在新零售战略方面，公司以"万店加盟"为核心，打造直接面向C端客户的全方位、全场景的"线上线下一 体化"新零售服务体系。我们通过AI驱动的"九州万店数字化平台"赋能万店加盟，为所有加盟药店都配 置了智能管家，构建"线下智慧门店+线上健康云平台+全域健康管理"的生态服务体系。目前好药师加 盟药店已超2.9万家，销售收入53.92亿元，面向C端的新零售业务销售收入29.66亿元（含B2C电商总代 总销等业务），积累了超3,500万C端用户；零售电商服务了超1,900家上游品牌企业；物流Bb/BC仓配一 体化网络覆盖了全国96%以上的区域。 6月12日，"提质增效强信心 稳中求进促发展"——湖北辖区上市公司2025年投资者集体接待日活动暨 2024年度业绩说明会活动在全景路演成功举办。 九州通(600998)在与投资者互动交流环节，就公司"三新两化"战略落地具体情况的有关提问，公司方面 表示：公司制定并实施"新产品、新零售、新医疗、数字化和不动产证券化"五大战略（即"三新两化"战 略）。 在新产品战略方面，公司搭建了以CSO为核心，覆盖商务拓展（BD）、研发注册、品种评估及营销推 广等业务领域的全方位新产品战略架构体 ...

5月7日下午，2024年度沪市主板集体业绩说明会新质生产力之民营活力专场活动召开，九州通 （600998）董事长刘长云、副总经理全铭出席了本次活动，并围绕公司2024年经营情况、"三新两化"战 略转型成效及未来发展规划等问题与投资者进行了充分交流。 有投资者提问称，公司好药师B2C电商总代总销业务发展较好，在抖音、快手等兴趣电商渠道处于优势 地位，请问这个业务板块2024年经营情况如何？ 公司回复称，2024年，九州通旗下好药师B2C公司为药械企业持续提供"一站式"全网化B2C电商总代总 销服务，实现销售收入9.80亿元。公司拥有10年⁺医药电商经验沉淀、350⁺业务运营团队、31⁺批零一体 仓配能力，积累了3,500万⁺C端用户。好药师B2C公司通过"店铺运营+医疗服务+数字化+用户运营"四位 一体模式助力药械企业实现全网渠道业务的增长，为医药生产企业、电商平台提供电商运营、渠道拓 展、供应链管理等全场景服务。 公司拥有战略合作品牌60余家，经销并运营了百余家知名医药健康品牌的线上官方旗舰店，包括诺华、 哈药、科赴、鲁南、济川、齐鲁、双鹤等知名中西成药品牌，诺和诺德、松下、欧姆龙等医疗器械品 牌，善存、钙尔 ...

2024年，京丰制药生产的乳酸菌素颗粒剂获得药品补充申请批准通知书，实现了药品工艺及质量升级； 呋塞米、L-苹果酸经国家药品监督管理局批准，获得化学原料药上市许可，进一步拓展原料药及制剂协 同发展空间；2025年3月，京丰制药成为瑞舒伐他汀钙片上市许可持有人，进一步提升公司在心血管药 物领域的市场竞争力。此外，以二甲双胍、羟苯磺酸钙为代表的糖尿病及伴发症系列药物在全国20余个 省份联盟集采相继中标，市场份额稳步扩大。 目前，京丰制药正在全力打造覆盖院内院外、以患者为中心的"II型糖尿病伴发高血压/高血脂患者全病 程解决方案"以及"京丰外用药联合用药皮肤慢病全程解决方案"，未来京丰制药将依托这两大解决方 案，着力打造京丰慢病管理双轨模式（II型糖尿病、外用药），为慢病患者提供全方位的健康服务体 系。 4月28日晚，九州通发布2024年年报及2025年第一季度报告，公司业绩"稳"中有"进"，2024年营收达 1,518.10亿元，归母净利润25.07亿元，扣非归母净利润18.14亿元。如剔除上年季节性疾病等特定因素影 响，公司2024年营收同比增长2.58%，归母净利润同比增长39.88%，扣非归母净利润同比增长 ...

