证券研究报告 | 浙商早知道 报告日期：2025 年 06 月 23 日 浙商早知道 2025 年 06 月 23 日 ：张延兵 执业证书编号：S1230511010020 ：021-80106048 ：zhangyanbing@stocke.com.cn 重要观点 重要点评 【浙商机械 邱世梁/王华君/何家恺】涛涛车业（301345）公司点评：与美国人形公司 K-Scale 签订战略合作，切 入人形机器人赛道——20250619 http://www.stocke.com.cn 1/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 【浙商社服 宁浮洁】社会服务 半年行业策略报告：曙光初现，拥抱成长——20250620 【浙商固收 覃汉/郑莎】债券市场专题研究："6 月布局"转为"6 月抢跑"，把握泛超长债机会——20250621 【浙商策略 廖静池/王大霁/赵闻恺】A 股策略周报：地缘冲突带来调整，守金融、待转机——20250621 【浙商金属新材料 王南清/沈皓俊】能源金属 半年行业策略报告： 商品价格进入深水期，权益性价比凸显—— 20250622 【浙商交运免税 李丹/李逸】航空机场 半年行业策略报告：跨越供需拐 ...

6 月 17 日晚间，中银基金一则高管变更公告引发市场关注。公司董事长章砚因工作调整于 6 月 16 日正 式离任，结束近 8 年的掌舵生涯。在新任董事长到位前，执行总裁张家文将代行董事长及法定代表人职 责。 | 离任高级管理人员职务 | 董事长 | | --- | --- | | 离任高级管理人员姓名 | 章刷 | | 高任原因 | 工作调整 | | 离任日期 | 2025年6月16日 | | 转任本公司其他工作岗位的说明 | 无 | | 代任高级管理人员职务 | 执行总裁 | | --- | --- | | 代任高级管理人员姓名 | 张家文 | | 任职日期 | 2025年6月16日 | | 过往从业经历 | 2013年加入中银基金管理有限公司,现任执行总裁。 | | | 历任中国银行苏州分行太仓支行副行长,苏州分行 | | --- | --- | | | 风险管理处处长,苏州分行工业园区支行行长,苏州 | | | 分行副行长、党委委员,中银基金管理有限公司副执 | | | 行总裁、党委委员。 | | 取得的相关从业资格 | 基金从业资格 | | 国籍 | 中国 | 这场人事变动背后，折射出这家管理规模超 ...

本报记者 昌校宇 中国证监会近期发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《方案》），通过强化基金公司与投资者的利益 绑定、业绩比较基准的约束作用等举措，着力推动行业从"重规模"向"重回报"转变。 此举将如何重塑主动权益投资生态？基金经理需怎样应对这一新挑战？《证券日报》记者就此专访了中金基金权益部基金 经理丁杨，深入解读《方案》对行业的影响及投资方法论变革。 丁杨认为，《方案》强化业绩比较基准的约束作用，规范投资行为，这一举措将对公募基金产生深远影响。 首先，大幅偏离基准去博弈赛道、风格的模式将有所转变。以往，部分基金常通过押注单一行业或风格获取短期高收益， 但这种做法的风险与收益并不匹配。《方案》通过强化基金管理人与投资者之间的利益绑定，促使基金管理人和基金经理更加 注重行业和风格的均衡配置。 其次，基金经理将更加专注于个股选择能力的提升。过去，主动权益类基金的短期业绩受行业轮动和风格切换影响明显， 基金经理的长期选股能力难以被有效识别。未来，在锚定基准的背景下，投资组合将更注重与基准的匹配度，这使得基金经理 通过精选个股创造超额收益的能力会更清晰地体现在业绩中，而这一能力也将成为衡量基金经理投资 ...

