近日，天合光能(688599)披露的投资者关系活动记录表显示，今年5月，公司参与了路演活动、现场调 研、线上电话会议，嘉实基金、泰康基金、景顺长城等机构参加调研，公司董事会秘书吴群及投资者关 系团队接待投资者并回答相关提问。 天合光能表示，公司2024年全年组件出货超过70GW，2025年目标为70—75GW，今年整体销售策略是 在各主要市场都保持头部位置，但不刻意追求市占率绝对领先，在量和盈亏之间做好平衡，并在利润相 对好的市场，如欧洲、澳洲等区域保持更大的市占率。 公司称，在当前光伏产业链供过于求、竞争激烈的环境下，更加看重发展质量和盈利能力，同时加速推 进解决方案转型升级的传略，从客户需求出发，打造公司的产品服务差异化竞争优势，为股东创造更多 价值。 值得注意的是，今年一季度，天合光能毛利率高于其他头部同行，谈及原因，公司称，光伏组件行业的 发展趋势是价值点从产业链上游的生产制造向下游品牌服务转移，企业的发展战略需要与行业的趋势相 匹配，需要前瞻性的思考和布局。 至于今年全球组件市场需求，天合光能判断，随着全球能源转型的持续深化，以及光伏技术进步和成本 下降对光伏组件竞争力的进一步推动，光伏组件市场仍具 ...

01 周价格表 | 多晶硅(Per KG) | 局点 | 优点 | 均价 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | N型复投料(RMB) | 38.000 | 35.000 | 36.500 | -1.35% | | N型致密料(RMB) | 36.000 | 34.000 | 34.000 | -1.45% | | N型颗粒硅(RMB) | 34.000 | 32.000 | 33.000 | -1.49% | | 非中国区多盟娃(USD) | 22.000 | 13.100 | 18.000 | 0.00% | | 硅片 (Per pc) | 高点 | 低点 | 均价 | 涨跌幅 | | N型183单晶硅片-183mm/130μm (RMB) | 0.950 | 0.920 | 0.930 | 0.00% | | N型210单晶硅片-210mm/130µm (RMB) | 1.300 | 1.250 | 1.270 | 0.00% | | N型210R单晶硅片-210*182mm/130μm (RMB) | 1.080 | 1.050 | 1.070 | 0.00 ...

有色金属周报(工业硅&多晶硅) 工业硅持续下探，多晶硅低位整理 宏源期货研究所 010-8229 5006 祁玉蓉（F03100031, Z0021060） 2025年6月4日 摘要 | | 工业硅 | 多晶硅 | | --- | --- | --- | |  | 成本&利润：西南产区逐步进入平水期，电力成本逐步下移， |  供给端：行业自律减产持续，多数企业均按照配额进行生 | | | 北方高成本企业停产后，行业整体在产成本将下滑。成本端对 | 产，5月月产量维持在10万吨以内。6月开工增加并存，综 | | | 硅价支撑不足。 | 合影响下预计排产小幅增加。 | |  | 供给端：上周周内开炉数明显提升，主要来自新疆地区复产企 | 需求端：偏弱。终端来看，国内订单萎缩明显，海外订单  | | | 业，截至当前，新疆复产暂告一段落，预计短期内暂无新增复 | 相对稳定，远期组件订单明显减少，光伏组件价格维持跌 | | | 产；四川地区随着丰水期电价下行，企业为消纳弃水电份额陆 | 势，5月交付的订单价格已明显下移，且有加速下行趋势； | | | 续提高开炉；云南地区检修后仍有复产计划，预计6月中下旬 | ...

