文/深圳证券交易所债券业务中心课题组 租赁住房REITs，为民营企业提供办公、住宿等配套服务。同时，积极探索Pre-REITs、私募REITs、公 募REITs多层次市场建设，为民营企业项目"募投建管退"提供全链条融资服务。 2. 健全民营企业融资增信支持体系，疏通民营企业融资堵点卡点 截至2025年3月末，深交所累计支持民营企业发行债券3.67万亿元，占深交所债券发行总规模的36%。 其中，公司（企业）债券发行规模为2.29万亿元（含可转换债券），资产支持证券（ABS）发行规模为 1.37万亿元，REITs发行规模为81亿元。目前，民营企业债券期限以3年期和5年期为主，债项评级以 AA+和AAA为主，发行人或原始权益人位于广东、北京、重庆等多个省市，主要分布在金融业、租赁 和商务服务业、制造业等10余个行业。为更好支持民营经济发展，深交所不断丰富产品体系和规则体 系，积极推进一二级市场协同发展。 1. 加快产品创新、丰富产品体系，持续拓宽多元化融资渠道 一是聚焦"五篇大文章"，推出精准服务民营企业系列债券产品。顺应国家战略，推出科技创新债券、绿 色债券、低碳转型债券、中小微企业支持债券等专项品种，以及数字经 ...

作为资本市场的重要组成部分，债券市场具有资金筹集规模大、成本相对较低、期限灵活等独特优势，能够满足处于不同发展阶段的科创企业融资需求。通 过不断深化资本市场改革，完善多层次债券市场体系，能够有效推动债券资金高效、低成本地投向科技创新领域，为科创企业提供全链条全生命周期的金融 服务。从初创期的种子资金支持，到成长期的规模扩张资金需求，再到成熟期的产业升级与创新突破的资金保障，债券市场都能够发挥重要作用。基于此， 进一步推动债券市场支持科技创新自立自强，不仅有助于科创企业突破资金瓶颈，加速技术创新与成果转化，使得"科技强国"战略在制度层面获得实质性支 撑，更为中国经济的高质量发展注入源源不断的动力。 二、债券市场服务科技创新的特征事实 科创债是指由与科技创新领域相关的主体发行，或者将所募集资金专门用于支持科技创新领域发展的债券，具体包括在交易所发行的科技创新公司债券与在 银行间市场发行的科创票据。 范为/文 一、多层次债券市场赋能科技创新：构建现代化产业体系的金融引擎 在"十四五"规划纵深推进与"科技强国"战略部署的顶层设计框架下，科技创新已成为驱动中国经济高质量发展的核心引擎。2024年中央经济工作会议明确提 ...

2023年10月，中央金融工作会议首次提出，要"做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融'五篇大文章'"。其中，排在"五篇大文章"首位的 科技金融是发展新质生产力的关键要素，在支持企业技术创新、助力产业转型升级、促进"科技-产业-金融"良性循环等方面发挥着重要作用。党的二十届三 中全会和2025年《政府工作报告》进一步强调发展科技金融，推动金融资源向科技创新倾斜。 科技创新是国家竞争力的核心，但轻资产、高风险、长周期的特征使其面临融资约束。债券市场作为直接融资主战场，近年来，我国推出了科创公司债、科 创票据等工具（以下简称"科创债"）以满足市场需求。如何在"金融五篇大文章"指引下，构建适配科技创新的多层次债券市场体系，成为亟待解决的课题。 二、我国科创债市场的发展历程与现状 内容提要 文章从科技金融在"金融五篇大文章"中的首要排位出发，全面梳理我国科创债市场规模、科技创新支持实现路径及监管部门主要政策。我国科创债市场经历 了基础制度建设期和专项制度形成期两个阶段，现已形成"科创公司债+科创票据"的双轨布局，但也存在央国企主导、发行主体评级呈"倒三角"分布、期限 偏短等结构性矛盾。文章从建立产品创新 ...

ages 3815 t AMERICAL COLL I "过去信用债融资主要集中于传统产业企业，而科创债的扩容将吸引更多科技创新企业进入债券市场， 有助于构建多层次债券市场体系。"秦斯朝说。 此外，政策还明确，未来将进一步完善科创债质押融资机制，并鼓励设立科创债指数及指数挂钩产品。 秦斯朝认为，这些创新举措将有效提升科创债的市场流动性和投资吸引力，推动更多资本投向科技创新 领域。 秦斯朝表示，政策从提升发行效率、简化信息披露、引导科创债投资等方面完善配套支持机制，优化科 创债市场投融资生态，这有利于信用资质较好、债券融资渠道通畅的科技企业提升直接发行科创债的积 极性和市场认可度。此外，政策新增金融机构发行主体，银行将大规模发行科创债，并主要以贷款形式 投向科创领域，因此，科技贷款支持范围内的企业也将受益于政策。 细化估值模型 构建差异化信用评级体系 科创债扩容后，其发行主体、信用风险、底层资产、财务特征等方面都与传统债券存在较为显著的差 异，需要根据不同类型的科创债调整或构建估值模型。秦斯朝认为，当前债券市场亟须建立与科创企业 特征相适应的估值模型和信用评级体系。 秦斯朝 ◎记者 张欣然 科创债市场扩容政策已 ...

