市场主流观点汇总 2025/5/27 报告说明 关 迪 此报告，意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的 研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等。 本报告不构成个人投资建议，仅供公司内部使用，仅作参考之用。 报告中策略观点和投资逻辑是基于所采纳的机构当周公开发布的研究报 告，对于各期货品种的多空观点、交易逻辑进行整理加工汇总而成，收 | | | 盘价数据选择上周五，周度涨跌为上周五较前一周五收盘价变动幅度。 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 【行情数据】 | | | | | | | | 资产类别 | 细分品种 | 收盘价 | | 周度涨跌情况 | | | | 数据时点 | | 2025/5/23 | | | 2025/5/19 至 | 2025/5/23 | | | 黄金 | 780.10 | 黄金 | | | 3.76% | | | 白银 | 8263.00 | 白银 | | | 2.00% | | | 豆粕 | 2952.00 | 豆粕 | | | 1.83% | | | 棕榈油 | 8006 ...

当地时间23日，特朗普再次在社交媒体发文称，他期望苹果公司在美国销售的手机于美国制造，否则将面临至少 25%关税。特朗普还表示，凡是在国外制造在美国销售手机的企业都将面临这一关税，并称这一关税或将在6月底 实施。 目前，苹果、三星等科技公司均未对上述消息予以置评，但苹果股价已经应声下跌。当天苹果一度跌超3%， Meta、英伟达、特斯拉、亚马逊、微软、谷歌均跌超1%。 特朗普政府发起关税战的重要目的之一，就是促进美国制造业回流。美国商务部长卢特尼克此前在接受电视采访 时兴奋宣布，"数以百万计的人力在拧小螺丝来制造iPhone —— 这种事情将会来到美国"。但美国卡托研究所此前 的一项民调显示，尽管有高达八成的美国人认为从事制造业对美国有好处，但只有两成的人愿意亲自去工厂拧螺 丝。 目前，美国有近50万个制造业工作缺口等待填补，然而调查却显示，一般美国人显然对制造业工作避之不及。很 多制造商都发现，如何留住员工，其实和招募新员工一样困难。新进的员工常常会选择离职，去寻找工作负担比 较低，或者薪水更高的工作。 为了让苹果回到美国生产，美国总统特朗普又威胁苹果公司，如果产品非美国制造，将面临25%的关税。但外界 显然 ...

根据华尔街分析师预测，如果特朗普政府坚持将iPhone生产线迁回美国， "美国制造"的iPhone价格将飙升至少25%，甚至可能高达3500美元——比当前价格 高出190%。 这将直接冲击苹果产品需求和美国消费者钱包，同时加剧通胀压力，对投资者和科技股估值产生深远影响。 开个脑洞，如果iPhone真的由美国制造，价格可能高得离谱。 周五，特朗普再度喊话苹果"迁回美国"，引发市场轩然大波。他在Truth Social上发帖称，他早就告诉苹果CEO蒂姆·库克希望他在"美国销售的iPhone将在美国 制造和生产"，否则，"苹果必须向美国支付至少25%的关税。" 美国制造iPhone的代价：价格翻倍、竞争力崩塌 据CNBC报道，美国银行分析师Wamsi Mohan周四在一份报告中指出，目前售价1199美元的iPhone 16 Pro， 仅考虑劳动力成本这一项，若在美国生产就将增 加25%，使其售价飙升至约1500美元。 而Wedbush分析师Dan Ives的估计更为悲观，他认为美国制造的iPhone价格将高达3500美元，且 苹果需要在三年内投入300亿美元才能将仅10%的供应链转 移到美国。 当年奥巴马总统曾向已 ...

开个脑洞，如果iPhone真的由美国制造，价格可能高得离谱。 周五，特朗普再度喊话苹果"迁回美国"，引发市场轩然大波。他在Truth Social上发帖称，他早就告诉苹 果CEO蒂姆·库克希望他在"美国销售的iPhone将在美国制造和生产"，否则，"苹果必须向美国支付至少 25%的关税。" 根据华尔街分析师预测，如果特朗普政府坚持将iPhone生产线迁回美国，"美国制造"的iPhone价格将飙 升至少25%，甚至可能高达3500美元——比当前价格高出190%。 这将直接冲击苹果产品需求和美国消费者钱包，同时加剧通胀压力，对投资者和科技股估值产生深远影 响。 美国制造iPhone的代价：价格翻倍、竞争力崩塌 据CNBC报道，美国银行分析师Wamsi Mohan周四在一份报告中指出，目前售价1199美元的iPhone 16 Pro，仅考虑劳动力成本这一项，若在美国生产就将增加25%，使其售价飙升至约1500美元。 而Wedbush分析师Dan Ives的估计更为悲观，他认为美国制造的iPhone价格将高达3500美元，且苹果需 要在三年内投入300亿美元才能将仅10%的供应链转移到美国。 当年奥巴马总统曾向已故苹 ...

FILE PHOTO: Apple CEO Tim Cook escorts U.S. President Donald Trump as he tours Apple's Mac Pro manufacturing plant with in Austin, Texas, U.S., November 20, 2019.The once-solid relationship between President Donald Trump and Apple CEO Tim Cook is breaking down over the idea of a U.S.-made iPhone.Last week, Trump said he "had a little problem with Tim Cook," and on Friday, he threatened to slap a 25% tariff on iPhones in a social media post.Trump is upset with Apple's plan to source the majority of iPhones s ...

