一份年报问询函的回复内容，详细披露了方正证券（601901.SH）近年来金融资产投资、股票质押等业 务的得失。 近期，方正证券针对上海证券交易所对其2024年报的信息披露监管问询函进行了详细回复，涉及金融资 产投资、买入返售金融资产、融出资金、投资性房地产、商誉减值准备计提五大核心问题。 其中金融资产投资出现较大亏损、抵债资产价值缩水、股票质押业务逾期、子公司净利下滑及亏损原 因、减值损失计提是否充分等问题成为市场关注焦点。 金融资产投资出现较大亏损 根据年报问询函回复内容，上交所首先对金融资产投资提出了问询，要求方正证券说明金融资产公允价 值变动损益和投资收益出现较大亏损的原因。 2024年财报显示，方正证券全年实现营业收入77.18亿元，同比增长8.42%；净利润22.07亿元，同比增 长2.55%。截至2024年末，该公司总资产2556.28亿元，净资产489.78亿元。 问询函中披露，2024年末，方正证券持有的各类金融投资账面价值达1136.64亿元，同比增长14.54%， 但投资净收益和公允价值变动净收益合计仅13.49亿元，同比下降13.91%。其中，交易性金融资产和衍 生金融工具分别确认损失6 ...

此外，融出资金减值呈现境内外显著分化：境外业务余额2.16亿元计提减值1.40亿元（减值率 64.75%），主因单一对手方违约1.39亿元；境内业务余额420.21亿元减值比例仅0.74%，与行业水平一 致。商誉减值测试方面，公司对43.40亿元商誉净值未计提减值，解释称采用市场法测试显示子公司可 回收金额高于账面价值。 投资性房地产成为拖累业绩的关键因素。2024年该项资产账面价值从17.63亿元降至11.88亿元，确认公 允价值变动损失5.90亿元。损失主要集中于郑州裕达国贸大楼和北京金泉港影院两大抵债资产：郑州裕 达国贸大楼2021年抵债入账价值12.49亿元，2024年末按拟出售价格确认公允价值仅7.3亿元，年内计提 损失4.93亿元；北京金泉港影院估值下降0.87亿元至2.54亿元。房产减值源于市场环境恶化——2024年 郑州写字楼租金同比下降6.67%，空置率升至25.3%，裕达大楼写字楼出租率仅48%，商业部分低至 11%，远低于当地平均水平。北京金泉港影院则因商圈待开发、客流稀少导致估值缩水。 股票质押业务风险亦被全面暴露。2022年至2024年，公司股票质押式回购余额维持在8.86亿元左右， ...

｜2025年6月5日星期四｜ NO.1 周六福通过港交所聆讯 6月3日，周六福珠宝股份有限公司（以下简称"周六福"）通过港交所主板上市聆讯。周六福成立于2004年，通过线下门店及线上销售渠道，为 终端客户提供黄金珠宝及钻石镶嵌珠宝等各类珠宝产品。2022年至2024年，周六福收入分别约为31.02亿元、51.5亿元、57.18亿元。 6月4日，太兴置业（HK00277，股价1.80港元）公告称，截至2025年3月31日止年度，预期公司年度的经审核综合损益及其他全面收益表，与上 年同期的除税前亏损约560万港元比较，可能录得除税前重大亏损约4920万港元，亏损主要由于集团投资物业的公平值亏损约9110万港元。 点评：这反映了公司资产价值的不利波动，可能对投资者信心产生影响。市场应关注公司如何应对这一挑战，以及其长期财务健康状况。 NO.4 华宝国际进一步认购金融产品 6月4日，华宝国际（HK00336，股价3.50港元）发布公告，于2025年6月4日（交易时间后），集团成员公司已向中国浙商银行认购且于本公告 日期仍未到期的该等金融产品合计投资总额为5.25亿元。 点评：这一投资行为显示出公司对金融市场的积极参与 ...

