报告导读： 2026Q1 风格轮动模型发出小盘、成长信号。 1 月，单因子策略、复合因子 策略推荐配置的多头行业均涵盖非银行金融、煤炭及钢铁。 重要提醒 行业轮动 1 月观点。 单 因子多策略推荐配置的多头行业为银行、非银行金融、煤炭及钢铁。复合因子策略推荐的多头行业为煤炭、钢铁、非银行金融、有色 金属、交通运输。 风险提示： 模型失效风险、因子失效风险、海外市场波动风险 。 报告来源 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称： 风格及行业观点月报（2026.01）；报告日期：2026.01.08 报告作者： 郑雅斌（分析师），登记编号：S0880525040105 卓洢萱（分析师），登记编号：S0880525040128 风格轮动模型方面， 2026 Q1 风格轮动模型发出小盘、成长信号。 2025Q4 ，沪深 300 、中证 1000 收益率分别为 -0.23% 及 0.27% ，小盘占优，相 对大盘风格的超额为 0.50% ，大小盘轮动模型 Q4 预测正确。此外， 2025 年全年价值成长轮动模型收益为 37.06% ，相对季度调仓的等权组合的超额为 7.01% 。 行业轮动模型方面 ...

恒生指数公司1月9日公告，今日推出以下三条新指数：恒生双科技指数：此指数反映在香港上市的科技 和生物科技公司之整体表现。指数采用固定比例将恒生科技指数和恒生生物科技指数成份股结合，通过 已建立的生态系统，提供多元化的投资策略和期货交易工具。恒生港股通互联网科技业指数 ：此指数 反映可经港股通买卖，主要经营与互联网或资讯科技业务有关的香港上市公司之表现。恒生港股通非银 行金融指数：此指数反映可经港股通买卖、金融行业（不包括银行）的香港上市公司之表现。 ...

金融工程 | 证券研究报告 — 周报 2026 年 1 月 9 日 中银量化多策略行业轮动 周报 – 20260108 当前（2026 年 1 月 8 日）中银多策略行业配置系统仓位：基础化工 （13.7%）、非银行金融（13.7%）、煤炭（9.1%）、计算机（7.5%）、 综合（6.6%）、建材（5.8%）、电力设备及新能源（5.8%）、石油石化 （5.0%）、家电（4.9%）、电子（4.0%）、医药（4.0%）、房地产 （3.5%）、综合金融（3.4%）、钢铁（3.2%）、农林牧渔（2.5%）、建 筑（2.5%）、有色金属（2.5%）、银行（2.4%）。 相关研究报告 《中银证券量化行业轮动系列（七）：如何把 握市场"未证伪情绪"构建行业动量策略》 20220917 《中银证券量化行业轮动系列（八）："估值泡 沫保护"的高景气行业轮动策略》20221018 《中银证券宏观基本面行业轮动新框架：对传 统自上而下资产配置困境的破局》20230518 《中银证券量化行业轮动系列（九）：长期反 转-中期动量-低拥挤"行业轮动策略》20240914 《中银证券量化行业轮动系列（十）：如何基 于资金流构建行业轮动策略 ...

非银行金融 行业周报（20251229-20260104） 领先大市-A(维持)) 不动产 REITs 规则明确，关注板块投资价值 2026 年 1 月 8 日 行业研究/行业周报 孙田田 执业登记编码：S0760518030001 电话：0351-8686900 刘丽 非银行金融行业近一年市场表现 投资要点 资料来源：常闻 相关报告： 【山证非银行金融】健全"长钱长投" 政策环境，关注板块投资价值-【山证非 银】行业周报（20251222-20251228）： 2025.12.30 【山证非银行金融】中央经济工作会议 定调资本市场，关注板块投资价值-【山 证非银】行业周报（20251208-20251214）： 2025.12.17 执业登记编码：S0760511050001 电话：0351--8686985 邮箱：liuli2@sxzq.com 彭皓辰 执业登记编码：S0760525060001 邮箱：penghaochen@sxzq.com 证监会发布不动产 REITs 管理规则。2025 年 12 月 31 日，证监 会发布《关于推动不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展 有关工作的通知》，完 ...

来源：新浪基金∞工作室 港股通非银ETF（513750）业绩比较基准为同期中证港股通非银行金融主题指数收益率(使用估值汇率 折算)，管理人为广发基金管理有限公司，基金经理为罗国庆、曹世宇，成立（2023-11-10）以来回报为 86.37%，近一个月回报为10.39%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 1月7日，港股通非银ETF（513750）跌0.11%，成交额34.66亿元。当日份额增加6.18亿份，最新份额为 172.30亿份，近20个交易日份额增加22.76亿份。最新资产净值计算值为321.18亿元。 ...

主要市场及行业指数表现 超预期增强行业轮动策略一月份推荐的行业为房地产、有色金属、国防军工、基础化工和电子行业。策略持仓与上月 结果显著不同，调出非银行金融、传媒和电力设备及新能源，调入房地产、国防军工和基础化工行业。本期推荐行业 中，房地产行业的估值动量、分析师预期和超预期因子得分进一步上升，成为所有行业中排名第一；有色金属的超预 期因子出现改善，目前在所有行业中总分排名第二；国防军工行业的估值动量和分析师预期因子得分均大幅上升；基 础化工则是由于分析师预期和超预期因子得分改善；电子行业此前一直排名第一，但本月超预期得分大幅下降，总排 名落至第五。 景气度估值行业轮动策略给出的一月行业推荐为有色金属、国防军工、机械、基础化工、电子行业，其中机械行业的 分析师预期与超预期得分不高，因此并未得到超预期增强策略的推荐。 调研行业精选策略一月份的推荐行业为计算机、交通运输、煤炭、钢铁和国防军工行业。本期计算机、交通运输和国 防军工行业的基金调研热度有所上升，同时计算机、交通运输、煤炭和国防军工的调研拥挤度有所下降，因此得到推 荐。 国防军工行业得到超预期增强策略和调研精选策略的共同推荐，更加值得关注。 风险提示 以 ...

