【1月6日上海多部门印发措施鼓励外商投资企业境内再投资】1月6日，上海市发展改革委、市商务委等 部门印发《上海市鼓励外商投资企业境内再投资若干措施》。其中提出要鼓励技术升级改造，鼓励外商 投资企业开展扩大生产和技术改造等境内再投资。对符合市促进产业高质量发展专项资金中技术改造相 关要求的项目给予支持。此外，支持外商投资企业按规定申请国家超长期特别国债，用于在重点领域开 展大规模设备更新项目投资。 本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 ...

12月12日，财政部党组书记、部长蓝佛安主持召开党组会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究财政部门 贯彻落实工作。 会议认为，这次的中央经济工作会议，是党的二十届四中全会之后中央召开的一次重要会议。习近平总书记在 会议上发表的重要讲话，全面总结2025年经济工作，深刻分析当前国内外形势，系统部署2026年工作，具有很 强的战略性、思想性、指导性，既举旗定向、指明"十五五"开局路径，又谋篇布局、擘画明年抓落实重点，为 做好财政工作指明了前进方向、提供了根本遵循。财政部门要深入学习贯彻习近平总书记重要讲话精神和中央 经济工作会议精神，深刻领会党中央对当前形势的重大判断，切实增强做好经济财政工作的责任感使命感，进 一步把思想、认识、行动统一到党中央决策部署上来，落实到研究预算安排、实施财政政策、推进财税改革等 全过程、各方面，扎实做好今年经济财政工作收官和明年谋划落实，以实际行动捍卫"两个确立"、做到"两个 维护"。 会议指出，做好明年财政工作，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十 届历次全会精神，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，坚持稳中求进 工 ...

财政部将于12月12日开展2025年到期续作特别国债发行。 12月10日，财政部发布《关于2025年到期续作特别国债（一期和二期）发行工作有关事宜的通知》，拟于12日 在全国银行间债券市场面向有关银行定向发行2025年到期续作特别国债7500亿元，发行过程不涉及社会投资 者，个人投资者不能购买。 财政部有关负责人明确表示，2025年到期续作特别国债是原特别国债的等额滚动发行，仍与原有资产负债相对 应，不增加财政赤字。 本次财政部拟发行的2025年到期续作特别国债（一期）、（二期），期限品种分别为10年期4000亿元、15年期 3500亿元，在操作方式上依然参照此前多次特别国债续作方式。 2007年，经国务院同意和全国人大常委会批准，财政部发行了1.55万亿元特别国债，作为中国投资有限责任公 司的资本金来源。期限主要为10年、15年，2017年起陆续到期。此后，在2017年、2022年和2024年上述部分特 别国债到期时，财政部均向有关银行定向发行特别国债偿还。 回顾2017年8月，财政部彼时发布通知称，2007年第一期6000亿元特别国债将于2017年8月29日到期兑付。为做 好本期特别国债兑付工作，经国务院 ...

财政部将于12月12日开展2025年到期续作特别国债发行。 12月10日，财政部发布《关于2025年到期续作特别国债(一期和二期)发行工作有关事宜的通知》，拟于12日在全国银行间债券市场面向 有关银行定向发行2025年到期续作特别国债7500亿元，发行过程不涉及社会投资者，个人投资者不能购买。 财政部有关负责人明确表示，2025年到期续作特别国债是原特别国债的等额滚动发行，仍与原有资产负债相对应，不增加财政赤字。 今年以来，中央财政不仅继续发行1.3万亿元超长期国债，更大力度支持"两重"项目建设以及加力扩围实施"两新"政策。今年中央财政还 专门发行5000亿元特别国债，为大型商业银行注入资本金。 近日召开的中央政治局会议明确明年将继续实施更加积极的财政政策。展望"十五五"开局之年，粤开证券首席经济学家罗志恒认为，基 建投资在"十五五"开局之年随着大型项目开工有望提速，但高度依赖中央财政支持力度。中央财政或通过超长期特别国债承担更多支出 责任以确保实物工作量。 校对：杨舒欣 本次财政部拟发行的2025年到期续作特别国债(一期)、(二期)，期限品种分别为10年期4000亿元、15年期3500亿元，在操作方式上依然 ...

财政部将于12月12日开展2025年到期续作特别国债发行。 12月10日，财政部发布《关于2025年到期续作特别国债（一期和二期）发行工作有关事宜的通知》， 拟于12日在全国银行间债券市场面向有关银 行定向发行2025年到期续作特别国债7500亿元 ，发行过程不涉及社会投资者，个人投资者不能购买。 财政部有关负责人明确表示，2025年到期续作特别国债是原特别国债的等额滚动发行，仍与原有资产负债相对应，不增加财政赤字。 近日召开的中央政治局会议明确明年将继续实施更加积极的财政政策。展望"十五五"开局之年，粤开证券首席经济学家罗志恒认为，基建投资 在"十五五"开局之年随着大型项目开工有望提速，但高度依赖中央财政支持力度。中央财政或通过超长期特别国债承担更多支出责任以确保实物 工作量。 本次财政部拟发行的2025年到期续作特别国债（一期）、（二期），期限品种分别为10年期4000亿元、15年期3500亿元，在操作方式上依然参照 此前多次特别国债续作方式。 2007年，经国务院同意和全国人大常委会批准，财政部发行了1.55万亿元特别国债，作为中国投资有限责任公司的资本金来源。期限主要为10 年、15年，2017年起陆 ...

