截至2025年11月24日9:49，国证自由现金流指数上涨0.16%，成分股东方铁塔、南京新百、首旅酒店、上海电气、振华重工等领涨。自由现金流ETF(159201) 上涨0.09%，最新价报1.15元。流动性方面，截至11月21日，自由现金流ETF近1周日均成交5.36亿元。 截至11月21日，自由现金流ETF近6月净值上涨15.32%。从收益能力看，截至2025年11月21日，自由现金流ETF自成立以来，最高单月回报为7%，最长连涨 月数为6个月，最长连涨涨幅为22.69%，涨跌月数比为7/1，上涨月份平均收益率为3.2%，月盈利百分比为87.5%，月盈利概率为83.23%，历史持有6个月盈 利概率为100%。 费率方面，自由现金流ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。 自由现金流ETF紧密跟踪国证自由现金流指数，数据显示，截至2025年10月31日，国证自由现金流指数前十大权重股分别为中国海油、上汽集团、五粮液、 格力电器、洛阳钼业、中国铝业、陕西煤业、上海电气、厦门国贸和正泰电器，前十大权重股合计占比54.79%。 | 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 权重 | | --- | --- ...

重要提示 1.易方达国证自由现金流交易型开放式指数证券投资基金联接基金（以下简称"本基金"）根据中国证券 监督管理委员会《关于准予易方达国证自由现金流交易型开放式指数证券投资基金联接基金注册的批 复》（证监许可[2025]1147号）进行募集。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 易方达国证自由现金流交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金份额发售公告 2.本基金为契约型开放式、指数基金、联接基金。 3.本基金的管理人和登记机构均为易方达基金管理有限公司（以下简称"本公司"），托管人为中信证券 股份有限公司。 4.本基金将自2025年11月28日至2025年12月25日通过基金管理人指定的销售机构公开发售。基金管理人 根据认购的情况可适当调整募集时间，并及时公告，但最长不超过法定募集期限。 5.基金份额类别 本基金将基金份额分为不同的类别。在投资人认购/申购基金时收取认购/申购费用，并不再从本类别基 金资产中计提销售服务费的基金份额，称为A类基金份额；从本类基金资产中计提销售服务费，并不收 取认购/申购费用的基金份额，称为C类基金份额。 本基金各类基金份额分别设置代码，分别计算并公布基金份额净值 ...

更关键的是，高昂的买入价格是另一个疑点。文章分析，以自由现金流（而非盈利）来衡量，更能反映科技公司在AI领域的巨额资本支出。 而这笔投资的估值水平也非同寻常。 伯克希尔为买入Alphabet支付了约40倍的追踪自由现金流（FCF），远高于标普500指数自1991年以来约26倍的 平均水平。 Kaissar认为， 为一家业务依赖于"尚未得到验证的技术"的公司支付如此高的溢价，是一个典型的"非巴菲特式"举动。 继任者的新策略? 伯克希尔近期大举建仓谷歌，更以约40倍自由现金流的高溢价买入。有观点指出，这笔交易同时触碰了巴菲特的两个"禁区"：模糊难懂的技术和过高的 估值。为一家业务依赖于"尚未得到验证的技术"的公司支付如此高的溢价，是一个典型的"非巴菲特式"举动。猜测这可能是巴菲特继任者Greg Abel主 导的策略转向信号。 巴菲特经常告诫投资者，"永远不要投资一家你无法理解的企业"。然而，他执掌的伯克希尔哈撒韦近期却做了一个违背"家规"的投资——大手笔建仓谷 歌。 11月21日，据资管公司Unison Advisors创始人、彭博专栏作家Nir Kaissar分析， 伯克希尔哈撒韦公司对谷歌母公司Alphabe ...

