「2026.01. 09」 铂钯金市场周报 作者： 研究员 廖宏斌 期货投资咨询证号：Z0020723 助理研究员 徐鼎烽 期货从业资格号：F03144963 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 关 注 我 们 获 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业供需情况 4、宏观及期权 瑞达期货研究院 「 周度要点小结」 ◆ 本周观点：美国对委内瑞拉采取强硬行动，强化当前全球地缘风险叙事，贵金属避险属性得到提 振，周初铂钯金市场偏强运行，但后续因多头集中减仓导致交易情绪转弱。美联储方面，当前 FOMC票委对于降息立场存较大分歧，但扩表所带动的流动性宽松预期继续为贵金属市场提供底部 支撑。供应紧张格局持续构成铂金价格的关键支撑。全球主要产区长期面临矿业投资不足、生产 中断及运营成本上升等多重结构性制约，导致市场已连续第三年处于供应缺口状态。与此同时， 工业需求端表现保持韧性：一方面，依赖铂金催化剂的传统燃油车及混合动力汽车需求依然坚挺； 另一方面，在欧盟放缓2035年内燃机禁令提案的背景下，相关行业的增长动能得到进一步巩固， 为铂金需求提供了持续性支撑。钯金在汽车催化剂领域的过度集中化，以及新能源汽车的持续 ...

综合看，有色金属板块长期景气趋势延续，建议关注有色金属ETF(159871)把握结构性机会。 风险提示：股市有风险，投资需谨慎 消息面上，国际贵金属价格持续走强，1 月 9 日数据显示 COMEX 黄金期货涨 0.48%，报 4483.30 美元 / 盎司，延续此前创纪录后的高位态势。国内有色金属市场同步发力，2025 年年末国内铜现货（电解 铜）价格已突破 100000 元 / 吨关口，为板块注入强劲动力。2026 年长单签订博弈进入白热化，国内提 价潮、外贸溢价攀升、铜精矿加工费低位僵持等现象集中出现，反映市场对供需格局的乐观预判，预示 2026 年铜价或开启新一轮上涨行情。 供给与需求端共振强化板块景气度。全球地缘政治局势紧张，叠加市场对流动性宽松的预期，推动避险 资金持续涌入贵金属市场。有色金属作为工业核心原材料，需求端受益于多领域发展：铜在电力设备、 新能源汽车、数据中心等领域应用广泛，随着国内先进制造业推进、商业航天等新兴产业落地，需求持 续旺盛；白银在光伏、电子等领域的工业用途不断拓展，进一步打开消费空间。同时，国内商品期货市 场显示，近期碳酸锂、焦煤等相关品种同步上涨，带动有色金属板块整体情绪 ...

在全球经济温和修复与流动性宽松预期交织的2026年，资源品的配置价值获市场关注。中信证券最新发布观点，看好铜、铝、黄金及战略金属等品种 在新一年的表现。 与此同时，聚焦上游资源的相关指数展现出强劲韧性，有色矿业ETF招商（159690）跟踪的中证有色金属矿业指数在2025年录得104.84%的涨幅，优于 主流有色主题指数。截至1月7日，有色矿业ETF招商（159690）连续9个交易日获资金净流入近5800万元。 值得关注的是，今日（1月8日），有色矿业ETF招商（159690）联接基金（A类026477，C类026478）正式发行，或有助于场外投资者便捷布局"资源 品新周期"。 | 序号 | 证券代码 | 证券简称 | 区间张跌幅 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 「区间首日】2025-1-1 [区间屋日] 2025-12-31 [章位] %] | | | 1 | 931892.CSI | 有色矿业 | | 104.84 | | 2 | 801050.SI | 有色金属(申万) | | 94.73 | | 3 | 801770.SI | 通信(申万) | ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报 2026-01-07 股市价波双升，债市情绪偏弱 股指期货方面，周二盘面延续上攻态势，沪指新高并放量大涨1.5%， 有色金属、非银金融领涨，中等市值的中证500在宽基中占优，涨停家数 140家，个股赚钱效应较好。近期上涨受多重因素推动，其一，外围情绪 整体乐观，受益于全球流动性宽松及降息预期，其二，机构资金提前启 动，诸如科创50龙头股跑赢、股指期货年化贴水率近浅远深均显示机构资 金积极布局春躁行情，其三，商品与股票市场共振，市场开始交易通胀预 期及盈利修复。在两会之前，上述预期证伪的难度偏高，资金更倾向顺势 而为，在上方空间打开之后，建议配置IC多单，历史经验显示，中证 500与实体业绩以及机构定价更为挂钩。 股指期权方面，昨日标的市场继续大幅上行，各品种全线收涨，红利 与中证500相关相对强势，期权市场成交量139.52亿元，相较前一日上升 42.38%，流动性来到近一个月高位。昨日市场上涨相比前一日上涨最大的 不同在于期权端博弈及追涨强度明显提高，一方面各品种认购成交量占比 显著上行，另一方面各品种隐含波动率指数绝对值平均 ...

