| 投资者关系 | ☑特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 活动类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | □新闻发布会 路演活动 | | | ☑现场参观□其他 | | 参与单位名称 | 第一财经广播、汇正财经及个人投资者共 29 名 | | 时 间 | 2025 年 7 月 11 日（星期五） | | 上市公司接待 | 副董事长兼总经理 沈军 董事会秘书 刘洪林 | | 人员姓名 | 证券事务代表 陆文昭 | | 接待地点 | 上海市浦东新区耀华路 899 号世博耀华商务中心 A 座 | | | 1、今年游戏行业怎么样？公司业务发展如何？ 回复：今年游戏行业表现还不错。根据伽马数据《2025 年 1 | | | —3 月中国游戏产业月度报告》，2025 年 1—3 月，中国游戏市场 | | | 规模为 857.04 亿元，同比增长 17.99%，环比下降 1.21%。移动端、 | | | 客户端游戏市场均对整体游戏市场的同比增长做出贡献。根据伽 | | 投资者关系活动 | 马数据《2025 年 5 月中国游戏产业月度报告（完整版）》，2025 | | 主要内容介绍 | 年 5 ...

前些年，在潮玩市场上，乐高无疑是有名的企业，由于其产品保值增值率较高，甚至被不少媒体称之为"塑料黄金"，二手价格也是水涨船高，然而就在最近 乐高新品的二手价跌了近200元，让人不禁想问这乐高不再被欢迎？ 一、乐高新品二手价跌近200元？ 二、乐高不再被欢迎了？ 在潮玩收藏领域，乐高曾长期占据着举足轻重的地位，曾经被视为 "塑料金砖" 的乐高，如今二手价格下跌，是不再被消费者欢迎了吗？ 首先，乐高新品二手价格出现大幅下跌，实则是市场竞争与价值规律作用下的正常现象。潮玩不同于古董，其收藏价值并非基于悠久历史、稀缺材质或精湛 绝伦的传统工艺，而是紧密关联于当下的流行文化与市场需求热度。当一款潮玩产品推出时，若能精准击中消费者的兴趣点，契合当时潮流趋势，便会在二 级市场引发抢购热潮，价格水涨船高；反之，一旦市场风向转变，热度消退，其二手价格回调则成为必然。以过往众多潮玩单品为例，那些借助热门影视、 动漫 IP 联名，或是凭借独特设计创意一夜爆红的产品，在巅峰时期二手价格常常翻倍甚至数倍于原价。但随着热点事件落幕、新鲜感消散，价格也随之回 落。乐高此次新品二手价下跌，不过是沿着这一常见轨迹前行，是市场自我调节机制生效的 ...

定价从个位数到上百元 潮玩收纳盒也存在明显品牌溢价 "给好大儿一个家。"这是泡泡玛特官方旗舰店一款潮玩收纳盒页面里，一位买家的评价。对于许多潮玩 玩家而言，把自己心爱的盲盒、手办放入专用收纳盒中封好，在能保护它们免受灰尘、水等外界因 素"伤害"的同时，又能方便展示和欣赏，就像给它们安了一个家。现如今，给盲盒、手办安家已经成为 了许多玩家"入坑"后必不可少的步骤。 当前市面上存在的潮玩收纳盒品牌五花八门，按款式、价格等来区分后更是数不胜数。以泡泡玛特官方 出售的收纳盒为例，按收纳盒款式来看，其官方店铺中主要有单间式、集装箱式、相框式、电视机式 等，其中部分收纳盒还会搭配灯带，带有照明效果。而在价格方面，泡泡玛特与其他品牌之间的差异则 更明显。 在泡泡玛特淘宝官方旗舰店中，尺寸为7.5*7.5*12.5cm的收纳盒折算后单价约10元，尺寸为35*19*17cm 的收纳盒单个售价159元。记者搜索后发现，与上述两种收纳盒尺寸类似的其他品牌售价约为2元/个和 20元/个。而此前泡泡玛特发售的迪士尼联名款电视机式收纳盒售价369元，上架初期还出现过黄牛高价 倒卖、商品供不应求的现象。 不只盲盒本身，其收纳盒的市场定价差 ...

