Core Viewpoint - The company is responding to investor inquiries regarding the implications of the State Council's recent policy aimed at promoting private investment and its relevance to the acquisition of Changxing Semiconductor [1] Group 1: Policy Context - The State Council issued a significant policy document on November 26, 2025, titled "Several Measures to Further Promote the Development of Private Investment," aimed at stimulating private investment activity [1] - The policy includes provisions for facilitating the listing and financing of technology enterprises and establishing a "green channel" for mergers and acquisitions [1] Group 2: Company Response - The company acknowledges the importance of the new policy and expresses its intention to actively respond and study market policies [1] - The acquisition of Changxing Semiconductor is currently in the intention agreement stage, pending due diligence, audit evaluation, and necessary approval processes [1] - The company commits to timely information disclosure regarding project progress in accordance with legal and regulatory requirements [1]

数据显示，上半年，民间固定资产投资184539亿元，同比增长8.4%。第二产业投资增长3.8%，其中制 造业投资增长6.8%，增速连续三个月回升，比一季度加快3.0个百分点，比上年同期加快1.3个百分点。 高技术制造业投资同比增长13.1%，增速比全部投资快7.1个百分点。 对此，中原银行首席经济学家、中国国际经济交流中心学术委员会委员王军认为，在投资增速放缓的情 况下，民间投资增长相对较快的主要原因是，今年以来，在大力降低实体经济以及制度性交易成本方 面，我国顺应国际间税收竞争的大趋势，降低制造业、交通运输、建筑、基础电信服务等行业及农产品 图片来源：新华社 每经记者｜张钟尹 每经编辑｜毕陆名 7月16日，国家统计局发布上半年国民经济运行数据。数据显示，2018年1~6月份，全国固定资产投资 （不含农户）297316亿元，同比增长6%，增速比1~5月份回落0.1个百分点。从环比速度看，6月份固定 资产投资（不含农户）增长0.48%。 在当日举行的国新办新闻发布会上，国家统计局新闻发言人毛盛勇分析指出，从投资的三大领域看，制 造业投资连续三个月增长速度加快，增长势头还是不错的，这个势头下半年还有望延续。对于房 ...

央视网消息（新闻联播）：11月20日至22日，中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥在山东、河北 调研。他强调，要深入学习贯彻党的二十届四中全会精神，全面贯彻落实习近平总书记重要讲话精神， 巩固拓展经济回升向好势头，实现全年经济社会发展目标，确保"十四五"规划圆满收官，为"十五五"开 局起步打下良好基础。 丁薛祥前往济南二机床集团、费斯托气动公司调研先进制造和智能制造，到浪潮集团、中瓷电子、石药 集团了解新一代信息技术创新、生物制造产业发展情况。他表示，优化提升传统产业、培育壮大新兴产 业和未来产业都是发展新质生产力，都要推动科技创新和产业创新深度融合，促进新旧动能平稳接续转 换。强化以企业为主导的产学研用协同攻关，加大科技成果转化应用力度，提升产业链供应链韧性和水 平。在听取部分企业负责人意见建议时，丁薛祥强调，要积极回应企业关切、解决企业难题，营造市场 化、法治化、国际化一流营商环境。 丁薛祥来到济南遥墙国际机场二期改扩建项目现场，调研重大基础设施建设情况。他指出，要统筹用好 各类政府投资，发挥财政资金对有效投资的撬动作用。加强服务指导，拓宽参与领域，畅通投融资渠 道，促进民间投资高质量发展。协同推进项目 ...

在人工智能等新科技领域竞争日趋激烈的情况下，提振民间投 资的政策应该进一步调整着力点，合理设置"红绿灯"，让敢 投、能投、愿投的企业，挑起新增投资的大梁，成为在新科技 赛场上实现突破的关键力量。 作者：宋笛 封图：图虫创意 尽管美国AI（人工智能）投资是否存在泡沫还有待时间检验，但一个事实是：AI驱动的巨量投资， 已对美国宏观经济产生了显著影响。 2025年前两个季度，投资对美国GDP的贡献升至每季度年化1个百分点，创下2023年以来的最高 水平。美国经济的"三驾马车"中，消费长期占据主导地位，而2025年AI带动的投资，少见地让投 资对GDP增长贡献率逼近消费。这些投资主要投向了数据中心和相应设备领域。 主导这一轮投资的是美国头部企业。2025年第二季度，美股"七姐妹"（ 苹果、微软、英伟达、 亚马逊、谷歌母公司Alphabet、Meta和特斯拉）的资本开支规模近1000亿美元，较三年前同期 规模翻倍，年增速接近65%。预计2025年全年，美国科技巨头的资本开支将达到5000亿美元。 摩根士丹利预测，从2025年至2028年，全球数据中心支出将接近3万亿美元，其中1.4万亿美元 来自科技巨头。 这俨然是一个 ...

