中信策略5月观点可以参考下，预计市场风险偏好会有所回升，不过鉴于经济层面的不确定性已经显现（中国4月 PMI数据转弱，美国超额消费将在1~2个月内消耗完），以及贸易战仍处僵持阶段，中期维度仍要聚焦三大高确定 性趋势。 其中把中国自主科技能力的提升趋势放在了第一位。 展望5月，"为签而签"可能成为海外叙事逻辑，我们预计风险偏好还有回升空间，A股将继续呈现风偏回暖、主题 轮动的特征，以低机构持仓的主题型交易机会为主； 但从经济层面来看，真实的影响已经悄然发生，我们预计中美经济在二季度尾声可能会面临新的变数。 策略聚焦｜交易事实，而非预期 配置上，除了短期的热点主题轮动，我们依然建议聚焦三个不变的大趋势：一是中国自主科技能力的提升趋势不 会动摇；二是欧洲重建自主防务，提升能源、基建和资源储备的趋势不会动摇；三是中国势必要走通"双循环"， 加速完善社会保障并激发内需潜力是政策的必选项。 其中把中国自主科技能力的提升趋势放在了第一位。 策略聚焦｜交易事实，而非预期 关税战至今，全球主流风险资产价格基本都回到原点，表明"交易事实，而非预期"应该是贸易战之下应对不确定 性的第一原则； 关税战至今，全球主流风险资产价格基本都 ...

Group 1 - The outlook for May suggests that "signing for the sake of signing" may become a narrative in overseas markets, with expectations of further recovery in risk appetite and a focus on theme-based trading opportunities in A-shares due to low institutional holdings [1] - Economic impacts are already occurring, with three major trends expected to remain unchanged: the enhancement of China's independent technological capabilities, the reconstruction of European defense and the improvement of energy, infrastructure, and resource reserves, and the necessity for China to promote "dual circulation" to stimulate domestic demand [1] - Global market risk aversion has decreased, leading to a recovery in risk appetite, supported by liquidity and a slowdown in trade tensions, with domestic consumption improving due to the May Day holiday [1] Group 2 - The first quarter reports indicate that small-cap growth and technology sectors are likely to outperform in May, with significant improvements in small-cap performance compared to 2024 [2] - The TMT sector shows notable earnings improvements, particularly in sub-sectors like computers, media, and semiconductors [2] - Potential catalysts for technology in May include the anticipated release of new models such as DeepSeek's R2, suggesting a structurally driven market [2]

中信证券：A股将继续呈现风偏回暖、主题轮动特征 展望5月，中信证券预计风险偏好还有回升空间，A股将继续呈现风偏回暖、主题轮动的特征，以低机构持仓 的主题型交易机会为主。但从经济层面来看，真实的影响已经悄然发生，中信证券预计中美经济在二季度尾声 可能会面临新的变数。 配置上，除了短期的热点主题轮动，中信证券依然建议聚焦三个不变的大趋势：一是中国自主科技能力的提升 趋势不会动摇；二是欧洲重建自主防务，提升能源、基建和资源储备的趋势不会动摇；三是中国势必要走 通"双循环"，加速完善社会保障并激发内需潜力是政策的必选项。 广发证券：景气投资回归 短期A股考虑三重因素：一是一些负面的一季报靴子落地；二是TMT反应度模型已经处于下限位置；三是国内 外大厂在大模型、算力芯片、端侧、AI应用的进展不断，5月—6月继续看好科技股的机会。 中期角度来说，回到三类资产对应的三个模型，在出现地产周期大反弹或科技应用大爆发之前，中长期对中性 股息组合保持关注。另外，考虑到国内科技大厂资本开支正在加大、产业链订单开始释放，景气成长组合以及 所代表的景气投资风格，当前大概率仍会占优；但由于报表业绩体现方面存在不确定性，各类上市公司的表观 ...

讨论深化双边贸易、防务、商业关系。 加拿大总理办公室：总理卡尼与日本首相石破茂通电话。 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights the unprecedented increase in military spending in Europe, driven by security anxieties and a desire for defense autonomy amid perceived diminishing U.S. commitments to European security [1][2][3] - Since the outbreak of the Ukraine crisis, military spending in Europe has consistently risen, surpassing levels seen at the end of the Cold War, with all European countries, except Malta, increasing their military budgets in 2024 [2] - NATO member countries in Europe are projected to spend a total of $454 billion on military expenditures in 2024, accounting for approximately 55% of global military spending, with a significant increase in military spending relative to GDP compared to non-NATO countries [2] Group 2 - The report indicates that the surge in military spending is largely a response to concerns about Russia and the potential withdrawal of U.S. support, prompting European nations to reassess their defense strategies [2][3] - European leaders have increasingly called for greater responsibility in ensuring their own security, with initiatives aimed at enhancing defense autonomy gaining momentum, including various legislative measures to support defense production and procurement [4][5] - The European Union has set ambitious plans, such as the €800 billion "Rearm Europe" initiative and the "Ready for 2030" white paper, aimed at strengthening defense capabilities through increased investment and collaboration in the defense sector [5]

