从定价来看，双靶点的玛仕度肽的定价直接对标诺和诺德的明星减重药司美格鲁肽（商品名：诺和盈），但仍低于同为双靶点机制的礼来 减重药替尔泊肽（商品名：穆峰达）。 "现在患者已经有三个GLP-1减重药可以选择了，以后的选择还会越来越多，这个领域的趋势必然是越来越卷。"李小英对第一财经记者表 示。 从定价来看，双靶点的玛仕度肽的定价直接对标诺和诺德的明星减重药司美格鲁肽，但仍低于同为双靶点机制的礼来减重药替尔泊肽。 日前，备受关注的国产GLP-1减重药玛仕度肽（商品名：信尔美）在上海开出全市公立医院和私立医院的首张处方，为患者提供了进口减 重药之外的新选择。 第一财经记者在复旦大学附属中山医院内分泌科采访时了解到，该院内分泌科主任李小英教授为一位超重合并轻度脂肪肝的27岁男性患者 开具了玛仕度肽，患者目前仍需要凭处方在药房购买该药物。 针对患者如何在目前已有的三种减重药当中做选择，李小英解释道，主要看患者的合并症。"比如合并脂肪肝的，现在研究发现玛仕度肽对 脂肪肝治疗有一定效果，我们发现临床上肥胖患者约60%都有脂肪肝。"他说道。 纪立农此前也对第一财经记者表示，不能寄希望于用减重药解决所有的肥胖问题。"我们要强调， ...

2025.07. 06 本文字数：5463，阅读时长大约9分钟 作者 | 第一财经 钱童心 伴随着国产GLP-1减重药玛仕度肽（商品名：信尔美）的商业化落地，国内减重药市场格局迎来了 新的变化。全球两大减重药巨头诺和诺德与礼来在中国市场将面临更激烈的竞争环境，减重药未来价 格是否会出现松动也引发关注。 减重药市场迎来"新玩家" 7月3日，信达生物的GLP-1减重创新药玛仕度肽"首方"落地。北京大学人民医院分泌科主任医师纪 立农教授为一名超重合并脂肪肝的患者开出全国首张处方，标志着玛仕度肽正式进入国内公立医院。 这距离该药物获批仅一周之隔。下周起，该药物将陆续进入全国各大公立医院。 相比之下，诺和诺德的司美格鲁肽减重适应症（商品名：诺和盈）从获批到正式商业化开出公立医 院"首方"历时近5个月；礼来的替尔泊肽减重适应症从获批到上市也经历了近半年时间。 "国内厂商没有产能供应限制的问题。"一位业内人士对第一财经记者。另据记者了解，直到目前为 止，司美格鲁肽与替尔泊肽均尚未在国内实现本土化生产。 在信达生物此前召开的产品上市发布会上，信达生物首席财务官由飞表示，对于玛仕度肽的市场潜 力，公司非常有信心。在渠道拓展方面 ...

目前GLP-1减重药在国内的定价相对较高，而随着未来更多产品走向市场，有可能被纳入医保，整体价格也有望出现下降。 伴随着国产GLP-1减重药玛仕度肽（商品名：信尔美）的商业化落地，国内减重药市场格局迎来了新的变化。全球两大减重药巨头诺和诺 德与礼来在中国市场将面临更激烈的竞争环境，减重药未来价格是否会出现松动也引发关注。 减重药市场迎来"新玩家" 7月3日，信达生物的GLP-1减重创新药玛仕度肽"首方"落地。北京大学人民医院分泌科主任医师纪立农教授为一名超重合并脂肪肝的患者开 出全国首张处方，标志着玛仕度肽正式进入国内公立医院。这距离该药物获批仅一周之隔。下周起，该药物将陆续进入全国各大公立医 院。 相比之下，诺和诺德的司美格鲁肽减重适应症（商品名：诺和盈）从获批到正式商业化开出公立医院"首方"历时近5个月；礼来的替尔泊肽 减重适应症从获批到上市也经历了近半年时间。 "国内厂商没有产能供应限制的问题。"一位业内人士对第一财经记者。另据记者了解，直到目前为止，司美格鲁肽与替尔泊肽均尚未在国 内实现本土化生产。 在信达生物此前召开的产品上市发布会上，信达生物首席财务官由飞表示，对于玛仕度肽的市场潜力，公司非常有信 ...

此外，就在7月1日，翰宇药业发布今年半年利润的业绩预告称：2025年上半年，公司预计实现归母净利 润1.42亿-1.62亿元，同比增幅高达1470%-1664%；扣非净利润1.22亿元-1.42亿元，同比增长 304.27%-337.76%。值得注意的是，翰宇药业能做到这一步实在不容易，公司曾陷于扣非净利润亏损长 达7年之久，这还是首次实现扭亏为盈。翰宇药业将最大功臣归于其"减重神药"利拉鲁肽注射液仿制药 的出海成功以及原料药的国际收入和成本控制等。去年12月，其仿制的利拉鲁肽注射液在美国上市，并 和美国合作伙伴Hikma采取"低出货价+高利润分成的BD"模式。 外资药企进军新赛道 与此同时，外资药企也并没有"坐等"后来者赶超，而是在不断开拓进军新赛道。就在2025年6月30日， 礼来宣布穆峰达®（替尔泊肽注射液）获得中国国家药品监督管理局批准，成为首个且目前唯一用于治 疗成人肥胖患者的中度至重度阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA）的处方药。替尔泊肽可改善中度至重度阻塞 性睡眠呼吸暂停肥胖成人患者的睡眠障碍。该适应症的使用需在控制饮食和增加运动基础上进行。 据悉，除了改善睡眠呼吸暂停症状外，接受替尔泊肽治疗的成人患者 ...

