2025 年 12 月 17 日 行业研究/行业周报 非银行金融行业近一年市场表现 12 月 8 日至 12 月 14 日期间，主要指数表现分化，上证综指下 跌 0.34%，沪深 300 下跌 0.08%，创业板指数上涨 2.74%。期间 A 股日均成交额 1.95 万亿元，环比上涨 15.14%。截至 12 月 12 日， 两融余额 2.50 万亿元；中债-总全价(总值)指数较年初下跌 2.23%; 中债国债 10 年期到期收益率为 1.84%,较年初上行 23.19bp。 相关报告： 【山证非银行金融】基金薪酬改革加快， 券商杠杆空间拓宽-【山证非银】行业周 报（20251201-20251207）： 2025.12.11 【山证非银行金融】监管持续完善，商 业不动产 REITs 启动-【山证非银】行业 周报（20251124-20251130）： 2025.12.3 分析师： 孙田田 执业登记编码：S0760518030001 电话：0351-8686900 邮箱：suntiantian@sxzq.com 刘丽 执业登记编码：S0760511050001 电话：0351--8686985 邮箱：liul ...

有公募内部人士向北京商报记者反馈，有关业绩宣传的要求，对其所在机构影响不大。"我们公司在 《规范》下发前早已执行类似要求，但对限制基金规模的宣传感到意外。毕竟从ETF的角度看，规模一 定程度上也是头部产品的差异化优势所在。"不过，该内部人士也给出了自己对于新要求的理解，"如果 单只ETF在强化规模宣传的基础上持续吸纳更多市场资金，尤其是行业ETF，也确实可能会增加基金运 营管理的风险和对指数成分股的影响。" 某大型公募品牌部人士也提到，"在同质化竞争的背景下，ETF产品的宣传卖点之一，或者说最主要的 卖点就是规模，因为规模与ETF最重要的指标——流动性息息相关，如果不能宣传规模，对于基金公司 来说，弊端在于差异化营销卖点进一步压缩；对投资者来说，弊端是可能会买到那些规模过小、存在清 盘或流动性不足的产品。好处则体现在，可能会避免跟风情绪对投资者决策的影响"。 也有华南地区某公募人士坦言，对于ETF等指数基金而言，规模既是产品竞争力的表现，也是投资者知 情权的一部分，具有很高的信息价值。众所周知，小微基金可能意味着更高的单位成本以及更大的跟踪 误差。尤其对于ETF这类工具，规模常被视为流动性和市场认同的参考，较 ...

意见稿对基金一般宣传推介行为、通过直播形式开展宣传推介行为、基金销售信息和费用揭示、基金销 售业务绩效考核等方面提出明确要求 文 |《财经》记者 黄慧玲 编辑 | 郭楠 陆玲 《财经》从基金业内了解到，为进一步规范基金销售行为，切实防范基金销售活动中误导投资者、损害 投资者合法权益的行为，近日中国证券投资基金业协会起草制定了《公开募集证券投资基金销售行为规 范（征求意见稿）》（下称"意见稿"），目前已下发给基金公司，征求行业意见。 意见稿对基金一般宣传推介行为、通过直播形式开展宣传推介行为、基金销售信息和费用揭示、基金销 售业务绩效考核等方面提出明确要求。 中基协表示，基金管理人、基金销售机构违反本规范的，协会将对机构及其工作人员采取自律管理或纪 律处分措施，基金管理人、基金销售机构及其工作人员涉嫌违法违规的，移交中国证监会依法处理。 全面规范宣传推介，严禁使用"正收益"、宣传基金规模 征求意见稿对基金业绩展示设立了明确且严格的标准，要求必须客观、全面，并以显著方式充分揭示风 险。重点要求包括： 意见稿针对基金业绩展示设立明确且严格的标准，要求必须客观、全面呈现业绩，并以显著方式充分揭 示风险，从展示期间、数 ...

据券商中国记者获悉，为进一步规范基金销售行为，切实防范基金销售活动中误导投资者、损害投资者合 法权益的行为，近日有关部门根据法律法规，下发了《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见 稿）》（以下简称《意见稿》）。 《意见稿》要求，基金管理人、基金销售机构应当牢固树立"以投资者最佳利益"为核心的长期销售理念。值得 一提的是，针对此前销售端存在的盲目"重规模"的乱象，本次《意见稿》指出，基金销售业务绩效考核指标 中，应当加大权益类基金保有规模、投资者盈亏情况的考核权重，不得将销售收入和销售规模作为主要考核指 标。 不得承诺未来收益 《意见稿》要求，基金管理人、基金销售机构在宣传推介过程中，应当按照法律法规要求客观、全面展示基金 业绩，以显著方式向投资者充分揭示过往业绩不等于未来收益，不得以明示暗示或任何方式承诺未来收益，并 符合下列要求： （一）基金业绩任意展示期间均应当超过六个月，不得对一年期以下的业绩进行年化展示，法律法规另 有规定的从其规定； （二）基金业绩排名应当引用基金评价机构三年期以上的公开数据，并列明基金评价机构的名称、评价 日期、同类基金的类型及只数等信息； （三）展示基金业绩时，应当同时展示 ...

