截至2025年7月10日 13:51，中证全指金融地产指数(000992)强势上涨1.60%，成分股中银证券(601696)、绿地控股(600606)10cm涨停，深深房A(000029) 上涨9.81%，中油资本(000617)，新城控股(601155)等个股跟涨。金融地产ETF(159940)上涨1.64%， 冲击6连涨。 金融地产ETF(159940)，场外联接(广发金融地产联接A：001469；广发金融地产联接C：002979)。 流动性方面，金融地产ETF盘中成交911.29万元。拉长时间看，截至7月9日，金融地产ETF近1周日均成交1018.93万元。 规模方面，金融地产ETF最新规模达10.01亿元。 截至7月9日，金融地产ETF近1年净值上涨42.84%，指数股票型基金排名402/2907，居于前13.83%。从收益能力看，截至2025年7月9日，金融地产ETF 自成立以来，最高单月回报为24.06%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为29.82%，上涨月份平均收益率为5.00%。截至2025年7月9日，金融地产 ETF近3个月超越基准年化收益为7.20%。 金融地产ETF紧密跟踪中证全指金 ...

本报记者 于宏 近期，券商密集披露最新回购进展。例如，7月2日晚间，东方证券发布公告称，自5月6日公司披露回购 方案以来，截至6月30日，公司已通过集中竞价交易方式累计回购A股股份2670.32万股，占公司总股本 的比例为0.31%，已支付的总金额为2.5亿元（不含交易费用，下同）。 7月1日，国泰海通、中泰证券、国金证券也纷纷披露股份回购情况。其中，截至6月30日，国泰海通已 通过集中竞价交易方式累计回购A股股份5922.44万股，占公司总股本的比例为0.34%，已支付的总金额 为10.51亿元；中泰证券已通过集中竞价交易方式累计回购股份3350.35万股，占公司总股本的比例为 0.48%，已支付的总金额为2.13亿元；国金证券已通过集中竞价交易方式累计回购股份719.46万股，占 公司总股本的比例为0.19%，已支付的总金额为5946.68万元。 除上述4家券商外，实施回购的券商还包括财通证券、华安证券、西部证券，回购股份数量分别为 4074.2万股、1751.72万股、614.79万股，回购金额分别为3亿元、1.08亿元、5009.6万元。 同时，还有部分券商已公布回购方案。例如，5月9日，红塔证券发布 ...

食品饮料ETF(515170)跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，聚焦白酒、饮料乳品、调味发酵品等高壁 垒、强韧性板块，前十大成分股囊括"茅五泸汾洋"，帮助投资者一键配置"吃喝板块"核心资产。相较于 其成分股动辄数万、数十万的最低投资门槛，食品饮料ETF是小资金参与板块投资的便捷工具。(联接A 类：013125；联接C类：013126)。 近期，五粮液（000858）、泸州老窖（000568）、酒鬼酒（000799）召开股东大会。五粮液来看，上半 年宴席市场规模和开瓶率实现良好增长，八代五粮液动态适应市场节奏，对20个重点城市实现终端直 配，提升终端管控能力；泸州老窖来看，公司加大下沉市场开拓，加速中低度酒和创新酒饮的开发，目 前28度国窖1573已经研发成功，将适时投放市场，16度、6度等更低度数的白酒产品也在同步开发中； 酒鬼酒来看，公司以差异化的产品满足多元化市场的需求，已分步启动低端、低度、小酒"两低一小"的 产品战略，重点凸显性价比。 估值端看，白酒板块整体估值偏低，酒企回购或增持动作较多，分红力度持续提升，后续关注内需政策 发布及白酒作为低配板块有望迎来资金流入。大众品板块方面，在外卖爆发利好与旺季 ...