证 券 研 究 报 告 【资产配置快评】 开年话躁动——总量"创"辩第 119 期 ❖ 宏观 张瑜：宽松过峰，股债继续重估 1、由于总量政策"摆脱超常规"叠加央行"优化供给，做优增量、盘活存量" 的表述，我们预计短期政府债增速和贷款增速或边际回落，这一过程或带来一 季度 M2 同比的持续下行。 2、考虑到近期市场波动率的小幅提升，居民存款加速搬家的概率不高的前提 下，M2 同比的回落会引致宏观流动性最宽松的时刻正在过去，历史经验来看， 这会对资产估值造成冲击。 3、但是本轮宏观流动性最宽松时段过去与历史相比存在三点不同： ①从基本面来看，当下基本面景气最确定的是中游，由于中游需求更依赖海外， 其景气相对独立，因此国内流动性的松紧对其需求影响不大，反而有助于其供 给侧的加速收缩。在这个视角下，国内流动性收缩对中游利润预期冲击不大。 ②从资产配置来看，绝对视角下，国际经验展示当下十债收益率仍低于国际合 理空间，相对视角下，我们的股债比价指标（股债夏普比率差值）仍显示当下 股票更具配置优势。因此如果流动性收缩冲击偏"贵"的资产的话，只要经济 循环仍在边际改善，那么债券反而是当下"偏贵"的资产。 ③如果经济遭遇突发事 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 2025年，A股走出喜人的牛市行情，2026年又将会有什么样的表现？ 在记者的采访中，机构们纷纷预测，A股及全球股市有望延续牛市行情，并乐观预计 2026年可见到10%的指数涨幅，驱动逻辑是从估值修复转向盈利增长。专业人士认为，2026年的市场将更注重盈利兑现，科技与资源品被视为两大投资主 线。不过内需不足、贸易摩擦及房地产等风险因素仍需密切关注。 张力制图 01 / 牛市行情 "2026年A股、港股、美股都将延续当前的牛市行情，共振上行。核心逻辑来自全球流动性宽松周期持续、经济复苏、人工智能（AI）产业高速发展和资 源品价格上涨。"中信建投证券策略资深分析师夏凡捷在接受记者采访时表示，整体而言，支持牛市的核心逻辑预计仍将延续甚至强化。 夏凡捷认为，本 轮牛市以政策转向为起点，以流动性改善为核心，同时受到科技产业景气突破、中美博弈态势变化和全球资产配置调整等多方面因素的共同作用。他认 为，2026年全球流动性宽松格局将进一步深化，弱美元周期下人民币有望持续走强；与此同时，国内金融市场政策红利持续增厚，个人投资者入市的动力 正在增强，A股市场增量资金有望更大。 "20 ...

市场进入上涨趋势 glmszqdatemark 2026 年 01 月 04 日 [Table_Author] | 分析师 叶尔乐 | | --- | | 执业证书： S0590525110059 | | 邮箱： yeerle@glms.com.cn | | 分析师 陆豪 | | 执业证书： S0590523070001 | | 邮箱： luhao@glms.com.cn | | 分析师 关舒丹 | | 执业证书： S0590525110060 | | 邮箱： guanshudan@glms.com.cn | | 分析师 祝子涵 | | 执业证书： S0590525110061 | | 邮箱： zhuzihan@glms.com.cn | | 研究助理 裴钰琪 | | 执业证书： S0590125110081 | | 邮箱： peiyuqi@glms.com.cn | | 研究助理 陆诵韬 | | 执业证书： S0590124060037 | | 邮箱： lust@glms.com.cn | 相关研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 量化周报 择时观点：市场进入上 ...

Market Performance - The Sci-Tech 50 Index decreased by 0.59% and the ChiNext Index fell by 0.82% over the last five trading days, while the large-cap value index rose by 0.01% and the large-cap growth index declined by 0.39% [1] - The Shanghai Stock Exchange 50 Index increased by 0.20%, and the small-cap index represented by the CSI 2000 rose by 1.09%, with defense and military, as well as oil and petrochemical sectors performing well, while telecommunications and comprehensive sectors lagged [1] Valuation Levels - As of December 31, 2025, the static PE ratio of the CSI All Share Index is at the 82nd percentile, with the Shanghai 50 and CSI 300 both at 75%, and the ChiNext Index close to 58% [1] - The CSI 500 and CSI 1000 are at 62% and 64% respectively, indicating that the ChiNext Index's valuation is relatively at the historical median level [1] Fund Flows - In the last five trading days, ETF inflows amounted to 25.6 billion yuan, and the margin trading balance increased by approximately 23.8 billion yuan, with an average daily trading volume of 208.23 billion yuan across the two markets [2] Thematic Investment - The latest thematic allocation includes sectors such as chemicals, non-bank financials, and satellite communications, specifically focusing on sub-indices like the CSI Sub-Industry Chemical Index, the National Index for Commercial Satellite Communications, and the CSI 300 Non-Bank Financial Index [2][3] AI and Machine Learning Insights - A convolutional neural network (CNN) model has been utilized to analyze charted price and volume data, mapping learned features to industry thematic sectors, indicating a trend towards AI-driven investment strategies [11]