以Meta为例，其为路易斯安那州一个巨型数据中心设计的融资方案，就结合了股权、债券和项目融资等多种方式：一家基金管理公司投资30亿美元与Meta 成立合资公司，持股80%；该合资企业再发行270亿美元的债券，支持数据中心建设。为规避这笔租赁协议被计为长期负债，Meta在合同中保留了每四年可 以退出租赁的权利；作为交换，Meta提供了一项担保：如果Meta行使退出权，将向投资者提供补偿，以弥补所有损失。类似的金融设计，也出现在 OpenAI、xAI等公司的大型算力中心项目中。 尽管美国AI（人工智能）投资是否存在泡沫还有待时间检验，但一个事实是：AI驱动的巨量投资，已对美国宏观经济产生了显著影响。 2025年前两个季度，投资对美国GDP的贡献升至每季度年化1个百分点，创下2023年以来的最高水平。美国经济的"三驾马车"中，消费长期占据主导地位， 而2025年AI带动的投资，少见地让投资对GDP增长贡献率逼近消费。这些投资主要投向了数据中心和相应设备领域。 主导这一轮投资的是美国头部企业。2025年第二季度，美股"七姐妹"（ 苹果、微软、英伟达、亚马逊、谷歌母公司Alphabet、Meta和特斯拉）的资本开支规 ...

扫码文末"投小圈" 加入行业交流群 文章来源：河北省人民政府官网、河北省发展和改革委员会官网 11月11日，全国首个省级民间投资项目库支持政策——《河北省重点民间投资项目库管理办法（试行）》（以下简称"《办法》"）印发。 "项目投资回报周期长、未知风险多，常出现'项目决生死'的现象，成为民营企业发展中'最难答的题'。"河北省发展和改革委员会民营经济发展局局长黄 文忠介绍，出台该《办法》，就是要通过降低制度性交易成本、强化要素保障、稳定政策预期等一系列举措，帮助广大民营企业降低项目风险、提高项目 质量，激发和增强投资信心，尤其是培育战略性新兴产业和未来产业在我省生根发芽。 "对民营企业而言，项目不仅是生存发展问题，也是实现企业价值创造的具体载体。"河北经贸大学经济管理学院教授张瑞锋说，该《办法》的亮点主要体 现在机制设计的系统性、政策工具的集成度、支持方式的精准性等多个方面，让民营企业"看得懂、够得着"，其创新做法有显著的示范价值。 日前，为贯彻落实省委、省政府促进民营经济发展壮大工作部署，持续激发和增强民间投资活力，河北省发展和改革委员会起草了《河北省重点民间投资 项目库管理办法（试行）》（见附件）。并将征求 ...

当前，强化金融保障促进民间投资仍需打通落地"最后一公里"。部分地区存在项目审批流程冗长、金融 工具申报细则模糊等问题，导致政策红利未能充分释放。对此，需进一步细化新型政策性金融工具的适 用范围与申报流程，让民间资本看得懂、用得上；同时，推动地方建立民间投资项目专班服务机制，将 中央预算内投资的支持与项目落地进度挂钩，避免资金"趴在账上"，确保政策红利精准滴灌至经营主 体。 民间投资对稳定经济增长具有重要作用，金融保障则是激活这一作用的"催化剂"。此次《若干措施》的 部署，回应了民间资本的现实诉求，为高质量发展注入了市场活力。随着新型金融工具精准落地，政策 协同持续深化，民间资本也将在发展新质生产力、推动产业升级中发挥更大作用。（本文来源：经济日 报 作者：金观平） 政策协同是金融保障落地见效的关键支撑。《若干措施》的金融支持并非单兵突进，而是与准入开放、 服务优化形成组合拳：在准入端，政策明确清理服务业经营主体的不合理限制，严禁在环保、质检等标 准外增设门槛，让民间资本进得来；在服务端，要求银行业金融机构制定民营企业年度服务目标，落实 普惠信贷尽职免责制度，从机制上打消金融机构的放贷顾虑；在项目端，中央预算内 ...

