智通财经APP获悉，12月26日，财政部党组理论学习中心组围绕"深入学习领会党的二十届四中全会精 神，发挥积极财政政策作用"开展集体学习研讨。会议强调，要坚持高质量发展，实施好积极的财政政 策，持续提升财政宏观调控有效性精准性，支持扩大内需，助力新质生产力发展，推动畅通经济循环。 要坚持全面深化改革，加强财政科学管理，为发展增动力、激活力。要坚持有效市场和有为政府相结 合，把握好财政作用边界，将财政资金向公共领域聚焦，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用。要 坚持统筹发展和安全，进一步树牢风险意识和底线思维，持续防范化解地方政府债务风险，强化重要产 业、重大科技等关键领域财政保障，增强财政可持续性和发展安全性稳定性。 会议要求，要全力抓好全会精神的学习宣传贯彻工作。精心谋划安排，组织党员、干部原原本本学、系 统深入学、联系实际学，学深悟透全会精神。要深入宣传发动，营造深入学习贯彻全会精神的浓厚氛 围。要强化履职担当尽责，主动配合做好国家"十五五"规划纲要编制工作，科学谋划编制财政"十五 五"规划和会计领域"十五五"规划;抓好部内任务分解和职责分工，全力推进党中央部署的重大战略任务 落实。要强化党建引领和保障作 ...

文 ： 华创证券研究所首席经济学家 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 袁玲玲（微信 Yuen43） 报告摘要 时值年末，各方就来年各方面工作做出部署，要点如下： 2、财政： 1）政策基调 ：12月27日，全国财政工作会议召开，提出： 一是扩大财政支出盘子，确保必要支出力 度（去年为"提高财政赤字率，加大支出强度、加快支出进度"）。二是优化政府债券工具组合，更好 发挥债券效益（去年为"安排更大规模政府债券"） ……五是加强财政金融协同，放大政策效能。 2）债务分配： 12月24日，全国人民代表大会常务委员会预算工作委员会关于2025年财政预算事项备 案审查工作情况的报告提出，" 提出新增专项债额度进一步向项目准备充分、投资效率较高、资金使 用效益好的地区倾斜，用于支持地方政府隐性债务化解的专项债额度分配要统筹考虑地方化债压力和 风险化解需要，以及尽早下达债务限额等建议 "。 3）债务： 12月22日，财政部、央行、金融监管总局发布关于地方政府债务风险问题的整改情况，"紧 盯'变形走样'化债行为，指导金融机构支持融资平台化债"，"将把不新增隐性债务作为'铁的纪律'，严 格地方政府违规举债终 ...

内外兼修——2026 年宏观经济与资本市场展望 20251228 摘要 2026 年全球制造业上行趋势及美联储降息将支撑中国出口，AI 投资成 为资本开支亮点，共同推动出口需求攀升，但需关注美国库存周期变化。 中国应对美国关税经验丰富，关税对出口影响减弱，当前产能出海策略 聚焦"一带一路"，补充品牌海外渗透率，带动国内资本品和中间品出 口，对国内经济具积极意义。 房地产市场深度调整，投资降幅收窄，但房价下跌和居民资产负债表恶 化可能抑制消费，需警惕房地产市场走势及其潜在风险。 耐用品补贴政策对消费拉动效果减弱，提高居民收入、释放教育、文娱、 育幼、医疗和养老等服务类消费潜力是扩大内需的关键。 广义财政收支面临困境，地方政府债务风险增加，需通过中央政府举债 加杠杆对冲下行压力，避免经济硬着陆，并进行财税改革和财富再分配。 2026 年中国财政策略应保持保量提质态势，中央主导稳增长，地方聚 焦化解债务，广义财政支出增速预计小幅退坡至 4%-5%。 2035 年前 GDP 平均增速需保持在 4.17%左右，2026 年短期经济增长 目标可能小幅调整，出口和服务消费有望成为经济增长的重要支柱，优 先配置权益类资产和与 ...

