公司近一年市场表现 | 市场数据：2025 年 月 | 日 | | 5 | 16 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元）： | | 1.36 | | | | 年内最高/最低（元）： | | 2.14/1.01 | | | | 流通 A 股/总股本（亿 | | 222.18/222.18 | | | | 股）： | | | | | | 流通 A 股市值（亿元）： | | 302.16 | | | | 总市值（亿元）： | | 302.16 | | | | 年 基础数据：2025 | 月 3 | 日 31 | | | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益(元)： | | | 0.00 | | 摊薄每股收益(元)： | | | 0.00 | | 每股净资产(元)： | | | 2.35 | | 净资产收益率(%)： | | | 0.22 | | 资料来源：最闻 | | | | 分析师： 胡博 执业登记编码：S0760522090003 邮箱：hubo1@sxzq.com 刘贵军 执业登记编码：S0760519110001 邮箱：liuguij ...

在"双碳"战略背景下，煤电行业迎来转型升级的关键时期。新一代煤电升级是实现"双碳"目标的重要举 措，永泰能源通过技术创新与产业链融合，积极探索转型升级新路径，煤电一体化成为关键战略。 新一代煤电升级势在必行，煤企迎来新契机 加快构建新型电力系统是支撑"双碳"战略的重要举措，新一代煤电是构建新型电力系统的主要任务之 一。煤电长期以来在保障电力安全稳定供应方面发挥了"顶梁柱"和"压舱石"作用。我国煤电装机以不到 40%的装机占比，提供了约60%的发电量、70%的顶峰能力和接近80%的调节能力，大气污染物排放量 下降90%以上，建成了全球最大的清洁煤电供应体系。 近年来，全球能源格局深刻调整，在统筹能源转型和安全供应的压力下，煤电面临着进一步深刻转型发 展的巨大挑战。为此，需要前瞻性谋划新一代煤电战略布局，以新一代煤电技术作为新质生产力代表， 推动煤电行业开辟新赛道、开启新征程。 4月14日，国家发展改革委、国家能源局印发《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027年）》 （简称《方案》）。《方案》提出，新一代煤电升级专项行动在充分衔接"三改联动"基础上，着眼于适 应"双碳"战略目标下新型电力系统建设需要， ...

公司报告 | 年报点评报告 陕西能源（001286） 证券研究报告 煤炭销售策略优化调整，储备产能持续投产 事件：公司发布 2024 年报及 2025 年一季报，2024 年实现营业收入 231.56 亿元，同比增长 19.04%，实现归母净利润 30.09 亿元，同比增长 17.73%。 2025Q1 实现营业收入 52.02 亿元，同比降低 7.78%，实现归母净利润 7.03 亿元，同比降低 28.78%。 2024 年电力业务量价水平较优，支撑业绩水平 收入端：2024 年公司发电利用小时数 4943 小时，同比提高 129 小时，受 益于新增装机投产，整体电量表现较优，全年完成发电量 530.43 亿千瓦时， 同比增长 19.74%，2024 年公司平均上网电价（含税）0.35 元/KWh，同比 持平。成本端：由于公司业务结构调整导致发电消耗燃煤的外购量占比增 加，公司电力业务成本增幅高于营收，2024 年燃料成本 76.30 亿元，同比 增长 46.73%，电力板块整体营业成本 123.91 亿元，同比增长 28.80%。 优化煤炭销售策略，煤炭外销量显著增加 风险提示：宏观经济下行、煤炭价格波动 ...

公司报告 | 年报点评报告 陕西能源（001286） 证券研究报告 煤炭销售策略优化调整，储备产能持续投产 事件：公司发布 2024 年报及 2025 年一季报，2024 年实现营业收入 231.56 亿元，同比增长 19.04%，实现归母净利润 30.09 亿元，同比增长 17.73%。 2025Q1 实现营业收入 52.02 亿元，同比降低 7.78%，实现归母净利润 7.03 亿元，同比降低 28.78%。 2024 年电力业务量价水平较优，支撑业绩水平 收入端：2024 年公司发电利用小时数 4943 小时，同比提高 129 小时，受 益于新增装机投产，整体电量表现较优，全年完成发电量 530.43 亿千瓦时， 同比增长 19.74%，2024 年公司平均上网电价（含税）0.35 元/KWh，同比 持平。成本端：由于公司业务结构调整导致发电消耗燃煤的外购量占比增 加，公司电力业务成本增幅高于营收，2024 年燃料成本 76.30 亿元，同比 增长 46.73%，电力板块整体营业成本 123.91 亿元，同比增长 28.80%。 优化煤炭销售策略，煤炭外销量显著增加 公司结合煤炭价格波动，优化煤炭内外部 ...

