交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年6月19日 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 黄金 1、基本面：特朗普称伊朗主动提出谈判，鲍威尔预计通胀压力显著上升，金价回落； 美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美元指数涨0.06%报 98.89，离岸人民币对美元小幅贬值报7.1944；美债收益率集体上涨，10年期美债收 益率涨1.58个基点报4.393%；COMEX黄金期货跌0.60%报3386.40美元/盎司；中性 2、基差：黄金期货785.42，现货782.02，基差-3.4，现货贴水期货；中性 3、库存：黄金期货仓单18168千克，减少9千克；偏空 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多 6、预期：今日美国金融市场休市，关注2025陆家嘴论坛、英央行利率 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年6月18日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 黄金 1、基本面：特朗普引发中东冲突升级担忧，金价先下后上；美国三大股指全线收 跌，欧洲三大股指收盘全线下跌；美元指数涨0.69%报98.8，离岸人民币对美元小幅 贬值报7.1923；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌6.92个基点报4.377%； COMEX黄金期货跌0.32%报3406.50美元/盎司；中性 6、预期：今日关注2025陆家嘴论坛、美联储利率决议，美国5月新屋开工和营建许 可、英国5月CPI、欧央行官员密集讲话。特朗普引发中东冲突升级担忧，金价再度 先下后上但依旧收跌。沪金溢价收敛至0元/ ...

2025 年 06 月 18 日 晨会纪要 观点精粹: 最新报告摘要 2025 下半年机构行为展望--债券研究周报 银行转债退出怎么看？--固定收益点评 机械行业专题报告：摩托车行业 2025 年 1-5 月数据更新--行业 PPT 报告 铝行业周报：库存接近年内低点，淡季铝价强势上涨--行业 PPT 报告 一个民间预测指标如何成为资产价格的"隐形推手"？--行业专题研究 基于"三步走"的黄金交易策略--策略 PPT 证券研究报告 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2025 年第 101 期 1、最新报告摘要 1.1、2025 下半年机构行为展望--债券研究周报 分析师：靳毅 S0350517100001 分析师：刘畅 S0350524090005 上半年，机构行为的三大变化 广义资管：久期继续拉长。由于今年利率的绝对点位很低，出于增强收益的目标，基金和理财拉久期的操作仍 在持续，对 1-3Y、3-5Y 信用债的配置比例较去年明显增加。 银行自营：负债+业绩的双重压力。受同业存款降息和央行主动减少投放的影响 ...

2025 年 06 月 17 日 行业研究 研究所： 证券分析师： 谢文迪 S0350522110004 xiewd@ghzq.com.cn [Table_Title] 一个民间预测指标如何成为资产价格的"隐形推 手"？ ——钢铁与大宗商品行业专题研究 最近一年走势 | 行业相对表现 | | | | 2025/06/16 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 表现 | | 1M | 3M | 12M | | 钢铁 | | -1.9% | -8.7% | 7.6% | | 沪深 | 300 | -0.4% | -3.3% | 9.4% | 相关报告 《钢铁与大宗商品行业周报：海外贸易拉锯+美联 储鹰声为主线，国内政策主动作为（无评级）*钢 铁*谢文迪》——2025-05-13 《钢铁与大宗商品行业周报：美国关税加码，全球 资产"震颤"（无评级）*钢铁*谢文迪》—— 2025-04-15 《钢铁与大宗商品行业周报：关税风险支撑溢价， 铜金最为受益（无评级）*钢铁*谢文迪》—— 2025-03-24 《钢铁与大宗商品行业周报：会议落地黑色情绪回 落，关税高悬有色价格走高（无评级）* ...

期货研究报告 商品研究 [铜早报 Table_ReportType] 走势评级： 铜——高位盘整， 后续看跌 楼家豪—有色分析师 从业资格证号：F3080463 投资咨询证号：Z0018424 联系电话：0571-28132615 邮箱：loujiahao@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20 楼 邮编：311200 暂时观望 等待时机做空 报告内容摘要: 宏观与行业消息：【万象矿业卡农铜矿项目正式开工】近日，赤峰吉隆黄 金矿业股份有限公司（以下简称"赤峰黄金"）所属万象矿业有限公司 （以下简称"万象矿业"）迎来重要战略时刻——塞班矿卡农铜矿露天采 矿工程正式开工，该项目经过招标，由中国铁建第十九工程局中标承包。 这是自 2021 年铜矿开采暂停后，重启的第一个大型铜矿项目，标志着万象 矿业再次进入"金铜并举"时代，卡农铜矿项目投产后将成为万象矿业另 一个重要的利润增长点。卡农铜矿项目作为万象矿业未来铜产量增长的重 要布局，其顺利开工具有深远的战略意义。（赤峰黄金） 品种逻辑:宏观角度，美国 CPI 数据出炉，全面低于市场预期 ...