据知情人士透露，瑞银集团正在就补偿部分客户的损失进行谈判，瑞银此前向这些客户出售了复杂的外 汇衍生品，但美国总统特朗普的关税行动引发外汇市场剧烈波动，导致这些投资遭受了巨大亏损。瑞银 有数百名客户受到影响，其中一些人损失惨重，受损失的包括瑞士本国的客户，总体损失高达数亿瑞 郎。瑞银在给路透的一份声明中表示："我们绝大多数客户持有多元化投资组合，在当前这个动荡时期 表现相对良好。我们正与客户一道分析潜在的意外影响。"（路透） ...

每经记者｜刘明涛 每经编辑｜叶峰 5月15日，在天佑德酒2024年度报告暨2025年第一季度报告业绩说明会上，公司再度强调了业绩的重要性，可近五 年来公司的净利润始终在1亿元以下，2024年更是出现大滑坡，同比减少52.96%，公司陷入"增收不增利"的尴尬局 面。加之一直被诟病的销售费用高企，未能高效转化营收以及海外战略投资亏损等问题，不少投资者担忧公司未来 的成长前景。 面对市场种种质疑，天佑德酒没有回避，而是一一给出正面回应。 质疑一：增收不增利，利润常年不足1亿元 总经理万国栋：多措并举打消市场疑虑 2025年，每一家白酒企业都在面临一个新课题，当行业进入结构调整和增速换挡的新阶段，稍有不慎，就会在此轮 深度调整中"掉队"，正因如此，今年白酒企业的业绩说明会格外引投资者关注。 业绩说明会上，针对投资者关注度最高的"增收不增利"问题，公司董事、总经理万国栋回应称，今年一季度净利润 下滑，主要受市场环境、销售节奏及前期投入未完全见效等因素影响。 万国栋还表示，"公司已制定提升净利润计划。产品策略上，优化产品结构，重点推广人之德、家之德等中高端产 品，扩大市场份额；同时对百元价位带及以下产品，通过渠道精细化管 ...

· 2025 年 4 月 28 日 国都港股操作导航 海外市场重要指数 收市 幅度 道琼斯工业指数 40113.5 0.05 标普 500 指数 5525.21 0.74 纳斯达克综合指数 17382.94 1.26 英国富时 100 指数 8415.25 0.09 德国 DAX 指数 22242.45 0.81 日经 225 指数 35705.74 1.90 台湾加权指数 19872.73 2.02 内地股市 上证指数 3295.06 -0.07 深证成指 9917.05 0.39 香港股市 恒生指数 21980.74 0.32 国企指数 8080.54 0.29 红筹指数 3760.77 -0.13 恒生科技指数 4982.96 0.14 AH 股溢价指数 135.8 -0.29 恒生期货 (04 月) 22055 0.21 恒生期货 (05 月) 22000 0.21 国都香港研究部 电话：852-34180288 网址：www.guodu.com.hk 每日投资策略 五一长假期临近 港股料交投淡静 中国称美国应取消所有对华的单边关税措施，并否认已 展开贸易谈判，惟美国联储局官员暗示 6 月有机会减息， ...

上市公司实控人因婚姻纠纷导致股权之争及企业管理割裂、业绩暴雷的情况屡见不鲜，未来三家神州系 公司面临的股权变动风险仍需密切关注。 神州信息（000555.SZ）继2024年度业绩暴雷后，一季报继续亏损。4月25日，神州信息发布2025年一季 度报告，归母净利润亏损9294.26万元，同比下滑64.63%。 神州信息作为神州控股（00861.HK）持股40%的子公司，神州信息业绩暴雷直接导致神州控股2024年 大幅亏损。有媒体报道，神州控股国资股东广州城投在3月25日曾向神州控股管理层发业绩问询函，要 求神州控股对其控股子公司神州信息2024年巨额亏损成因做进一步说明，建议董事会就亏损事件成立独 立调查委员会。 2025年一季度神州信息业绩继续亏损，未来对神州控股的业绩影响仍然存在。对于是否就神州信息亏损 成立独立调查委员会。神州控股方面对第一财经记者表示，关注公司公告。 神州控股分拆于联想集团，在时任联想高级副总裁郭为的带领下于2001年港交所上市，并在2013年、 2016年分拆两大核心业务于A股借壳上市，成为现在的神州信息和神州数码（000034.SZ）。多年以 来，三家神州系公司一直牢牢掌握在郭为手中。 ...