作者： 中诚信国际 研究院 卢菱歌 lglu@ccxi.com.cn 侯天成 tchhou@ccxi.com.cn 谭 畅 chtan@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院 院长 袁海霞 hxyuan@ccxi.com.cn 新一轮增量金融政策的四大关注——5 月7 号国新办发布会点评，2025 年 5 月 2025 年 5 月 热点点评 《民营经济促进法》落地，法治升级对债 市影响几何？，2025 年 5 月 2025 年政府工作报告的八大关注点——全 国两会精神学习系列之一，2025 年 3 月 "两会"后积极财政的四大关注——全国 两会精神学习系列之二，2025 年 3 月 增量财政政策的七大关注——10.12 财 政部新闻发布会点评，2024 年 10 月 第一波增量政策的六大关注——金融支 持高质量发展新闻发布会简评，2024 年 9 月 如需订阅研究报告，敬请联系 中诚信国际品牌与投资人服务部 赵 耿 010-66428731 gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 债市"科技板"启航, 五方面速览科创债增量政策 近日，我国债券市场"科技板"建设迎来重要进展，多层次 ...

中国人民银行 中国证监会联合发布关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告 党的二十届三中全会明确提出，要加快多层次债券市场建设，构建同科技创新相适应的科技金融体制。 近日，中国人民银行、中国证监会联合发布关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告（中国人民银行 中国证监会公告〔2025〕8号，以下简称《公告》）。《公告》是落实党的二十届三中全会精神的重要 举措，有利于拓宽科技创新企业融资渠道，引导债券市场资金投早、投小、投长期、投硬科技，激发科 技创新动力和市场活力，助力培育新质生产力。 《公告》从丰富科技创新债券产品体系和完善科技创新债券配套支持机制等方面，对支持科技创新债券 发行提出若干举措。主要包括：一是支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构和创业投资机构 （以下简称股权投资机构）发行科技创新债券。科技创新债券含公司债券、企业债券、非金融企业债务 融资工具等。二是发行人可灵活设置债券条款，鼓励发行长期限债券，更好匹配科技创新领域资金使用 特点和需求。三是为科技创新债券融资提供便利，优化债券发行管理，简化信息披露，创新信用评级体 系,完善风险分散分担机制等。四是将科技创新债券纳入金融机构科技金融服务质效评估 ...

为贯彻落实党的二十届三中全会精神，加快多层次债券市场发展，构建同科技创新相适应的科技金融体制，加强对 国家重大科技任务和科技型中小企业的金融支持，完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策，现就 支持发行科技创新债券有关事宜公告如下： 一、丰富科技创新债券产品体系，加快构建多层次债券市场 刚刚，中国人民银行、中国证监会公告。 党的二十届三中全会明确提出，要加快多层次债券市场建设，构建同科技创新相适应的科技金融体制。近日，中国 人民银行、中国证监会联合发布关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告（中国人民银行 中国证监会公告 〔2025〕8号，以下简称《公告》）。《公告》是落实党的二十届三中全会精神的重要举措，有利于拓宽科技创新企 业融资渠道，引导债券市场资金投早、投小、投长期、投硬科技，激发科技创新动力和市场活力，助力培育新质生 产力。 《公告》从丰富科技创新债券产品体系和完善科技创新债券配套支持机制等方面，对支持科技创新债券发行提出若 干举措。主要包括：一是支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构和创业投资机构（以下简称股权投资机 构）发行科技创新债券。科技创新债券含公司债券、企业债券、非金融企业债 ...

智通财经5月7日电，央行、证监会联合发布关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告，其中提到，金 融机构、科技型企业、私募股权投资机构和创业投资机构等三类机构可发行科技创新债券，募集资金用 于支持科技创新领域投融资。商业银行、证券公司、金融资产投资公司等金融机构可发行科技创新债 券，聚焦主责主业，发挥投融资服务专业优势，依法运用募集资金通过贷款，股权、债券、基金投资， 资本中介服务等多种途径，专项支持科技创新领域业务。科技型企业可发行科技创新债券，募集资金用 于科技创新领域的产品设计、研发投入、项目建设、运营、并购等。具有丰富投资经验、出色管理业 绩、优秀管理团队的股权投资机构，可发行科技创新债券，募集资金用于私募股权投资基金的设立、扩 募等。发行人可灵活选择发行方式和融资期限，创新设置债券条款，包括含权结构、发行缴款、还本付 息等安排，更好匹配资金使用特点及融资需求。 央行、证监会：丰富科技创新债券产品体系 加快构建多层次债券市场 ...

在消费端，以服务消费为重点方向，"创造"消费为核心着力扩大内需。在政策端，疏通政策传导机制， 加强政策协调，扩大政策空间。 深化改革方面，《报告》提出，全面激发金融体系的活力，建设多层次债券市场。于泽解释，构建多层 次债券市场的前提是有多层次投资者，我国目前投资者种类相对单一，风险偏好类型比较一致，从供给 端就难以支撑多层次的债券市场。 "因此，我们提出要进一步丰富和完善金融机构，在此基础上推出债券市场的'科技板'，未来也建议能 够逐步探索高收益债券的发行。"于泽说。 （文章来源：上海证券报） 中国人民大学中国宏观经济论坛（CMF）季度论坛（2025年第一季度）于26日举行，本次论坛发布的 《CMF中国宏观经济分析与预测报告》（下称《报告》）显示，一季度经济回升向好，实现开门红。 未来工作要紧紧围绕高质量发展主线，以新思路实施好超常规宏观政策，抓住消费空间创造和优化供给 两个关键点，推动我国从债务模式走向产业升级新模式。 《报告》认为，我国宏观经济政策以时间换空间成功的关键是能够尽快完成国内新旧动能转换，进入新 的经济增长模式。要紧紧抓住国内高质量发展，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定 性。 ...