投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-06-20 美国可能介⼊伊以冲突，原油延续较⾼ 波动率 彭博报道，美国高层官员正在为未来几天对伊朗发动袭击做准备， 涉事人员也表示，情势仍在变化，可能会有所改变。从原油的波动率看， 6月18日拐头后6月19日再度攀升。市场依旧关注霍尔木兹海峡被封锁的可 能，期权市场近期开始反映这种风险，看涨期权相对于看跌期权的溢价居 高不下，超过了2022年俄乌冲突时对俄罗斯供应减量的担忧。原油的格局 仍处于动荡中。 板块逻辑： 化工品处于上下两难的格局当中，主逻辑仍是跟随原油延续强势上 涨。化工链条公布周度数据，整体呈现终端开工下滑，上游开工攀升的格 局。以聚酯产业链为例，EG开工率升至五年最高，TA开工率周度略降， 聚酯周度开工小幅抬升，终端织造和印染开工下滑2-3%。产业链自身利好 仍略显平淡，原油延续强势，化工补涨仍是近期的主基调。 原油：地缘风险加剧，油价波动放大 LPG：成本端支撑增加，PG跟随原油反弹 沥青：地缘升级，沥青地缘溢价来袭 高硫燃油：地缘升级，高硫燃油地缘溢价来袭 低硫燃油：低硫燃油期价跟随原油走强 甲醇：伊以 ...

光期研究 2 0 2 5年6月P X & P T A & M E G 策略报告 2 0 2 5 年 6 月 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S PX&PTA&MEG：检修季进入尾声，需求负反馈逐步显现 p 2 | 目 | 录 | | --- | --- | | 1、PX&PTA&MEG价格：跟随原油价格震荡 | | | 2、PX&PTA&MEG供应情况：关注装置检修落实情况 | | | 3、PX&PTA&MEG进出口情况：全球贸易担忧情绪浓厚 | | | 4、PX&PTA&MEG库存情况：下游原料库存回升 | | | 5、聚酯需求情况：终端需求表现不及预期 | | | 6、PX&PTA&MEG持仓情况 | | 图表：PTA主力期货收盘价（单位：元/吨） 图表：MEG主力期货收盘价（元/吨） 4000 4500 5000 5500 6000 6500 7000 7500 8000 2022/01/03 2023/01/03 2024/01/03 2025/01/03 PTA 3500 4000 4500 5000 550 ...

苯乙烯周报 观点及策略建议 E B ：供需预期仍弱 ， 关注原料共振机会 广发期货研究所 化工组 金果实 从业资格：F3083706 投资咨询资格：Z0019144 本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明 苯乙烯主要观点：原油短期跌后反弹但中期大方向在特朗普政策下预计偏弱为主，对化工品形成估值压制。纯苯方面周度数据显示为供需双增，但了解到近日有部分纯苯装置 春夏计划外变动导致供应减少，故国内给到供需短期边际转强的看法。但韩国维持对中国的高出口比重，在进口的持续冲击下短期在检修下边际转好，整体看纯苯在供需上的压力 仍存，叠加原料影响预计价格偏弱拖累苯乙烯重心。苯乙烯下游节后采购谨慎，部分开工仍不高，随着上游装置的陆续稳定生产，预计货源供应增多，供需边际承压。中期看因关 税影响终端压力将逐步显现，且3S基本面看在高产高库存下或面临利润考验届时对高价苯乙烯形成抵触。策略上苯乙烯维持高空对待，近月上方一线阻力看7300。 周度期货策略建议：苯乙烯维持高空对待，近月上方一线阻力看7300 期权策略建议：卖出EB2506-C-8000 01 纯苯 壹 2025年苯乙烯、纯苯链投产计划 | ...