其次，可有效避免银行业金融机构在服务民营企业上出现"偏离方向、失去重心"的"轻重不分"倾 向。民营经济在不同时期各有侧重，且企业类型复杂、需求多样，银行业金融机构应分清轻重缓急，实 施差异化服务策略。尤其在科技日新月异的背景下，民营企业发展方向各异，银行不能"眉毛胡子一把 抓"，若以"撒胡椒面"方式平均用力，将难以满足企业需求，影响其健康发展。 日前，国务院办公厅印发了《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》（下称《若干措施》）， 从拓宽投资领域、推动数字化转型、强化金融支持等方面推出了13项针对性政策举措，其目的就是为民 间投资高质量发展注入强劲动力，进一步激发民间投资活力，促进民间投资发展。 《若干措施》中最引人注目是第12条提出的"用好支持小微企业融资协调工作机制"中，提出"银行 业金融机构应制定民营企业年度服务目标，全面准确落实普惠信贷尽职免责和不良容忍制度，完善内部 实施细则，满足民营企业合理信贷需求"。应该说，提出"制定民营企业年度服务目标"尚属首次，这其 中到底蕴含哪些深意？对银行业金融机构又意味着什么？从当前我国银行业金融机构服务民营经济现状 看，至少可从四方面对这一政策措施进行解读： 首先， ...

民间资本投资再有新领域。 日前，国务院办公厅印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》（简称"民间投资13条"），围绕拓宽投资空间、强化服务保障等方面推出13条具体举 措。 倍受关注的点是，明确鼓励民间资本参与铁路、核电、跨省输电通道、油气管道等一批重大基础设施项目，并提出"民间资本持股比例可在10%以上"的量化 指标。 这意味着，民营企业不再仅是项目建设的参与者，更有望以股东身份进入重大基础设施领域，分享其长期稳定的投资回报。 长期以来，民营企业参与重大项目建设一直是社会关注的热点，但受制于项目少、准入门槛高、融资渠道窄等多重障碍，民间资本在铁路、核电等国有资本 主导的领域中往往难以实质性进入。 与此同时，根据国家统计局数据，当前民间投资形势受房地产拖累，2025年1-10月民间投资增速为-4.5%，其中房地产开发投资同比下降14.7%。 在这一背景下，"民间投资13条"的出台不仅是对民间投资短期下滑的积极应对，更是要通过激发民营企业的活力，增强经济发展的内生动力，进一步释放内 需潜力。 制造业韧性强劲 在我国固定资产投资中，基建、制造业与房地产长期占据主导地位。国有部门高度集中于基建，而民间资本则主要在 ...

Investment Rating - The report suggests a focus on policy-sensitive sectors and undervalued high-growth stocks, indicating a preference for a "defensive over growth" strategy in the current market environment [2][31]. Core Insights - The North Exchange has reached its fourth anniversary with a steady market expansion, now comprising 282 listed companies and a total market value nearing 1 trillion [2][28]. - Recent policies promoting renewable energy consumption and encouraging private investment in infrastructure are expected to provide long-term growth momentum for specialized enterprises in high-end manufacturing and renewable energy sectors [2][18][20]. - The report highlights a significant increase in new energy vehicle sales, with October marking the first month where sales exceeded 50% of total vehicle sales, reflecting a robust growth trend in this sector [2][21]. Summary by Sections Market Overview - The average daily trading volume for all A-shares on the North Exchange reached 21.38 billion yuan, a decrease of 5.9% week-on-week [2][8]. - The North Exchange 50 index fell by 0.56% during the week, with an average turnover rate of 3.2% [2][8]. Key News and Policies - The National Development and Reform Commission and the National Energy Administration issued guidelines to enhance renewable energy consumption and control, aiming for a multi-layered consumption regulation system by 2030 [2][18]. - The State Council has encouraged private capital participation in various infrastructure projects, including railways and hydropower, with a potential holding ratio exceeding 10% for eligible projects [2][20]. Core Driving Factors - The market is characterized by a "defensive over growth" feature, with healthcare and gas sectors showing resilience due to favorable policies and market conditions [2][29]. - The technology sector, particularly communication equipment and semiconductors, has faced corrections due to global supply chain fluctuations and domestic demand saturation [2][29]. Investment Recommendations and Strategies - The report recommends focusing on policy-sensitive areas such as consumption, ultra-high voltage, countermeasures, and import substitution, as well as undervalued high-growth stocks like Lin Tai New Materials and Jin Hua New Materials [2][31].