江淮汽车 20250701 摘要 江淮汽车与华为合作，旨在超豪华车市场（60 万以上）建立国内品牌地 位，该市场虽小但利润率高，盈亏平衡线较低。 尊界 S800 自 2025 年 5 月 30 日上市至 6 月 30 日，大定数量超 6,500 台，超出预期，定价约 100 万元，高端版本占比较高，显示其在高端市 场的潜力。 尊界品牌计划推出高端 MPV 和 SUV，有望填补中国高端 MPV 市场空白， 满足家用和商务需求，预计 2025 年底或 2026 年初推出，将带动销量 和利润增长。 江淮汽车在上海成立研发中心，组建 5,000 人团队，并在飞西建设超级 工厂，与华为深度融合供应链，使用华为系核心零部件，以保证尊界品 牌的高品质。 销售服务方面，江淮汽车对标迈巴赫等超豪华品牌，组建专业团队提供 销售和交付服务，提升品牌形象和服务质量。 江淮汽车通过与大众等企业合作及出口业务实现盈利，预计 2025- 2027 年归母净利润分别为 5.4 亿、8.037 亿和 16.06 亿元，对应 PE 分别为 169、89 和 57 倍。 随着尊界品牌贡献利润，江淮汽车整体估值有望被消化，从而带动公司 整体业绩提升 ...

证券研究报告 | 2025年07月01日 公司传统业务近年成功把握出海趋势，未来有望全面合作华为。公司商用车 业务营收和产品销量在 2023/2024 年回升，核心产品线包含轻中重卡，其中 以轻卡产品为主；公司通过开拓海外市场，以及发力皮卡、多功能商用车， 逆势实现了商用车业务的增长。公司自主乘用车业务营收在 2024 年下滑， 但单车营收显著提升；自主乘用车积极出海，开辟新的市场，显著提升单车 价值；自主乘用车在国内优化产品结构、出清低效资产，提升运营效率。2025 年 6 月 17 日，公司与华为在合肥签署战略合作协议，深化战略合作伙伴关 系，公司传统业务未来有望全面得到赋能。 超豪华赛道是自主品牌蓝海市场。50 万元以上的乘用车市场，国产车（自主 品牌+合资品牌）和进口车都占据着重要的份额；但其中国产车除了宝马 X5 以外，几乎集中均价在 60 万元以下的豪车市场；价格中枢在 70 万元以上的 进口车有一定销量规模。超豪车赛道目前以进口车为核心，属于自主品牌蓝 海市场。鸿蒙智行凭借问界 M9 在高端豪车市场取得成功，进入超豪华赛道 具备一定优势。公司与华为合作的尊界系列首款车型 S800 于 2025 ...