投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2025-10-10 股期联动，铜价领涨基本金属 有⾊观点：股期联动，铜价领涨基本⾦属 有⾊与新材料团队 交易逻辑：美联储重启降息后，投资者对宏观面预期较为正面，国庆期间 宏观面相对平稳，节后有色股票和期货出现联动上涨。供需面来看，反向 开票问题使得废料供应收紧，再生金属冶炼减产风险加大，国庆前后铜锡 和锌等品种供应扰动不断；9月以来，终端消费略微偏弱，但相对平稳， 国庆期间基本金属供需表现稳定，远期供需预期将趋紧，这对金属价格有 支撑。中短期来看，供应扰动问题持续发酵和股期联动炒作引发部分品种 脉冲上涨，铜价领涨基本金属，但若无进一步的宏观利多，基本金属快速 冲高后仍需谨防回落风险，长期来看，国内潜在增量刺激政策预期仍在， 并且铜铝锡供应扰动问题仍在，供需仍有趋紧预期，这将进一步推高基本 金属价格。 铜观点：供应端收缩逻辑继续发酵，铜价延续偏强⾛势。 氧化铝观点：基本⾯仍偏弱势，氧化铝价上⽅承压。 铝观点：宏观情绪提振，铝价震荡偏强。 铝合⾦观点：成本⽀撑仍在，盘⾯震荡运⾏。 锌观点：库存重回累积，锌价随有⾊反弹。 铅观点：供需趋 ...