Core Viewpoint - The fiscal policy review for 2025 highlights a balance between stabilizing growth and preventing risks, with significant fiscal expansion not leading to improved fixed asset investment growth [2][3][32]. Group 1: Fiscal Policy Review for 2025 - The budget revenue showed a weak recovery, with a cumulative year-on-year growth turning positive in the first ten months, reaching 85% of the budget execution [5][9]. - Government fund revenue was negatively impacted by declining land transfer income, with a progress rate of 55% in the first ten months [9][12]. - The expenditure side saw a strong increase, with government fund expenditure growth reaching 220% for central government funds, while local expenditure grew by only 7.3% [9][12]. Group 2: Debt Management and Special Bonds - The "6+4+2" debt management plan for 2024 accelerated the debt resolution process, with a total of 3.88 trillion yuan allocated for debt resolution and clearing corporate arrears, exceeding initial expectations [16][20]. - The issuance of special bonds reached 4.4 trillion yuan by mid-November, with a significant portion allocated for debt resolution and land reserve projects, leading to a partial crowding-out effect on infrastructure projects [12][22]. Group 3: Outlook for 2026 - The fiscal policy for 2026 is expected to be more proactive, with a projected deficit rate maintained at around 4%, signaling the necessity of fiscal expansion [3][35]. - New special bond quotas may be increased to approximately 5 trillion yuan to support infrastructure projects, particularly in the context of the "15th Five-Year Plan" [3][35]. - The fiscal revenue is anticipated to remain under pressure due to declining land transfer income, which has historically accounted for 70%-80% of government fund revenue [38][39]. Group 4: Expenditure and Economic Growth - The relationship between GDP growth and fiscal expenditure is expected to persist, with government leveraging fiscal expansion to support economic growth amid weak expectations from residents and enterprises [40][45]. - Central government spending is likely to focus on major projects, with local governments continuing to rely heavily on central transfers due to limited self-financing capabilities [45][46].

Core Viewpoint - The Chinese government is focusing on strengthening local fiscal "three guarantees" to effectively respond to the impacts of the COVID-19 pandemic, emphasizing the need for proactive fiscal policies and targeted measures to support economic recovery [2][4]. Group 1: Fiscal Policy Measures - The Ministry of Finance will ensure the execution of existing policies to support economic recovery, with timely fund allocation and transfer payments being highlighted as effective [4]. - There will be a focus on industries and sectors severely affected by the pandemic, with plans to introduce targeted measures and optimize expenditure structures [4]. - The government aims to implement both short-term and long-term measures aligned with supply-side structural reforms to promote high-quality economic development [4]. Group 2: Economic Outlook - The relationship between fiscal revenue and economic performance is emphasized, with the potential for economic recovery and fiscal balance as the pandemic situation improves [4]. - The determination of fiscal deficits will consider various factors, including economic conditions and macroeconomic controls, and will undergo legal procedures such as review by the National People's Congress [5].

11月13日，中国宏观经济研究院决策咨询部主任孙学工在2025中国外贸信托财富论坛上表示，建议2026 年继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，以保持政策的连续性、稳定性，营造稳定的支 持性宏观政策环境。更加积极的财政政策加力增效，要加大中央政府支出力度，可以考虑将预算赤字率 提高到4.5%，继续增发特别国债，确保中央政府持续发力。（人民财讯） ...

人民财讯11月13日电，11月13日，中国宏观经济研究院决策咨询部主任孙学工在2025中国外贸信托财富 论坛上表示，建议2026年继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，以保持政策的连续性、 稳定性，营造稳定的支持性宏观政策环境。更加积极的财政政策加力增效，要加大中央政府支出力度， 可以考虑将预算赤字率提高到4.5%，继续增发特别国债，确保中央政府持续发力。 ...

Core Insights - National general public budget revenue for the first three quarters reached 163,876 billion yuan, a year-on-year increase of 0.5%, with the growth rate expanding by 0.2 percentage points compared to the first eight months [1] - Tax revenue for the first three quarters was 132,664 billion yuan, up 0.7% year-on-year, while non-tax revenue decreased by 0.4% to 31,212 billion yuan [2] - General public budget expenditure for the first three quarters was 208,064 billion yuan, a year-on-year increase of 3.1%, with central government expenditure rising by 7.3% and local government expenditure increasing by 2.4% [2] Revenue Breakdown - Central government general public budget revenue was 70,837 billion yuan, down 1.2% year-on-year, while local government revenue was 93,039 billion yuan, up 1.8% [1] - Government fund budget revenue for the first three quarters was 30,717 billion yuan, a decrease of 0.5% year-on-year, with central government fund revenue increasing by 0.7% and local government fund revenue decreasing by 0.6% [5] Expenditure Insights - Social security and employment expenditure, agricultural and forestry expenditure, and energy conservation and environmental protection expenditure saw significant growth, increasing by 10%, 9%, and 8.8% respectively [3] - The Ministry of Finance plans to expedite the use of special bonds and other financial tools to support major project construction and address issues like debt defaults [5][6] Policy Considerations - The Ministry of Finance will continue to advance the 2026 new local government debt limit, focusing on major strategic projects and addressing hidden debt issues [6] - Market expectations for growth stabilization policies have increased, with a focus on fiscal priorities beyond infrastructure, including childcare subsidies and urban renewal [5]