5月7日下午，2024年度沪市主板集体业绩说明会新质生产力之民营活力专场活动召开，九州通 （600998）董事长刘长云、副总经理全铭出席了本次活动，并围绕公司2024年经营情况、"三新两化"战 略转型成效及未来发展规划等问题与投资者进行了充分交流。 2025年第一季度，公司实现营收420.16亿元，较上年同期增长3.82%，归母净利润约9.70亿元，较上年 同期增长80.38%。（全景网） 有投资者提问称，公司今年的现金分红方案是怎样的？近年来的分红情况如何？ 公司回复称，2024年度，公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.00元（不含回购股份），拟派发现金 红利共计9.97亿元，加上已实施的回购股票资金2.68亿元，合计达到12.65亿元，占公司年度归母净利润 的50.47%。上市以来，公司累计向股东现金分红及回购股票资金已达68.61亿元，是再融资余额的125% （剔除控股股东定增认购额）。最近三年，公司累计分红（含回购）占最近三年平均净利润的 159.84%。此外，公司继续制定《未来三年分红回报规划（2025年-2027年）》，明确了未来三年公司现 金分红的相关政策。持续稳定的分红和回购充分体现了公司 ...

投资要点 业绩：营收稳健增长，REITs 贡献增厚利润 2024 年：公司实现总营业收入1,518.10 亿元，同比增长1.11%；实现归母净利润25.07 亿元，同比增长 15.33%；实现扣非归母净利润18.14 亿元，同比减少7.47%。 2025Q1：公司实现总营业收入420.16 亿元，同比增加3.82%；实现归母净利润9.70 亿元，同比大幅增加 80.38%；实现扣非归母净利润5.07 亿元，同比减少2.76%。 盈利能力： Pre-REITs 增厚净利，创新战略拓展带来部分费用投入阶段性增加 2024 年公司整体毛利率为7.80%，同比下降0.27pct，Q1 毛利率为7.33%，同比提升0.13pct，我们预计波 动主要或和收入结构波动有关。2024 年公司归母净利率为1.65%，同比提升约0.21pct，2025Q1 公司归 母净利率为2.31%，同比大幅提升0.98pct，主要受益于Pre-REITs 与公募REITs 发行带来的一次性收益。 费用端来看，2025Q1 扣非归母净利率为1.21%，同比下降0.08pct。主要受到三新两化战略投入的延续 性影响。我们认为，随着高毛利的CSO ...

Core Viewpoint - The strategic transformation of the company, driven by the "Three New and Two Digital" strategy, has led to steady growth in performance, with significant increases in revenue and profit in 2024 and Q1 2025 [2][3][5]. Financial Performance - In 2024, the company achieved a total revenue of 151.81 billion yuan, a year-on-year increase of 1.11%, and a net profit attributable to shareholders of 2.507 billion yuan, up 15.33% [3][5]. - The net cash flow from operating activities turned positive at 3.083 billion yuan [3]. - For Q1 2025, the company reported revenue of 42.016 billion yuan, a growth of 3.82%, and a net profit of approximately 970 million yuan, an increase of 80.38% [4][5]. Business Segments - The core pharmaceutical distribution business showed stable growth, while emerging sectors like industrial self-production, OEM, traditional Chinese medicine, and digital logistics grew rapidly, each with a growth rate around 20% [3][4]. - The industrial self-production and OEM segment generated sales of 5.92 billion yuan, up 26.92%, with a gross margin of 42.48% [3]. - The traditional Chinese medicine segment achieved sales of 4.962 billion yuan, a growth of 18.14%, supported by a blockchain-based quality traceability platform [4]. Strategic Initiatives - The company is focusing on new product strategies, with sales from the pharmaceutical agency brand promotion business reaching 19.267 billion yuan, introducing 2,247 drug and device specifications [5][6]. - The new retail strategy has established over 29,000 franchise pharmacies, with B2C e-commerce sales reaching 980 million yuan and over 35 million end-users [5][6]. - The new medical strategy includes the development of an AI-assisted diagnostic platform in collaboration with Tencent Cloud, enhancing service efficiency for clinics and grassroots medical institutions [6]. Digital Transformation - The company invested 346 million yuan in digital and intelligent technology innovation, with 47 digital transformation projects implemented, 45 of which have been successfully launched [6]. - The logistics segment achieved revenue of 1.064 billion yuan, a growth of 25.32%, with a gross profit of 236 million yuan, up 17.08% [4]. Real Estate Investment Trusts (REITs) - The company completed the issuance of public REITs for its pharmaceutical warehousing and logistics, raising 1.158 billion yuan, marking a significant step towards asset-light transformation [7]. - The public REITs issuance saw a subscription multiple of 1,192 times, setting a historical record for public REITs [7].

