公司研究 证 券 研 究 报 告 中控技术（688777）2024 年报及 2025 年一季报点评 强推（维持） AI+机器人驱动流程工业革命，聚焦智能化 目标价：59.94 元 事项： ❖ 近日，公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报，2024 年实现营业收入 91.39 亿 元，同比增长 6.02%；归母净利润 11.17 亿元，同比增长 1.38%；扣非净利润 10.38 亿元，同比增长 9.51%。2025 年 Q1 实现营业收入 16.07 亿元，同比下降 7.55%；归母净利润 1.20 亿元，同比下降 17.42%。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 9,139 | 10,411 | 11,802 | 13,294 | | 同比增速(%) | 6.0% | 13.9% | 13.4% | 12.6% | | 归母净利润(百万) | 1,117 | 1,279 | 1,462 | 1,667 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 21.66 CNY, based on a projected average PE of 19 times for comparable companies in 2025 [4][8]. Core Insights - The company has adjusted its profit forecasts for 2025-2027, predicting net profits of 364 million CNY, 406 million CNY, and 454 million CNY respectively, reflecting a growth trajectory despite a revenue decline in 2024 [4][11]. - The gross margin has significantly improved, with a reported gross margin of 46.2% in 2024, up 6.5 percentage points year-on-year, indicating better cost management and pricing power [11]. - The company is actively pursuing opportunities in recycled materials, with successful project deliveries in chemical recycling technology, which is expected to expand into polyester recycling [11]. - The industrial AI solutions segment has shown resilience, achieving a 12% revenue growth despite overall revenue decline, indicating a strong demand for digital transformation in the industry [11]. Financial Summary - The company's revenue for 2023 was 1,250 million CNY, with a projected decline to 1,074 million CNY in 2024, followed by a recovery to 1,206 million CNY in 2025 [6]. - The net profit for 2023 was 290 million CNY, expected to rise to 318 million CNY in 2024, and further to 364 million CNY in 2025, reflecting a consistent growth pattern [6]. - The gross margin is projected to remain stable at 47.3% from 2025 to 2027, while the net profit margin is expected to hover around 30% [6][11].

风险提示 产品需求下滑；产品价格下滑；新项目进度不及预期。 再生材料增长机会。近年来，公司积极布局再生材料技术，项目陆续交付落地。 2024 年二季度，公司与台华新材旗下子公司江苏嘉华签署的化学法循环再生尼龙材料项目成功交付， 标志着公司化学回收技术首个工业化样板取得成功。化学法是公司下一阶段再生塑料技术的重点布局方 向，化学法回收产品也有望从尼龙进一步延伸至聚酯，形成物理和化学法回收相结合，更全面的废塑料 循环技术体系。食品级再生rPET 项目方面，2024 年子公司Polymetrix 再次完成对两家墨西哥用户的工 程交付。除了传统欧美市场外，巴西、印度、墨西哥等新兴市场的再生材料市场机会可期。 大数据工厂项目结项，工业AI 方案板块营收实现增长。2024 年公司总收入同比下滑，但工业AI 集成解 决方案营收仍实现了12%增长。2024 年，公司"纺织产业大数据工厂项目"如期结项，该平台将支撑公 司"化纤智能体系统解决方案"继续向化纤垂类大模型及智能体架构演进，构建覆盖全链条的智能化平 台，并推动行业协同发展。 我们结合公司2024 年各板块业务利润率情况调整公司盈利预测，预测公司2025-2027 年归 ...

丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨中控技术（688777.SH） [Table_Title] 营收利润短期承压，期待新兴业务释放动能 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025 年一季报，2025 年 Q1 公司实现营收 16.07 亿元，同比下降 7.55%；归母净利 润 1.20 亿元，同比下降 17.42%。对于中控来说：一方面，市占率稳步提升夯实底仓，2024 年 公司 DCS/SIS 国内市占率分别为 40.4%/31.2%，继续稳居国内第一。另一方面，新的成长曲 线正在逐步蓄势，包括：1）主业区域扩张，2024 年海外业务收入 7.5 亿，同比增长 118%，新 签海外订单 13.55 亿，同比增长 35%+；2）新产品线开辟，2024 年正式建立机器人产品业务 体系，2024 年实现收入 5601 万元、新签订单 1.67 亿元。长期成长依旧值得期待。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵智勇 宗建树 曹小敏 宋浪 SAC：S0490517110001 SAC：S0490520030004 SAC：S0490521050001 SFC：BRP550 SFC：BU ...