中信证券研报称，2026年大类资产环境或呈现流动性边际宽松与经济温和修复的特征，我们推荐商品> 股票>债券。权益方面，我们预计2026年万得全A全年涨幅5%-10%；港股预计迎来业绩触底反弹+第二 轮估值修复的戴维斯双击行情；美股在中期选举年"财政+货币"双宽松背景下，料将延续基本面增长动 能。债券方面，我们预计10年期中债收益率全年运行区间为1.5%-1.8%，节奏先下后上；10年期美债收 益率或维持3.9%-4.3%的区间波动。商品方面，原油供需格局由过剩转向平衡，布伦特原油全年或在58- 70美元/桶区间震荡；黄金在流动性宽松与地缘风险支撑下延续强势但涨幅趋缓，有望冲击5000美元/盎 司；铜则在供给约束与电力需求驱动下具备强支撑，预计均价有望上涨至12000美元/吨。汇率方面，人 民币或进入温和升值周期，美元兑人民币汇率中枢有望逐步向6.8靠拢。 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2026 年 1 月 6 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2602 | 震荡 | 强势 | 震荡 偏强 | 观望 | 流动性恢复及地缘冲突利好金价 | | 铜 | 2602 | 震荡 | 强势 | 上涨 | 长线看强 | 流动性恢复叠加产业强预期推升 铜价 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏强 中期观点：强势 参考观点：观望 核心逻辑：昨日金价高位后日内震荡运行，夜盘持续走强，沪金重返 1000 ...

流动性方面，刘晨明团队指出，"2026年多数国家货币和财政双宽松，流动性宽松或迟早出现。一旦流 动性出现反转，来自全球资本活水的重新注入与境内流动性渠道的拓宽，港股有望开启新一轮上涨。尤 其要注意是否会出现流动性反转+春季躁动共振，形成向上贝塔的机会。" 广发证券刘晨明团队看好港股市场补涨，"港股正从传统的顺经济周期，逐步转向AI应用、新能源等代 表硬科技的主赛道。恒指新经济相关的权重从17%提升至接近50%"。 刘晨明团队表示，前期压制港股的主要是流动性/情绪因素（日本息交易平仓、美联储鹰派降息表述、 基石投资者解禁等），市场情绪可能已经调整到位，恒科在120~250日均线随时有反弹可能性。 恒生指数高开，恒生科技指数涨0.33%，国证港股通科技指数涨0.36%，快手-W涨近6%，阿里巴巴、中 芯国际、哔哩哔哩-W、百度集团-SW、小米集团-W涨幅靠前。 华夏基金建议关注国证港股通科技指数，选股范围为港股通标的，不受QD额度限制，因而相对恒生科 技更具备流动性优势，同时在高端制造、生物科技及互联网行业分布相对均衡，"软硬兼备"。国证港股 通科技指数PE估值目前为26.45倍，位于过去10年的41%分位左右的 ...