2025.12. 22 近些年在中央一揽子化债政策支持下，各地加快化解存量隐性债务。但也有少数地方"虚假化债"。 审计署6月审计报告发现，6个地区通过直接修改债务台账、将政府债务转为企业债务、以新债垫还 旧债等方式，虚假化解政府债务23.2亿元。 针对审计发现的问题，财政部将不实化债作为监管重点，对虚假化解隐性债务问题严肃处理。2省2 个地区采取重新纳入隐性债务监测系统、盘活资产筹集资金等措施，已实质性化解政府债务1.7亿 元。 本文字数：1638，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 陈益刊 针对审计署查出的地方债风险问题，财政部等正推动解决这一问题，并剖析背后原因，强化监管。 12月22日，审计署网站公开了《国务院关于2024年度中央预算执行和其他财政收支审计查出问题整 改情况的报告》（下称《报告》），其中在备受关注的地方政府债务风险整改方面，7省已偿还违规 新增的政府隐性债务33.42亿元。 尽管中央三令五申不允许地方政府新增隐性债务，但仍有一些地方违规举债形成隐性债务。审计署今 年6月发布审计报告指出，5个地区指定国企垫资建设、承诺由财政资金偿还等，新增政府隐性债务 59.09亿元。11个地区15户 ...

（一）关于"5个地区指定国企垫资建设、承诺由财政资金偿还等，新增政府隐性债务59.09亿元。11 个 地区15户融资平台等通过发行非标金融产品、借款等方式，向1600多人、45家公益组织和村集体融资， 新增隐性债务1.5亿元"的问题。财政部组织有关地区全面排查违规新增隐性债务问题，督促地方通过统 筹财政收支、压减非刚性支出、盘活存量政府资产资源等偿还隐性债务。3 个地区已偿还由国企垫资建 设、承诺由财政资金作为还款来源的 32.27 亿元。2 个地区已偿还违规向公益组织等融资的新增债务 1.15 亿元。 据审计署22日发布有关部门对审计查出突出问题的整改情况。其中，财政部、中国人民银行、金融监管 总局关于地方政府债务风险问题的整改情况如下： 一、整改工作部署 针对审计查出的问题，财政部进一步加强债务风险防控力量建设；严肃查处违规新增政府隐性债务的地 方和单位，在全国公开通报12起问责典型案例；印发工作通知，进一步加强对隐性债务新增、问责、化 解等全链条监管。中国人民银行、金融监管总局组织摸排地方融资平台违规融资情况，加强对融资平台 涉众募资等违法违规金融活动及其账户资金监测，通过督促收回问题贷款、封闭或冻结账 ...

地方政府与城投企业债务风险研究报告－盐城市 联合资信 公用评级一部 |郑 重|姚 玥|谭伟祯 报告概要 www.lhratings.com 研究报告 2 盐城市是江苏省沿海开发的核心城市之一，区位优势显著，交通网络日益完善。2024 年，盐 城市经济总量和一般公共预算收入稳步增长，规模均位居江苏省中游，城镇化进程持续推进， 产业结构不断优化，民营经济活力增强，以"海上风电之都"为代表的特色产业支撑作用显 著。同期，盐城市一般公共预算收入质量有待提升，财政自给能力中等，政府债务负担相对 较重。盐城市持续获得中央和江苏省在财政转移支付、专项资金拨付以及产业转型政策扶持 等方面的有力支持，为经济社会高质量发展提供了重要保障。 盐城市下属区（县、市）整体经济发展水平较高，但区域间仍存在一定差异，城镇化发展水 平较高；各区（县、市）中，东台市整体经济实力最强，人均 GDP 水平最高。2024 年，盐 城市大部分区（县、市）税收收入占比较高且各区（县、市）之间较为均衡；除东台市和大 丰区外，其他区（县、市）基金收入同比均有所下降，基金收入承压明显；各区（县、市） 政府债务负担水平相差较小且债务负担均较重。2024 年，盐 ...

12月12日，财政部党组书记、部长蓝佛安主持召开党组会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究财政部门 贯彻落实工作。 会议认为，这次的中央经济工作会议，是党的二十届四中全会之后中央召开的一次重要会议。习近平总书记在 会议上发表的重要讲话，全面总结2025年经济工作，深刻分析当前国内外形势，系统部署2026年工作，具有很 强的战略性、思想性、指导性，既举旗定向、指明"十五五"开局路径，又谋篇布局、擘画明年抓落实重点，为 做好财政工作指明了前进方向、提供了根本遵循。财政部门要深入学习贯彻习近平总书记重要讲话精神和中央 经济工作会议精神，深刻领会党中央对当前形势的重大判断，切实增强做好经济财政工作的责任感使命感，进 一步把思想、认识、行动统一到党中央决策部署上来，落实到研究预算安排、实施财政政策、推进财税改革等 全过程、各方面，扎实做好今年经济财政工作收官和明年谋划落实，以实际行动捍卫"两个确立"、做到"两个 维护"。 会议指出，做好明年财政工作，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十 届历次全会精神，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，坚持稳中求进 工 ...

