弘则研究-头部积木人品牌近况调研-反馈 20250613 摘要 布鲁可品牌 2025 年主要增长策略包括：渠道及下沉市场网点拓展、新 品带来的消费人群扩展以及出海战略。这些策略在二季度五一及六一期 间取得较好销量和动销表现。 公司将持续跟踪 6 月份及暑期核心时间节点的发展动态，这些时间段的 销售数据对全年业绩至关重要，可能影响股票交易策略。 数比例。在女性向方面，目前已推出宝可梦、小黄人、柯南等 IP，但表现不如 成人向。宝可梦第二弹产品反馈好于第一弹，名侦探柯南因营销策略问题影响 较大。后续储备有三丽鸥及搭载换装玩法的新产品品类。 布鲁可品牌下半年有哪些新品计划？ 奥特曼 IP 销售占比维持在 40%-50%，变形金刚稳定在 20%左右，假 面骑士和英雄无限各占约 10%。奥特曼通过系列产品延续生命周期，预 计今年推出第 14-17 弹，并储备高端手办。变形金刚星辰版定价 9.9 元， 设计提升复购率。英雄无限上新速度快于其他 IP。 布鲁可通过新 IP 和产品拓展客群，成人向产品如初音未来和 EVA 定价 169 元，表现较好，一季度及四五月份销售占比达大个位数。初音未来 2 号机售罄。女性向产品如宝可 ...

"从目前来看，今年到店看车的顾客比去年总体要多一些，实际成交率也明显提升。"近日，一家汽车4S 店的负责人陈军（化名）告诉《中国经营报》记者，随着汽车以旧换新、报废政策的延续以及厂家推新 加快，汽车终端市场呈现出"淡季不淡"的行情。 从业人士的微观感受与宏观数据之间并未存在明显的"温差"。6月11日，中国汽车工业协会（以下简 称"中汽协"）披露的数据显示，2025年5月，我国汽车产销延续年初以来的回暖态势，分别完成264.9万 辆和268.6万辆，同比分别增长11.6%和11.2%。2025年1—5月，我国汽车产销分别完成1282.6万辆和 1274.8万辆，同比分别增长12.7%和10.9%。同期国内汽车销量同比增长11.7%至1025.8万辆，出口同比 增长7.9%至249万辆，内需和出口均呈现出增长态势。 中汽协副秘书长陈士华表示，今年以来，"两新"政策加力扩围，持续显效，叠加车企新品投放、多地车 展促销等利好因素，助力汽车市场消费活力加速释放。2025年5月我国汽车市场延续良好态势，产销较 去年同期实现10%以上的增长，且内需和出口均有较好的表现。 新能源汽车抢夺市场蛋糕 如果用一个关键节点划分新能源 ...

Summary of the Conference Call for Morning Glory Co., Ltd. Company Overview - **Company**: Morning Glory Co., Ltd. (晨光股份) - **Industry**: Stationery and Office Supplies Key Points and Arguments Growth Strategy - Morning Glory is implementing an IP-driven and overseas expansion strategy, expecting a net profit of **1.69 billion** yuan in 2025, a **20%** year-on-year increase [2][5] - The target for IP-based stationery products has been raised from **7%-8%** to **15%-20%** to meet market demand and enhance retail business, aiming for double-digit growth [2][8] Market Potential - The IP stationery market is projected to reach approximately **5 billion** yuan in 2024, with a low penetration rate of **4%** but a growth rate exceeding **25%** [2][9] - The compound annual growth rate (CAGR) for the IP stationery market is expected to remain above **20%** over the next two to three years [2][9] Brand Performance - Morning Glory's sub-brand "Fun and Play" achieved over **200 million** yuan in revenue in 2024, a **150%** increase, with profits of **20 million** yuan, up **260%** [2][12] - The brand is testing entry into core Morning Glory stores, which could contribute an estimated **1 billion** yuan in revenue if it penetrates **50%** of the core stores [2][12] Overseas Expansion - The overseas distribution channel is rapidly growing, with a projected revenue of **600 million** yuan in 2024, a **50%** increase, primarily in Southeast Asia [2][13] - By 2025, the overseas distribution system is expected to reach **900 million** yuan, also a **50%** increase [2][13] - Morning Glory is actively expanding its headquarters lifestyle stores in Southeast Asia [2][13] Recent Changes and Collaborations - Morning Glory has launched new products for the summer marketing season and formed a strategic partnership with Tencent Video to introduce top anime IPs [3] - The new product launch exceeded market expectations, indicating the company's commitment to transformation [3] Inventory and Market Dynamics - Channel inventory is at a historical low of approximately **1.1 billion** yuan, down **20%-30%** from previous highs [4][16] - The stationery industry is transitioning to an information-based supply phase, with expectations for recovery in terminal sales [18] Challenges and Adjustments - The "Miscellaneous Store" business faced losses in 2024 due to misalignment with target demographics, but plans to refocus on high-margin products in 2025 [4][19] - The impact of the "Double Reduction" policy has led to a **15%-20%** decrease in demand for stationery among higher-grade students [17] Competitive Landscape - Traditional local brands are being phased out, while emerging brands are rapidly gaining market share by integrating popular IP elements [10][11] - Japanese brands are losing competitive edge due to high pricing, while domestic products are improving in quality and cost-effectiveness [11] Future Directions - Morning Glory plans to expand its IP matrix, focusing on domestic and Japanese anime, and aims to enhance its product offerings through strategic partnerships [21][22] - The company is also exploring the introduction of new IPs to diversify its product range and appeal to consumer preferences [21][25] Conclusion - Morning Glory is poised for growth through strategic IP integration, overseas expansion, and a focus on retail, with a strong outlook for profitability and market share increase in the stationery industry [2][8][15]