煤炭红利龙头业绩继续领跑行业，成本端持续优化。构建"煤电一体化"，2024 年实现煤电资产并表。 公允价值贡献正收益，高频次分红彰显红利龙头特质。 2024 年分红继续稳健，高频次分红彰显红利龙头特质。截止2024年年末，公司在手现金+交易性金融资 产为351 亿，经营性净现金流423.5 亿，同比增长近40 亿，并大幅超越净利润。2024 年全年拟分红总额 为130.7 亿，对应223 亿归母净利，分红率为58%，高于经过调整后22-23 年分红率的57%、55%。 投资要点： 风险提示：煤价超预期下跌；宏观经济恢复不及预期 维持"增持" 评级。公司公布2024年年报及2025年一季报，实现总营业收入1,841.45 亿元，同比增长 1.47%；实现归母净利润223.60亿元，同比减少3.21%。2025Q1 公司实现营业收入401.62 亿元，同比减 少7.3%；归属于母公司所有者的净利润48.05 亿元，同比减少1.23%。考虑到煤炭价格持续下行，下调 公司25-26 年EPS 预测为2.07/2.17(-0.52/-0.48)元，新增2027 年EPS 为2.27 元。根据可比公司2025 年平均 1 ...

在动力煤价格中枢持续下移的行业变局中，永泰能源（600157.SH）依托煤电互补的深度协同，交出一 份韧性十足的年报答卷。 2024年度经营数据显示，公司实现营业收入283.57亿元，利润总额25.02亿元，归属母公司股东的净利润 15.61亿元。 手握13座"特级安全高效矿井"、4台百万千瓦超超临界机组，永泰能源凭借煤电双产业链的精密咬合， 进一步实现发电增幅与成本降幅的对冲，在动力煤价格周期中稳步前行。 战略级项目海则滩煤矿的突破性进展，为煤电一体化注入新动能。目前主工业广场四条井筒已贯通并形 成供电、通风、排水系统，计划2026年三季度首采工作面投产，2027年达产后将新增产能1000万吨。 在稳健经营的基础上，永泰能源资产负债率较2018年压降22个百分点至51.72%，有息负债率降至 37.17%的行业低位。 同时，年内实施股份回购3.43亿元，核心管理层连续7年累计增持8600万股，叠加1.22亿元现金分红重 启，传递出经营层对"破净股"价值重估的坚定信心。在多重利好共振下， 永泰能源有望加速构筑估值修复通道。 海则滩"倒计时"：煤电联营协同破局 煤矿总产能规模2110万吨/年、控股电力总装机容量 ...

剥离、重组、整合，千亿能源巨头将要"航向何方"？ 近日，陕西煤业（601225.SH）披露2024年年报。2024年，该公司实现营业收入1841.45亿元，同比增加 26.73亿元，增长1.47%；归属于上市公司股东的净利润223.60亿元，同比减少7.40亿元，降幅3.21%。 在煤炭价格宽幅震荡背景下，这份营收微增、利润收窄的业绩单，折射出煤电行业周期波动对企业经营 转型需求。 为了进一步对冲行业影响与现实压力，过去一年中，陕西煤业动用超百亿元现金进行收购。而在巨额收 购之前，母公司陕煤集团先行对旗下电力资产实施重组，剥离陕煤电力集团非核心资产，将其转型为纯 火电运营平台。 伴随着收购落地，陕西煤业煤电一体化战略也进入实质推进阶段。 值得一提的是，拿出超百亿量级现金收购后，陕西煤业多次公告披露分红方案。据公告披露，三次分红 累计派发现金达当年可分配利润的65%。 然而同期，公司电力售价399.23元/兆瓦时，同比下降20.30元/兆瓦时，降幅4.84%。 值得一提的是，煤炭和电力是陕西煤业的两大主营业务。 在煤电产业协同效应尚未显现前，大规模现金收购对上市公司财务弹性的影响，或将成为投资者后续关 注重点。 ...

