7月10日，路维光电（688401）发行的可转债——路维转债上市交易。它对应的正股股价为33.82元，转股价 为32.70元，转股价值103.43，转股价值较高。路维转债的发行规模为6.15亿元，规模偏小。债券评级为 AA-，评级较高。 对比相似业务已上市可转债的转股溢价率以及路维转债当前的转股价值，预估将是300元左右的铂金级肉签 一枚。中签的股民到了"兑奖"的时刻，那么，你是其中一员吗？ 从中证转债的日K线图上看，它也同样走在不断创新高的路上。所以，现在的新可转债在上市之际都会被市 场热捧。因此，一旦可转债打新市场有新的品种发行申购，一直参与打新的股民自然是不会错过的。只不 过，可能有散户投资者认为自己没有开通科创板权限，无法申购路维光电发行的路维转债。其实，没有科创 板权限的股民只要开通申购可转债的条件即前二十个交易日的日均资产达10万元以及满两年证券交易经验再 通过风险测评即可开通，他就能申购全市场股票发行的可转债了，即使是在空仓状态下都能。 现在的行情，除去不断创新高的银行股外，如果股民仔细翻看下，就会发现可转债市场同样在不断创新高。 可转债市场的火热离不开它们对应的正股支持，而大多数可转债都是由中 ...

Core Viewpoint - The market sentiment has improved following a phone call between the leaders of China and the United States, with expectations for further discussions and outcomes from upcoming meetings [1] Market Performance - The stock markets experienced a rebound this week, with the Shanghai Composite Index surpassing all moving average resistances and approaching the mid-May high [1] - The Shenzhen Component Index also rebounded but remains under pressure from the 60-day moving average [1] - Average daily trading volume in both markets increased to approximately 11.8 billion, a significant rise compared to the previous week [1] Sector Focus - Market hotspots this week were primarily in the TMT (Technology, Media, and Telecommunications) sector and upstream non-ferrous metals industry [1] - The investment style leaned towards technology and small-cap stocks, which led the gains [1] Market Dynamics - The Shanghai Composite Index is attempting to challenge the mid-May high after a period of downward adjustment [1] - The index had shown a pattern of simultaneous lower highs and lows but found support at the 60-day moving average, leading to a new wave of rebound [1] - There are still strong technical resistances near last year's fourth-quarter trading volume concentration and this year's first-quarter market peak, warranting ongoing observation [1]

在大盘走势震荡的背景下，银行股仍是"稳定器"担当，而与银行股携手共振则是中小盘股乃至小微盘 股。代表中小盘风格的中证2000、国证2000指数，自从4月7日以来分别上涨了18.55%、15.28%，远超 同期沪深相关指数的涨幅。其间，作为"专精特新"典型概念的北证50，更是涨超36%，微盘股指数甚至 创下了历史新高。 中金公司认为，近期中小盘股乃至小微盘股之所以能够领跑行情，首先，是5月16日中国证监会发布的 《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》鼓励企业优化整合，为部分微盘股提供额外资 金来源、降低了流动性压力，同时激励市场发掘优质小微企业的成长性，推动风格行情。其次，是当前 机构持仓较分散、大盘风格热度偏低，也利好了微盘风格。 近日，受益于基本面利好以及流动性宽松等因素，中小盘股表现抢眼，多只主题基金的净值亦显著跟 涨。在净值走强之际，资金的涌入也使得承载力有限的相关基金不得不"闭门谢客"，乃至被动降低仓 位。 值得一提的是，证监会近期印发的《推动公募基金高质量发展行动方案》（下称《行动方案》）着重强 化了业绩比较基准对于公募产品的约束作用。有公募人士透露，公募基金在制定业绩比较基准时，可能 ...