中国平安扫货银行股仍在继续。 再度买入6353.4万股后，中国平安近日对农业银行H股的持股比例升至15.15%。 港交所披露易显示，6月6日，中国平安买入6353.4万股农业银行H股，每股均价5.3126港元，耗资约3.38亿港元，此次交易后，中国平安所持农业银行H股股份达到 约46.58亿股。 以农业银行H股6月11日收盘价5.55港元计算，目前中国平安持有农业银行H股的市值达到了258.5亿港元。 中国平安对于银行股的兴趣远不限于此。证券时报·券商中国记者梳理显示，除了农业银行H股，中国平安还重仓持有招商银行H股、邮储银行H股、工商银行H股和 建设银行H股。 平安重仓多家大行H股 披露信息显示，中国平安所持农业银行H股股份由多家子公司持有。其中平安人寿持股39.44亿股，平安财险持股约6.91亿股。这意味着平安人寿在5月12日达到10% 举牌线后，至今一直在持续增持农业银行H股。 梳理中国平安对农业银行H股的买入历程显示，从今年1月开始，中国平安旗下子公司便在持续买入农业银行H股。虽然每股买入均价从1月份的约4.22港元升至最近 一次投资时的5.31港元，但这丝毫没有影响中国平安的买入决心。短短5个月，中 ...

中国平安扫货银行股仍在继续。 再度买入6353.4万股后，中国平安近日对农业银行H股的持股比例升至15.15%。 港交所披露易显示，6月6日，中国平安买入6353.4万股农业银行H股，每股均价5.3126港元，耗资约3.38亿港 元，此次交易后，中国平安所持农业银行H股股份达到约46.58亿股。 平安重仓多家大行H股 披露信息显示，中国平安所持农业银行H股股份由多家子公司持有。其中平安人寿持股39.44亿股，平安财险持 股约6.91亿股。这意味着平安人寿在5月12日达到10%举牌线后，至今一直在持续增持农业银行H股。 梳理中国平安对农业银行H股的买入历程显示，从今年1月开始，中国平安旗下子公司便在持续买入农业银行H 股。虽然每股买入均价从1月份的约4.22港元升至最近一次投资时的5.31港元，但这丝毫没有影响中国平安的买 入决心。短短5个月，中国平安对农业银行H股的持股数增加了31亿股，持股比例增加了10.1%。仅这一项投资 便耗资超百亿港元。 以农业银行H股6月11日收盘价5.55港元计算，目前中国平安持有农业银行H股的市值达到了258.5亿港元。 中国平安对于银行股的兴趣远不限于此。券商中国记者梳理显示， ...

万亿理财"巨头"招银理财迎来新的总经理。记者从招银理财内部人士获悉，招商基金副总经理董方将出 任招银理财总经理，招银理财今天召开的内部会议宣布了该项任命。 此次任命为近期招商系金融机构高层人事变动中的一环。原招银理财总裁钟文岳5月20日已赴招商基金 担任总经理。董方将接替钟文岳担任招银理财总经理（总裁）。 作为银行理财行业"排头兵"，截至2024年末，招银理财管理规模2.47万亿，在理财公司中排第一。但近 年来面临规模和利润下滑压力。 董方加入或有助于加强与母行协同 董方在公募基金的任职经历或将有助于招银理财持续推进权益类布局。近年来招银理财坚持布局权益投 资，据了解，招银理财积极引入及培养专业的投研团队，搭建了专业的权益类投资团队，在理财公司中 属于积极探索权益特色的"先锋"之一。并且在多资产、多策略、大类资产配置方面积极探索。 南财理财通数据显示，2024年招银理财权益类理财产品、混合类理财产品平均回报在同业中居前，其中 权益类理财产品2024年平均回报15.14%，在同业中排第二，混合类理财产品2024年平均回报4.74%，排 第五。混合类理财产品2023年表现也不错，在同业中排第三，已经初步显现布局权 ...

