Ken Griffin猛烈抨击特朗普的关税政策，认为其正在损害美国声誉。 据媒体报道，周三，对冲基金巨头Citadel创始人兼首席执行官肯·格里芬(Ken Griffin)在世界经济峰会上接受媒体采访时表示， 特朗普行动过快，疏远了盟友， 并玷污了美国资产曾经"无可比拟"的卓越声誉，包括美国国债、美元强势和国家信用度。 Griffin警告称： 不幸的是，贸易战已经变得毫无意义，这意味着我们要花时间思考供应链。 我们将品牌置于风险之中。要修复已经造成的损害，可能需要一辈子的时间。 他将当前情况与哈佛大学的遭遇相提并论，认为政府对这所美国顶尖学府的施压，无异于"攻击美国最卓越的品牌之一"。 关税无法推动制造业回流，美国四周内已变穷20% 近几周来，由于特朗普在关税问题上反复无常的态度，以及一度暗示可能解雇美联储主席（后又收回言论），投资者纷纷抛售美国股票和国债，市场剧烈波 动，深层的不安情绪持续存在。 Griffin对特朗普旨在通过关税复兴美国制造业的核心目标表示强烈怀疑。他认为： 我告诉你什么不会发生：人们不会筹集资金在美国建厂，因为政策的波动性实际上破坏了你试图实现的目标。 Griffin引用欧元作为参照， ...

点击小程序查看报告原文 Abstract 特朗普政府试图通过加征关税促使美国贸易逆差收窄，制造业回流，我们认为这两个目标难以通过关税实现。首先，关税难以使得美国贸易逆差收窄。 从理论来看，提升关税并不一定能够缩减逆差（扩大顺差）。根据勒纳对称定理，对进口征税等同于对本国的出口征税。从历史来看，1890年《麦金利关 税法案》后，美国顺差一度上升，但是1930年《斯穆特-霍利关税法案》后，美国顺差下降，甚至一度转为逆差，说明了关税和贸易顺差之间的复杂关 系。1890年，美国仍然处于工业化相对早期阶段，面临英国的竞争，关税可以保护其幼稚产业。而到了1930年《斯穆特-霍利关税法案》出台时，美国的 国际地位已经超过英国，在全球出口中的份额也已经超过英国。对于一个大国而言，关税可能同时导致其进口和出口下降，而贸易逆差未必收窄。 关税难以促使制造业回流美国。 前几年美国制造业投资一度加速，但并未持续，近来制造业新开工投资、短期的投资计划出现下滑。中国的中间品对美 国的出口远低于对新兴市场的出口，也反映美国制造业回流缓慢。全球制造业产业链更多的是调整到新兴市场国家，而非美国。与之相应的是，中国与美 国之间的供应链长度增加。 ...

投资要点 ： 美国：制造业回流阻力很大。当前，美国对外利用关税抬高跨国公司在海外生产并在美国销售的成 本，来吸引制造业回流。但美国制造业存在劳动力成本较高、制造业相关劳动力短缺、产业链配套不 完整等问题，制造业回流即使发生，也将是非常缓慢的过程。 第三方国家：难以替代中国制造。较多新兴经济体在发展制造业时存在经济制度、人才储备以及经济 体量等多方面的制约。例如，东南亚较多国家，如印尼、马来西亚、泰国等已出现早熟型去工业化的 特征，经济重心转向服务业。越南制造业近年来快速发展，但其体量较小且产业链仍锚定在下游组装 加工环节。印度虽然经济体量较大，人口众多，但其制造业发展呈现碎片化特征。综合来看，中国制 造业在全球范围内具备明显优势，其他国家在短期内想要快速取代中国制造的可能性较低。 在全球化与贸易自由化的背景下，发达国家去工业化是常见的产业结构演变趋势。 这背后的原因是，随着发 达国家经济的不断发展，劳动力、土地等要素成本会不断上升，使得制造业企业的生产成本增加。在全球信 任基础相对牢固的情况下，企业会倾向于将生产环节转移到成本更低的地区，由多个国家根据自身比较优势 来分工协作完成生产，以实现成本最优。因此，去 ...