因此，多只主题基金净值近期亦突飞猛进，在净值走强之际，资金的涌入使得承载力有限的相关基金不得 不"闭门谢客"乃至被动降低仓位。 近日，受益于基本面利好以及流动性宽松等因素，中小盘乃至小微盘行情走势亮眼，相关指数领跑两市。 值得一提的是，近期，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，着重强化了业绩比较基准对于公募 产品的约束作用。有公募人士透露，公募基金在制定业绩比较基准时，可能更偏向于类似中证800或中证1000 作为基准，但对于代表中小盘指数的中证2000指数采取的应该不多，对公募布局中小盘股影响较大。 中小盘股再度达到高位 近日，在大盘震荡的背景下，银行股则连续走高担纲"稳定器"，而与银行股携手共振的却是中小盘股乃至小微 盘股。代表中小盘风格的中证2000、国证2000指数自从4月7日以来分别上涨了18.55%、15.28%，远超同期沪 深指数的涨幅，集中了"专精特新"概念的北证50在此期间更是涨超36%，Wind微盘股指数则是悄然间创下了历 史新高。 中金公司认为，近期中小盘乃至小微盘个股能够领跑主要有三大原因，首先是5月16日中国证监会发布的 《关 于修改<上市公司重大资产重组管理办法>的决定》 ...

微盘风格展望与 DCN 产品的影响 20250604 摘要 微盘风格近期表现强势主要有以下六大因素：首先，政策端释放了科创小微企 业的活力。自 2024 年以来，政策维度出台了很多利好小微企业发展的政策， 例如 2025 年 5 月发布的重组办法，包括精简审核流程、放宽支付工具限制和 私募基金可入股微盘股等，这些措施提供了新的资金来源和产业资源支持。其 次，从市场环境来看，中国金融市场目前处于流动性较为宽松的格局，社融和 M2 增速同步扩张，加上央行全面降准的政策支持，使得流动性充裕时过剩资 金倾向于追逐高弹性资产，以获取超额收益。第三，从量化预测模型来看，机 构持仓集中度和大小盘 PB 比值分位数这两个指标对于微盘风格表现有一定的 预测能力，目前这两个指标都处于历史低位，利好微盘风格。第四，从资金类 型分析，高风险偏好的资金参与度较高，如融资参与度较高，而北向资金参与 度非常低，仅有少数符合要求的成分股。第五，微盘风格存在显著日历效应， 例如每年 4 月下跌、5 月上涨、11 月上涨、1 月下跌，这次 5 月行情也与历史 相符。最后，从风险端来看，通过量化风格拥挤度模型判断，目前拥挤信号得 分为 1 分，处 ...

2025 年 06 月 03 日 证券研究报告 | 公募基金周报 存量博弈加剧，景气板块扩散 公募基金权益指数跟踪周报（2025.05.26-2025.05.30） 分析师：王骅 分析师登记编码：S0890522090001 电话：021-20321067 邮箱：wanghua@cnhbstock.com 分析师：宋逸菲 分析师登记编码：S0890524080003 电话：021-20321087 021-20515355 逢低布局机会—公募基金量化遴选类 策略指数跟踪周报（2025.05.25）》 2025-05-27 利、消费轮动显著—公募基金权益指 数 跟 踪 周 报 （ 2025.05.19- 2025.05.23）》2025-05-26 3 、《 ETF 策 略 指 数 跟 踪 周 报 — 2025/5/26》2025-05-26 歧阻力或带来逢低布局机会 —公募 基金量化遴选类策略指数跟踪周报 （2025.05.18）》2025-05-20 2025/5/19》2025-05-19 投资要点 权益市场回顾：上周（2025 年 5 月 26 日至 2025 年 5 月 30 日）A 股市场先在 中美 ...

报告导读： 从技术面来看， Wind 全 A 依旧处于 SAR 点位之下且均线强弱指数仍未出现 大幅下降，并未形成底部。因此，我们认为，节后市场或将出现由中小盘股引领的震荡上 行。 下周市场观点：市场或将出现由中小盘股引领的震荡上行。 从量化指标上看，基于沪深 300 指数的流动 性冲击指标周五为 0.13 ，低于前一周（ 1.13 ），意味着当前市场的流动性高于过去一年平均水平 0.13 倍标准差。上证 50ETF 期权成交量的 PUT-CALL 比率震荡上升，周五为 1.15 ，高于前一周（ 0.94 ），投资者对上证 50ETF 短期走势谨慎程度上升。上证综指和 Wind 全 A 五日平均换手率分别为 0.76% 和 1.30% ，处于 2005 年以来的 50.17% 和 63.97% 分位点，交易活跃度有所下降。从宏观因 子上看， 1. 上周人民币汇率震荡，在岸和离岸汇率周涨幅分别为 -0.08% 、 -0.48% 。事件驱动上， 1. 上周美股市场震荡上行。道琼斯工业指数、标普 500 指数和纳斯达克指数周收益率分别为 1.6% 、 1.88% 、 2.01% 。根据 Wind ，美国 4 月核心 ...

