证券研究报告·策略报告·策略周评 策略周评 20250607 接下来行业怎么轮动？ 2025 年 06 月 07 日 [Table_Summary] ◼ 2025 年以来大盘有两轮上涨的行情 2025 年以来，大盘呈现出两轮显著的上涨行情。第一轮行情是"东升西 落"交易。1 月 13 日，美元指数升至 110 点的高位，随后趋势性回落，成 为驱动行情开启的关键因素。弱美元周期下，美元流动性外溢、对新兴市 场形成利好，A 股科技成长板块显著受益。同时，DeepSeek 大模型出圈、 以及阿里巴巴资本开支指引超预期，都强化了中国科技资产重估的叙事， 是行情演绎的催化剂。从板块表现来看，人形机器人和算力是本次"东升 西落"交易的主线，与指数形成共振。 第二轮行情是关税冲击后的反弹。4 月 7 日，在中美贸易摩擦风险的冲击 下，市场进行一次性计价，大盘重挫。沪指跳空低开、日内跌超 7%，形成 "黄金坑"。随着国家队积极入市修复市场预期、一系列稳市政策陆续出 台、以及中美关税迎来边际改善等多因素共振下，市场快速反弹，主要指 数均回补 4 月 7 日的缺口，回升至关税冲击前的运行中枢。区别于第一轮 行情，本轮反弹并未形成 ...

截至2025年6月4日 09:46，中证A500ETF(560510)上涨0.43%，盘中溢价频现，成交1780.53万元。跟踪 指数中证A500指数(000510)上涨0.50%，成分股乐普医疗(300003)上涨13.95%，完美世界(002624)上涨 6.04%，沪电股份(002463)上涨5.38%，新易盛(300502)上涨5.16%，巨人网络(002558)上涨5.05%。 净流入方面，截至6月3日，中证A500ETF(560510)昨日重获资金净申购，单日净流入840万元。 数据显示，杠杆资金持续布局中。中证A500ETF(560510)最新融资买入额达160.65万元，最新融资余额 达464.47万元。 东吴证券分析指出，2025年初"东升西落"交易中，市场对行情起点存在认知偏差，过多聚焦于DeepSeek 打破美国科技例外论的叙事而忽略了美元见顶这一核心触发因素。我们认为，美元周期是"东升西落"交 易的关键。从历史经验看，在全球流动性宽松、美元下行阶段，非美资产往往走强，中国市场也将受 益。 该机构认为，展望后续，弱美元仍是基准假设。基于特朗普政策持续扰动、美国政府的债务压力，以及 基本面 ...

展望6月，机构或更看好科技成长表现。东吴证券最新观点认为，6月或是新一轮东升西落交易的起点。 进入6月，科技板块将迎来密集的事件催化，景气有望持续。同时，成长股估值、流动性也将受益于弱 美元环境，有望表现出更好弹性。 海外方面，近期再添多起限制升级事件，上周，美国商务部要求全球三大EDA公司对华断供芯片设计 软件，引发市场震荡。5月底彭博社消息，美国特朗普政府计划出台新规，扩大对中国科技行业的限 制，将受制裁企业的子公司一并纳入监管范围。机构普遍认为，外部的限制会倒逼供应链重组，增加国 内对先进制程产能的需求，推动上游半导体设备和材料实现技术突破。 数据来源:Wind,截至2025.5.30 了 指数特征 中证半导体产业指数(简称中证半导;代码931865.CSI) 主要聚焦40只半导体设备、材料等上游产业链公司,前十 大成份股占比约76%,指数集中度相对较高。 行业分布上,该指数更侧重上游设备、材料等。按照中证 指数公司数据,"半导体材料与设备"占比约68%。从产业 链角度看,上游的半导体设备和材料国产替代空间广阔, 持续受到市场重视和产业政策支持。 | | | 中证半导指数前十大权重 | | 中证半导指数 ...

开源证券表示，DeepSeek最新发布的R1模型在数学、编程与通用逻辑等多个基准测评中取得国内领先 的成绩，整体表现接近国际顶尖模型，如o3与Gemini-2.5-Pro。这一进展表明，国产大模型的技术能力 正快速追赶国际水平，为后续在更多领域的商业化应用打下坚实基础。新版DeepSeek R1在减少"幻 觉"问题方面取得显著成效，幻觉率下降约45～50%，在文本改写、摘要生成、阅读理解等场景中表现 更加稳定可靠。同时，模型在议论文、小说、散文等文体上的优化，使其能够生成更长、结构更完整的 文本内容，拓展了AI在内容创作方面的潜力。 相关产品：科创板人工智能ETF（588930） （文章来源：每日经济新闻） 消息面上，6月美元跌破前低后，新一轮"东升西落"交易将开启。从历史经验看，在全球流动性宽松、 美元下行阶段，非美资产往往走强，中国市场也将受益。基于特朗普政策持续扰动、美国政府的债务压 力以及基本面潜在风险等多重因素压制，美元将趋势性走弱。美元指数自5月中旬再度转跌以来，已经 再度回落到100点下方，弱美元驱动的流动性外溢将带动A股开启新一轮"东升西落"交易。进入6月，科 技板块将迎来密集的事件催化，景气 ...