中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长徐奇渊认为，美国制造业回流面临至少两大障碍：一方 面，跨国企业的投资都是大手笔，可能需要多年才能实现投资回本，而美国政策具有不确定性，令跨国 企业望而却步；另一方面，美国缺乏产业工人、缺乏生产的配套网络，美国现在的失业率在4.2%，从 长期来看基本在充分就业水平。同时，现任政府还在驱赶移民。可以想象，即使资本来投资也缺乏劳动 力。(新京报) ...

美国推出新一轮的单边关税政策 1 2025年4月2日，在美国的"解放日"中，美国政府宣布了国家紧急状态并推出了覆盖所有美国贸易伙伴 的"互惠"(reciprocal)关税政策。而在此之前，已经有多项针对其主要贸易伙伴（如中国，加拿大、墨 西哥等）的关税政策出台，部分已经进入执行状态。 在2024年，美国的进出口逆差超过了1.2万亿美元 1 ，在此情况下这一次的关税体现了两个特点，第 一为覆盖范围广——覆盖所有贸易伙伴，即使美国的贸易顺差国家也被加以10%的关税，第二为有针 对性的差异化税率，美国的主要贸易逆差国家和地区被加征更高的关税。 | 2 | | --- | 美国与中国的关税博弈自2018年始， 特朗普开始第二任期后再次升级 本文选自科尔尼 2025 年 4 月 8 日刊发的行业通讯，现全文分享。 中美作为全球最大的两大经济体，2024年中美双边贸易额约6800亿美元，其中美国对中国出口约 1600亿美元，美国从中国进口约5200亿美元，贸易逆差约3600亿美元 2 。 其中中国主要出口机电产品、纺织鞋服、金属制品等，美国主要出口机械电子、农产品、能源等，因 此这些行业中的企业受关税影响较大。 美国政府 ...

以下文章来源于凤凰网财经 ，作者凤凰网财经 凤凰网财经 . 你好，我们是凤凰网财经，全球华人都在看的财经公众号，传播最有价值的财经报道，你值得关注！欢 迎访问：http://finance.ifeng.com/ 本文来自微信公众号： 凤凰网财经 （ID：finance_ifeng） ，作者：凤凰网财经，题图来自：AI生成 芒特普莱森特 （Mount Pleasant） 这片曾经被寄予厚望的土地，本应成为美国制造业复兴的标杆，如今却成 了经济民族主义政策困境的鲜明注脚。杂草丛生的道路旁，一座孤零零的玻璃穹顶建筑矗立于此，这里曾 是富士康承诺投资100亿美元打造的"世界第八大奇迹"——这一项目被美国总统特朗普奉为关税政策能让制 造业重归美国的力证。 然而，现实却与愿景背道而驰。美国前总统拜登在视察这片土地时，怒斥该项目为"一场骗局"，同时宣布微 软将在此投资人工智能数据中心。 这场闹剧揭示了一个残酷的现实：即便有数十亿美元的税收优惠和无理的对华贸易战加持，全球供应链的 底层逻辑——从高昂的劳动力成本到支离破碎的产业生态——依然难以被华盛顿的政策意志所撼动。 早在2009年，奥巴马刚上台不久，就提出重振美国制造业计 ...

威斯康星州麦迪逊电——芒特普莱森特（Mount Pleasant）这片曾经被寄予厚望的土地，本应成为美国制造业复兴的标杆，如今却成了经济民族主义政策困 境的鲜明注脚。杂草丛生的道路旁，一座孤零零的玻璃穹顶建筑矗立于此，这里曾是富士康承诺投资100亿美元打造的"世界第八大奇迹"——这一项目被美 国总统特朗普奉为关税政策能让制造业重归美国的力证。 然而，现实却与愿景背道而驰。美国前总统拜登在视察这片土地时，怒斥该项目为"一场骗局"，同时宣布微软将在此投资人工智能数据中心。 这场闹剧揭示了一个残酷的现实：即便有数十亿美元的税收优惠和无理的对华贸易战加持，全球供应链的底层逻辑——从高昂的劳动力成本到支离破碎的 产业生态——依然难以被华盛顿的政策意志所撼动。 如今，随着特朗普再度以加征关税为竞选纲领，经济学家和企业高管纷纷警告，"美国制造"的复兴可能并不取决于惩罚性贸易措施，而在于一项更为艰巨 的任务：从零开始重建美国的工业基础。 01 "世界第八大奇迹"烂尾 2017年7月，美国威斯康星州政府以破天荒的 30亿美元税收优惠为筹码，邀请富士康在此打造 "美国制造"的标杆项目。"这是美国工人和制造业的伟大日 子！"特朗普 ...