智通财经APP获悉，标普全球最新公布的数据显示，2025年5月美国制造业PMI初值升至52.3，创下三个 月新高，远超市场预期的50.1，也高于前值50.2。这是自2022年6月以来制造业商业活动最显著的改善， 显示美国制造业在经历两个月的收缩后重新恢复扩张。 此次反弹不仅反映出制造业产出回升，还显示新订单增速达到过去15个月以来的最高水平。然而，推动 PMI飙升的最大"功臣"却来自库存。数据显示，采购库存的增长创下自2009年该项调查启动以来的历史 新高。 分析认为，这一现象与企业和客户为应对潜在的关税问题而提前囤货有关。标普全球市场情报首席商业 经济学家Chris Williamson指出："5月的商业信心较4月有所回升，这主要得益于高关税暂停实施。但企 业在7月90天关税缓冲期结束前仍存忧虑，导致输入库存大幅累积。" 供应链方面，制造业交货时间延长，成为31个月以来最严重的情况。这通常被解读为供应链更加繁忙的 信号。然而，就业数据却表现疲弱，制造业就业人数连续第二个月下滑。 此外，股市反弹与关税政策缓和亦被视为制造业复苏的重要因素。然而，价格上涨与供应链延迟可能为 未来经济增长带来不确定性。 市场人士指 ...

特朗普的决策将左右收购案的走向（REUTERS） 美国外国投资委员会（CFIUS）对日本制铁收购美国钢铁的重新审查预计于5月21日结束。在CFIUS向 特朗普汇报后，特朗普将在15天内做出决定。日本制铁已向美国政府打出了大幅增加对美设备投资这张 王牌…… 围绕日本制铁收购美国钢铁（US Steel）的计划，美国政府的重新审查已进入需由总统特朗 普做出最终决定的阶段。预计相关部门将在完成审查后，向特朗普汇报意见。焦点在于特朗 普是否认可日铁不断增加的收购条件有助于复兴美国制造业。 特朗普4月7日命令美国政府在45天内对日铁的收购计划进行重新审查。美国外国投资委员会 （CFIUS）将在完成审查后，向特朗普汇报审查内容。汇报后，特朗普将在15天内做出决 定。 同样在2024年12月，日铁向美国方面提出了一个提案，承诺在收购完成后的10年内未经 CFIUS批准不会关闭美国钢铁的设施，且维持现有产能。但就在此后拜登发布了停止收购的命 令。 日本经济新闻（中文版：日经中文网）八十岛绫平 华盛顿报道 版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。 对于特朗普来说，没有理由不欢迎外资增加投资。他以振 ...

韩国政府代表团当天同美国贸易代表办公室（USTR）等美方部门就"7月关税一揽子协议"展开技术性磋 商。这是继4月首次会议后，双方就关税问题进行的第二轮对话。首轮对话上，双方商定将于7月8日所 谓"对等关税"暂停90天到期前，就美国撤销对韩加征关税及双边产业合作等问题达成"一揽子协议"。本 次谈判重点涵盖六大领域，包括均衡贸易、非关税壁垒、经济安全、数字贸易、原产地规则及商业环境 改善。 双方在减免关税议题上的立场存在明显分歧，特别是在所谓"对等关税"措施及其所附条件方面。韩方关 注美方目前对自韩进口钢铁、铝和部分汽车产品加征的25%高关税，尤其是以所谓"对等关税"为名实施 的关税安排。韩方希望此次谈判能争取美方大幅削减关税，并提出以战略产业合作、扩大美国产品进 口、平衡双边贸易等作为筹码。韩国产业通商资源部人士透露，将强调以造船、半导体为代表的韩美战 略产业协同在印太地区的重要性，力求说服美方接受分阶段关税减免。 但谈判前景并不乐观。美方要求韩国取消一系列"非关税壁垒"，包括限制30个月以上牛肉进口等内容。 美国财长贝森特本月18日警告，对于关税谈判中欠诚意的贸易伙伴，美方将恢复在4月2日宣布的所 谓"对等关 ...

证券研究报告 科技 COMPUTEX 现场走访：主权 AI、美 国制造、NVLink Fusion 是三大话题 华泰研究 2025 年 5 月 21 日│中国内地 动态点评 Computex 现场走访：主权 AI、美国制造、NVLink Fusion 是三大话题 5/19-20，我们实地参加 Computex 2025，期间参与了英伟达、高通、鸿海、 联发科等公司的主旨演讲、英伟达分析师会议，并和日月光等公司进行了交 流。通过这次论坛，我们认为，1）中东等地的主权 AI 相关投资短期弥补了 中国市场销售受限的影响，但 AI 应用发展缓慢或是整个产业链的最大风险。 2）中国台湾具有全球较为完备的产业链集群，如何满足美国政府要求，实 现美国本土制造是当前产业链面临的最大挑战；3）NVLink Fusion 是本次 论坛英伟达发布的新技术，或进一步强化英伟达产业地位。 观点#1：主权 AI 投资短期弥补中国市场影响 自 5 月 13 日美国商务部宣布撤销拜登政府 2025 年初发布、基于三档国家 分级体系的《人工智能扩散规则》以来，英伟达和全球算力产业链股价出现 显著反弹。短期来看，这次美国监管政策的调整，为英伟达 ...

美国总统特朗普：金色穹顶项目的一切都将由美国制造。 ...