以现金流为核心，经营性现金流净流入136亿；短期偿债压力大，表外风险敞口值得关注。 ◎ 作者 / 沈晓玲、易天宇 核 心 观 点 【 合约销售同比下降55%，经营性现金流为净流入136亿】 2024年金地集团实现合约销售金额685.1 亿元，同比下降55.4%。期内，金地集团强调以现金流为核心，实现经营性现金流净额为净流入136 亿，最主要是加强了往来款收缴力度，以及各项税费支出减少。此外，随着合约销售的下降，金地集团 相应减少了建设支出。2024年金地集团新开工面积约101万平方米，竣工面积约992万平方米。2025 年，金地计划新开工面积127万平方米，竣工面积468万平方米。 【 投资谨慎仅于年末恢复拿地，存货账面价值下降37%】 自2023年8月，金地集团未有拿地。直到 2024年12月，金地集团才恢复投资，分别于2024年底及2025年1月、2月于武汉、杭州及上海获取三块 地，但实际投资额不高。期内，金地集团加大了存货的处置力度，截至2024年，金地集团持有存货账 面余额914亿，同比下降34%。期内，金地集团的存货跌价损失为38亿；期末存货跌价准备达76亿，账 面价值838亿元，相比2023年末下 ...

以下文章来源于思想钢印 ，作者思想钢印 一、不要前瞻性 很多年前，我喜欢评价别人的投资没有前瞻性，现在，很多人批评我没有前瞻性，对对对，我已经彻底基 本不追求操作上的前瞻性，每一个人最后都会活成自己曾经鄙视的样子，我会思考前瞻的东西，但基本不 会立刻在操作上反应出来。 同样，当一个人跟我说前瞻性的时候，我先要看看他是谁，只有极少数人有能力谈前瞻性，在我看到的案 例中，因为前瞻性而亏损的人远远比因为前瞻性而赚钱的人多。 很多人所说的前瞻性不过是自己的一厢情愿，一旦你认为自己有前瞻性，事情发展不如你的预料，你很可 能丧失纠错的能力。 还有一些人说的前瞻性，太过"前瞻"，跟自己的操作周期不吻合，忘了自己根本没有这种能力等到反转的到 来。很多推荐大牛股的人自己赚不到钱，买得太早了，很多相信牛市会来的人，最终倒在黎明前。 更重要的是，很多前瞻性的证伪需要太长时间，一年甚至几年，人生能有几个几年？谈前瞻性不如把现实 和历史理解得更透。 思想钢印 . 雪球2020年度十大影响力用户，私募基金经理 本文来自微信公众号： 思想钢印 （ID：sxgy9999） ，作者：思想钢印，题图来自：AI生成 有一句话叫"投资就是赚认知的钱 ...

以下文章来源于大江湖解局 ，作者江湖大大 作者：江湖大大 来源： 大江湖解局（ID： ZhiChangDJH ) 最近，中国前首富王健林，一直在割肉。 大连万达以1.6亿英镑，折合人民币不到15亿的价格，将豪华游艇制造商圣汐国际，卖给狮心资本。 圣汐国际被称为"海上劳斯莱斯"，是全世界顶级的奢华游艇品牌，总部位于英国多塞特郡普尔。 2013年，王健林野心勃勃，大连万达在加杠杆的路上，一路狂飚。大量的银行信贷，让大连万达欲望 膨胀，开始全世界，疯狂扫货。 大江湖解局 . 有深度、有秘史、有内幕！ 圣汐国际剩下的8.2%股份，则由当时圣汐国际的管理层收购。 交易完成后，王健林保留了圣汐国际的管理层、工厂及全部员工。 在收购圣汐国际前一年，也就是2012年，万达集团刚刚以26亿美元的价格，外加5亿美元营运资金， 收购美国第二大院线AMC 100%的股权。 彼时，经过第三方机构的推荐，王健林接触上了圣汐国际。 王健林认为，中国大陆富豪崛起，游艇将成为一个快速增长的消费品，但进口游艇要征收45%的税， 如果万达将圣汐国际收购，并在国内设厂，则可以避开奢侈品税。 那个时候圣汐国际遇到了一些经营困难，且还有一些债务，正想引 ...