" 如果没有这些豁免，美国科技行业将倒退十年 ，人工智能革命的进程也将大大减缓。" 值得注意的是， 特朗普在13日早间宣布，他将在周一公布有关半导体关税的详细信息， 未来仍具巨大不确定性 。 (图片由豆包AI生成 提示词末日） 苹果、英伟达和微软等美国科技巨头们，终于可以松一口气了。 据新华社，美国海关与边境保护局11日晚宣布，联邦政府已同意 对智能手机、电脑、芯片等电子产品免除所谓"对等关税" 。 文件显示，豁免的产品适用于4月5日以后进入美国的电子产品， 已经支付的"对等关税"可以寻求退款。 金融分析师侯赛因·库贝西指出，这标志着美国政府在关税政策上" 180度大转弯 "。 原因很明显，分析师们表示，特朗普不会希望伤害像苹果这样的美国标志性企业。Mizuho Securities交易台分析师Jordan Klein 强调： "该公司雇佣了太多人，美国选民过度依赖iPhone，不会接受iPhone售价达到2000美元的情况。" 另一方面，特朗普的 关税政策可能反而助力了苹果的主要竞争对手——韩国的三星电子。 从政治角度看，这种结果显然与特朗普的"美国优先"政策相悖。 Wedbush分析师Dan Ives称， ...

周末，一则消息突然刷屏。 据CNBC等美国媒体12日最新消息，根据美国海关的最新指南，智能手机和电脑将不受特朗普政府的"对 等关税"政策的影响。 当天早些时候，美国海关和边境保护局发布警报，称该部门一个涉及关税豁免的代码出现故障。海关与边 境保护局表示，这一故障在持续了超过10个小时后被修复。 据悉，出现故障的代码可以豁免本周所有不应受到特朗普政府关税新政策影响的在途货物。故障发生时， 美国海关的"自动商业环境"系统无法对在4月9日以后提交申请的、符合在途条件的货物适用较低的10%税 率。 美国多位进口商表示，很多进口商难以"弄清楚新关税何时实施"并制定相应计划。 新的关税指南还包括对其他电子设备和零部件的豁免，包括半导体、太阳能电池、平板电视显示器、闪存 驱动器、存储卡以及用于存储数据的固态硬盘等。有报道称，本次关税豁免适用于所有受特朗普所谓"对 等关税"影响的国家。 有分析认为，特朗普挥舞"关税大棒"的目的之一是让美国制造业回流。但华尔街对此并不看好，美国银行 最新发布的报告警告称，苹果公司若iPhone生产全部转移到美国，成本将飙升90%，并面临物流难题。 另外，长期看多美国科技股的Wedbush证券高 ...

重要提示：本材料不构成任何形式的要约、承诺或其他法律文件，亦非任何投资、法律或财务等方面的专业建议。过往业绩不预示 未来表现。投资须谨慎。 特朗普政府于4月2日推出了新一轮关税措施，该政策方案的力度与覆盖范围显著超出了市场预期，进而 引发了全球金融市场的震荡。根据最新动态，美国对部分国家实行为期90天的"对等关税"缓冲期，并执 行10%的普遍性关税政策。尽管该措施的全面实施已被暂时推迟，但可以确定的是，此举将对国际贸易 格局与全球金融体系产生持久的影响。 失衡的贸易平衡目标与制造业回流的困境 新一轮关税政策的短期冲击已引发市场动荡，但更值得关注的是美国通过关税试图达成的政策目标。 根据美国政府官员近期的一些公开发言整理来看，此次关税行动可能主要有两个目的。 第一，以极端施压手段实现美国定义下的贸易平衡，缩减贸易逆差。 其施压手段不仅包括普遍的"对等关税 " ，还涉及诸多非关税壁垒、增加进口美国商品等内容。以越南 为例，其在美国宣布关税措施后以 " 零关税 " 条件积极回应，然而，美国仍要求越南承诺取消知识产 权窃取、出口补贴、倾销等非关税壁垒，但上述贸易壁垒并未在 " 对等关税 " 的税率确定中进行过调 查和 ...