民生证券指出，2025年银行板块营收增速有望企稳，估值修复空间或进一步打开。2024年银行业绩压力 主要源自：有效信贷需求不足、LPR下行、存量按揭贷款利率调整、中收方面代销理财基金费率下行和 银保渠道费率调整。2025年上述压力仍在延续，但随着宏观经济预期改善、房地产风险逐步出清，以及 地方政府化债推进缓解市场对银行资产质量大幅波动担忧，银行板块估值有望进一步修复。2025年银行 业将呈现"营收筑底、估值修复"特征，但个体分化加剧。 万联证券认为，从人民币大类资产配置的角度看，考虑到当前银行板块股息率仍具有吸引力，以及监管 鼓励保险资金加大入市力度以及《公募基金高质量发展行动方案》的推出，资金持续增配银行板块方向 明确。另外，上述资金的持续配置有助于夯实板块估值下限。展望未来增量资金有助于支撑板块行情持 续。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决 策。） 6月26日，银行板块走势震荡，中证银行指数截至发稿涨0.27%。 相关ETF方面，银行ETF天弘 （515290）盘中V型反弹，截至发稿涨0.38%，有望冲击五连涨。成分股中，青岛银行、苏州银行涨超 3 ...

截至2025年6月23日，银行（申万一级）指数今年以来累计涨幅14.11%，在31个申万一级行业中排名第一，尤其二季度以来银行股持续上涨，一批银行个股 连续创出历史新高。 回顾上半年，高股息策略继续强势演绎，资金面催化下，银行板块绝对收益、相对收益明显。今年以来全球宏观事件频发，不确定性急剧提升了全球金融资 产的波动性，在整体市场风险偏好下移的背景下，获取稳定的绝对收益成为主流投资选择，高股息策略备受青睐。在国家队资金的有力支撑、长期资金持续 入市等利好推动下，银行板块估值在基本面未见明显改善的情况下实现了稳步复苏，且目前交易拥挤度指标并未达到前期高点。 1、银行板块兼具高股息、低估值特征，长线资金持续流入。 1）险资对高股息权益资产配置需求仍大。在目前中长期无风险利率维持低位下，险资的资金成本也在下移，同时银行板块估值在0.6-0.7倍间，配置性价比 高，股息率能保持在4%以上，依靠股息一定程度上能继续覆盖险资的资金成本，目前银行成为险资配置的重点板块。 2）南向资金持续买入港股及H股银行，其中国有大行H股兼具稳定的基本面与高股息备受青睐。今年以来，工行、建行、中行等国有大行的港股通占比较年 初均显著提升， ...

6月16日，券商股板块早盘活跃，截至发稿，中证全指证券公司指数涨0.38%，成分股中，东吴证券涨 超2%，华鑫股份、国信证券、东方财富、锦龙股份等跟涨。 国金证券表示，券商板块上半年业绩同比改善趋势明确，高盈利与低估值的显著错配凸显配置性价比， 建议关注2025上半年业绩超预期标的与持仓占比低的低配修复机会；券商并购预期增强，建议关注券商 并购潜在标的机会。 相关ETF中，证券ETF（159841）截至发稿涨0.51%，成交额超5500万元。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决 策。） 值得关注的是，据Wind金融终端，证券ETF（159841）最新流动规模为59.17 亿元，为深市同标的产品 中规模首位。上周（6月9日-6月13日）成交额超9.7亿元，居深市同标的产品首位。 证券ETF（159841）密切跟踪中证全指证券公司指数，该指数聚焦了A股的大市值证券龙头，而且既有 传统证券龙头，也有金融科技龙头。证券ETF（159841）同时配置场外证券ETF联接基金（A： 008590，C：008591）。 中航证券表示，在政策利好的背景下，券商业务发展迎来 ...

6月10日，三大指数午后盘中均跌逾1%，证券板块震荡走低。相关ETF方面，证券ETF（159841）跌 1.22%，成交额超1.3亿元，当前溢折率0.07%。成分股方面，仅湘财证券及兴业证券两只个股小幅上 涨。 东兴证券指出，近期证券行业相关政策推出的频率下降，板块估值修复缺乏确定性催化剂。但6月18至 19日即将召开的陆家嘴论坛在"全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展"的主题下或有重大政策出 台，粤港澳大湾区全方位互联互通、境内企业在港上市、跨境并购重组和境内外投资便利化均可期待。 在当前境内IPO、定增业务增速放缓的情况下，并购重组有望成为券商投行业务的关键增量。同时，伴 随着国家对于科技创新的日益重视，证券行业有望持续受益于科技企业全方位的成长，更多创新业态有 望加速形成，行业ROE提升空间打开。其中，头部券商的资本优势和平台优势在业务和AI高度对接的 时代有望更为充分的体现。 国金证券称，2025Q1上市券商收入利润高增，券商板块的估值与较高的盈利能力产生错配，且资本市 场的利好政策与并购主题有望成为催化剂，券商板块存在较大补涨空间，继续看好券商板块估值修复。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构 ...

