今日（7.8）A股集体飘红，上证指数再创年内新高，3500点仅一步之遥，消费ETF（159928）收涨0.5%，全天成交额 2.39亿元！资金面上，消费ETF（159928）全天获净申购8200万份，至此已连续2日净流入！最新规模超119亿元，同 类领先！ 截至收盘，消费ETF（159928）标的指数成分股多数飘红：燕京啤酒涨超2%，山西汾酒涨近2%，贵州茅台、五粮 液、牧原股份、伊利股份、泸州老窖微涨。下跌方面，东鹏饮料跌超3%，温氏股份微跌。 业绩面上，7月7日，燕京啤酒交出了A股酒企第一份上半年业绩预告。公告显示，2025年上半年，燕京啤酒实现归母 净利润10.62-11.37亿元，同比增长40%-50%，单二季度实现归母净利润8.96-9.72亿元，同比增长37%-48%。 中邮证券指出，燕京啤酒2025年二季度利润超预期，改革红利持续。二季度U8销量继续保持增长势头，带动公司整体 上半年实现销量和均价的增长。公司通过数字化采购和生产端卓越管理实现成本优化，2025年原料采购价格取得较低 水平，同时通过标准化管理使能耗、人力等成本持续下降。利润端公司有望继续享受经营改革红利。 （来源：中邮证券2025 ...

证券研究报告|行业研究报告 [Table_Title] Metro Mining 2025Q1 向客户发送 18.4 万湿吨铝土 矿，2025 年 4-5 月出货量同比增长 20.3%至 109.66 万吨 [Table_Date] 2025 年 6 月 19 日 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: Metro 约 80% 的承购量按季度协商，Metro 销售团队已于 2025 年 2 月通过多次拜访客户和会议协商确定了第二季度的合 同价格。预计第二季度的离岸价将比 2024Q4 上涨约 20%。新 的价格水平由 2025 年 3 月的装船量结果（每湿吨 62 澳元 离岸价）直接指示。 Metro 在 2025 年 4 月的出货量达 42.47 万湿吨，比 2025 年 3 月（部分运营月份）高出 34.09 万湿吨，比 2024 年 4 月高出 4.64 万湿吨，同比增幅达 12.2%。2025 年 5 月的出货量为 67.19 万湿吨，较 2025 年 4 月增长 58.2%，较 2024 年 5 月增 长 26%。年初至今的业绩表明，该公司有 ...

星石投资建议，在投资中要立足于公司本身有没有出现积极变化，积极变化有没有被市场定价充分，而 不是跟随累计涨幅很多的个股，拿定自己看好的资产，各类资产也都有机会被轮动到。 正圆投资表示，面对美国关税壁垒升级与全球供应链区域化重构的变局，持仓调整锚定于"规避外部极 端扰动"与"挖掘增量"的双重目标。一方面，规避潜在风险，减持与关税博弈强相关的出口导向企业； 另一方面，从关税战弱相关的品种中寻找具备结构性增量的投资方向，加仓"一带一路"新需求、国内消 费升级以及军工内需相关标的。 值得一提的是，其他指增今年以来表现尤为亮眼。数据显示，有业绩展示的60只其他指增产品今年以来 平均收益率为13.64%，平均超额收益率达16.42%，并且全部产品均实现正超额，各项数据在指数增强 细分策略中领跑。 空气指增方面，数据显示，有业绩展示的258只空气指增产品今年以来平均收益率为11.35%，平均超额 收益率为13.66%，其中233只产品实现正超额，占比为0.31%。 对于近期的市场，星石投资认为，宽基指数波动不大，市场板块轮动又太多的话，股市结构可能并不稳 定。虽然从今年宏观基本面和流动性的情况来看，比较适合轮动玩法，但这种 ...

