以下文章来源于IN咖 ，作者聪明投资者 IN咖 . 多视角关注优秀投资人和企业家 " 你要是能预测特朗普，那你本事可不小。 " 这是斯坦 · 德鲁肯米勒（ Stan Druckenmiller ）在 2019 年一场小型闭门交流中半开玩笑地说的一句话。 话音落地，台下笑声一片。 而坐在他身边对话主持人正是斯科特 · 贝森特（ Scott Bessent ），六年后的今天，他是特朗普 2.0 政府 的财政部长，超级核心成员。 贝森特对德鲁肯米勒的认可是毫不掩饰的。 他在去年的一场访谈中就公开表示，"索罗斯做过最伟大的投资，就是发现了斯坦·德鲁肯米勒"。他还说， 多年来，两人保持着每周通话的习惯，彼此信任、互为镜鉴。 等贝森特出去转悠一圈回归索罗斯基金，则担任了 5 年首席投资官。 得说，两人之间的默契和交情，确实在这场对话中展露无遗。 这场谈话进行于 2019 年 6 月，也是研究斯坦·德鲁肯米勒不容错过的视频资料之一。 有意思的是，当时的话题跟当下十分相似，集中在时任总统第一任期的特朗普，他的关税政策，以及美联储 的措施等等。 一开场的问题就拉回到德鲁肯米勒最擅长的领域，即货币政策，毕竟按照他自己的说法， " ...

海通国际证券指出，展望未来，AI有望进一步渗透至操作系统开发与底层汇编等更底层的技术领 域，并向操作系统、基础设施和边缘侧设备延伸，支持普通用户通过低代码甚至零代码方式构建应用， 实现"所想即所得"的软件开发体验。生成式AI将加速软件生产力革命，推动全球软件市场规模从2024年 的7370亿美元增长至2030年的2万亿美元，其中企业软件与云服务将成为增速最快的细分赛道，预计 CAGR分别达到12.3%和20.7%。AI还将为中国在操作系统、数据库等关键技术领域提供突围路径，通过 提升研发效率降低开发门槛，为构建自主可控的软硬件生态体系提供技术加速器。 软件ETF（代码：515230）跟踪的是软件指数（代码：H30202），该指数由中证指数有限公司编 制，从A股市场中选取涉及软件开发、信息技术服务等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映国内 软件行业相关上市公司证券的整体表现。该指数具有较高的成长性和技术含量，行业配置主要集中在计 算机软件及服务领域。 没有股票账户的投资者可关注国泰中证全指软件ETF联接A（012636），国泰中证全指软件ETF联 接C（012637）。 注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供 ...

面对债券市场的警告信号，股票市场却表现得异常淡定，Pasquariello认为，这种矛盾背后可能隐藏着三 种逻辑。 首先是AI生产力革命的预期。生成式AI主题的可见性将持续延伸至2026年以后，博通和甲骨文的首席 执行官都对明年的需求可见性表达了坚定而乐观的看法。甲骨文首席执行官在财报会议上称"需求是天 文数字级的"，并将2026财年资本支出提高至超过250亿美元。 其次是对特朗普2.0政策的预期。市场可能在消化这样一种未来状态：新政府将通过放松监管和刺激措 施，力图将名义GDP推至尽可能高的水平。 第三种解释最为直接。或许市场只是乐于接受持续的财政慷慨——巨额赤字为企业提供了充足的流动 性，推高了资产价格。 无论哪种逻辑占主导，市场当前的资产配置趋势清晰可见：做空后端债券、做空美元、做多价值储存资 产、做多股票。 在全球金融市场表面平静的背后，债务可持续性正成为更加重大的结构性风险。 根据高盛对冲基金主管Tony Pasquariello的最新洞察，尽管美国标普500指数仅距2月高点3%，且股市与 高收益债券表现强劲，但债务风险可能成为下一颗未爆弹。 Tony Pasquariello表示，从日本到英国，全 ...