更多资料加入知识星球:水木调研纪要 关注公众号:水木纪要 有色 | 强预期弱现实将延续 20260104 摘要 2026 年宏观环境对商品市场友好,流动性宽松、通胀粘性及经济复苏将 推动需求,美元走弱,多种商品短缺,应重视行情,急调时关注基本面变 化。 要加海 手调研究要和海尔独伦 1 争 狗 - 美联储降息预期及结束缩表后的短债购买增强流动性预期,金融条件指数 . 走强,投机盘主动进攻,非商业头寸多单显著增加,为白银逼仓创造条件。 全球白银可支配库存约为 1.2 万吨,投机盘净多单超 1 万吨, 叠加 ETF ● 浄流入,导致交割困难,12月交割月对手盘较多,逼仓或不可避免。 逼仓结束时间点预计在交割月结束或 1 月彭博商品指数调整带来技术性 ● 抛压时,短期或有约 2000 吨白银抛售,但中长期流动性宽松及库存短缺, 调整后是配置机会。 宏观环境利好贵金属,流动性宽松可能加剧,可支配库存或持续短缺,金 ● 银比尚未修复至历史正常水平,预计 2026年自银仍有上行空间。 电解铝供需格局优于铜,供给维持高位,下游需求强劲,无明显累座,吨 . 铝净利润持续走阔，去乘价格有望冲击 24,000 至 25,000 ...

策 略 研 究 策 华福证券 2026 年 01 月 04 日 看好恒科——产业经济周观点 团队成员 投资要点： 近期观点 略 定 期 报 告 1、 "十五五"开局之年，财政前置发力与流动性宽松有望形成 共振。 2、 地产预期改善，市场或对于经济延续回暖信心增强。 3、 外部仍需关注美元可能阶段性走强所指引的风险信号，随后 可能出现美元美债美股三杀。 4、 中国市场有望在海外风险释放过程中进行风格上的长期大切 换，同时伴随人民币持续大幅升值。 5、 短期科技成长有望成为核心进攻方向，建议关注恒生科技、 商业航天、机器人。 6、 长期看好保险，央国企红利，反内卷行业，中概互联网，军 贸。 分析师： 李浩(S0210524050003) lh30530@hfzq.com.cn 分析师： 李刘魁(S0210524050006) llk30550@hfzq.com.cn 相关报告 1、美股圣诞行情引领市场创新高——2025.12.29 2、住建会议定调 2026 房地产——2025.12.29 3、八连阳，躁动布局正当时——2025.12.28 风险提示 全球制造业复苏受阻；中美关系改善不及预期；美国地产市场不 健康 ...

此外，他还表示，预计2026年A股市场面临的流动性环境依然是相对宽松的。中央经济工作会议提 出"要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具"， 不排除货币政策在2026年初就开始靠前发力。海外流动性方面，美联储的点阵图仍保留着2026年一次降 息的选项，而随着"大美丽"法案的推出，特朗普政府需要更低的利率水平来为法案护航，因此政策偏 鸽，流动性保持宽松，仍是大概率情形。 在莫泰山看来，预计在2026年，中国资产重估的故事将继续演绎。一方面，由于美国仍处于宽松的 阶段，中美利差将继续缓慢的修复，而中国经济的强大韧性，将使人民币汇率在2026年稳中有升。另一 方面，由制造和科技的竞争优势所驱动的中国资产重估，还远没有完成。 中证报中证网讯（记者 魏昭宇）近期，博道基金董事长莫泰山发文展望2026年行情。回顾2025 年，他表示，A股市场稳健向上，沪深300全年上涨超17%，公募偏股基金平均上涨超30%，取得了可喜 的成绩。 展望2026年，他预计，A股市场仍将温和上涨。首先，市场基本面有支持。宏观经济总体平稳，企 业盈利延续改善，在新兴产业持续向好和部分传统行业周期回升的 ...