美国国债向来是全球重要资产，不少国家将其作为储备首选。特定经济体通过贸易积累外汇后，持有美债有助于管理储备、维护国际收支平衡。然而，美 债市场动态复杂，不能仅看减持情况，还得关注增持补位现象。在该经济体减持美债的同时，日本等买家进行了补位。 近期，市场上关于美债的讨论热度不减。有观点认为，美联储似乎在等待某个时机，甚至巴不得特定经济体早点抛售美债。美高层迟迟不降息，或许正是 基于对特定经济体持有美债情况的考量。毕竟，该经济体曾持有大量美债，最高时超1.3万亿美元，虽到2025年10月持有规模降至约689亿美元，呈现逐步 优化态势，但这一规模仍不可小觑。 但若未来有更多国家开始减持美债，且没有新的买家补位，市场格局将发生变化。此时，美联储）的资产负债表就成为关键因素。 只要美联储的资产负债表再度扩张，就有可能填补因减持美债而留下的资金缺口。美债市场的走向牵动着全球经济的神经，后续发展值得持续关注。看美 债不要光看减持，还要看增持也就是补位，特定经济体减持了美债，但日本等买家同时也补了位，如果有别的国家也开始减持美债，且没有补位的买家， 那就要看美联储了，只要美联储的资产负债表再扩张，就可以填补这些因减持留下来的 ...

"大空头"伯里警告：美国家庭股票财富超越房地产，或是长期熊市先兆 中国基金报记者 晨曦 "大空头"伯里，又来了！ 近日，因预测2008年金融危机而闻名的"大空头"迈克尔·伯里对美国股市的走势发出了严重警告。 伯里在社交平台X上分享了一张"非常有趣"的图表，其中显示，美国家庭持有股票财富大幅攀升，最近超过了房地产财富。伯里称， 这是只在上世纪60年代末和90年代末才出现的现象，而前两次发生这种情况时，"随后的熊市持续了数年"。 对此，有网友回应称，"可以确定未来5到10年内会有熊市，那些预测熊市的人将获得掌声""图表用平静的声音大声宣告了危险"。 不过，伯里的警告也引起了部分网友的质疑。有网友称自己难以负担购房，"无处可投，只能投入股市"。亦有网友认为，指数投资日 益流行，导致图表被扭曲，以及上述图表指标过于简单，且没有考虑到"技术突破"。 作为电影《大空头》的原型人物，迈克尔·伯里近期频繁发声，对市场作出警告。12月11日，伯里引用了《金融时报》的一篇博客文 章，称美联储开始"储备管理购买"（RMPs）的计划，表明美国银行体系日益脆弱。 美联储决定停止缩减资产负债表，并宣布准备每月购买约350亿至450亿美元 ...

来源：中国基金报 记者 晨曦 "大空头"伯里，又来了！ 近日，因预测2008年金融危机而闻名的"大空头"迈克尔·伯里对美国股市的走势发出了严重警告。 伯里在社交平台X上分享了一张"非常有趣"的图表，其中显示，美国家庭持有股票财富大幅攀升，最近 超过了房地产财富。伯里称，这是只在上世纪60年代末和90年代末才出现的现象，而前两次发生这种情 况时，"随后的熊市持续了数年"。 【导读】"大空头"伯里警告：美国家庭股票财富超越房地产，或是长期熊市先兆 对此，有网友回应称，"可以确定未来5到10年内会有熊市，那些预测熊市的人将获得掌声""图表用平静 的声音大声宣告了危险"。 不过，伯里的警告也引起了部分网友的质疑。有网友称自己难以负担购房，"无处可投，只能投入股 市"。亦有网友认为，指数投资日益流行，导致图表被扭曲，以及上述图表指标过于简单，且没有考虑 到"技术突破"。 作为电影《大空头》的原型人物，迈克尔·伯里近期频繁发声，对市场作出警告。12月11日，伯里引用 了《金融时报》的一篇博客文章，称美联储开始"储备管理购买"（RMPs）的计划，表明美国银行体系 日益脆弱。 美联储决定停止缩减资产负债表，并宣布准备每月购买 ...

贵金属日报 2025-11-18 贵金属 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 【行情资讯】 沪金涨 0.04 %，报 931.24 元/克，沪银跌 0.17 %，报 11983.00 元/千克；COMEX 金报 4045.10 美元/盎司，COMEX 银报 50.05 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率报 4.13%，美元指数报 99.53 ； 昨夜美联储理事沃勒、副主席杰斐逊表态偏鸽派，进一步强化市场对于美联储后续降息的预期， 金银价格短期将得到支撑。 沃勒表态支持联储于 12 月议息会议中进行 25 个基点的降息操作，他表示担心限制性的货币政 策给经济带来压力。对于通胀，沃勒认为价格数据显示关税不会为通胀带来长期的影响。美联 储副主席杰斐逊表态边际转鸽派，他认为劳动力市场正在逐步降温，但仍需依赖数据进行偏谨 慎的货币政策决定。 当前美联储对于资产负债表的扩张周期仅处于初期的"信息传递"阶段，且利率仍有较大的下 调空间：回顾以往美联储货币政策的推行，其伴随着从"预期管理" ...