"在全面评估的基础上，我们要强调，患者体重的改善首先需要养成良好的生活习惯，包括健康饮食和 适量运动。在此基础上，如果肥胖患者的体重仍然没有明显改善，则需要辅助药物治疗。"纪立农提 醒，切勿盲目使用减重药物或互联网式跟风减重，只有通过科学验证、安全有效的减重方法才可以用于 改善体重，不仅能够使肥胖得到改善，也不至于对身体造成损害。 纪立农指出，作为全球首个用于成人长期体重控制的GCG/GLP-1双受体激动剂药物，玛仕度肽可以通 过将GCG与GLP-1靶点结合，形成"抑制食欲+加速代谢"的双重作用机制，既通过GLP-1受体降低热量 摄入，又借助GCGR促进脂肪燃烧，从而全面改善超重/肥胖患者内脏脂肪堆积及胰岛素抵抗等复杂代 谢问题，突破了单一靶点的治疗局限。 校对 陈荻雁 新京报讯（记者张兆慧）7月3日，北京大学人民医院分泌科主任医师纪立农在北京大学人民医院开出玛 仕度肽全国首张处方。据悉，玛仕度肽（商品名：信尔美）于6月27日获批上市，为全球首个胰高血糖 素（GCG）/胰高血糖素样肽-1（GLP-1）双靶减重药物。 "我的BMI快到28了，属于超重，前阵子体检还查出脂肪肝。"在北京大学人民医院，首位接受玛仕度 ...

Summary of Conference Call on Weight Loss Target Technologies and Future Prospects Industry Overview - The conference focuses on the weight loss pharmaceutical industry, particularly the development of GLP-1 receptor agonists and multi-target weight loss drugs [1][2][3]. Key Points and Arguments 1. **Potential of Oral Small Molecule GLP-1 Receptor Agonists** - Eli Lilly's oral small molecule GLP-1 receptor agonists show promising results in clinical trials with significant glucose-lowering and weight loss effects, averaging a weight reduction of 7.3 kg [5]. 2. **Multi-Target Weight Loss Drugs** - The industry is shifting towards multi-target drugs, particularly GIP/GLP-1 dual agonists, to enhance efficacy and reduce side effects. Companies like Novo Nordisk and AstraZeneca are actively researching Amylin-related compounds [1][3][6]. 3. **Patient Experience Improvement** - Reducing injection frequency significantly enhances patient experience and treatment adherence. Long-acting formulations are becoming a key focus in development [7]. 4. **Safety and Efficacy of Novo Nordisk's NN1,213** - Novo Nordisk's NN1,213 shows reduced gastrointestinal side effects and demonstrated a 22.7% average weight loss in the Redefine 1 trial, with 40% of participants losing over 25% of their body weight [8]. 5. **Eli Lilly's GLP-1 Modifications** - Eli Lilly's C20 fatty acid-modified GLP-1 receptor agonists exhibit lower gastrointestinal side effects, with diarrhea, nausea, and vomiting rates at 10%, 8%, and 4% respectively, significantly lower than Novo Nordisk's products [9]. 6. **Myostatin and Semaglutide Combination** - The Believe trial indicates that combining Myostatin with Semaglutide can significantly reduce body fat and increase lean mass, with 70% of patients achieving over 20% weight loss [10][11][13]. 7. **Bimagrumab's Efficacy** - Bimagrumab shows significant effects in weight loss and visceral fat reduction, with a maximum dose reducing waist circumference by 21.7 cm and achieving a 45.1% reduction in visceral fat [12][14]. 8. **Amylin's Role in Weight Loss** - Amylin enhances sensitivity to leptin and reduces glucagon secretion, showing potential when combined with GLP-1 for synergistic effects. Companies like Novo Nordisk and AstraZeneca are heavily investing in Amylin research [6]. 9. **FDA's Stance on New Weight Loss Drugs** - The FDA is focusing on safety over weight loss magnitude, welcoming new drugs that can benefit populations not served by existing medications [18]. 10. **Challenges with Bimagrumab** - Bimagrumab faces challenges such as high dosing requirements and gastrointestinal side effects, necessitating the development of new molecular forms to optimize delivery [17]. Other Important Insights - The industry is moving towards differentiated molecular forms to enhance the appeal of new weight loss drugs, as traditional molecules are losing attractiveness [17]. - Current oral peptide technologies are not yet effective, with significant challenges in overcoming digestive enzymes and maintaining intestinal permeability [19]. - Novo Nordisk aims to solidify its position in the weight loss market by exploring multi-target GLP-1 receptor agonists and extending the lifespan of existing products [20].