大家好，端午节假期即将结束，A股马上就要开盘，过去的一周，沪指跌0.03%，深成指跌0.91%，创业 板指跌1.4%。 A股后市怎么走？一起回顾下假期大事，以及看看券商分析师们的最新研判。 假期大事 美国贸易代表办公室延长对中国301条款关税的部分豁免 美国贸易代表办公室宣布，延长对中国在技术转让、知识产权和创新方面的行为、政策及做法的301调 查中的豁免期限。豁免期限原定于2025年5月31日到期，现已延长至2025年8月31日。 外交部发言人就美国防长赫格塞思在香格里拉对话会上涉华消极言论答记者问 问：据报道，5月31日，美国防长赫格塞思在香格里拉对话会上发表演讲，大肆渲染中国威胁，就涉 台、南海等问题发表消极言论。请问中方对此有何评论？ 答：赫格塞思无视地区国家求和平谋发展的 呼声，兜售阵营对抗的冷战思维，抹黑攻击中国，大肆渲染"中国威胁论"，充满挑衅挑拨。中方对此强 烈不满和坚决反对，已向美方提出严正交涉。 商务部回应美方有关言论：敦促美方立即纠正错误做法共同维护日内瓦经贸会谈共识 有记者问：近日，美方不断有消息称，中方违反中美日内瓦经贸会谈共识，请问商务部对此有何评价？ 商务部答: 中方注意到有关情 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 本周三大指数集体下跌，上证指数跌0.03%，深证成指跌0.91%，创业板指跌1.40%。后市将如何发展？ 看看机构怎么说。 申万宏源策略一周回顾展望：资本市场政策构建了A股对宏观扰动的"隔离墙" 本周结构线索，科技超跌反弹 + 部分景气投资延续（新消费标的挖掘 + 医药）。中期结构观点不变：A 股中期重回结构牛，仍依赖于科技产业趋势突破。短期科技尚未摆脱调整波段。狭义的新消费是景气延 续，但行情向外扩散短期也有阻力。短期继续看好医药（CXO 和创新药）和贵金属景气行情。关注华 为汽车链的主题机会。 重申二季度观点不变，A 股处于中枢偏高的震荡市，总量和结构性机会都受限。中期A股要重回结构 牛，仍依赖于科技产业趋势突破。国内AI 产业链、具身智能、国防军工是重要方向。另外，并购新规 与创投一级市场融资拐点相叠加，中期势必会贡献更多新经济高景气细分。 短期科技超跌反弹，但尚未摆脱调整波段，可耐心等待重磅产业趋势催化，重新凝聚共识。 狭义的新消费是景气延续，但行情向外扩散也有阻力。短期继续看好医药（CXO 和创新药）和贵金属 景气延续。关注华 ...

// 市场要闻 // 5月31日，国家统计局将公布5月PMI数据。 美国总统特朗普威胁称，将自6月1日起对进口自欧盟的商品征收50%关税，因为欧盟在贸易方面"很难打交道"。 特朗普表示，他目前无意 寻求与欧盟达成协议，如果欧盟想在美国建厂，他可以考虑推迟。特朗普还针对三星电子、苹果等所有手机制造商发出警告，称其不在美 国制造的产品将被征收25%的关税。 苹果中国推出"Trade In换购计划"，即日起至6月18日 ，用iPhone 12或后续机型换购新iPhone，预计可享550元到5700元的折抵优惠。此 外，Apple Watch、iPad、Mac以及Android设备也都可以在换购时享受折抵优惠。 苏商银行北京线下财富团队人员表示，5月27日，部分存款产品将降息 ，20万元起存、2年期的大额存单利率大概率将下调30个基点，从 2.4%下调至2.1%；3年期定期存款（新客户专享）利率大概率将下调40个基点，从2.6%下调至2.2%。 // 板块事项 // 托育行业 目前市场上托育行业人才缺口较大，相关培训活动正加速展开。机构数据显示，2025年中国婴幼儿托育市场规模为1621.3亿元，预计2030 年有望 ...