华泰证券表示，在资本市场深化改革与竞争格局重构的双重驱动下，证券行业集中度呈现加速提升态 势。2024年行业营收/净利润CR10分别达74%/63%，较2010年提升22/11pct。同时，行业资产规模集中 度持续提升，头部券商在扩表周期中扩张更快、用表能力更强、杠杆率持续领先。且伴随客户需求日趋 复杂，证券行业竞争已从单一业务转向全业务链综合服务能力的比拼。 五矿证券表示，伴随着引入中长期资金力度加大，入市主体增加、长线资金投资工具扩充，并购重组等 政策提升上市公司质量，资本市场稳定性以及投资者信心得以持续改善，利好经纪及自营业务，券商板 块业绩整体向好。截至2025年5月28日，券商板块PB1.25X，位于近十年22.41%分位，经济基本面回 暖、流动性宽松、券商业绩稳中向好等多重因素将支持板块估值修复。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决 策。） 相关ETF中，证券ETF（159841）截至发稿涨0.85%，成交额超1亿元。 6月3日，金融板块盘中走强，截至发稿，证券公司指数涨1.01%，成分股中，国泰海通涨超4%，光大证 券、红塔证券、华鑫证券、 ...

证券研究报告 | 行业深度报告 2025 年 05 月 20 日 业务策略和准则实施差异导致分化 保险行业 2025 年一季报综述 总量研究/非银行金融 主要上市险企 2025 年一季报均已披露，寿险 NBV 延续增长，财险 COR 明显 改善，投资表现各异，净利润和净资产分化加剧。随着市场风险偏好持续上行 和公募新规强化业绩比较基准的约束作用，大幅欠配的保险板块有望显著受益。 推荐（维持） 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 92 | 1.8 | | 总市值（十亿元） | 5744.9 | 6.7 | | 流通市值（十亿元） | 5494.6 | 7.0 | 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 5.6 -6.2 28.2 相对表现 2.8 -3.7 22.8 资料来源：公司数据、招商证券 -20 0 20 40 60 May/24 Sep/24 Dec/24 Apr/25 (%) 非银行金融 沪深300 相关报告 1、《证券行业 2025 年一季报综述— 市场底部牢固，业绩稳增无虞》 2025-05-05 2、《保险行业系列政策点评—渠道 ...

国金证券认为，2025Q1上市券商收入利润高增,券商板块当前的估值与较高的盈利能力产生错配，且资 本市场的利好政策与并购主题有望成为催化剂。年初以来券商板块跑输主要指数及其他金融子板块，存 在较大补涨空间，继续看好券商板块估值修复。 湘财证券认为，持续稳定和活跃资本市场的相关举措将支撑市场交投保持活跃，有利于券商板块业绩和 估值持续修复。同时，主动权益基金的券商持仓相较业绩基准处于低配，公募新规影响下券商板块有望 迎来资金配置，估值有望提升。 消息面来看， 5月16日，证监会发布《关于修改＜上市公司重大资产重组管理办法＞的决定》，鼓励私 募基金参与上市公司并购重组。 5月7日，中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，着力引导行业机构努力实现从"重规 模"向"重回报"转变，努力形成"回报增—资金进—市场稳"的良性循环。同时，将更大力度"引长钱"， 协同各方继续提升各类中长期资金入市规模和占比。 5月7日，国新办举行新闻发布会，一揽子增量金融政策重磅推出，支持稳市场稳预期。 5月19日，A股低开后震荡高走，临近尾盘沪指翻红。热门ETF中，深市同标的规模最大的证券ETF （159841）截至发稿涨0.10 ...