EPA上个月发布的2026—2027年美国生物燃料拟议掺混规则，2026及2027年生物质柴油义务掺混量大幅 超出市场预期，这将增加美豆油的需求量，间接利多美豆压榨，有利于抬升美豆价格重心。另外，之前 美国生物柴油的原料增幅很大一部分依赖于进口，如废弃油脂、进口菜油、牛羊等动物脂肪，这些原料 主要从中国、加拿大、巴西和澳大利亚进口。现在美国生物柴油政策倾向于减少进口原料的使用，增加 本土原料的需求，利好美豆油需求，也将间接带动美豆压榨预期的提升。 看向中美贸易摩擦，若谈判进展不顺利，后期中国将不再进口美国新豆，从2025年10月起国内大豆到港 量将持续低于900万吨，从2025年10月到2026年3月国内港口大豆库存将持续下滑，可能出现"缺豆"现 象。若谈判进展顺利，中国增加美国农产品的进口，那么2025/2026年度美豆的期末库存可能较为紧 张。因此，无论是上面哪种情形，都有利多国内豆粕价格。 天气方面，今年5—6月美豆播种期间，主产区降雨较少，有利于加快播种进度，但这就要求7—8月有更 多的降雨帮助作物生长，增加了天气炒作的敏感度。同时，美豆种植面积大幅下降以及较低的库存均大 幅压缩了美豆产区的天气容错空 ...

交易提示 交易咨询：0571-85165192，85058093 2025 年 7 月 4 日星期五 16519 新世纪期货交易提示（2025-7-4） | | | | 铁矿：近期铁矿石盘面受情绪影响拉涨，本期全球铁矿石发运总量、到港 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 量双双下滑，但整体处于近年来同期高位水平，后期铁矿发运有冲量预期， | | | | | 到港压力或增大。产业端淡季，五大钢材产量增，铁水淡季不淡，铁矿港 | | | 铁矿石 | 反弹 | 口库存仍旧在去库，240 以上的高铁水仍旧能驱动港口去库，关注后续铁 | | | | | 水状况。供给侧改革消息扰动叠加唐山限产带动黑色价格上涨，原料跟涨。 | | | | | 中长期看，铁矿石整体呈现供应逐步回升、需求相对低位、港口库存步入 | | | | | 累库通道的局面，铁矿供需过剩格局不变，介于短期情绪扰动，建议前期 | | | | | 空单离场观望。 | | | | | 煤焦：供给侧改革消息扰动叠加唐山限产带动黑色价格上涨，原料跟涨。 | | | 煤焦 | 震荡 | 消息面传出部分地区焦企或将复产，临汾地区部分 ...

且中加贸易关系缓和的预期增强，增添后期供应压力。不过，加菜籽价格相对坚挺，成本传导下，给国内菜油市场价格带来支撑。 盘面来看，受原油价格下跌拖累，菜油震荡收跌，短期波动或加剧。 研究员: 许方莉 期货从业资格号F3073708 期货投资咨询从业证书号Z0017638 菜籽系产业日报 2025-06-24 | 项目类别 | 数据指标 环比 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期货收盘价(活跃合约):菜籽油(日,元/吨) | 9572 | -149 期货收盘价(活跃合约):菜籽粕(日,元/吨) | 2662 | 5 | | 期货市场 | 菜油月间差(9-1):(日,元/吨) | 94 | 7 菜粕月间价差(9-1)(日,元/吨) | 288 | 9 | | | 主力合约持仓量:菜油(日,手) | 372654 | -21225 主力合约持仓量:菜粕(日,手) | 516622 | -2498 | | | 期货前20名持仓:净买单量:菜油(日,手) | 35129 | -1429 期货前20名持仓:净买单量:菜粕(日,手 ...