2024 年三季报后，主粮价格下跌抑制农户购机需求，公司渠道库存偏 高，潍柴动力价格补贴导致毛利率下降 2-3%，多重因素导致公司基本 面恶化。 2025 年一季度大中拖销量同比下降 10%，四月单月销量同比下降 20% 左右，与农机流通协会指数匹配，反映行业景气度不佳。 2025 年三大主粮价格企稳反弹，公司内部及经销商库存回落至合理水 平，价格战趋于平稳，新任董事长推动出海战略，公司业绩有望筑底回 升。 第一拖拉机股份 H 股折价明显，仅相当于 A 股的 40%多，账上现金及 理财资产约 60 多亿，与 H 股市值接近，大量现金资产对 ROE 形成拖累。 公司计划回购并注销不超过 10%的 H 股，预计最快 2025 年 7 月开始， 需通过股东大会流程并完成外管局换汇，此举有望提升市场信心和公司 价值。 公司 H 股股息率超过 4.4%，现金流良好，具备提高分红的基础，但尚 未发布相关公告，建议关注后续公告。 预计 2025 年第二季度发货量仍为负，下半年有望同比转正，粮价触底 回升，渠道库存合理，行业或处于最差时期，即将迎来见底改善。 Q&A 港股依托第一拖拉机股份的投资机会如何？ 目前基本面仍然处于 ...

央视网消息：2025年以来，内地的企业赴港上市成为热潮。尤其是5月份，就有4家A股公司成功登陆港交所，全年新增"A+H"公司数量有望创 近年来新高。 中金公司数据显示，2025年以来，港交所共迎来28家内地公司上市，仅2025年5月份，香港市场新股发行累计募资金额就达561亿港币，创2021 年3月以来最高单月纪录。 内地企业加快借香港资本市场实现国际化 截至目前，合计有高达165家内地企业正在排队登陆港交所。相较于2025年1月中旬接近80家排队企业，短短几个月数量大幅增长，显示出赴港 上市潮热度。 数据显示，恒生及恒生科技指数2025年内涨幅均超15%，在全球主要指数中名列前茅，港股日均成交额同比增长37%，市场交投活跃。截至目 前，海外投资者对港股科技、消费等新经济板块的配置比例环比提升15%，国际热钱加速流入内地企业。 中银国际证券执行董事白韧介绍，人工智能的新秀等众多企业都在冲刺港交所，科技创新活力充沛，各领域不同阶段都有新兴企业崭露头角， 形成持续不断的上市储备力量。 据了解，这些准备在港交所上市的企业，在招股书中的募集资金用途普遍提到了"出海战略""支持海外业务拓展"等内容，内地企业持续"走出 ...

半月前，比亚迪再次刷新了股价与市值最高点——5月23日，比亚迪A股股价突破432.74 元/股（对应总 市值1.32万亿元人民币），港股股价突破477.8港元/股（对应总市值1.45万亿港元，约合1.33万亿元人民 币），港股市值罕见超越了A股市值，并"倒挂"至今。 6月6日，股东大会当天，比亚迪董事长王传福和往年一样，身着浅蓝色衬衫，没有打领带，入场时引发 阵阵掌声。面对股东突然冲上台合影，王传福微笑配合，还主动握手。 现场，在股东讲述投资比亚迪的经历并表达"信任"后，王传福更是几度哽咽落泪，表示："比亚迪是我 的生命，我只有这一家企业，所有业务都在里面，我们的股东构成也很简单。" 高管回应：不打价格战 今年的比亚迪（002594）年度股东大会，人潮更甚上年。 比亚迪照例开设了一个主会场和一个分会场，仍然有不少股东站着听完了全程。 日前，比亚迪宣布新一轮价格调整，旗下王朝网、海洋网共计22款智驾版车型限时促销，降价的车型数 量、力度实属罕见。 5月31日，中国汽车工业协会发布了一份《关于维护公平竞争秩序 促进行业健康发展的倡议》，明确反 对汽车市场的内卷式恶意竞争。6月3日，全国工商联汽车经销商商会也通过官 ...

