最近看到华尔街巨头集体加仓中国科技资产的新闻，我忍不住想笑。这帮金融大鳄们就像闻到血腥味的鲨鱼，突然对中国资产产生了前所未有 的兴趣。KWEB这个海外互联网ETF管理规模激增53%，索罗斯基金更是玩出了700%的增持幅度。但作为一个在量化交易领域摸爬滚打多年的 老鸟，我深知这些光鲜数据背后藏着多少猫腻。 一、外资狂欢背后的冷思考 瑞银那位王宗豪先生说得头头是道，什么"独特韧性"、"估值洼地"，听得散户们热血沸腾。但让我告诉你一个残酷的事实：机构报告永远只说 一半真话。他们不会告诉你，这些增持数据都是季度末的静态快照，就像相亲时的精修照片——好看，但不真实。 我翻看了过去五年的13F文件，发现一个有趣的现象：华尔街大佬们最喜欢在季度末秀肌肉，但等到下个季度初，仓位往往已经悄悄调整。这 就好比在朋友圈晒健身照，实际上可能一年就去那么一次健身房。 更讽刺的是，就在外资疯狂加仓的同时，A股正在上演一场"4000点拉锯战"。上证指数像个醉汉一样在4000点附近晃来晃去，让技术派们抓耳 挠腮。但量化数据告诉我们一个更有趣的故事：过去34个十一月里，A股上涨了23次，概率高达67.6%。最近五年更是实现了"五连阳"。 二、 ...

今天这篇文章，来和大家聊聊一家特殊的对冲基金公司：文艺复兴。 文艺复兴科技公司成立于1982年，由美国数学家詹姆斯·西蒙斯（Jim Simons）创建。公司旗下最著名的旗舰基金为大奖章Medallion Fund，据称自 1988年以来扣除费用后的年化回报率约为39%，连巴菲特和索罗斯都达不到这种回报水平。在鼎盛时期，文艺复兴管理资产规模曾接近1000亿美元以上。 文艺复兴对外开放投资的基金规模有一定控制，旗舰基金大奖章仅限内部员工及其亲属参与【1】。 基于西蒙斯的数学家背景，以及文艺复兴基金的量化交易策略，大奖章出色的业绩回报可以说是数学的胜利，是复杂算法和海量算力碾压我们这些在市场上 摸爬滚打的凡人智慧的明证。但若深入探究这些量化巨头的成功奥秘，我们会发现一个既反直觉又令人心酸的真相： 他们最大的优势，与其说是破解了金 融市场这个"物理难题"，不如说是精通了人类反复犯错的"心理难题" 。西蒙斯团队的成功并非来自对宏观经济或企业基本面的高深洞察，而是源于对市场 参与者情绪和非理性行为的系统性捕捉和利用。换言之，量化巨头们并非战胜了市场，而是战胜了我们这些普通人身上那些可预测的人性弱点，在我们人类 的情绪陷阱 ...

最近看到一组数据让我这个老股民坐不住了——沪深两市ETF两融余额突破1200亿元！这数字放在十年前简直不敢想象。但更让我惊讶的是，就在机构资金 大举进场的同时，身边不少散户朋友还在为"明天是涨是跌"这种问题纠结。这不禁让我想起十年前在复旦读书时，第一次接触量化交易系统的震撼体验。 一、1200亿背后的市场密码 最新数据显示，截至11月17日，沪深两市的ETF两融余额达1200.03亿元。其中融资余额1117.75亿元，单日增加15.86亿元。这些冷冰冰的数字背后，藏着怎 样的市场玄机？ 记得我导师说过："市场就像个精密的钟表，每个齿轮的转动都有其规律。"当时年轻气盛的我还不以为然，直到亲眼见证2008年金融危机时，那些依靠量化 模型提前预警的机构是如何全身而退的。 现在看看这些获得资金青睐的ETF： 这不正是市场在告诉我们：金融债、科技、券商、科创板这些领域正在被大资金重点布局吗？可悲的是，大多数散户还在盯着日K线猜涨跌。 二、牛市陷阱：为什么你总是赚过又亏回去？ 说到牛市，很多人以为只要行情好就能赚钱。但现实往往很骨感——大多数人赚的都是纸上富贵，最后又都吐回去了。为什么？因为没搞明白一个简单道 理：机会要 ...