油脂油料早报 研究中心农产品团队 2025/06/20 年美国大豆生产成本预测总计为 美国农业部（USDA）公布，2025年美国大豆生产成本预测总计为639.15美元 英亩，2026年美国大豆生产成本预测 总计为650.34美元 英亩。 月棕榈油订单，因为价格飙升 四位贸易商表示，受马来西亚基准棕榈油价格突然飙升影响，印度炼厂取消了原定于7-9月交付的6.5万吨毛棕榈油 （CPO）订单。 过去三天，马来西亚BMD毛棕榈油期货价格上涨逾6%，印度的炼油厂纷纷取消订单，通过锁定利润来对冲价格下跌 的风险。 一位在西海岸经营炼油厂并取消了 月交付的货物的印度买家表示："市场波动很大，取消购买的毛棕榈油比进 口、精炼并在当地市场销售精炼棕榈油的利润更高。" 不到一个月前，在棕榈油产量反弹导致价格跌至八个多月以来最低水平后，印度买家以每吨约1,000-1,030美元的 价格（包括成本、保险和运费）购买了毛棕榈油。 本周，棕榈油期货上涨，追随CBOT豆油期货的涨势，此前美国提议提高生物燃料的掺混量。 消息人士称，棕榈油价格的突然上涨促使印度炼油厂取消了每吨1,050-1,065美元之间的合同，每吨获利超过30 元。 一位 ...

交易提示 交易咨询：0571-85165192，85058093 2025 年 6 月 20 日星期五 16519 新世纪期货交易提示（2025-6-20） | | | | 铁矿：本期全球铁矿石发运总量环比回落，主流矿山发运量小幅回落态势， 整体处于近年来同期高位水平。产业端淡季，五大钢材产量增，铁水止跌 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 回升，铁矿港口库存仍旧在去库，说明当前 240 的高铁水仍旧能驱动港口 | | | 铁矿石 | 逢高沽空 | 去库，关注后续铁水持续回落状况。当前螺矿比和焦矿比已经处于历史较 | | | | | 低水平，铁矿在黑色板块中估值相对偏高，需求进入季节性淡季，若铁水 | | | | | 破 240 万吨，铁矿后期将承压下跌。策略上，前期空单建议继续持有，情 | | | | | 绪性反弹可酌情加仓。 | | | | | 煤焦：近日主产区环保检查升级，内蒙乌海及临汾地区停产煤矿及洗煤厂 | | | | | 较多，供应端有所收缩。随着铁水产量下滑以及焦企减产，焦煤基本面难 | | | 煤焦 | 低位震荡 | 言好转。焦炭方面，随着焦煤价格下跌，焦企 ...

| 项目类别 | 数据指标 最新 环比 数据指标 最新 环比 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期货收盘价(活跃合约):菜籽油(日,元/吨) | 9691 | -12 期货收盘价(活跃合约):菜籽粕(日,元/吨) | 2694 | 6 | | 期货市场 | 菜油月间差(9-1):(日,元/吨) | 115 | -15 菜粕月间价差(9-1)(日,元/吨) | 266 | -10 | | | 主力合约持仓量:菜油(日,手) | 390919 | 2081 主力合约持仓量:菜粕(日,手) | 520553 | 3436 | | | 期货前20名持仓:净买单量:菜油(日,手) | 38797 | 3682 期货前20名持仓:净买单量:菜粕(日,手) | 24294 | 6553 | | | 仓单数量:菜油(日,张) | 100 | 0 仓单数量:菜粕(日,张) | 25854 | -10 | | | 期货收盘价(活跃):ICE油菜籽(日,加元/吨) | 736.5 | 1.2 期货收盘价(活跃合约):油菜籽(日,元/吨) | 5290 | 54 ...

以下文章来源于CFC商品策略研究 ，作者田亚雄 刘昊 CFC商品策略研究 . 好的研报应该提供打破经验，观念，陈规或惯例的视角，提供自我逻辑审查的意识自觉。阅读体验应该是一次历险，也许是一次漂流，它并不把你带到任 何一个安全的港湾去，但更像是提供一种类似在悬崖边临渊回眸，另做选择的逻辑启发，或自我反讽的邀请。 文 | 田亚雄 来源 | CFC商品策略研究 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 短期市场难以形成某种合力以推翻此前关于远景需求疲软的预期（美国滞胀压力下的浅衰退与亚太地区的通缩压力）。然而需求悲观的演 进定价通常并非一蹴而就，市场会警惕在此环境中具备定价主导权的是外生冲击。但外生冲击难以预测，且因为空头赛道过于拥挤，进而 关键问题是是否要执着于基于中长期宏观驱动持续押注空头。在此过程中，空头享有某种共识性安全，但应对外生冲击却无所作为。 RVO的提高对美豆油的影响机制主要是通过抬高RINS市场需求（如RIN-D4隔夜飙升11%至114美分），从而改善生物燃料生产商利润预 期，并刺激原料需求。具体到美豆油，若提案落地，预计其需求将从当前约600万吨/年上升至2025-2027年的740-760万吨/ ...