据财政部消息，12月12日，财政部党组书记、部长蓝佛安主持召开党组会议，传达学习中央经济工作会 议精神，研究财政部门贯彻落实工作。 会议指出，按照中央经济工作会议部署安排，明年政策取向 上，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度， 提升宏观经济治理效能。财政部门要准确把握明年经济工作的总体要求和政策取向，保持必要的财政赤 字、债务总规模和支出总量，提高政策精准性和有效性。用好用足各类政府债券资金，发行超长期特别 国债，持续支持"两重"建设、"两新"工作。支持优化"两新"政策实施，用好个人消费贷款和服务业经营 主体贷款"双贴息"政策，大力支持实施提振消费专项行动。适当增加中央预算内投资规模，优化实 施"两重"项目，优化地方政府专项债券用途管理，更好发挥政府投资带动效应，推动投资止跌回稳。加 强财政科学管理，优化财政支出结构，规范税收优惠、财政补贴政策。加强财政政策与金融政策协同， 更好同向发力、形成合力。重视解决地方财政困难，兜牢基层"三保"底线。积极有序化解地方政府债务 风险，督促各地主动化债，严禁违规新增隐性债务。严肃财经纪律，党政机关要坚持过紧日子。健全预 期 ...

2025.12. 12 本文字数：1498，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财 经 陈益刊 为了支持经济大省发挥挑大梁作用，地方政府债券额度明显向其倾斜。 根据财政部近期披露的地方政府债券市场报告（2025年10月），今年前10个月全国36个省市（自治 区、直辖市、计划单列市）发行了新增债券约4.7万亿元。其中，广东地区（不含深圳）、山东地区 （不含青岛）、浙江地区（不含宁波）、江苏、四川发债规模稳居前五。这五个省份经济总量也位居 全国前五。 今年年初，中国确定全国地方政府新增债券发行规模为5.2万亿元；10月，财政部额外给地方增加了 0.2万亿元新增（专项）债券用于项目建设。这意味着，今年全年新增债券发行规模约5.4万亿元。 根据企业预警通数据，截至12月11日，全国地方发行新增债券规模约5.3万亿元，占全年预计发债规 模比重约98%，新增债券发行接近尾声。其中，广东（约4966亿元）、山东（约3667亿元）、浙江 （3429亿元）、江苏（3101亿元）、四川（约2818亿元）新增债券发行规模依然稳居前五，合计 约1.8万亿元，占当年已发行新增债券总额比重约34%。 地方政府新增债券主要用于项目建设。在地 ...

◎新华社北京12月11日电 中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。习近平总书记出席会议并发表重要讲话，总结2025年经 济工作，分析当前经济形势，部署2026年经济工作，为实现"十五五"良好开局定向领航。 不断深化新形势下做好经济工作的规律性认识 2025年是"十四五"规划收官之年，在中国式现代化进程中具有重要意义。 会议总结今年经济运行情况，指出"经济社会发展主要目标将顺利完成""'十四五'即将圆满收官，第二个 百年奋斗目标新征程实现良好开局"。 会议认为，通过实践，我们对做好新形势下经济工作又有了新的认识和体会：必须充分挖掘经济潜能， 必须坚持政策支持和改革创新并举，必须做到既"放得活"又"管得好"，必须坚持投资于物和投资于人紧 密结合，必须以苦练内功来应对外部挑战。 新时代以来的中央经济工作会议，一贯重视理论总结，用以指导经济发展实践。随着形势变化，中央经 济工作会议持续深化对经济工作的规律性认识，2021年提出"四个必须"，2022年提出"六个坚持"，2023 年提出"五个必须"，2024年提出"根本保证""五个必须统筹"。 "今年会议提出的'五个必须'，是党中央在深入总结今年经济工作实践和 ...