国泰君安期货·能源化工 尿素周度报告 ➢ 期货：目前市场以宏观叙事为主，受中美"对等关税"所影响，权益类市场呈现宽幅震荡格局，建议重点关注宏观情绪对大宗商品的影响。基本面而言，周五现货成交好转， 贸易商短期补库，现货及期货日内反弹。但由于目前北方地区基层仍处于停滞状态，本周末现货成交再次回归清淡，在周五价格反弹后，预计现货及期货短期有所回调。中期， 在进入农业需求淡季之前，预计尿素呈现宽幅震荡的格局。上方而言，伴随现货价格逐渐突破1900元/吨，中游贸易商销售意愿逐步增加，预计贸易货源流通性逐步增强，上 游及中游的高供应对上方空间形成压制。下方而言，目前现货及期货市场的主要矛盾在需求端，农业需求是市场博弈的主要核心点。4月底东北开始底肥，农业需求或对现货及 期货形成波段式驱动，因此对中周期维度价格形成支撑。 ➢ 策略建议：周五现货成交好转，单边上涨。基层未动导致本周末成交转弱，预计短期单边转弱；5-9月差中期进入震荡格局； ➢ 风险点：宏观事件冲击、出口政策调整，国际能源价格大幅波动； 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 Special report on Guotai Junan Futures 国泰君安 ...