机构：国海证券 研究员：林昕宇/赵兰亭 事件: 2025 年7 月15 日，锅圈（02517）发布正面盈利业绩预告。 投资要点: 2025H1 净利润及核心经营利润同比高增，社区央厨战略持续验证。 锅圈发布业绩预告，预计公司在2025 年上半年将录得净利润约1.8-2.1 亿元，较截至2024 年6 月30 日止 六个月的净利润8550 万元上升约111%-146%。预计2025H1 核心经营利润（非国际财务报告准则计量） 约为1.8-2.1 亿元，较2024 年同期的核心经营利润1.25亿元上升约44%至68%；公司持续推动收入增长， 以及运营效率的稳步优化。公司坚定实施社区央厨战略，通过多渠道多场景结合，推动即时零售门店网 络的扩张和门店经营效能的提升。 爆品×会员×新渠道构建三维护城河。①爆品策略：99 元毛肚自由套餐2024 年销售额破5 亿元，抖音曝 光62.1 亿次；②会员生态： 截至2024 年底，公司已注册会员4130 万人（同比+48.2%），预付卡沉淀资金9.9 亿元（同比 +36.6%）；③渠道创新：公司在2024 年5 月下旬开始通过已搭建的多层级抖音账号矩阵陆续推出毛肚 火锅套餐，2 ...

加盟驱动规模跃升，产业链掌控力再进阶。上半年净利润及核心经营利润上升的主要原因系公司持续推 动收入增长，同时稳步优化运营效率。公司坚定推进社区央厨战略，通过多渠道、多场景，线上线下相 结合的方式，实现了即时零售门店网络的扩张和门店经营效能的提升。公司深挖下沉市场，通过低加盟 费实现规模的迅速扩张，强化龙头效应与规模效应，市占率持续提升。在实现规模迅速扩张的同时，不 断强化产业链的控制力，持续深化产供销一体化协同效应，采用"单品单厂"的策略，推动产业端布局， 加强科研投入，叠加公司自有的6 家食材生产工厂将成为未来公司发展的坚实基础。 城乡差异化运营，打造坚实护城河。公司通过城乡差异化布局，以"质价比+多元运营"的业态扎根县域 消费市场，通过整包散称的灵活定价策略、店外烧烤摊免费加工吸引客流、强化季节性商品运营，强化 乡镇店型核心竞争力，实现高周转；公司以"性价比+数智化"模式抢占家庭消费场景，通过会员体系强 化客户粘性、全时段经营突破营业时间限制、商品高性价比形成竞争壁垒等策略，牢牢把握社区餐食市 场，坪效持续提升。 机构：方正证券 研究员：王泽华/梁甜 事件：公司发布业绩预告，预计公司在2025H1 实现净 ...

2025 年 07 月 16 日 公司研究 评级：买入(维持) | 研究所： | | | | --- | --- | --- | | 证券分析师： | | 林昕宇 S0350522110005 | | | | linxy01@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | | 赵兰亭 S0350524080004 | | | | zhaolt@ghzq.com.cn | | 联系人 | ： | 孙馨竹 S0350124060027 | | | | sunxz@ghzq.com.cn | [Table_Title] 2025H1 净利润及核心经营利润同比高增， 持续验证"在家吃饭"龙头地位 ——锅圈（02517）业绩预告点评 最近一年走势 事件: 2025 年 7 月 15 日，锅圈（02517）发布正面盈利业绩预告。 投资要点: | 相对恒生指数表现 | | 2025/07/15 | | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 锅圈 | 11.2% | 47.6% | 21.1% | | 恒生指数 | 2.9% | 14.6% | 36.5% | ...