纯碱玻璃产业日报 2025-06-04 上建议逢高空。 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 游深加工订单不稳定，采购以刚需为主，汽车玻璃厂备货量增加难以抵消地产相关需求疲软，光伏玻璃需 免责声明 求也面临库存压力。当下期货已经跌破利润支撑，下方历史底部在854。本周玻璃基差已经来到一倍标准差 之上，预计基差回归交易可能出现。今日玻璃基差回归开始出现，短期反弹后，考虑继续高空为主，操作 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 | 项目类别 | 数据指标 纯碱主力合约收盘价(日,元/吨) | 最新 1225 | 环比 数据指标 40 玻璃主力合约收盘价(日,元/吨) | 最新 | 988 | 环比 34 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

近年来，我国硅产业发展迅速，与此同时，也面临着供需阶段性错配、市场无序竞 争以及价格剧烈波动等诸多问题。特别是2024年以来，硅产业链各环节价格均跌破行业 现金成本，行业企业陷入困境。为科学准确研判产业发展趋势，加快提升产业科技创新 能力，积极推动产业链协同，促进全行业高质量发展，中国有色金属工业协会定于 6月 24-26日 在 四川省乐山市 召开"2025年中国（乐山）硅产业链发展大会"。 特色景点： 1、 乐山大佛 乐山 大佛位于四川乐山市市中区凌云路2435号，南岷江东 岸凌云寺侧，濒大渡河、 青衣江和岷江三江汇流处。 乐山大佛和凌云山、乌尤山、巨形卧佛等景点组成的乐山大佛 景区是国家5A级旅游景区，是世界文化与自然双重遗产峨眉山——乐山大佛的组成部分。 大佛为弥勒佛坐像，通高71米，是我国最大的一尊摩崖石刻造像。 被诗人誉为"山是一尊 佛，佛是一座山"。 乐山大佛开凿于唐代开元元年（713年），完成于贞元十九年（803 年），历时约九十年。 2、 峨眉山旅游风景区 峨眉山风景区位于四川盆地西南部，是我国四大佛教名山之一。从山麓到山顶，沿途 飞瀑流泉，景色清幽，自古就有"秀甲天下"的美誉。峨眉山山体很高 ...

作者 | 柯阳明 编辑 | 杨锐 排版校对 | 甘惠淇 今年光伏材料领域迎来一匹业绩黑马：江苏日御光伏新材料股份有限公司（下称"日御光伏"）在过去三年净利润复合增长率高达925.6%，营收年均增长 141.3%。 尤其因为PERC电池效率接近天花板，TOPCon、xBC等N型技术快速普及，使得N型高性能银浆用量大幅提升。 因此，这一趋势下，日御光伏顺势而上，在N型银浆领域竞争优势显著。财务数据显示，日御光伏的营收从2022年的3.93亿元猛增至2024年的22.85亿元， 年内净利润则从87.7万元飙升至9224万元，利润率由0.2%提升至4.0%。银浆销量也同步由2022年的79.7吨攀升至2024年的356.7吨。 此外，招股书显示，日御光伏的TOPCon银浆产品收入从2022年的17万元激增至2024年的16.01亿元，占比由微乎其微的0.04%骤升至70.1%；xBC银浆收入 则从3,100万元增至5.18亿元，占比由7.9%升至22.6%。 与之对应，旧技术路线的PERC银浆收入从3.60亿元降至1.37亿元，占比由九成以上降至6%。 在这一过程，日御光伏也受到资本市场的"宠爱"，进行了多次融资。公 ...

出品：新浪财经上市公司研究院 近日，帝科股份现金关联收购引发市场关注。 公告显示，公司拟以现金6.96亿元收购浙江索特材料科技有限公司（以下简称浙江索特或标的公司） 60%的股权。交易完成后，浙江索特将成为公司的控股子公司，公司将通过浙江索特控制原杜邦集团旗 下Solamet®光伏银浆业务。 此次交易对象主要为安吉拔萃股权投资基金合伙企业（有限合伙）以下简称（"安吉拔萃基金" ）、无 锡竹宇股权投资合伙企业（有限合伙）（ 以下简称（"无锡竹宇投资" ）、新沂汇瑾新能源创业投资合 伙企业（有限合伙）（ 以下简称（"新沂汇瑾投资" ）。 颇为意外的，公司帝科股份实控人并非此次交易对象，却对此次交易进行业绩"兜底"。即公司公告称， 基于保护上市公司和中小投资者的利益考虑，公司控股股东、实际控制人之一史卫利先生自愿对浙江索 特做出业绩补偿承诺，若目标公司于2025年度、2026年度及2027年度实现的经审计的净利润累计低于人 民币2.87亿元，史卫利将按照目标公司累计承诺净利润数和累计实现净利润数的差额以及上市公司本次 收购比例，对上市公司进行补偿。 文/夏虫工作室 核心观点：帝科股份现金收购为何实控人主动业绩兜底？ ...