专题：中信证券2025年资本市场论坛：砥砺开新局 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 地缘政治环境方面，短期来看，中美关税战阶段性缓和，8月可能是中美博弈走向的下一个关键时间 点；长期来看，本轮贸易冲突可能使全球产业格局深刻重塑，支撑美元体系的四大根基已出现松动，全 球资产的"再平衡"趋势可能延续。 国内宏观和政策方面，关税风雨欲来，预计短期"抢转口"和"抢出口"可支撑今年外贸韧性，但关税对 PPI的冲击沿着"上中游原材料"到"中下游出口链"传导，价格压力仍十分突出。当前国内大循环存在两 大堵点，一是后疫情时代，我国消费并未出现类似海外的"补缺口式"复苏，未来需出台更多政策以提升 居民消费意愿，并通过多种渠道提供优质消费供给。二是经济发展过程中，部分地方产业投资存在一定 趋同性特征，助长产业结构性矛盾，未来应优化部分地方政府行为，并着力于产业升级和结构调整。应 对全球不确定性，我国需修炼内功，以底线思维谋篇"十五五"开局，不断完善中国经济长期改革的方 向。 责任编辑：杨赐 5月28日-30日，中信证券2025年资本市场论坛于上海举办，会议主题为"砥砺开新局"。中信证券宏观 ...

韩国央行：预计国内消费将温和回升。 ...

5 月 12 日，黄金市场出现了令人瞩目的大幅跳水行情，引发了广泛关注。截至发稿，国际市场现货黄金跌破 3300 美元 / 盎司关口，最低触及 3207 美元 / 盎司，日内跌幅显著。内盘多只黄金 ETF 跟跌，收盘跌幅超过 2%。期货市场上，沪金主力合约收跌 2%，报 772 元 / 克，盘中触及近一个月低点 767 元 / 克。是什么原因导致了黄金价格如此剧烈的下跌呢？ 地缘政治局势缓和，避险需求下降 近期，全球地缘政治局势出现了明显的缓和迹象。在印巴冲突方面，5 月 12 日双方释放出缓和信号，巴基斯坦军方击落印度战机后选择克制，避免冲突 进一步扩大。俄乌局势也传来新消息，普京提议恢复谈判。市场的避险情绪因此显著回落。而黄金作为传统的避险资产，当地缘政治风险降温时，其避险 需求自然大幅减少。以往在局势紧张时期，大量资金涌入黄金市场寻求避险，推动价格上涨。如今局势缓和，资金流出，价格便失去了这一重要支撑，出 现下跌也就不难理解了。 美联储政策预期转向 本周，美联储将公布利率决议，市场对美联储货币政策的预期在近期发生了重大变化。尽管美国一季度经济数据表现疲软，但市场对美联储推迟降息的预 期却在不断升温。黄金 ...

近年来独挑经济大梁的外贸，在美国关税大棒下前途未卜，中国国内消费的话题又开始提上重要议事日程，甚至已迫在眉 睫。 说来惭愧，改革开放已经近半个世纪，中国居民的财富状况和生活水平已经发生天翻地覆的变化，但14亿中国人整体的消 费规模却远远不及只有3亿多人口的美国。 这也让国家经济多年来不得不倚重于外贸，而不是国内消费。 一向号称高储蓄的中国人为什么消费能力较弱？甚至不消费、不敢消费？这其中复杂和深刻的原因值得深究，也是我们探 寻刺激消费、扩大内需之路首先需要思考的问题。 经济环境与收入预期 收入分配与贫富差距 经济社会发展到一定程度，城乡、区域及行业间的收入差距必然会十分显著。 但高收入群体毕竟占比较小、且消费倾向也不一定就高；而占人口大多数的中等及以下收入群体则虽有消费需求，但购买 力不足。 社会消费首先肯定与经济环境、收入预期有关。囊有钱、仓有米，才敢去买这买那。 疫情之后的中国居民可支配收入增速已显著回落。从前收入较高的行业，如房地产、金融和互联网等，也在经济下行和政 策变动的冲击下，成为降薪乃至失业的重灾区。 在这样的环境下，国人对未来收入的预期大幅降低，也只能节衣缩食，或者更倾向于增加储蓄以应对风险。 ...

越南总理：将通过自由贸易协定推动出口到相关市场；为促进国内消费，将增加公共投资。 ...