财政忧虑加剧收益率曲线陡峭化 "我不一定想要做多久期，"休斯顿Crossmark Global Investments首席市场策略师兼固定收益投资组合经 理Victoria Fernandez表示。尽管交易员押注美联储下次降息将在7月或9月，但Fernandez认为降息可 能"在年底或甚至明年才会发生"。 最新的摩根大通国债客户调查和主动核心债券基金指数显示，过去两个月长久期美债头寸有所下降。4 月和5月的30年期债券拍卖反响不佳，进一步放大了市场对持有长期债务的不情愿。 分析师表示，这一趋势部分归因于美国经济衰退预期的减弱。高盛上周将未来12个月美国经济衰退概率 从35%下调至30%，理由是特朗普关税政策的不确定性有所缓解。 更令人担忧的是特朗普的"大漂亮法案"。该法案已通过众议院，正在参议院辩论。根据国会预算办公室 的估算，该法案可能在未来十年内使赤字增加2.4万亿美元，而此时美国债务占GDP比重已经大幅飙 升。 当市场突然意识到美联储可能不会如预期般激进降息时，长期美债正在遭遇一场"逃离潮"。 美联储政策制定委员会周三将结束为期两天的会议，市场普遍预期基准隔夜利率将维持在4.25%-4.50% 区间，随 ...

Group 1: Federal Reserve and Economic Outlook - Russell Investments suggests that the Federal Reserve may maintain current interest rates throughout the summer, with potential rate cuts of one to two times by the end of the year [1] - Goldman Sachs has downgraded the U.S. recession outlook, citing that the impact of tariffs is lower than expected and the financial environment has returned to pre-tariff levels [2] - The current inflation data in the U.S. indicates that the impact of tariffs on consumer prices may be less significant than anticipated, although future CPI increases are expected due to tariff effects [2] Group 2: Global Economic and Market Trends - Analysts from Deutsche Bank note that the market's inflation and interest rate expectations in Japan are rising, putting pressure on the long-term bond market [1] - The performance of German and U.S. government bonds is influenced by inflation concerns and safe-haven demand amid escalating tensions in the Middle East [2] - The decline in new home sales in Singapore is attributed to a lack of new launches, reflecting uncertainty in the macroeconomic outlook due to global trade challenges [3] Group 3: Currency and Oil Market Dynamics - The recent appreciation of the U.S. dollar is primarily driven by a rebound in oil prices rather than traditional safe-haven dynamics [4] - The U.S. has become one of the largest oil producers globally, which means that rising oil prices not only benefit oil-producing countries but also support the dollar through improved trade conditions [4] - Investors are advised to focus on global oil price changes and their impact on U.S. trade conditions for a more accurate prediction of the dollar's performance in international markets [5]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年6月13日 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 黄金 1、基本面：美国通胀放缓，美债标售稳健，以色列袭击伊朗，早盘金价迅速走高； 美国三大股指小幅收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美元指数跌0.79%报97.87， 离岸人民币对美元大幅升值报7.1731；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌 6.11个基点报4.359%；COMEX黄金期货涨1.88%报3406.40美元/盎司；中性 2、基差：黄金期货785.16，现货781.7，基差-3.46，现货贴水期货；中性 3、库存：黄金期货仓单17847千克，增加30千克；偏空 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多 6、预期：今日关注欧洲CPI终值、美国6月密歇根大学消费者信心指数初值、周日第 六轮美伊核谈判举行。美国通胀放缓，美债标售稳健，以色列袭击伊朗，金价早间 大幅拉升。沪金溢价维持至2.68元/克左右。地缘局势紧张，美伊谈判继续，金价震 荡偏多 白银 1、基本 ...

从市场反应来看，高盛的这一预测可能会对投资者情绪产生一定影响。较低的衰退预期或许会增强投资者 对风险资产的信心，推动股市和债市的短期上涨。然而，投资者也必须保持谨慎，因为市场情绪的波动往 往与经济基本面的实际变化并不完全同步。在经济前景仍不明朗的情况下，过度乐观或悲观都可能导致投 资决策的失误。 万腾平台认为高盛的预测也反映了当前市场对美国经济的复杂看法。一方面，部分经济学家和市场分析师 认为，美国经济已经度过了最艰难的时期，复苏的迹象正在逐步显现；另一方面，也有观点认为，美国经 济的复苏基础并不牢固，潜在的衰退风险依然存在。这种分歧在一定程度上反映了市场的不确定性，也使 得投资者在做出决策时更加谨慎。 高盛将美国12个月内经济衰退的概率预期从35%下调至30%，这一调整或许是一个积极的信号，但也可能 只是暂时的喘息。美国经济的未来仍然充满不确定性，市场参与者需要密切关注经济数据的变化、政策的 走向以及全球经济环境的动态。在复杂的经济形势下，谨慎和灵活的投资策略或许才是应对未来挑战的关 键。 在这样的背景下，美国政府和美联储的政策选择将显得尤为重要。政府的财政政策和美联储的货币政策都 将对经济复苏的进程产生深 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 黄金 贵金属早报—— 2025年6月11日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1、基本面：美商务部长讲话增添市场对会谈希望，金价震荡；美国三大股指全线收 涨，欧洲三大股指涨跌互现；美元指数涨0.04%报99.05，离岸人民币小幅贬值报 7.1892；美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌0.4个基点报4.470%；COMEX黄 金期货跌0.30%报3344.80美元/盎司；中性 6、预期：今日关注中美经贸磋商机制首次会议、美国5月CPI、美国5月政府预算、 欧央行行长和委员讲话、美国财长贝森特在众议院委员会作证。中美伦敦会谈预期 有所反复，金价继续震荡。沪金溢价扩大至4.15元/克 ...