新材料与再生材料解决方案业务营收均同比下滑拖累，业绩略低于预期。2024 年实现营业收入10.74 亿 元，同比下降14%；归母净利润3.18 亿元，同比增长10%。我们认为，业绩略低于预期的原因主要为： ①主营业务中，新材料及合成材料工艺解决方案、再生材料及可降解材料工艺解决方案营业收入分别同 比下降10%、27%。②期间费用率同比提升，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比增加 0.38%、1.23%、0.68%。 大数据工厂项目结项，工业AI 集成解决方案营收同比增12%。1）公司与日本TMT 合作成立子公司三联 数据，围绕专业机器人研发与自动化集成智能化硬件方向、工业互联网应用数字化软件两大方向，为化 纤领域提供定制化解决方案服务。2）工业AI 集成解决方案向垂类大模型与行业专用模型协同模式发展 模式升级，提供智能化决策支持、生产控制、运维等使用场景。公司募集资金投资项目"纺织产业大数 据工厂项目"结项，已投入运行。2024 年，工业AI 集成解决方案实现营收6,722 万元，同比增长12%。 本报告导读： 工业AI 大数据工厂项目结项，向垂类大模型模式升级。再生尼龙与食品级再生PET实现龙头客户 ...

Market Overview - On the trading day, the Shanghai Composite Index fell by 0.1%, the CSI 300 decreased by 0.2%, the STAR Market 50 rose by 0.1%, the CSI 1000 increased by 0.5%, the ChiNext Index dropped by 0.1%, and the Hang Seng Index rose by 0.2% [5] - The best-performing sectors included Beauty Care (+2.6%), Machinery Equipment (+1.4%), Media (+1.3%), Light Industry Manufacturing (+1.0%), and Basic Chemicals (+0.9%). The worst-performing sectors were Utilities (-1.8%), Comprehensive (-1.0%), Oil & Petrochemicals (-0.6%), Coal (-0.5%), and Social Services (-0.5%) [5] Key Recommendations New Lai Fu (301323) - New Lai Fu is a new materials platform company with stable growth in magnetic adsorption materials and rapid growth in wireless radiation protection materials. The company is expected to exceed performance expectations due to multiple nurturing materials [6][7] - The company plans a major asset restructuring to acquire Jin Nan Magnetic Materials, which has strong market competitiveness and technological reserves in various fields [7] - Revenue projections for 2025-2027 are estimated at 1,032 million, 1,267 million, and 1,541 million yuan, with net profit forecasts of 170 million, 249 million, and 350 million yuan, indicating growth rates of 16%, 23%, and 22% for revenue and 17%, 46%, and 41% for net profit respectively [7] Dingjie Smart (300378) - Dingjie Smart is a leading provider of intelligent manufacturing solutions in China, with potential growth driven by the increasing demand for core industrial software products and the integration of AI technologies [8][9] - Revenue forecasts for 2025-2027 are projected at 2,657 million, 3,075 million, and 3,635 million yuan, with net profit estimates of 193 million, 244 million, and 317 million yuan, reflecting growth rates of 14.03%, 15.69%, and 18.23% for revenue and 23.82%, 26.54%, and 29.99% for net profit respectively [9] Guangyun Technology (688365) - Guangyun Technology is a leading e-commerce SaaS provider in China, with significant growth potential through AI applications in e-commerce [10] - Revenue projections for 2025-2027 are estimated at 578 million, 708 million, and 842 million yuan, with net profit forecasts of 5 million, 37 million, and 65 million yuan, indicating growth rates of 20.99%, 22.53%, and 18.90% for revenue and substantial growth in net profit in subsequent years [10]

2024年，三旺通信在智慧能源、智慧交通、工业互联网、智慧城市以及其他行业板块分别实现营业收入 1.91亿元、6130.16万元、3659.51万元、2705.42万元、4062.35万元。其中，智慧能源行业实现营业收入 同比增长8.10%。产品结构上，三旺通信工业交换产品、工业网关及无线产品、解决方案类产品，分别 实现营业收入2.81亿元、5721.40万元、831.21万元，其中，工业网关及无线产品较上年同比增长 9.52%。 4月29日晚间，三旺通信(688618)发布2024年年报和2025年一季报。2024年公司实现营业收入3.57亿元， 净利润3282.42万元。同时，公司披露2024年年度权益分派预案，拟每10股派1.6元，合计派发现金红利 1765.84万元。 今年一季度，三旺通信实现营收8078.56万元，同比增长7.01%；净利润797.27万元。 三旺通信成立于2001年，是专业从事工业互联网解决方案的提供商。公司深耕工业级市场20余年，始终 致力于促进工业互联网与传统行业的融合，推动各行业数字化转型发展，在新质生产力建设中发挥积极 作用，主打产品包括工业以太网交换机、嵌入式工业以太网模 ...