01 周价格表 | 多晶硅 (Per KG) | 高点 | 低点 | 均价 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | N型复投料(RMB) | 38.500 | 35.500 | 37.000 | -1.33% | | N型致密料(RMB) | 36.500 | 34.500 | 34.500 | -1.43% | | N型颗粒硅(RMB) | 34.500 | 32.000 | 33.500 | -1.47% | | 非中国区多盟娃(USD) | 22.000 | 13.100 | 18.000 | -1.10% | | 硅片 (Per pc) | 高点 | 低点 | 均价 | 涨跌幅 | | N型183单晶硅片-183mm/130μm (RMB) | 0.950 | 0.920 | 0.930 | 0.00% | | N型210单晶硅片-210mm/130μm (RMB) | 1.300 | 1.250 | 1.270 | -2.31% | | N型210R单晶硅片-210*182mm/130μm (RMB) | 1.080 | 1.050 | 1.070 | - ...

Core Viewpoint - The company held an earnings briefing for the fiscal year 2024 and the first quarter of 2025, addressing investor concerns and outlining its business strategies and performance [1] Group 1: Earnings Briefing Overview - The earnings briefing took place on May 26, 2025, via an online interactive platform, with key executives in attendance [1] - The company reported a revenue of 1.015 billion yuan for 2024, representing a year-on-year increase of 13.81% [6] - The net profit attributable to shareholders was -65.60 million yuan, a decline of 156.55% year-on-year [6] Group 2: Business Operations and Strategies - The company is expanding its overseas business, with 38 million yuan in revenue from exports to countries like Serbia and Russia, accounting for 3.81% of total revenue in 2024 [2] - The company is focusing on the photovoltaic glass sector, leveraging cost advantages in raw materials and energy supply to enhance competitiveness [3][4] - The company plans to increase financing channels and reduce costs to ensure healthy operations in the photovoltaic glass business [3] Group 3: Challenges and Responses - The high asset-liability ratio of the subsidiary Guohua Jintai is attributed to significant construction investments in a photovoltaic glass project, which is currently in its initial phase [2] - The company faced pressure on profit margins due to rising financial and management costs, alongside a decline in product prices post-production [4] - The company is actively working on product certifications for its photovoltaic glass products, achieving important milestones in 2024 [5] Group 4: Future Outlook - The company is optimistic about the photovoltaic glass market, anticipating growth driven by increasing global demand for renewable energy and the rising adoption of double-glass photovoltaic components [11][12] - The market for double-glass components is expected to grow, with their market share reaching 77.6% in 2024, significantly boosting the demand for photovoltaic glass [12]

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨天合光能（688599.SH） [Table_Title] 坚定转型解决方案服务商，现金储备充足助力穿 越周期 报告要点 [Table_Summary] 天合光能发布 2024 年年报及 2025 年一季报，2024 年公司实现收入 802.82 亿元，同比下降 29%；归母净利-34.43 亿元，同比下降 162%；其中，2024Q4 实现收入 171.34 亿元，同比下 降 47%；归母净利-25.97 亿元，同比下降 672%。2025Q1 实现收入 143.35 亿元，同比下降 21%；归母净利-13.2 亿元，同比下降 356%。 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 王耀 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490524120006 SFC：BQK482 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 天合光能（688599.SH） cjzqdt11111 [Table_Title 坚定转型解决方案服务商，现金储备充足助力 2] 穿越周期 ...