本报讯 （记者王僖）4月28日晚，永泰能源集团股份有限公司（以下简称"永泰能源"）同步发布的2024年年报及2025年一 季报显示，2024年，公司实现营业收入283.57亿元，归属于上市公司股东的净利润15.61亿元；今年一季度，公司实现营业收入 56.41亿元，归属于上市公司股东的净利润0.51亿元。 作为区域能源保供的重要力量，永泰能源电力板块在2024年实现发电量412.6亿千瓦时，营业收入占比达64.91%，毛利率 同比显著提升。公司旗下电厂凭借大容量、高参数机组的优势，在江苏、河南等电力负荷中心保持领先地位。张家港沙洲电力 百万级机组利用小时数连续位居江苏省前列；裕中能源作为河南省最大热电联产企业，承担郑州市超三分之一供热任务。2025 年一季度，公司发电量达96.32亿千瓦时，机组深调能力再获突破，周口隆达、裕中能源相继完成25%额定负荷稳燃试验，为电 网调峰及新能源消纳提供有力支持。 为维护投资者利益，永泰能源自2024年6月份启动5亿至10亿元股份回购计划，截至2025年4月10日已累计回购2.46亿股。核 心管理层亦通过增持股票传递对公司长期价值的认可。公司有关人士表示，未来将结合经营状况 ...

2024年全球能源版图剧烈震荡，国内供需天平摇摆不定，煤炭价格持续区间波动。 在多重压力交织的产业变局中，永泰能源（600157）依托煤电一体化战略实现营收283.57亿，归属上市公司股东净利润15.61亿。稳健盈利也进 一步展现特殊周期下的经营韧性。 通过自持煤矿与控股电厂的深度协同，永泰能源构建起"采煤-发电"内部循环体系。当外部市场承受煤价波动与供需失衡双重冲击时，内部产 业链缓冲机制助力熨平周期波动。 在同业普遍承压的背景下，永泰能源加速推进煤电一体化布局落地。其核心项目海则滩煤矿的建设进度成为关键一步。 近日，笔者从永泰能源亿华矿业处获悉，工期四年的海则滩煤矿，用一期工程提前完工的冲刺速度，撕开了能源升级的第一道裂缝。 "矿井二期工程开工，皮带走廊直连浩吉铁路装车站，2027年全面投产后，高热值动力煤直抵长三角的火力发电厂，这里产出的煤将转化为 电。"在海则滩煤矿施工现场，亿华矿业董事长赵京虎表示。 海则滩煤矿物流仓储中心铁路专用线鸟瞰图 "永泰速度"：二期工程建设年内完成 黄沙漫卷的毛乌素沙漠南缘，一座现代化矿井正以惊人的速度从蓝图走向现实。 作为国家"北煤南运"战略的重要支点，陕西亿华矿业海则滩 ...

此外，永泰能源的煤电一体化重点项目——海则滩煤矿建设正按计划快速推进。2024年矿建工程顺利进 入二期施工阶段，四条井筒已实现地下全部贯通，并形成了井下供电、排水、通风系统；计划2025年进 行井下永久泵房、水仓、变电所等主要硐室掘砌，回风、主运、辅运三条大巷及三期顺槽工程施工； 2026年二季度完成三期工程建设，6月底形成首采工作面进行试生产，预计当年产煤300万吨；2027年全 面投产，力争当年产煤1000万吨。海则滩煤矿拥有煤炭资源储量11.45亿吨，煤种主要为优质化工用煤 和动力煤，平均发热量6500大卡以上，投产后将全面实现公司煤电一体化，大幅提升公司的核心竞争力 和整体业绩。 后续，公司将继续聚焦能源主业，全力持续提升公司经营业绩和市场竞争力，积极采取规则允许的市值 管理手段，提升公司长期投资价值，增强市场投资者信心，与全体股东共享公司成长和发展成果。（燕 云） 估值提升计划彰显信心，持续回购维护股东权益 针对公司股价低于每股净资产的情况，永泰能源制定了估值提升计划，拟通过提升经营效率和盈利能 力、加快海则滩煤矿重点项目建设、实施现金分红与股份回购、开展核心管理人员股票增持、积极寻求 并购重组机会 ...