备、航运概念等与海洋经济密切相关的行业板块也纷纷逆势上扬，亚星锚链（601890）、开创国际（600097）、好当家（600467）等批量 涨停。 盘面上，海洋经济、可燃冰、环境监测、工程机械等板块涨幅居前，元器件、地面兵装、人脑工程、通信设备等板块跌幅居前。 海洋经济迎政策利好 今日早盘，A股继续小幅震荡，创业板指、北证50、科创50低开低走，盘中均一度跌逾1%，大盘蓝筹股走势相对强势，上证50、沪深300等微 ...

工程机械底部更新：国内景气度波动仅影响估值，非挖&出 口景气度向上释放业绩 20250701 摘要 挖掘机销量增速自 4 月起下滑，预计 6 月增速在正负 5%之间，但长期 来看，国内市场仍具上升空间，中大型挖掘机排产良好，开工率下降主 因地方政府资金问题。 工程机械板块全年业绩预期乐观，三一重工、徐工机械、中联重科、柳 工净利润预计分别为 85 亿、75 亿、48-50 亿、18-19 亿元，二季度同 比增速可观。 国内市场小型挖掘机占比高但盈利低，出口市场 1-5 月同比增长 8%- 9%支撑业绩，非挖产品如汽车起重机恢复明显，减轻国内业绩拖累。 工程机械板块估值回调至较低水平，三一重工、徐工机械、中联重科、 柳工市盈率分别为 17 倍、12 倍、12-13 倍、10-13 倍，现为较佳布局 时机。 未来几个月国内市场预计不会大幅下滑，恒力液压排产数据强劲，经销 商反馈下游需求未走弱，资金到位率是关键，下半年市场有望恢复增长。 Q&A 今年以来工程机械板块的表现如何？未来的趋势如何？ 今年以来，工程机械板块整体表现较为波动。1 月至 5 月，国内挖掘机销量同 比增速在 20%以上，其中小型挖掘机增速达到 ...

Core Viewpoint - The excavator industry serves as a key indicator for infrastructure construction and fixed asset investment in China, with recent data showing a continuous increase in the workload of construction machinery across multiple provinces, indicating ongoing progress in major projects such as roads and bridges [1]. Summary by Sections National Overview - In May, the national construction machinery operating rate was 47.34%, with the top ten provinces being Anhui, Beijing, Zhejiang, Jilin, Liaoning, Hainan, Hebei, Qinghai, Jiangxi, and Ningxia. Qinghai saw the highest month-on-month growth rate of 3.14% [2]. - Sixteen provinces experienced a month-on-month increase in workload, with eight provinces, including Heilongjiang, Qinghai, Jilin, Tibet, Beijing, Xinjiang, Inner Mongolia, and Ningxia, showing growth rates exceeding 10% [3]. Equipment Performance - The operating rate for road construction equipment was 29.83% in May, reflecting a month-on-month increase of 1.72% and a year-on-year increase of 1.87%. Notably, the operating rate of pavers increased by 4.22%, with a workload growth of 14.65% [4]. - The Northeast region led with an operating rate of 60.39%, showing a month-on-month increase of 17.01%. Excavation equipment in this region had an operating rate of 65.82%, the highest in the country [6]. Regional Highlights - The Northeast region's workload increased by 3.58% year-on-year, with significant month-on-month growth of 17.01%. The region's operating rates for various equipment types, including excavators and crawler cranes, were the highest nationally [6]. - The Western region's operating rate was 53.77%, ranking second nationally. Notably, the workload for crawler cranes in Ningxia surged by 249.03% year-on-year, indicating strong growth driven by favorable policies in infrastructure and international trade [7][8]. - The Eastern region's operating rate was 46.4%, with concrete equipment leading at an operating rate of 47.05%. Various concrete-related equipment also ranked first nationally in their respective categories [9].

近日，苏州朗高电机科技股份有限公司（以下简称"朗高科技"）完成新一轮战略融资，本轮融 资由国投招商领投，元禾重元、天凯汇朗、致道资本、创元创投、东吴创投等多家知名投资机 构跟投。此次融资将重点支持公司深化技术创新、加速产能扩张及全球化市场布局，进一步巩 固其在新能源商用车和工程机械驱动电机领域的领军地位。 本轮融资将重点投向三大方向： 1）研发创新：加速新能源汽车、智能工程机械等领域的电驱动系统技术突破； 2）产能提升：建设智能化生产基地，完善电机及控制器核心部件的产业化能力； 3）全球化布局：建立国际化的研发和营销网络，打造具有全球竞争力的技术平台。 随着电池成本持续下探和政策支持力度加大，商用车电动化正迎来爆发式增长。据行业预测， 2025年新能源商用车渗透率将突破20%，带动核心零部件市场超千亿规模。此次战略投资将 助力朗高科技把握历史性发展机遇，推动中国高端装备制造走向全球。 作为国家级专精特新"小巨人"企业、国家级博士后科研工作站，朗高科技自2006年成立以来 始终专注于永磁同步电机及控制技术的研发与产业化。公司构建了覆盖新能源商用车、工程机 械、风力发电、工业节能、现代农机等领域的多元化产品矩阵， ...