首席点评： 美国通胀可能卷土重来 纯碱 ：玻璃期货整理运行。基本面，盘面目前在千元下方逐步止跌，横盘震荡。不过，整体而言市场 依然关注宏观托底背景下微观层面供需消化的成效。数据方面，上周玻璃生产企业库存 5900 万重箱， 环比增加 7 万重箱。纯碱期货反弹。数据层面，上周纯碱生产企业库存 179.3 万吨，环比下降 152 万 吨。综合而言，国内，玻璃纯碱都处于库存承压消化的周期，由于生产利润不佳，目前的去库进程需要 时间。不过，随着国内消费需求的提振，继续关注玻璃纯碱自身的供需消化过程，同时关注商品整体的 回暖对于地产链的需求带动。纯碱而言，总体供给仍有一些变化，后市聚焦于供需的平衡过程，尤其是 供给端的调节能否有助于库存的进一步消化。 一、当日主要新闻关注 1 ）国际新闻 美国总统特朗普表示，他认为自己不需要延长此前为各国设定的 7 月 9 日最后期限，以促使它们与美国 达成协议，从而避免更高的关税。特朗普指责美联储主席杰罗姆·鲍威尔人为地把利率维持在高位，并 表示利率应当只有当前水平的一半甚至更低。 2 ）国内新闻 海关总署公告称，在持续开展针对日本福岛核污染水排海的长期国际监测和中方独立取样监测且结 ...

证券研究报告·宏观报告·宏观周报 海外周报 20250629 特朗普《大美丽法案》开始闯关参议院 2025 年 06 月 29 日 ◼ 海外政治：《大美丽法案》进入参议院讨论阶段，最终通过日期或为 7 月 31 日前。6 月 29 日，美国参议院以 51-49 票通过"动议推进(motion to proceed)"，开始审议众议院 5 月 22 日通过的《大美丽法案》。随后， 《大美丽法案》将先后进入全院辩论→修正案表决→最终表决阶段。如 果参议院成功通过修正案，则法案将被打回众议院审议表决。在两院解 除争议后，《大美丽法案》将移交特朗普签字通过，完成立法。特朗普的 理想日期 7 月 4 日美国国庆前通过该法案。根据 BPC 估算，美国财政 部的 TGA 账户可能在 8.15-10.3 之间耗尽，若届时债务上限没有提高， 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 张佳炜 执业证书：S0600524120013 2025-06-24 《防御在前，反攻在后》 2025-06-23 zhangjw@dwzq.com.cn 证券分析师 韦祎 执业证书： ...

关注、加星，第一时间接收推送！ 6 . 2 1 - 6 . 2 7 周度研究成果 目录 深度专题 2 0 2 5 申 万 宏 源 宏 观 研 究 团 队 1、深度专题 | 新"三万亿"投资会在哪？ 热点思考 高频跟踪 电话会议 1、 "周见系列" 第36期:《年中问"大势"》 2、 "洞见系列" 第70期:《 美国通胀何时"卷土重来"？—关税"压力测试"系列之十二 》 第71期：《消费困局的"盲点"？》 1、热点思考 | 美国通胀何时"卷土重来"？——关税"压力测试"系列之十二 2、热点思考 | "十五五"前瞻：迈向2035的关键"五年"——"十五五"系列专题一 3、热点思考 | 封锁"霍尔木兹"，不可信的承诺？ 1、国内高频 | 集运价格连续上涨 2、海外高频 | 美债拍卖强于预期，5月美国零售弱于预期 3、政策高频 | 2025陆家嘴论坛召开 4、Top Charts | 地方国补，缘何"暂停"？ 深度专题 1 深度专题 | 新"三万亿"投资会在哪？ 点击看全文 深度专题 2025.6.26 国际经验显示，人均GDP处1-3万美元时，需求加快向服务领域转型。但当前服务供给紧缺，投资缺口有多 大？"投资于人 ...

Core Viewpoint - The article discusses the potential investment opportunities in the context of the new "three trillion" investment, focusing on the transition of demand towards the service sector as GDP per capita reaches between $10,000 and $30,000, while highlighting the current supply constraints in services and the investment gap that exists [4]. Group 1: Deep Topics - The article emphasizes the need for investment in human capital to bridge the existing investment gap in the service sector [4]. Group 2: Hot Topics - The article analyzes the contrasting expectations and realities of inflation in the U.S. following the implementation of reciprocal tariffs, questioning whether inflation will resurge in the latter half of the year [8]. - It discusses the key areas of focus for the "15th Five-Year Plan" as a critical period leading to the 2035 vision, outlining the progress and potential priorities [10]. - The article addresses the implications of Iran's parliamentary decision to block the Strait of Hormuz, assessing the credibility of such threats and their potential market impacts [13]. Group 3: High-Frequency Tracking - Domestic shipping prices have been continuously rising, indicating a recovery in port freight volumes despite weak overall infrastructure construction [15]. - In the U.S., the recent bond auction performed better than expected, while retail sales in May fell short of forecasts, reflecting mixed economic signals [20]. - The article outlines various recent domestic policy initiatives aimed at enhancing financial market regulation and promoting digital currency operations, including the establishment of a personal credit agency and offshore trade financial services [22].