华夏时报记者张玫帅可聪北京报道 作为背靠交通银行（601328）与施罗德集团的"银行系优等生"，交银施罗德基金曾凭借主动权益投资的亮眼表现 跻身行业前列。 然而，近年来其规模大幅度缩水、权益类产品业绩滑坡等问题集中爆发，被视为"金牌基金经理"的"交银三剑 客"业绩陷入亏损。 管理规模降至约4687亿元 交银施罗德基金是中国第一批银行背景基金公司之一，它成立于2005年8月4日，由交通银行、施罗德投资管理有 限公司以及中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司等共同发起设立。 彼时，中国基金行业正经历过一轮洗礼，熊市将尽，百废待兴。这一年，也是公募基金高速发展的前夜。当年全 行业资产总规模不足4700亿元。此后二十年，行业迅速扩容，时至今日，中国证券投资基金业协会最新数据显 示，截至2025年4月末，我国公募基金资产净值实现33.12万亿元的历史性跨越，较二十年前规模增长逾70倍。 交银施罗德基金不仅见证了中国资本市场最具活力的发展历程，管理规模也一路上扬，在2022年6月30日达到最高 点5960.85亿元，基金数量有112只。 然而，自顶点之后，交银施罗德基金产品数量在逐步增加，但管理规模却震荡下滑。尤其在20 ...

基建方回周度预测 2025/5/23 本周预测结论 IC I H IF I M 下周预测万问 代表预测基差下周走强, 注: 代表预测基差下周走弱。 本周回顾 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格。本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设 置访问权限，若给您造成不便,敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者,请勿阅读、订阅或获收任何相关信息。 本内容不构成具体业务的推介,亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议,且本公司不会因接收人收到本内容而视其为客 户。本内容的信息来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不作任何保证。请您根据自身的风 险承受能力作出投资决定并自主承担投资风险,不应凭借本内容进行具体操作,本公司不对因使用本内容而造成的损失承担任何 责任。除非另有说明,本公司拥有本内容的版权和/或其他相关知识产权。未经本公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任 何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分内容。 0. 50% 0. 50% 0. 25% 0. 25% 5月LPR报价下调10bp,国内银行纷纷下调存款 ...

记者获悉，首批26只浮动费率产品均为全市场选股的基金，业绩基准主要对标沪深300、中证A500、中 证500或者中证800等主流宽基指数，并部分参与港股和债券投资。业绩比较基准中，A股+港股的股票 仓位中枢一般在80%上下，体现了首批产品鲜明的以权益投资为主要投资方向的特点。管理人表示，从 全市场选股产品入手探索新模式，管理人和基金经理更有信心，后续将在积累运营经验的基础上，积极 探索对标主题风格类指数的新型产品。(智通财经) ...

最后，对于A股市场的行业配置，陈杰认为，需要找到具有向上弹性的品种，加大成长性方向的配置， 重点关注AI赋能制造业、库存周期反转等相关行业的配置价值。 周文波：消费板块或迎价值重估，把握"新老交替"投资机遇 新华财经北京5月23日电 2025年5月23日上午，第十二届富国论坛——主动权益投资分论坛在苏州隆重 召开。富国基金权益研究部总经理陈杰、富国消费精选30基金经理周文波、富国基金海外权益投资部总 经理张峰三位重量级嘉宾受邀出席，共同探讨A股投资"新模式"、消费动能转换与港股市场韧性等核心 议题，三位嘉宾从策略框架、行业配置与市场布局角度，为投资者提供前瞻性主动权益投资指引，为市 场注入信心与活力。 本场分论坛通过线上+线下联动形式举办，线下吸引超300位机构投资者及行业专家参会，线上直播实 时观看人次突破16万。与会嘉宾围绕A股投资策略"新模式"、消费动能转换等议题的前瞻洞察，引发市 场对主动权益投资趋势的深度探讨。 陈杰："新模式"下ROE底部已显著抬升 富国基金权益研究部总经理陈杰指出，A股市场正经历从"存量经济"向"新模式"的转型，2025年一季度 盈利增速由负转正，标志着持续四年的下行周期终结，" ...