投资要点 设立工业连接器子公司，拓展优必选、库卡等机器人客户。公司已在佛山设立了佛山珠城智联科技有限 公司，主要涉及工业机器人等领域连接器业务的开发与拓展。在优必选方面，公司主要涉及优必选送餐 机器人产品，相关产品正处于研发送样阶段。此外，公司已取得库卡机器人（广东）有限公司的供应商 代码，并有小批量供货。 公司将聚焦人形机器人、智能汽车、工业AI 等方向，拟通过兼并收购在3-5 年内完成新业务培育。公司 将根据业务发展战略，围绕核心业务，在合适时机，谨慎开展收购、兼并或合作，以达到扩大生产规 模、提升研发能力、丰富产品系列等目的。公司拟通过3-5 年的新业务培育，实现家电连接器业务和新 业务双轮驱动。 【投资建议】 经营业绩稳健增长，盈利能力同比略降。2025Q1 公司实现营业收入4.48 亿元，同比+24.51%，归母净 利润0.54 亿元，同比+12.49%，扣非归母净利润0.51 亿元，同比+8.81%。盈利能力方面，2025Q1 公司 销售毛利率为24.45%，同比-2.04pct，销售净利率为12.91%，同比-1.31pct，环比+1.4pct。 家电连接器主业坚持大客户战略，国产替代下有望实现 ...

盈利预测与估值 公司公布2024 年及1Q25 业绩：2024 年公司营收5.84 亿元，同比增长17.21%；归母净利润1.08 亿元， 同比增长71.49%。单季度来看，4Q24 营收2.41 亿元，同比增长21.65%；归母净利润1.05 亿元，同比增 长32.56%。 1Q25 营收8357 万元，同比增长37.51%；归母净利润-672 万元，公司业绩季度性较强，亏损同比收窄 1,268 万元。公司管理重新梳理、叠加伙伴模式导入，经营拐点向上，2024 年和1Q25 业绩略高于我们 预期。 2024 年煤炭、冶金贡献高收入增长。2024 年公司营收5.84 亿元（同比+17.21%），分行业看，电力、 石化、冶金、水泥、煤炭、其他营收分别为2.29/0.84/1.05/0.29/0.80/0.50 亿元， 分别同比 +17.92%/-13.10%/+41.40%/+13.12%/+63.61%/+43.49%；煤炭行业合作伙伴战略执行持续推进、冶金行 业绑定核心客户创新商业模式、有色金属等其他行业积极拓展，多行业布局平衡发展。 运营管理效率提升，24 年毛利率同比+1.4ppt。2024/1Q25 ...

证券之星消息，2025年4月28日凯格精机（301338）发布公告称公司于2025年4月28日接受机构调研，平安 基金、Willing Capital Management、前海恒邦兆丰资管、敦颐资管、中信期货、光大证券资管、国泰海通 机械、国信证券、国金证券、天风证券、长城证券、宏利基金、长江证券、国海证券、财通证券、华源证 券、华泰机械、方正机械、中泰证券、华西机械、甬兴机械、民生机械、金元顺安基金、西部机械、华福 机械、东莞证券、长城财富、英大保险、盛熙私募、好奇资产、上海常春藤资管、中信资管参与。 具体内容如下： 公司基本情况介绍： 董事会秘书邱靖琳女士详细介绍了 2025 年度公司一季度经营情况。 公司与参会人员就以下问题进行了探讨： 问：公司 2025 年一季度整体业绩情况 答：公司延续增长态势，实现营业收入 19,655.83 万元，同比增长 27.23%；归属于母公司股东的净利润为 3,320.97 万元，同比增长 208.34%；扣除非经常性损益的净利润3,146.35 万元，同比增长 235.72%。扣除 非经常性损益的净利润连续 4 个季度环比增长，展现出稳健的发展势头。 2025 年一 ...