【冠通研究】 今日低开低走，日内下挫。国庆假期期间市场需求无好转，价格呈现下跌趋 势。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在 1510-1590 元/吨， 河南个别尿素工厂价格偏低端，而河北工厂报价偏高端。假期内上游工厂多发检 修，日产略有下滑，对高供应压力改善微弱，依然保持在 19 万吨以上水平。假 期期间全国多发降雨，华北地区玉米收割及小麦播种均受雨水影响较大，导致尿 素需求降低，农时推迟。国庆假期期间，下游工厂放假，复合肥工厂开工负荷大 幅下降，且同比去年同期大幅下降，假期期间消化厂内成品库存，但受降雨影响 终端疲软，预计节后工厂逐渐复产，且天气转好后，终端拿货将有改善。假期内 上游工厂厂内库存大幅增多，环比上周增加 17%左右，整体来说，假期内天气影 响下游需求，现货市场疲软，需求乏力，价格下滑拖累期货价格，目前盘面价格 已至新低，关注现货行情拐点。 【期现行情】 期货方面：尿素主力 2601 合约 1648 元/吨开盘, 低开低走，日内下挫，最 终收于 1609 元/吨，收成一根阴线，涨跌幅-3.42%，持仓量 310689 手（+43221 手）。主力合约前二十名主力持仓席位来看，多头 ...

Report Overview - Research Date: September 18, 2025 - Report Cycle: Daily - Research Variety: Urea - Researcher: He Ning (Qualification No.: F0238922; Investment Consulting Certificate No.: Z0001219) [1] 1. Futures Market 1.1 Contract Quotes - On September 18, 2025, the price of the main urea futures contract fluctuated downward, closing at 1670 yuan/ton, with a maximum of 1681 yuan/ton and a minimum of 1662 yuan/ton. The trading volume was 114,000 lots, an increase of 21,000 lots from the previous day, and the open interest was 287,000 lots, an increase of 6,000 lots from the previous day [2] 1.2 Variety Prices - Domestic major regional urea spot prices generally remained stable, with slight differences in some areas due to demand. Representative factory quotes were: Henan Xinlianxin in Central China at 1680 yuan/ton (basis 10 yuan/ton), Ningxia Petrochemical in Northwest China at 1530 yuan/ton (basis -140 yuan/ton), Ruixing Group in East China at 1630 yuan/ton (basis -40 yuan/ton), and Hualu Hengsheng in North China at 1650 yuan/ton (basis -20 yuan/ton) [6] 2. Spot Market 2.1 Spot Prices and Basis Data - Domestic major regional urea spot prices generally maintained a stable trend, with slight differences in some areas due to demand [6] 3. Influencing Factors 3.1 Industry News - The Fed announced a 25 - basis - point interest rate cut as planned, but the policy signals it released were complex, with both hawkish and dovish stances [7][8] 4. Market Outlook - Currently, domestic urea production has rebounded, but agricultural demand is in the off - season, industrial demand is growing slowly, and upstream factories are continuously accumulating inventory. The lowest bid in the latest Indian tender was lower than market expectations. The total inventory of domestic urea enterprises has reached 1165300 tons, a month - on - month increase of 32600 tons. Supply is slightly stronger than demand, and enterprise inventory has increased slightly. It is expected that the short - term urea futures market may continue to fluctuate weakly [9][11]

【冠通研究】 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 2025 年 8 月 20 日，尿素仓单数量 3573 张，环比上个交易日持平。 情绪降温，小幅回落 制作日期：2025 年 8 月 20 日 【策略分析】 今日高开高走，午后下挫收跌。受昨日期货大幅上涨的影响，今日现货报 价上调，但今日期货翻绿后，市场成交比较有限。今日山东、河南及河北尿素 工厂小颗粒尿素出厂报价范围多在 1700-1740 元/吨。基本面来看暂无过分波 动，尿素工厂装置上周产量增加，本期停产与复工并行，整体窄幅波动为主， 需求端，内需整体不足，复合肥工厂处于秋季肥生产的初级阶段，开工负荷持 续回升，目前已至历史同期高位水平，继续攀升空间不大，且厂内成品库存数 月位于历史同期高位，目前秋季复合肥初期阶段，工厂暂无拿货生产压力。其 他工业需求方面，三聚氰胺开工负荷降低，夏季检修开启，且后续依然有检修 计划，终端板材家具气氛冷清，房地产拖累。内需不足，尿素厂内库存表现为 累库，目前尿素厂内库存处于近五年来最高的水平，制约尿素价格上行高度。 昨日中印友好会谈刺激尿素行情拉涨，市场普遍预期印度出口尿 ...