5月23日，观众在文博会上拍摄黑神话悟空半身像。 新华社记者 梁旭 摄 今年以来，我国家电以旧换新政策突出"加力扩围、惠民升级"，将补贴家电种类从"8+N"类增 至"12+N"类，将每人可补贴的空调数量增至3件，在补贴范围和政策流程上进一步优化；同时各大家电 企业、电商平台积极参与，行业协会同步推动绿色智能新品推广，为消费市场与快递业均注入新动能。 电商行业的蓬勃发展，为快递业务量高增长提供了核心驱动力。为响应国家对家居家电、3C数码 等消费市场的相关政策，顺丰等快递企业升级了整体末端派送服务能力，构建了基于物流凭证的管理方 案，确保补贴资金精准发放，提升服务效能。 此外，潮流玩具等一些新消费业态的规模持续增长，也为快递行业发展提供了新的增量空间。《中 国潮玩与动漫产业发展报告（2024）》显示，我国潮玩产业总价值预计到2026年将攀升至1101亿元，年 均增长率超过20%。 文案：刘雅萱、任彦逸 制作：任彦逸 新华社上海7月10日电（记者杨有宗）国家邮政局监测数据显示，截至7月9日，今年我国快递业务 量已突破1000亿件，比2024年达到千亿件提前35天。这是我国快递业务量连续第5年突破千亿件大关， 既彰显 ...

何咏前介绍道，随着暑期的到来，国内居民出行增多，入境旅游进入旺季，商务部会同相关部门持续组 织开展"购在中国"系列活动，指导各地结合暑期消费特点和地方特色，多措并举扩大优质商品和服务供 给，创新优化商旅文体健深度融合，促进夏日消费持续升温。 南都讯 记者杨文君 发自北京 7月10日下午，商务部举行例行新闻发布会，新闻发言人何咏前就暑期提 振消费将有哪些新动作的问题回答了南都记者的提问。 谈及潮玩，南都记者注意到，今年上半年，《哪吒2》潮玩周边热销，LABUBU全球爆火等，无不说明 了潮玩IP在消费领域的热榜地位。有研究人员指出，潮玩经济的崛起不仅是消费需求的反映，更是品牌 通过情绪治愈与社交共创重塑消费逻辑的体现。更为值得关注的是，中国潮玩品牌以原创IP、数字化运 营、社群营销为优势，正加速海外拓展，成为引领中国消费品牌国际化转型的先锋消费业态。 "相信随着各地消费促进活动深入开展，各项扩消费政策措施持续显效，暑期消费活力将进一步释放。 我们诚挚欢迎境外游客和广大居民共同体验中国市场的魅力之夏。"何咏前在发布会上说。 何咏前还举例说道，比如，上周五启动的"上海之夏"国际消费季将组织300余场"好来、好玩、好购 ...

【编者按】7月9日，国新办举行"高质量完成'十四五'规划"系列首场主题新闻发布会。会议指出，国家 文化软实力和中华文化影响力显著提升，网剧网文网游等中国文化"新三样"在海外影响甚广，国际影响 力感召力明显上升。近期，中国潮玩IP LABUBU火爆全球，不少买家感叹"一布难求"。那么， LABUBU这类潮玩IP为何如此火爆？中国潮玩何以全球圈粉？ 2025年最能让全球投资人失眠的两件事 一是想不通LABUBU为什么火 二是后悔没有投资泡泡玛特 LABUBU 一只尖牙利齿的小精灵 被顶流巨星争相收藏 让爱马仕为它做配 其初代产品的拍卖价 更是一只能抵一套房 最近LABUBU也热搜不断 一会和优衣库官宣联名 一会进驻法国卢浮宫 模仿蒙娜丽莎的限定版被热情的法国粉丝一扫而空 泡泡玛特还宣布将推出LABUBU的动画剧集 以后可不能再说LABUBU是个"没作品"的明星了 超高热度下 2025年一季度，泡泡玛特整体营收翻了一倍不止 其中，海外营收同比增长400%以上 市场预计，今年泡泡玛特的海外收入会超过国内市场收入 资本市场也迎来"狂欢" 据Wind数据 泡泡玛特的市值已超过了三丽鸥等国际潮玩品牌 虽然还难敌迪士尼、环球 ...

Core Viewpoint - Shanghai Disneyland's new product launch, "Duffy and Friends Summer Ocean Party Series," has generated significant consumer interest, leading to long queues and high resale prices on secondary markets [1][2][19]. Group 1: Product Launch and Consumer Behavior - The new product series was set to launch on July 8, with consumers starting to queue as early as July 7 evening, despite high temperatures around 32°C [1][8]. - Many consumers camped overnight, with reports of individuals waiting over 14 hours to enter the park for the launch [11][12]. - The online platform saw immediate sellouts of the new Disney dolls, indicating strong demand [4]. Group 2: Resale Market Dynamics - Resale prices for the new products have surged, with some items listed at over six times their original price, such as the green turtle keychain priced at 1129 yuan compared to its original price of 179 yuan [2][4]. - The phenomenon of "scalping" has emerged, with some individuals reportedly hiring others to queue for them, raising concerns among regular consumers about access to products [11][19]. - The secondary market for Disney collectibles has shown extreme price volatility, with past products experiencing significant price increases and decreases, highlighting the speculative nature of these transactions [21][22]. Group 3: Hotel and Early Access Incentives - Guests staying at Disneyland hotels received early access to the park, allowing them to purchase exclusive items, which has led to a new business model where hotel stays are resold for profit [13][14]. - The practice of reselling hotel stays for access to product launches has become common, with prices for such arrangements reaching several hundred yuan [14][17]. Group 4: Market Risks and Consumer Caution - Legal experts have warned about the risks associated with secondary market transactions, including issues of authenticity and potential legal disputes regarding contracts with minors [22]. - The market for Disney collectibles is characterized by significant price distortions, with popular items experiencing price surges while less popular items see steep declines, indicating a disconnect between price and intrinsic value [22].