欧盟宣布将投资9.1亿欧元加强欧洲防务 智通财经4月30日电，欧盟委员会当地时间4月30日宣布，将根据2024版欧洲防务基金（EDF），向国防 工业投资9.1亿欧元。此次投资旨在通过欧洲科研界与工业界的协同合作，弥补部队机动性和无人机防 御等关键能力方面的不足，全面提升欧洲的防务能力。据了解，乌克兰国防工业将首次被纳入该项目。 声明称，此举将巩固乌克兰在欧洲防务工业基础中的地位。 (央视新闻) ...

美国总统国家安全事务助理迈克·华尔兹接受《纽约邮报》专访时称，美国 负债33万亿美元，已无力继 续"补贴"北约盟友，此外，乌克兰的防务也必须由欧洲主导。《纽约邮报》称，华尔兹此番表态确认特 朗普政府将在军事和外交上支持欧洲，但同时也会在各个层面提出要求。 ...

华尔兹还重申特朗普要求北约成员国将防务开支提升至GDP的5%，直指多数国家连"2%最低标准"都未达到。 《纽约邮报》援引数据称，北约32个成员国（含美加）2024年平均国防开支仅占GDP的2.71%。虽然波兰、拉脱维亚等国承诺 未来几年将比例提升至3%-5%，瑞典、爱沙尼亚等国也承诺在2026-2030年间跟进，但华尔兹称，"背负33万亿美元债务的美 国，真的再也负担不起补贴欧洲安全的费用了——我们必须区分（对待）我们的东欧盟友，如波兰、爱沙尼亚、拉脱维亚、立 陶宛等国。" 华尔兹还点名西班牙、加拿大和意大利等国防务投入"严重不足"，在抨击加拿大的北极战略缺失时甚至扯上中俄称"加方应在北 部建立基地、部署破冰船。" 【环球网报道 记者 赵建东】美国总统国家安全事务助理迈克·华尔兹当地时间4月29日接受《纽约邮报》专访时称，美国负债33 万亿美元，已无力继续"补贴"北约盟友，此外，乌克兰的防务也必须由欧洲主导。《纽约邮报》称，华尔兹此番表态确认特朗 普政府将在军事和外交上支持欧洲，但同时也会在各个层面提出要求。 华尔兹在专访中以红海航运危机为例称，"经红海的航运大部分都运往欧洲，但当他们连提供基本海军力量或者至 ...

Core Viewpoint - The meeting between Italian Prime Minister Meloni and Turkish President Erdogan emphasizes the strengthening of cooperation between Italy and Turkey across multiple sectors, particularly in defense, security, and illegal immigration [1] Group 1: Economic Cooperation - The fourth intergovernmental economic cooperation meeting was held between Italy and Turkey, indicating a commitment to enhance bilateral economic relations [1] Group 2: Regional and International Issues - The leaders discussed shared concerns regarding regional and international issues, including the Ukraine crisis, Middle East situation, and illegal immigration [1]

日前，日本首相石破茂在参议院全体会议上，就今后的美日关税谈判一事做出表态，称"政府将继续团 结一致，作为最优先事项全力应对"，虽然没有表现出针对美国的意思，但字里行间还是能够反映出， 同期日本经济再生担当大臣赤泽亮与美方正进行的谈判，很可能没有谈拢。 谈不拢，面对特朗普堪比强盗的要求，石破茂断然拒绝，特朗普会怎么做呢？ 当然这也并不奇怪，早在谈判开启之前，石破茂就明确表示，不准备对美方做出让步。为什么呢？具体 原因可能是多方面的，首先是看到中国、欧盟和加拿大均对美国开启了反制，对此美国总统特朗普就只 能"无能狂怒"，除了在对华关税已高到非常离谱的前提下，还在不断加征，玩弄"数字游戏"外，就没有 其他方案了。而且相比于中方的胸有成竹，美国国内却传出了一系列对经济现状感到担忧的声音，特朗 普此前也对自己加征的无理关税，做出了一定让步，比如暂缓对部分国家和地区关税90天，从这一反应 来看，特朗普除了关税外，可能压根没有底牌。 再者则是因为特朗普的条件实在是太过分了，日本没法接受。日本是一个以制造业为主的国家，而且从 上世纪90年代开始，长期身陷经济衰退的不利境地，如今国内生产总值也就是GDP都快跌破4万亿美元 大关 ...