证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 医药生物行业跟踪周报 2025ADA 重磅数据披露，关注减脂增肌、 Amylin 及口服赛道 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2025 年 06 月 29 日 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 行业走势 -9% -5% -1% 3% 7% 11% 15% 19% 23% 27% 2024/7/1 2024/10/29 2025/2/26 2025/6/26 医药生物 沪深300 相关研究 《科研服务拐点已至，关注皓元医药、 毕得医药、百奥赛图等》 2025-06-23 《线上 618 大促收官+国补持续，关注 国产家用医疗器械放量机遇》 2025-06-21 东吴证券研究所 1 / 27 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 本周、年初至今 A 股医药指数涨幅分别为 1.6%、6.2%，相对沪深 300 的超额收益分别为-0.4%、6.6%；本周、年初至今 H 股生物科技指数涨 跌幅分别为 2.7%、52.7%，相对于恒生科技指数跑赢-1.5%、32.2%； 本周 ...

随着更多减重药走向市场，未来将会加剧竞争，但有竞争是好事，这意味着GLP-1药物的价格会降低，从而改善全球药物的可及性。 6月27日，信达生物研发的首款国产减重创新药玛仕度肽注射液（商品名：信尔美）获国家药监局批准上市，用于成人肥胖或超重患者的长期体重控制。该 药物也是全球首个GCG/GLP-1双受体激动减重药物，有望打破目前由跨国巨头诺和诺德、礼来主导的全球减重药领域双雄争霸的格局。 "我国超重和肥胖患病率高，超重和肥胖人群的心血管代谢疾病负担重，亟需减重疗效显著、心血管代谢多重获益明显和安全性良好的减重药物。"玛仕度肽 GLORY-1研究的牵头研究者、北京大学人民医院纪立农教授表示，"生活方式干预是超重/肥胖者的基础且重要手段，但是仍有相当一部分患者由于种种原因 不能达到期望的减重目标，需用药物辅助治疗。" 在GLP-1减重药领域，目前占据主导地位的是诺和诺德与礼来公司。在上周末举行的美国糖尿病协会（ADA）科学年会上，两家跨国巨头公司也都公布了多 项新一代GLP-1减重药的最新研发进展。同时，来自中国制药公司的在研减重药还包括先为达生物研发的GLP-1受体激动剂埃诺格鲁肽（Ecnoglutide）。第 ...

2025 年 6 月 23 日 星期一 每日大市点评 港股大盘上周波幅扩大，恒生指数全周下跌了 1.5%，收报 23,530 点。恒生科指全周下跌 2.0%，收报 5,133 点。尽管上周 五因富时罗素指数季检导致大市成交增加至 2,224 亿港元，但日均成交金额按周下跌 17.6%至 2,112 亿港元，反映人气开 始减弱。港股 IPO 市场延续火热，美元指数也处于相对弱势水平，但港股日均成交金额自 5 月以来却没有增加，值得警 惕。不过，港股通全周净流入 162 亿港元，继续支撑港股。上周仅信息科技指数能逆市上升，而医疗保健、能源及材料分 类指数大跌 7.8%、4.4%及 3.2%。 宁德(3750 HK)和恒瑞(1276 HK)上市初期的表现一度燃点 A+H 的 IPO 情绪，多只新股接连获得大幅超额申购，随着海天 味业(3288 HK)首两天上市表现差强人意，而三花智控(2050 HK)于上周五暗盘破发，市场对 A+H IPO 的信心可能会有所动 摇。当前 AH 溢价指数已跌至近五年低位，如果优质龙头 H 股新股上市初期表现也未如理想，可能会影响市场对 AH 溢价能 否再收窄的预期。前期升幅凌厉的生物 ...

2025.06. 26 本文字数：875，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财 经 钱童心 第一财经记者从多方了解到，由信达生物开发的首个国产GLP-1减重创新药玛仕度肽注射液减重适应症 预计最快将于本周获批。 截至6月26日收盘，信达生物（1801.HK）股价下跌约5%。信达生物此前公开表示，玛仕度肽减重和 降糖两项适应症都有望于今年年内获批。 玛仕度肽是全球首个GCG/GLP-1双受体激动减重药物，获批后有望打破目前由跨国巨头诺和诺德、礼 来主导的全球减重药领域双雄争霸的格局，并有望改善GLP-1减重药的可及性。 尽管截至发稿该药物尚未获批，但第一财经记者注意到，已经有私立医院通过线上平台接受玛仕度肽注 射液的预约。相关平台显示，位于上海某私立诊所挂出价格500元的"预约金预售2mg 2支初始剂量"的 团购券。 记者以消费者身份联系相关私立医院人员询问相关该药品的上市供应情况。对方表示："厂商的给我们 的消息是这几天就会有第一批到货。" 针对玛仕度肽上市后的渠道，第一财经记者从厂商方面了解到，公立医院和私立医院将会同步供应。 在价格方面，私立医院方面人员表示："玛仕度肽的具体定价还未出，但我们目前的定价为 ...