证券研究报告·策略报告·策略周评 策略周评 20250607 接下来行业怎么轮动？ 2025 年 06 月 07 日 [Table_Summary] ◼ 2025 年以来大盘有两轮上涨的行情 2025 年以来，大盘呈现出两轮显著的上涨行情。第一轮行情是"东升西 落"交易。1 月 13 日，美元指数升至 110 点的高位，随后趋势性回落，成 为驱动行情开启的关键因素。弱美元周期下，美元流动性外溢、对新兴市 场形成利好，A 股科技成长板块显著受益。同时，DeepSeek 大模型出圈、 以及阿里巴巴资本开支指引超预期，都强化了中国科技资产重估的叙事， 是行情演绎的催化剂。从板块表现来看，人形机器人和算力是本次"东升 西落"交易的主线，与指数形成共振。 第二轮行情是关税冲击后的反弹。4 月 7 日，在中美贸易摩擦风险的冲击 下，市场进行一次性计价，大盘重挫。沪指跳空低开、日内跌超 7%，形成 "黄金坑"。随着国家队积极入市修复市场预期、一系列稳市政策陆续出 台、以及中美关税迎来边际改善等多因素共振下，市场快速反弹，主要指 数均回补 4 月 7 日的缺口，回升至关税冲击前的运行中枢。区别于第一轮 行情，本轮反弹并未形成 ...

作 者丨 易妍君 编 辑丨包芳鸣 黎雨桐 4月9日，A股港股、亚太股市集体低开。 截至发稿，上证指数跌超2%，深证成指跌超3%，创业板指跌超3%。 | 上证指数 | 深证成指 | 北证50 | | --- | --- | --- | | 3075.75 | 9138.12 | 1069.49 | | -69.80 -2.22% -286.56 -3.04% -24.90 -2.28% | | | | 科创50 | 创业板指 | 万得全A | | 920.49 | 1782.94 | 4514.46 | | -19.60 -2.09% -57.37 -3.12% | | -160.08 -3.42% | | 沪深300 | 中证500 | 中证A500 | | 3594.22 | 5141.90 | 4170.06 | | -56.54 -1.55% -185.02 -3.47% -89.25 -2.10% | | | | 中证1000 | 中证2000 | 中证红利 | | 5232.41 | 2027.20 | 5144.99 | | -297.60 -5.38% -155.92 -7.14% | | -1 ...

4月8日，A股整体反弹，农业板块表现尤为突出，畜牧养殖ETF（516670）放量大涨9.65%，唐人神、罗牛山、湘佳股份、巨星农牧等多只成分股涨停。 实际上，从4月2日美国宣布关税政策动向至4月8日，中证畜牧养殖指数已经上涨了近8%。 推动板块大幅上涨的主要原因是什么？行情的持续性又将如何？ 一、外部逻辑：关税反制，农产品或迎价格上涨 因此，在关税升级背景下，养殖板块景气度有望提升。 二、内部逻辑：供需格局进一步优化 产能变化："猪周期"核心指标 猪周期是指生猪市场价格呈周期性变化的经济现象。由于生猪消费相对具有刚性，因此供给端变化是猪周期核心。从过往两轮养殖板块大行情来看，均处于 产能（能繁母猪）大幅下降阶段。 随着美方关税"大棒落下"，大农业将作为反制手段，构成"反关税概念" 据Wind，2025年4月8日，万得反关税指数大涨11%。从指数构成看，农林牧渔行业构成"反关税概念"的绝大部分，进一步细分，主要分为种植（种植业、农 产品、农化制品）和畜牧（养殖业、饲料、渔业、动物保健）两大类。 中美互加关税，或导致国内农产品价格上涨。 据海关总署，2024 年中国自美国进口商品总值11641亿元人民币，其中农业 ...