联系人： 贾东旭 摘要 2025年财政预算正式发布，新预算如何破解经济循环堵点，机制上有哪些创新突破，重点投向领域呈现 何种新布局？本文分析，可供参考。 经济运行中的梗阻：国内需求疲软、货币传导阻滞、财政收支约束。 赵 伟 申万宏源证券首席经济学家 贾东旭 高级宏观分析师 侯倩楠 宏观分析师 外需依赖加剧下的内需"失衡"，2024年内需对GDP增长的贡献率下降至1997年以来新低。 结构性矛盾突 出表现为：2024年净出口对GDP增长贡献率达30.3%，而最终消费对GDP增长的贡献率仅有44.5%，为 2007年以来最低（剔除2020年特殊值）。 货币政策传导机制中的"梗阻"在房地产领域集中显现，地产销售对利率"脱敏"。 房地产相关贷款呈现疫 前高增（2015-2019年新增25.7万亿）、疫中降速（2020-2022年新增8.4万亿）、疫后收缩（2023-2024年 净减少3600亿）三阶段特征。2023-2024年房贷利率与商品房销售持续脱钩，显示利率传导机制不畅。 财政收入下降对融资扩张的"抵消效应"，导致财政支出增速已连续四年低于名义GDP增速。 财政收入面 临双重压力，首要压力来自土地财政收缩（20 ...

2025年3月5日（星期三）上午9时，十四届全国人大三次会议在人民大会堂举行开幕会。 济增长、价格总水平预期目标相匹配。 ● 优化和创新结构性货币政策工具,更大 力度促进楼市股市健康发展,加大对科 技创新、绿色发展、提振消费以及民营、 小微企业等的支持。 ● 进一步疏通货币政策传导渠道,完善利 率形成和传导机制,落实无还本续贷政 策,强化融资增信和风险分担等支持措 施。 ● 推动社会综合融资成本下降,提升金融 服务可获得性和便利度。 ● 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基 本稳定。 ● 拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能, 创新金融工具,维护金融市场稳定。 来源：中国政府网 责编：万健祎 校对：刘星莹 版权声明 转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID：SecuritiesTimes END 点击关键字可查看 潜望系列深度报道丨 股事会专栏 丨 投资小红书 丨 e公司调查 丨 时报会客厅 丨 十大明星私募访谈 丨 今夜，军工股集体暴涨！ 丨 深圳市委书记走访调研人工智能与机器人企业 丨 冲高回落！ 605100，尾盘"天地板"！ 丨 金价，大跳水！每克骤降近20元，有人"刚买就亏"丨记者实探 丨 巴菲 特批评 ...