2025 年 06 月 17 日 商 品 研 究 豆粕：隔夜美豆收涨，连粕震荡 豆一：黑龙江省储抛储公告，盘面调整震荡 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 期货研究 豆粕/豆一基本面数据 | | 收盘价 | （日盘） 涨 跌 | 收盘价 （夜盘） | 涨 跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | DCE豆一2509 （元/吨） | 4242 +24（+0.57%） | 4225 | -21 （-0.49%） | | 期 货 | DCE豆粕2509 （元/吨） | 3045 -3（-0.10%） | 3042 | +3（+0.10%） | | | CBOT大豆07（美分/蒲） | +1.5（+0.14%） 1070 | | | | | CBOT豆粕07（美元/短吨） | 283.8 -7.5（-2.57%） | | n a | | | | 豆粕 | （43%） | | | | 80， 山东 （元/吨） | 2930～2980， 较昨持平至+20； 较昨-20或持平； 7- ...

2025年06月17日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：美国生柴政策及地缘风险均有利好 | 2 | | --- | --- | | 豆油：豆棕价差短期回归受阻 | 2 | | 豆粕：隔夜美豆收涨，连粕震荡 | 4 | | 豆一：黑龙江省储抛储公告，盘面调整震荡 | 4 | | 玉米：震荡偏强 | 6 | | 白糖：开启反弹 | 8 | | 棉花：关注外部市场影响 | 9 | | 鸡蛋：淘汰逐步加速 | 11 | | 生猪：仍需等待现货印证 | 12 | | 花生：下方有支撑 | 13 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 商 品 研 究 2025 年 6 月 17 日 棕榈油：美国生柴政策及地缘风险均有利好 豆油：豆棕价差短期回归受阻 | | | | | 棕榈油主力 | 单 位 元/吨 | 收盘价 (日盘） | 涨跌幅 3.64% | 收盘价 （夜盘） | 涨跌幅 0.05% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 豆油主力 | 元/吨 | 8 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2025-6-17 宏观及EPA利好油脂，关注上涨持续性 油脂：宏观及EPA提案利好油脂，关注上涨持续性 蛋⽩粕：套保压力如期而至，蛋白粕期价面临调整 ⽟⽶/淀粉：现货涨势放缓，盘面偏弱 ⽣猪：需求淡季，猪价仍有制约 橡㬵：情绪支撑尚在，盘面偏强震荡 合成橡㬵：地缘冲突的情绪影响暂时仍存 纸浆：金融市场氛围偏软，纸浆顺势反弹 棉花：驱动较弱，反弹动力不足 ⽩糖：关注下方支撑 原⽊：交割临近，博弈驱强 【异动品种】 油脂观点：宏观及EPA提案利好油脂，关注上涨持续性 主要逻辑：因中东地缘局势紧张、原油价格明显上涨，及EPA生柴提案利好美豆 油需求预期，近日国内外油脂市场明显走强，其中美豆油和国内棕油涨幅较大。 从宏观环境看，近期以伊冲突局势升级，地缘政治局势紧张，原油价格明显上 涨，宏观情绪利好国内外油脂市场。从产业端看，近日EPA提案拟将美国2026年 和2027年生物燃料掺混义务分别提高至56.1亿加仑和58.6亿加仑，较2025年33. 5亿加仑的增幅达67%；且改革RFS的基础规则，建议将进口生物燃料和进口原料 生产的生物燃料的 ...