九州通（600998） 2024 年年报及 2025 年一季报点评：三新两 化战略成效显著，"公募+私募"Reits 平台开 启轻资产化运营 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 150,140 | 151,810 | 165,919 | 181,323 | 197,954 | | 同比（%） | 6.92 | 1.11 | 9.29 | 9.28 | 9.17 | | 归母净利润（百万元） | 2,174 | 2,507 | 2,809 | 3,158 | 3,529 | | 同比（%） | 4.27 | 15.33 | 12.03 | 12.42 | 11.75 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.43 | 0.50 | 0.56 | 0.63 | 0.70 | | P/E（现价&最新摊薄） | 12.15 | 10.54 | 9.41 | 8.37 | 7.49 | 证券研究报告·公司点评 ...

4月28日晚，九州通发布2024年年报及2025年第一季度报告，公司业绩"稳"中有"进"，2024年营收达 1,518.10亿元，归母净利润25.07亿元，扣非归母净利润18.14亿元。如剔除上年季节性疾病等特定因素影 响，公司2024年营收同比增长2.58%，归母净利润同比增长39.88%，扣非归母净利润同比增长14.89%。 2025年第一季度，公司实现营收420.16亿元，较上年同期增长3.82%，归母净利润约9.70亿元，较上年 同期增长80.38%。 九州通表示，2024年，面对外部环境挑战及医药行业政策影响，公司紧紧围绕高质量发展理念，持续全 力推进新产品、新零售、新医疗、数字化和不动产证券化（即"三新两化"）战略转型，并不断优化内部 管理，提高运营效率，强化人才引进与风险防控。 与此同时，积极履行社会责任，回报股东及其他利益相关方。据财报，2024年度，九州通仅集团层面全 年公益捐赠金额近1,821万元，并重点在节能减排及绿色发展、乡村振兴及捐赠救灾等方面持续投入， 全面提升公司可持续发展能力。回报股东方面，九州通2024年拟向全体股东每10股派发现金红利2.00 元，拟派发现金红利共计9.97 ...

（原标题："三新两化"转型显效 九州通2024年营收1518亿元） 程久龙 实习生 李渡 4月28日晚，九州通（600998.SH）发布2024年年报及2025年第一季度报告，财务数 据显示，公司2024年营收达1518.10亿元，归母净利润25.07亿元，扣非归母净利润18.14亿元。如剔除上 年季节性疾病等特定因素影响，公司2024年营收同比增长2.58%，归母净利润同比增长39.88%，扣非归 母净利润同比增长14.89%。 2025年第一季度，公司实现营收420.16亿元，较上年同期增长3.82%，归母净利润约9.70亿元，较上年 同期增长80.38%。 九州通表示，2024年，面对外部环境挑战及医药行业政策影响，公司紧紧围绕高质量发展理念，持续全 力推进新产品、新零售、新医疗、数字化和不动产证券化（即"三新两化"）战略转型，并不断优化内部 管理，提高运营效率，强化人才引进与风险防控。 中药业务上，九州通已实现上、中、下游全产业链布局，形成"道地药材+智能制造+数字服务"产业闭 环，全年销售收入达49.62亿元，同比增长18.14%。为推进中药业务的数字化、精细化管理与服务，公 司还自主研发了九信"中 ...

当前，九州通正推进新产品、新零售、新医疗、数字化、不动产证券化的"三新两化"战略。新产品方 面，公司专门成立了四个研发机构，与多家科研院所建立合作，年研发费用2-3亿元，2024年前三季度 总代理实现销售141.19亿元，同比增长18%。 新零售方面，加盟药店已近30000家，2024年销售突破70 亿元，同比增长50%，已成为中国药品零售企业销售规模前十强。新医疗方面，已建立了"数字化+供应 链"体系，诊所加盟店达1366家，未来五年计划实现直营+加盟诊所突破万家。数字化方面，成立专门 领导小组和实施部门，拥有1400多名IT工程师，完成了100多个数字化项目。不动产证券化（REITs）， 2月27日，公司公募REITs在上交所发行成功，募集资金11.58亿元，成为行业第一支发行的医药仓储物 流资产公募REITs。 刘长云介绍，2020年九州通完成董事会换届，开启了从公司创始人向职业经理人团队过渡的转型之路， 目前运行良好。下一步将继续优化制度机制，真正建成现代化的公司治理体系，实现"百在老店"目标， 为湖北支点建设贡献力量。 极目新闻记者 庞正 4月17日，湖北举行全省民营经济发展大会，九州通医药集团董事 ...