Core Insights - Berkshire Hathaway has made a significant investment in Alphabet, which contradicts Warren Buffett's principle of not investing in businesses that are difficult to understand [1][2] - The investment comes at a pivotal moment as Buffett prepares to step down, suggesting a potential shift in investment strategy under the new leadership of Greg Abel [2][4] Investment Analysis - Berkshire Hathaway acquired 17.84 million shares of Alphabet, making it the company's tenth-largest stock holding [2] - The investment was made at a high valuation, with Berkshire paying approximately 40 times the tracking free cash flow (FCF), significantly above the S&P 500 average of about 26 times since 1991 [1][4] - The investment represents a bet on future growth, requiring Alphabet to achieve an annual free cash flow growth of 13% to 23% over the next three to five years to justify its valuation [4] Market Context - This investment places Berkshire Hathaway at the center of the ongoing debate on whether AI-related stocks are overvalued [3][4] - Despite the high valuation, Alphabet's free cash flow profit margin was around 19% last year, with expectations to maintain that level this year, which raises concerns about its ability to support such a high valuation [4] - In contrast, Nvidia, a leader in AI chips, has a much higher profit margin of 44%, which supports its higher valuation of over 60 times free cash flow [4]

现金流ETF（159399）近5日净流入超3亿元，市场关注自由现金流结构性改善。 西部证券指出，2018年中国进入工业化成熟期后，投资者对自由现金流的关注度明显提升，自由现 金流（FCFF）改善的行业超额收益显著增强。当前"反内卷"政策驱动制造业CAPEX收缩，带来自由现 金流"被动改善"（CAPEX收缩主导），而跨境资本回流有望推动制造和消费行业EBIT抬升，实现"主动 改善"。资源、消费及轻资产科技（计算机/传媒）在自由现金流同时满足"EBIT抬升"和"CAPEX/营运资 本收缩"时超额收益显著；重资产科技（电子/通信）及成长期制造业则因CAPEX扩张导致FCFF阶段性 恶化，但EBIT改善仍能带来超额收益。制造业"反内卷"本质是通过CAPEX收缩（节流）叠加EBIT改善 （开源）修复现金流，新能源、水泥等细分领域已现改善迹象。消费行业中个护、服装家纺等因库存低 位且EBIT改善，自由现金流边际修复。 注：现金流ETF完全由国泰基金管理有限公司开发，本基金与伦敦证券交易所集团公司及其附属企 业(统称"LSE Group")之间没有关联，也并非受其发起、背书、出售或推广。FTSE Russell是特定LSE ...

Group 1 - The three major indices opened lower, with the energy and metal sectors experiencing significant declines. The National Index of Free Cash Flow fell approximately 1%, with stocks like Tubaobao, Yaxiang Integration, and Xiamen Guomao leading gains, while Hailu Heavy Industry and Luoyang Molybdenum faced losses [1] - The largest ETF tracking free cash flow (159201) saw a continuous inflow of funds over the past 10 days, with a peak single-day net inflow of 253 million yuan, totaling 1.542 billion yuan in inflows [1] - As of November 20, the average daily trading volume of the free cash flow ETF over the past week was 523 million yuan [1] Group 2 - Shenwan Hongyuan Securities forecasts a two-phase bull market for A-shares, suggesting that the accumulation of profit-making effects is undergoing a qualitative change, with conditions for incremental capital inflow expected to improve [1] - There is significant potential for residents to increase their allocation to equities, and public fund sizes are likely to expand again, with a positive cycle of public fund size expansion potentially starting in Q3-Q4 [1] - The free cash flow ETF (159201) closely tracks the National Index of Free Cash Flow, selecting stocks with positive and high free cash flow after liquidity, industry, and ROE stability screening, indicating high quality and strong risk resistance suitable for long-term investment [1]

华创证券指出，存量经济时代企业从追求规模走向追求利润和现金流，自由现金流长期优秀终能转化为 股东现金回报。高自由现金流回报组合从"高自由现金流回报"+"低投入、高利润分配股东比例"视角构 建，该策略在下跌或震荡市中表现相对更为优秀。 投资者可关注现金流ETF（159399）。市场表现来看，标的指数富时现金流指数2016年至2024年连续9 年跑赢中证红利指数和沪深300指数。现金流ETF（159399）的标的指数聚焦大中市值，标的指数央国 企占比高于同类现金流指数，月月可评估分红，自上市以来已经连续分红9个月，感兴趣的投资者或可 持续关注。 注：现金流ETF完全由国泰基金管理有限公司开发，本基金与伦敦证券交易所集团公司及其附属企业 (统称"LSE Group")之间没有关联，也并非受其发起、背书、出售或推广。FTSE Russell是特定LSE Group公司的商标名称之一。LSE Group概不对任何人士使用本基金或基础数据承担任何责任。 现金流ETF（159399）净流入超1000万份，连续5日净流入超3亿元。 分红情况具体详见基金分红公告，基金分红规则以基金法律文件为准，鉴于本基金的特点，本基金分红 不 ...