银行、煤炭、电力等权重行业拉升，大盘指数小幅上涨，再次临近3400点了。白酒、证券没有同频共振拉升，市场并不着急突破。 今日的A股，三大指数上涨，港股指数也反弹了，大多数股票普跌的交易日，大家越来越不看好行情了。 从盘面的情况看，银行、电力、煤炭上涨，上证指数就上涨了，要么持有权重股，要么持有指数ETF。当下的行情很简单，权重股拉升空间，题材股等补 涨。 对于接下来的行情，分享几个自己的策略，如果您刚好也是相同的交易风格，大家探讨下。 第一，市场行情分化了 不出意外，A股应该会继续上涨，一根中阳线突破3400点。大家越不看好的行情，越有乐观的价值。大盘指数上涨，只需要少数股票上涨，这件事情不以谁 的意志为转移。 当下，我们系好安全带就行，不要理会中小盘股票的行情，成交量没有1.5万亿以上，它们只有局部行情，行业轮动。 股市，不出意外的情况下会超出所有人的预期，上半年还没有真正的拉升，总感觉离大幅上涨的时间越来越近了。 第二，行情明牌了 题材股的行情分化，并不是没有行情。涨停板依旧很热闹，妖股也很活跃，"地天板"、"天地板"都同时出现了，大盘指数对妖股的炒作没有影响。 只要权重行业没有快速拉升指数，市场就不会明 ...

周一早盘再度上演了一出"低开"的老戏码，仿佛股民们刚从周末的美好中醒来，就被泼了一盆凉水。不过这盆水温 度还不算太低，指数虽然低开，但并未一路狂泻，跌幅有限，勉强还能稳住阵脚。随着市场情绪逐渐平复，大盘也 慢慢找到了节奏，行情开始企稳。 大家心里都清楚，经济复苏的步伐并没有停，政策面也在不断释放积极信号，市场的基本面并不差。那么问题来 了：为什么我们还迟迟打不开局面？或许只是差一个契机，差一股推动力，只要风起，这只悬在半空的风筝，迟早 会迎风而上，飞向更高的天空。现在要做的，就是耐心等待那阵东风的到来。 盘面上，港口航运板块领涨，连云港、宁波海运、宁波港、珠海港、南京港等涨停；房地产股走高，空港股份、沙 河股份、深振业A、荣盛发展等涨停。 "519"这个曾经在股市里响亮一时的数字，仿佛自带一种神秘的力量。虽然历史不会简单重复，但往往会在相似的旋 律中起舞。当年的"519行情"让人记忆犹新，如今再遇此日，市场不禁多了几分期待——只是，奇迹从不常发生，但 希望从未远离。 眼下正值"五穷"时节，市场如入寒冬，交易清淡、情绪低迷。但也正是在这份沉默与失望中，往往是风暴酝酿的最 佳时机。当多数人悲观离场，恰是机构资金悄 ...

行业报告 | 行业专题研究 基础化工 证券研究报告 25Q1 持仓配置环比小幅提升，持仓重心向中小盘股倾斜 事件 根据披露规则，公募基金十大重仓股票信息应于每季度结束后 15 天内完成 披露，2025Q1 公募基金十大重仓股已经完全披露，本文分析主要基于化工 行业（基础化工、石油石化）十大重仓股情况进行。 板块持仓变动 2025 年一季度基础化工重仓持股比例环比小幅提升，同比回落。该季度公 募基金所持基础化工股市值占重仓持股配置比例为 3.32%，yoy-0.49pcts， qoq+0.05pcts；2025Q1 基础化工股票于 A 股中市值占比为 3.53% ， yoy-0.11pcts ， qoq+0.08pcts ， 基 础 化 工 行 业 低 配 0.2% ， 低 配 比 例 qoq-0.04pcts。 石油化工板块方面，2020 Q3 以来公募基金石油化工股票整体配置比例提升 趋势明显，在经历 21Q4 的小幅回落后，到 22Q3 逐步平稳，22Q4 比例小 幅下降。2023Q1-Q4，持仓比例呈现波动，24Q2 公募基金所持石油化工股 市值占其重仓持股配置比例为 1.17%，达到阶段性高点；25Q ...