引子 一、流动性幻灭时的数据真相 当比特币像断线风筝般砸穿9万美元时，我电脑屏幕上的量化模型正闪烁着刺眼的红色警报。那个曾经精准预测过三次牛熊转折 的"流动性压力指数"，此刻曲线陡峭得像是阿尔卑斯山的滑雪道。这玩意儿比任何华尔街分析师的废话都诚实——它明明白白告诉 你：市场里的热钱正在以每小时3亿美元的速度蒸发。 那天早上打开行情软件，看到比特币那个触目惊心的缺口时，我的咖啡杯差点脱手。89673.47美元——这个数字像记闷棍敲在所有 持币者脑门上。但真正让我后背发凉的，是社交媒体上那些"抄底""加仓"的嚎叫。这帮人根本不知道，他们正在重蹈2021年那场大 屠杀的覆辙。 摩根士丹利那帮西装革履的家伙说得没错，美联储降息预期概率跌破50%确实是导火索。但你们知道最讽刺的是什么吗？就在散户 们盯着K线图数浪的时候，对冲基金早就通过期权市场的隐含波动率数据，提前两周布局了空头头寸。这就像玩德州扑克时对手能 看见你的底牌，你还傻乎乎地all in。 二、牛市幻觉与真实交易行为 我见过太多人在牛市里上演"赚过—吐光—骂街"的三幕剧。去年有个做餐饮的朋友，在比特币12万美元时跟我炫耀账户浮盈，上个 月却在10万关口割肉离 ...

引子 11月18日那天，我盯着屏幕上的数字跳动着，日经225指数像断了线的风筝一样下坠。手机不断弹出警报： 比特币跌破9万美元、以太坊失守3000美元、美国股指期货全线飘绿。作为在量化领域摸爬滚打十年的"数据 猎人"，这种场景既熟悉又陌生。熟悉的是市场总在重复相似的剧本，陌生的是每次危机都穿着不同的戏服 登场。 这张日本国债收益率走势图让我想起2013年的"削减恐慌"，当时伯南克一句话就让全球市场人仰马翻。如今 日本10年期国债收益率飙升至1.75%，这个对其他国家微不足道的数字，在日本超宽松政策背景下无异于金 融核爆。但真正让我在意的不是这些宏观叙事，而是藏在数据背后的机构行为密码。 一、看得见的危机与看不见的机会 当新闻铺天盖地报道"全球双杀"时，我的量化系统正在捕捉更微妙的信号。美联储鹰派转向和日本国债风暴 固然重要，但对普通投资者而言，更重要的是理解：牛市的机会是看得懂、抓得住的。 记得2008年金融危机时，我刚开始接触量化交易。当时市场上充斥着各种"末日理论"，但数据却告诉我另一 个故事——某些板块的机构资金正在悄然布局。这让我明白一个道理：行情好的时候，多数人只关心涨跌， 却忽略了真正的机会是自己 ...

每经记者｜吴永久 张宛 每经编辑｜何建川 当市场目光汇聚一处，当专业声音共振发声，一场关乎行业口碑的权威评选即将迎来关键节点——距 离"2025年第十五届上市公司口碑榜"评选公众投票与机构投票环节正式开启，仅剩1周时间。作为评选 公信力的核心支撑，广发证券、招商证券、天风证券等24家头部及特色券商研究所，与重阳投资、星石 投资、玄元投资等10家顶尖私募组成的机构评审团已然集结，他们将以专业洞察力为优质企业投出关键 一票。今天，就让我们深度解码这份机构天团图鉴，探寻专业力量背后的硬核逻辑。 24家券商研究所：业绩与专业双硬核背书 本届口碑榜已集结20余家实力券商研究所，阵容覆盖行业主流力量：广发证券、招商证券、天风证券、 山西证券、华西证券、国金证券、长城证券、华安证券、国盛证券、兴业证券、国海证券、西部证券、 东北证券、国联民生、东吴证券、方正证券、浙商证券、德邦证券、五矿证券、国投证券、华源证券、 华金证券、华创证券、开源证券。 业绩是实力最直观的注脚。上述24家券商中17家为上市券商，其前三季度业绩呈现"井喷式"增长，成为 拉动行业盈利的核心引擎。广发证券和招商证券两家2025年前三季度营收均突破百亿元， ...

专访量化组第十名杨 在第十九届全国期货（期权）实盘交易大赛中，杨竑凭借其独特的短期趋势策略脱颖而出，荣获量化组 第十名的佳绩。 杨竑是计算机专业出身，2010年前在华为任职期间，便开始编写程序化交易策略。2010年，他离开华 为，专职从事量化交易以来，已实现连续十五年实盘平均年化收益率超过30%，累计收益超过50倍，堪 称业内"常青树"。 "我的专业背景让我在量化交易领域具有天然优势。"杨竑坦言，"在华为的工作经历培养了我系统化、 工程化的思维方式，这对构建稳健的交易系统至关重要。" 当被问及此次获胜的最关键因素时，杨竑将其归功于完全程序化的交易体系。"程序化交易，避免了人 的情绪化，而且可以将收益和风险进行定量分析和管理。我们的策略自2010年以来，便遵循全自动的程 序化交易，不掺杂任何人为干预。" 杨竑在本次比赛中采用的核心策略是短期趋势策略，而且是多策略、多周期、多品种的组合。"趋势策 略长期有效。"他解释道，"随着美联储降息通道打开，宏观流动性的释放加大了市场的波动，更利于趋 势策略取得较好收益。" 在交易品种选择上，杨竑的策略包含了自动化的品种选择和仓位管理算法。"系统会根据市场品种波动 情况，通过 ...