【冠通研究】 下游跟进谨慎 制作日期：2025 年 8 月 7 日 【策略分析】 尿素今日低开低走，日内承压运行。现货市场情绪降温，价格趋于稳定， 基本面来看，近期日产维持在 19 万吨左右的水平，夏季阶段后续预计产量有进 一步的小幅减量，目前暂不能改变供应过剩格局，需求端，农业需求零星拿货 为主，复合肥工厂开工率继续攀升，且预计将持续上行，开工负荷拉升后，后 期对尿素需求增加，但目前市场情绪均不高，工厂以适量拿货为主，预售单的 情况下，不急于原料的采。本期装置检修增加，尿素转为库存去化，近期反内 卷举措继续刺激煤炭上涨，对尿素成本端有一定支撑。出口消息扰动盘面价格 波动，下游普遍观望，情绪跟进较为谨慎，短期偏空震荡为主，但后续依然有 工业需求的增量，后续行情下方空间有限。 【期现行情】 期货方面：尿素主力 2509 合约 1749 元/吨低开低走，日内承压运行，最终 收于 1737 元/吨，收成一根阴线，跌幅 1.36%，持仓量 115300 手（-7152 手）。 前二十名主力持仓席位来看，多头-4077 手，空头-5702 手。其中，融达期货净 多单增加 391 手、银河期货净多单减少 905 手；浙商 ...

【策略分析】 今日尿素盘面低开低走，日内行情回落，继尿素期货行情转弱及下游对高 价抵触情绪出现后，市场行情成交转淡，但上游工厂依然有较多待发，暂时降 价压力不大，供应端来看，国内新增产能陆续投放，近期甘肃能化金昌产出尿 素，预计下半年产能继续投放，即使夏季检修集中，供应压力释放依然有限。 下游需求端农需预计六月底左右结束，需求一般情况下，难以支撑行情继续上 涨，复合肥工厂开工负荷低，成品累库，对原料采买意愿不足，周三数据显示 库存去化，华北地区降雨过后，农需拿货增加，中东地缘冲突刺激价格反弹， 下游拿货积极性亦有增加，出口企业尿素集港增加，库存整体表现为去化。综 合来看，国际尿素对国内尿素带来的刺激情绪对盘面消化完毕，需求疲弱继续 成为盘面的走势逻辑所在，关注后续出口问题的发酵，短期尿素预计盘整为 主。 【期现行情】 【冠通研究】 情绪降温，盘面回调 制作日期：2025 年 6 月 20 日 期货方面：尿素主力 2509 合约 1775 元/吨低开低走，最终收于 1730 元/吨， 收成一根阴线，涨跌-2.86%，持仓量 225410 手（-23795 手）。前二十名主力持 仓席位来看，多头-17863 手， ...

尿素日报 | 2025-06-06 农需不及预期，尿素大幅走低 市场分析 价格与基差：2025-06-05，尿素主力收盘1722元/吨（-52）；河南小颗粒出厂价报价：1840 元/吨（0）；山东地区小 颗粒报价：1850元/吨（-20）；江苏地区小颗粒报价：1870元/吨（-30）；小块无烟煤660元/吨（+0），山东基差：128 元/吨（+32）；河南基差：118元/吨（+42）；江苏基差：148元/吨（+22）；尿素生产利润383元/吨（-20），出口利润 488元/吨（-4）。 供应端：截至2025-06-05，企业产能利用率89.43%（0.08%）。样本企业总库存量为103.54 万吨（+5.48），港口样本 库存量为20.50 万吨（+0.00）。 需求端：截至2025-06-05，复合肥产能利用率37.13%（-2.96%）；三聚氰胺产能利用率为64.31%（+1.33%）；尿素 企业预收订单天数5.47日（-0.41）。 6月与7月为农业需求最旺季节，但下游农需启动不及预期，尿素盘面走低。尿素煤头企业利润尚可，检修企业依 旧偏少，装置开工率高位运行，未来尿素日均产量仍处于较高水平。下游工业需 ...

尿素日报 | 2025-06-04 市场情绪偏弱，农需陆续开展 市场分析 价格与基差：2025-06-03，尿素主力收盘1761元/吨（-12）；河南小颗粒出厂价报价：1850 元/吨（0）；山东地区小 颗粒报价：1870元/吨（+0）；江苏地区小颗粒报价：1900元/吨（+0）；小块无烟煤660元/吨（+0），山东基差：109 元/吨（+12）；河南基差：89元/吨（+12）；江苏基差：139元/吨（+12）；尿素生产利润403元/吨（+0），出口利润 487元/吨（+0）。 供应端：截至2025-06-03，企业产能利用率89.83%（0.08%）。样本企业总库存量为98.06 万吨（+6.32），港口样本 库存量为20.50 万吨（+0.20）。 需求端：截至2025-06-03，复合肥产能利用率40.09%（+2.52%）；三聚氰胺产能利用率为62.98%（-3.51%）；尿素 企业预收订单天数5.88日（-0.06）。 市场情绪偏弱，尿素出口厂检陆续开展，国内尿素有序出口。下游工业需求复合肥与三聚氰胺开工减弱，局部地 区麦收从南到北开始进行，农业需求开始呈现启动迹象，农需陆续开展，整体农需弱于预期。 ...