现货黄金持续走低，日内跌幅达2%，报3260.99美元/盎司。 ...

追踪美国通胀数据，美联储下半年料降息，黄金压力看哪？点击观看金十研究员文成直播分析 相关链接 ...

前言 当前，美国正处于高利率与通胀缓慢回落的微妙阶段。 经济数据表现混乱，再加上川普不断制造不确定性，使得整体经济走势并不稳健。 本篇内容将围绕"美国通胀与美联储降息"两个核心话题，做一次简要梳理与分析。 美国通胀与美联储降息 目前美国通胀整体呈现 持续下行 趋势，但经济数据表现不一，呈现一定程度的"混乱"状态。一 方面，如密歇根大学的消费者调研显示情绪较为乐观；另一方面，零售数据却低于预期，反映出 消费端的疲软。 这种背景下，美国经济处于一个"没完全变好，也没一致变坏"的状态，而美联储也因此表现出" 不急于行动 "的态度。 | | | | | | CME FEDWATCH TOOL - CONDITIONAL MEETING PROBABILITIES | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | MEETING DATE | 200-225 | 225-250 | 250-275 275-300 | | 300-325 325-350 | | 350-375 | 375-400 | 400 ...

- FEHERED 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1292号 2025年6月27日 欢迎关注微信公众号 主力合约 品种 点评 操作建议 板块 IF2509 观察期指贴水状态,推荐尝试在中证1000品种上 IH2509 板块有所轮动,股指上方压力仍存 股指 择时逢回调买入贴水较深的09合约,并逢高卖出 IC2507 上方6300附近09看涨期权,形成备兑组合。 IM2509 T2509 单边策略上,期债可适当逢调整配置多单。期现策 临近月末,债市可能抢跑交易央行重启购债、6月PMI和7月初 TF2509 国债 略上,可以适当关注TS2509合约正套策略。适当 资金面贯松,总体来说期债面临短期波动但总体偏强格局或不 TS2509 关注做陡曲线。 改。 金融 TL 2509 持续关注美国通胀方面数据对美联储货币政策预期 的影响,国际金价在3300-3400美元区间波动, AU2508 贵金属 关税和宏观政策重新主导市场 美元指数疲软金银走势分化 继续尝试黄金虚值期权双卖策略:银价短期多头再 AG2508 次受到贯松预期驱动,目前价格在36-37美元区间 偏强震荡 集运指数 谨慎观望,预计08合约在1700 ...

新华财经北京6月27日电（崔凯）随着美国通胀压力边际缓和但尚未完全达标，叠加关税不确定性与政 治压力交织，美联储正站在政策转向的关键十字路口。近期多位官员密集发声，释放的信号看似矛盾， 实则折射出对经济数据的深度审视、对风险因素的警惕，以及内部共识构建的复杂过程。 政策立场分化：从"鹰鸽之争"到"数据皈依" 美联储内部对降息的紧迫性分歧显著。理事沃勒和鲍曼此前释放的"7月降息"信号，遭鲍威尔、威廉姆 斯等核心决策者集体否定。 多位美联储官员在周四发表讲话，明确表示需要再观察几个月的数据，才能确定由关税引发的价格上涨 不会对通胀产生持续性的影响。他们认为，通胀具有黏性风险，4月通胀数据虽超预期降温，但服务业 价格仍具韧性；仍面临关税变量的扰动，需观察主要贸易伙伴加征关税对CPI的滞后影响；持续申请失 业救济人数升至两年高位，但初请数据波动加剧判断难度。 由于美国总统特朗普的贸易战对商业活动造成了严重扰乱，美国经济在今年第一季度出现了三年来的首 次萎缩，GDP以0.5%的年化季率下降，这一数字较之前的预期大幅下调，逆转了2024年第四季度2.4% 的增长态势。与此同时，5月份美国商品贸易逆差意外扩大至966亿美元 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article is that the Federal Reserve's interest rate cut expectations are rising due to uncertainties in the economic outlook, particularly influenced by tariff policies and their potential impact on inflation [1][3][4] - Powell's statements indicate a cautious approach to interest rate cuts, suggesting that the effects of tariffs on inflation could be significant but unpredictable [1][4] - The bond market has reacted to these expectations, with yields on U.S. Treasury bonds declining across various maturities [1] Group 2 - Recent data shows a decline in consumer confidence in the U.S., with the June consumer confidence index dropping to 93, reflecting concerns over the economic impact of increased tariffs [3][4] - The U.S. housing market is also showing signs of weakness, with new home sales falling to an annualized rate of 623,000 in May, a 13.7% decrease from the previous month [4] - Economic indicators suggest a potential slowdown, with forecasts predicting GDP growth rates of 0.8% for Q3 and 0.6% for Q4, alongside a rising unemployment rate [5] Group 3 - The article discusses the inflation outlook, emphasizing that the impact of tariffs on inflation may be delayed due to slow implementation and other factors [7][8] - There is a possibility that inflation could rise in the latter half of the year, influenced by various economic pressures and the potential for price increases from retailers [9] - The Federal Reserve's future monetary policy decisions will heavily depend on inflation trends and economic performance, with a cautious approach being favored [11][12]