重量组第四名：姜烈 参赛昵称：姜先生 市场永远是对的，坦然接受亏损，不断完善自己的交易系统。 黑色组第三名：李振 参赛昵称：度 期货交易提高了我的认知，让我对人生与生活有了更多感悟。 交易风格：趋势交易，技术止损或情绪止损。 对冲套利组第二名：洪流 参赛昵称：阿yi爸爸 十二年工作经历，其中三年在做现货交易，四年期现结合，目前重心逐渐转向期货交易。今年的市场环 境不适合靠近现货端的选手。熟悉的品种交易机会越来越少，未来我会在巩固现有品种的基础上研究新 品种，希望明年有更好的机会和成绩。未来将继续以现货市场为基础进行期货交易。 交易风格：除了关注品种的常规数据，更重视现货市场成交情况。交易时大多利用产业链品种进行对 冲，少量保留风险敞口。 郑商所期权选手奖三等奖：陈林 参赛昵称：Charlie 2014年进入期货市场，曾经想凭借一股冲劲证明自己，迷茫地度过了近九年时光。2023年开始有了较为 清晰的方向和目标。目前以超短线交易为主，通过降低持仓时间控制风险，不追求高利润，但求积少成 多、稳定获利。 不会刻意追求名次，获奖是交易旅程中的记录和见证，是对我们团队策略稳定性的客观肯定。未来，我 将继续坚守纪律，追求长 ...

Core Insights - The 2025 Global Futures Traders Conference highlighted key investment strategies focusing on concentration, patience, and risk management among successful traders [1][2][3] - Participants expressed optimism for the stock index futures market, predicting a slow bull market driven by technology and emerging industries, despite potential macroeconomic challenges [3][4] Group 1: Winning Strategies - Lin Wei Jin, champion of the global lightweight group, emphasized the importance of "focus, patience, and risk control" in trading, particularly in the sugar futures market [1] - Li Cheng Jie, ranked 9th in the high-net-worth group, shared his transition from stock speculation to asset allocation, highlighting the significance of making correct decisions based on macro research [1][2] - Yuan Zuo Yue, 6th in the quantitative group, attributed his success to a combination of quantitative models and subjective filtering, maintaining discipline over a decade [2] Group 2: Market Outlook for 2026 - Participants discussed the long-term potential of stock index futures, with Yu Hui expressing confidence in their intrinsic value and future profitability despite recent price increases [2][3] - Li Cheng Jie noted that stock index futures have entered a slow bull phase, driven by technology sectors, while cautioning against macroeconomic disruptions [3] - The commodity market is expected to experience differentiation, with Lin Wei Jin predicting a bearish trend in the sugar market and caution from Kuang Bai Lin regarding the construction and black sectors [3][4] Group 3: Investment Strategies - Li Cheng Jie proposed focusing on lithium carbonate and other renewable energy commodities, while also considering shorting opportunities in overseas oil markets [3] - Yuan Zuo Yue suggested that the end of homogenized commodity market trends post-2017 necessitates enhanced analysis of sectors and products through a combination of quantitative and subjective approaches [4] - Xue Chang Hao advocated for a non-directional approach, utilizing a dual selling strategy to adapt to market trends and seek consistent returns [4]

2025年以来，A股呈现震荡上行的慢牛格局，债券市场在政策呵护下于中后阶段迎来修复行情，商品期 货市场则整体分化显著，其中股指期货与贵金属表现尤为突出。 在此背景下，私募基金今年整体业绩亮眼。私募排排网数据显示，截至2025年10月31日，全市场10969 只私募基金中，91.33%的产品实现正收益，平均收益率达到24.32%。 多资产策略凭借跨类别配置优势，以19.71%的平均收益率位列第二，正收益产品占比为91.61%。该策 略在年内适时提升股票资产配置，有效捕捉权益市场上涨红利，同时借助债券、商品等多资产布局分散 了单一市场风险。 组合基金展现出较强的盈利稳定性，正收益产品占比高达96.85%，在476只产品中仅15只出现亏损，但 17.86%的平均收益率略低于多资产策略。 股票策略中，量化多头策略以36.76%的平均收益率和96.52%的正收益占比成为赢家，其收益率不仅显 著高于股票策略整体水平。主观多头策略虽以29.72%的收益率不及量化多头策略，不过部分深耕科技 成长赛道的主观产品凭借对产业趋势的精准判断，实现不菲收益。股票多空和市场中性策略则因对冲机 制压制了上行空间，平均收益率分别为18.29 ...