截至2025年11月20日15:00，国证自由现金流指数下跌0.76%。成分股方面涨跌互现，联发股份领涨6.65%，兔宝宝上涨3.50%，欧派家居上涨2.86%；模塑科 技领跌5.49%，海陆重工下跌3.74%，亚翔集成下跌3.67%。自由现金流ETF(159201)下跌0.84%，最新报价1.18元。流动性方面，自由现金流ETF近1周日均成 交5.23亿元。 自由现金流ETF紧密跟踪国证自由现金流指数，数据显示，截至2025年10月31日，国证自由现金流指数前十大权重股分别为中国海油、上汽集团、五粮液、 格力电器、洛阳钼业、中国铝业、陕西煤业、上海电气、厦门国贸和正泰电器，前十大权重股合计占比54.79%。 | 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 权重 | | --- | --- | --- | --- | | 600938 | 與製圖出 | -1.08% | 9.87% | | 600104 | 上汽集团 | -1.83% | 8.71% | | 000858 | 五粮液 | 0.30% | 7.32% | | 000651 | 格力电器 | 0.47% | 6.54% | | 603993 | 洛阳 ...

Core Insights - The article emphasizes the importance of understanding cash flow, profit, and income in business operations, highlighting that cash flow is a critical indicator of financial health [4][5][15]. Group 1: Cash Flow Understanding - Cash flow thinking differentiates between "how much is earned" and "how much is retained," which is crucial for business sustainability [5][12]. - The example of a street vendor illustrates that while the vendor may have a monthly income of 50,000 yuan, the actual cash flow after expenses is only 8,000 yuan, which is the true free cash flow available for discretionary spending [6][8][12]. Group 2: Free Cash Flow Index - The article introduces the concept of free cash flow indices, which are designed to identify companies with strong cash flow generation capabilities [16][18]. - Two main indices in China are highlighted: the Guozheng Free Cash Flow Index and the Zhongzheng Free Cash Flow Series, both of which exclude financial and real estate sectors to focus on cash flow quality [18][21]. Group 3: Historical Performance - Historical data shows that the Guozheng Free Cash Flow Index has an annualized return of approximately 18% from 2013 to 2025, with a maximum drawdown of about 21% [19][23]. - The performance of these indices is attributed to their selection of high cash flow generating companies and their avoidance of sectors that faced significant downturns, such as finance and real estate [23][24]. Group 4: Investment Considerations - The article notes a growing interest in cash flow indices due to declining interest rates and the reduced liquidity of real estate investments, prompting investors to seek more stable returns [27][28]. - It suggests that investors should clarify their preferences between the two indices, as they have different sector focuses, and consider factors like tracking error, fees, and fund management experience when selecting funds [30][34].

自由现金流，是一个无法美化的指标，真实又可靠。 什么叫自由现金流？就是企业赚的钱，在交完房租、发完工资、买完设备之后剩在口袋里的真金白银。 传统财务报表里的"利润表"，就像用美颜相机拍照，看似光鲜，却可能隐藏瑕疵。而自由现金流 （FCFF）则像X光片，穿透会计手段的粉饰，直接呈现企业的"造血能力"。1980年代美国学者拉巴波特 就喊出"别光看利润表，自由现金流才是真爸爸"。 | 近2年涨跌幅 57.13 2023/11/21 2023/11/20 | | --- | | 近3年涨跌幅 ９８．９９ 2022/11/21 2022/11/20 | 自由现金流ETF 159201 ##c:023918 联接c:023918 注: 数据來透V 提，不只备长期 005年11月19日盘唱歌剧，同描歌是怪獣群同正向成歌金流唱歌，夜致博 自由晚会流剧剧《日为2012.12.31, 深圳证券前身有限公司于2004.1598 该数据为时点数 流量双膜一指定日期的 排数区间滑糖燥用用 125 September 17.69%, 13.05%, 49.15% 修订,自基日成8 5.95% 28.93 k. 自由理念流理 年度准版的: ...