财联社倾力打造的金融、资管、FICC资讯和投研平台，为广大金融从业者和投资者提供电报、独家新闻、精选资讯、重大事件点评、深度报道、研究报 告等。 以下文章来源于财联社资管视界 ，作者闫军 财联社资管视界 . 近日证监会向基金公司下发《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》。 该征求意见旨在进一步规范公募基金销售行为，防范误导投资者、损害投资者合法权益的行为发生，推动基金行业回归"受人之托、代人理 财"的本源，切实维护资本市场健康稳定发展。 征求意见稿涵盖总则、一般宣传推介行为、直播形式推介管理、销售信息与费用揭示、销售业务绩效考核、其他销售行为及廉洁从业等关键 领域，系统性地对基金管理人和基金销售机构的展业行为提出明确要求，尤其针对当前市场中频发的"片面宣传""短期导向""直播乱象"等 问题作出重点规制。 "史上最严销售行为规范文件。"有基金公司拿到征求意见稿后表示，监管对销售过程规范愈加精细化、系统化，比如不得使用"正收益"宣 传，避免导致投资者忽略风险，"不得对基金规模、基金规模增长等进行宣传"等要求在业内引发讨论。 有基金公司表示，以ETF为例，主打工具化、透明化，场内基金会实时显示净值变化、 ...

基金销售环节再迎紧箍咒！ 为进一步规范公开募集证券投资基金销售行为，切实防范基金销售活动中误导投资者、损害投资者合法 权益的行为，近日，基金业协会向各家基金公司下发《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见 稿）》（以下简称征求意见稿）。 征求意见稿对基金宣传推介、直播、销售绩效考核等多方面进行了细致的规定，例如：不得以快速募集 资金为目的对基金经理进行过度宣传，不得将基金经理从业年限与其实际投资管理经验混同表述，对诱 导投资者短期申赎、频繁申赎等短期销售行为建立问责机制等。 基金管理人、基金销售机构应当牢固树立以投资者最佳利益为核心的长期销售理念，切实履行诚实信 用、谨慎勤勉义务，提高投资者服务能力，并严格履行投资者风险偏好及承受能力识别、基金风险特征 匹配等投资者适当性管理义务。 不得以快速募集资金为目的对基金经理进行过度宣传 基金宣传推介涉及基金业绩、基金经理等各个方面，对此，征求意见稿出台多项规定。 征求意见稿指出，基金管理人、基金销售机构在宣传推介过程中，应当按照法律法规要求客观、全面展 示基金业绩，并符合下列要求： （一）基金业绩任意展示期间均应当超过六个月，不得对一年期以下的业绩进行年化展示， ...

【导读】强化投资者保护，规范行业发展，基金销售行为规范征求意见稿下发 基金销售环节再迎紧箍咒！ 为进一步规范公开募集证券投资基金销售行为，切实防范基金销售活动中误导投资者、损害投资者合法 权益的行为，近日，基金业协会向各家基金公司下发《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见 稿）》（以下简称征求意见稿）。 征求意见稿对基金宣传推介、直播、销售绩效考核等多方面进行了细致的规定，例如：不得以快速募集 资金为目的对基金经理进行过度宣传，不得将基金经理从业年限与其实际投资管理经验混同表述，对诱 导投资者短期申赎、频繁申赎等短期销售行为建立问责机制等。 基金管理人、基金销售机构应当牢固树立以投资者最佳利益为核心的长期销售理念，切实履行诚实信 用、谨慎勤勉义务，提高投资者服务能力，并严格履行投资者风险偏好及承受能力识别、基金风险特征 匹配等投资者适当性管理义务。 不得以快速募集资金为目的 对基金经理进行过度宣传 基金宣传推介涉及基金业绩、基金经理等各个方面，对此，征求意见稿出台多项规定。 征求意见稿指出，基金管理人、基金销售机构在宣传推介过程中，应当按照法律法规要求客观、全面展 示基金业绩，并符合下列要求： （一）基 ...