《BUG》栏目注意到，WAKUKU盲盒在多个线上和线下渠道均显示缺货。有店员表示，"WAKUKU已 经断货半个月，此前一般半个月会补货一次，每次补货数量也不多，只有5-6盒。" 同比起LABUBU二手价格的狂飙到回落，WAKUKU的价格波动相对平稳，这也使其成为部分预算有限 玩家的"平替"选择。不过，从6月中旬开始，个别款式也出现明显溢价，比如发售价为129元的"甜心 兔"吊卡，近期二手成交价约320元，而6月初二手价为150元左右。 文 | 《BUG》栏目 徐苑蕾 在潮玩市场掀起新一轮热潮的WAKUKU，凭借其标志性的"小野孩"形象和明星营销策略，迅速成为Z世 代追捧的新宠。而因收购WAKUKU母公司Letsvan股权，美股上市公司量子之歌也在资本市场迎来暴 涨。 值得注意的是，在豪赌潮玩赛道背后，量子之歌正面临主营业务恶化、付费学员数量萎缩、用户投诉不 断的多重困境。从二级市场的疯狂炒作到教育业务的持续下滑，从资本市场的短暂狂欢到长期商业模式 的可持续挑战，量子之歌这场跨界并购究竟是救命稻草还是饮鸩止渴？ 吊卡二手价翻倍 在潮玩爱好者社群中，"不是LABUBU买不起，而是WAKUKU更具性价比"的观点正逐 ...

2025年07月07日 证券研究报告 | 传媒行业7月投资策略 持续看好游戏板块表现，把握A I应用与I P潮玩布局机会 行业研究 · 深度报告 传媒 · 传媒 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：张衡 证券分析师：陈瑶蓉 021-60875160 021-61761058 zhangheng2@guosen.com.cn chenyaorong@guosen.com.cn S0980517060002 S0980523100001 报告摘要 6月跑赢市场。1）25年6月份传媒板块（申万传媒指数）上涨8.40%，跑赢沪深300指数5.90个百分点，在申万一级31个行业中排名第7位；2）巨人网络、联建光电、ST广网、欢 瑞世纪、冰川网络涨幅居前；祥源文旅、游族网络、新华都、ST大晟、三六五网等跌幅居前；3）估值来看，当前申万传媒指数对应TTM-PE 47.9x，处于过去5年87%分位数。 游戏市场1-5月营收持续高增长，持续看好关注政策、景气度、AI应用及新品上线驱动下的板块机会。1）6月份共有147款国产游戏和11款进口游戏过审，1-6月份累计发放游戏 版号812个，同比增长17.9%；北京、浙江等地推出 ...

证券研究报告 | 2025年07月07日 传媒互联网周报 优于大市 持续看好游戏板块机会，关注暑期档及 AI 应用板块机会 传媒板块本周表现：行业上涨 2.39%，跑赢沪深 300，跑赢创业板指。本周 （6.30-7.6）传媒行业上涨 2.39%，跑赢沪深 300（1.54%），跑赢创业 板指（1.50%）。其中涨幅靠前的分别为吉比特、巨人网络、神州泰岳、 三七互娱等，跌幅靠前的分别为慈文传媒、三维通信、博纳影业、元隆 雅图等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第 6 位。 重点关注：苹果调整欧盟应用商店规则，国内外 AI 模型及应用持续快速迭 代。1）苹果调整欧盟应用商店规则，以顺应《数字市场法案》新要求，为 开发者开辟更为广阔的空间；2）近日，微信支付正式推出了 MCP 功能，允 许 AI 在与用户互动时直接进行支付，为 AI 商业化铺平道路；3）近日， MiniMax 正式推出了全球首个开源大规模混合架构推理模型—— MiniMax-M1，在全球开源模型评测中排名第二；4)谷歌于近日宣布推出全新 AI 工具套件 Gemini for Education，面向所有使用该平台的学校免费开放， ...