周六福珠宝创办于2014年，总部位于广东深圳，主营黄金珠宝、钻石镶嵌珠宝及其他产品销售。根据周六福珠宝最新招股书，该公司收入主要由自营销售、 加盟商服务费以及线上销售三个部分构成。 智通财经记者 | 黄姗 智通财经编辑 | 楼婍沁 周六福珠宝股份有限公司（以下简称"周六福珠宝"）在香港联交所披露上市聆讯后的更新版招股说明书。 更新后的招股书显示，截至2024年12月31日，周六福珠宝在线下销售网络门店总数有4129家，其中国内门店数为4125家，海外有四家加盟店。按照中国门店 数目计，2024年周六福珠宝在中国珠宝品牌中排名第五，较2023年排名下滑一位。 另外，更新后的招股书也显示，从2022年至2024年周六福珠宝的毛利率持续下滑，分别录得38.7%、26.2%和25.9%。 针对第六次冲刺港股上市的进度及更新招股书的细节，截至发稿周六福珠宝尚未向智通财经做出回应。 其中，加盟商收入贡献最大。从2022年至2024年，周六福珠宝加盟费模式收入分别占比52.9%、55.4%和50.5%。而这部分收入又分为两块，分别是产品销售 和服务费，服务费又包括加盟服务费、产品入网费和其他服务费。 必须提到的是，服务费是 ...

港股IPO市场迎来爆发。 5月20日，宁德时代在港交所挂牌上市，其H股股价开盘后迅速攀升并罕见地超越A股股价。此次IPO募资规模 达410亿港元，成为2025年全球最大规模IPO。随后，恒瑞医药、吉宏股份等龙头企业相继登陆港股，推动市 场持续升温。 据Wind数据，今年以来，港股IPO募资总额已突破776亿港元，较去年同期激增逾7倍，接近2024年全年募资总 额的90%，远超2023年水平。市场分析指出，本轮IPO热潮的驱动因素包括：政策红利持续释放、中资企业加 速国际化布局，以及港交所持续深化市场改革。 这一盛况不禁让人联想到2018年到2021年的中概股回归潮，彼时港交所掀起了数十年来最大的变革，包括允许 同股不同权公司上市等，吸引了阿里巴巴、美团、网易、百度等一大批中概股巨头相继回港上市，这一变革也 重塑了港股生态，由金融、地产等传统行业占据主导地位的市场，变成新经济板块，大放异彩。但近年来，港 股市场又出现了"硬科技"缺失的新质疑。如今，这一轮IPO热潮正在改写这一局面。 2023年3月，港交所宣布在《主板上市规则》中新增特专科技公司18C章节，允许尚无收入、无盈利的"专精特 新"科技公司赴港上市，涵 ...

港股IPO市场迎来爆发。5月20日，宁德时代在港交所挂牌上市，其H股股价开盘后迅速攀升并罕见地超 越A股股价。此次IPO募资规模达410亿港元，成为2025年全球最大规模IPO。随后，恒瑞医药、吉宏股 份等龙头企业相继登陆港股，推动市场持续升温。 据Wind数据，今年以来，港股IPO募资总额已突破776亿港元，较去年同期激增逾7倍，接近2024年全年 募资总额的90%，远超2023年水平。市场分析指出，本轮IPO热潮的驱动因素包括：政策红利持续释 放、中资企业加速国际化布局，以及港交所持续深化市场改革。 目前，港股市场的"硬科技"已初具规模。2024年下半年以来，黑芝麻智能、地平线机器人、佑驾创新、 国富氢能、赛目科技、宁德时代等科技企业上市；而在后备的上市力量中，泽景电子、诺比侃科技、中 鼎集成、英矽智能、赛力斯、纳芯微、天域半导体等众多知名科技企业蓄势待发。这些公司所在领域极 为广泛，涵盖人工智能、半导体、新能源等众多热门赛道。 港股成内地企业 全球化跳板 近年来，内地企业全球化布局正加速推进。2024年4月，中国证监会发布5项资本市场对港合作措施，其 中明确提到支持符合条件的内地行业龙头企业赴港上市融资 ...

全球 AI浪潮风起云涌，大模型与AIGC技术日新月异。在这场席卷全球的科技革命中，中国AI企业凭借 在本土市场的深厚积累，纷纷将目光投向更广阔的国际舞台。 "出海"，已不再仅仅是一个选项，而是关乎未来增长与全球竞争力的战略抉择。从字节跳动旗下 CapCut在海外市场的风靡，到商汤科技在中东智慧城市建设中的身影，中国AI力量正以前所未有的姿 态走向世界。 然而，面对国际科技巨头的先发优势、日趋激烈的市场竞争以及复杂的地缘政治迷雾，中国AI企业的出 海之路，究竟是闯入一片 前景广阔 的 " 蓝海 "，还是面临着 一条 难以逾越的 "死路"？ 据中新经纬研究院与国家广告研究院于 2025年 5月30日 联合发布的《中国 AI的跨洋生长》报告显 示，截至2024年10月，中国AI企业总数为918家，其中已有203家企业开启"出海"进程，出海率超过 22%。 更为严峻的是，许多 AI企业，尤其是ToC（面向消费者）的产品，虽然在用户量上有所突破，但迟迟 未能找到清晰且可持续的盈利模式。免费增值、广告变现等传统互联网模式在AI领域面临新的挑战，用 户付费意愿和ARPU（每用户平均收入）难以提升，使得企业长期处于"烧钱"状 ...