日本银行还发布了2025年7月至9月的债券购买操作时间表，并未削减其对10至25年到期日本国债的计划 购买量，尽管在上一个季度已有所削减。瑞穗认为这表明，至少就目前而言，日本银行打算对缩减超长 期日本国债的购买采取谨慎态度，这对超长期领域的供需状况应是微小的正面因素。 与此同时，该行未提出任何针对2027年4月至6月及以后时期的计划，并表示将在一年后做出决定。该行 也未提供任何信息表明其计划将债券购买规模缩减到何种程度。考虑到针对2027年4月至6月及以后时期 的计划目前已被搁置，且有一位政策委员会成员反对放缓缩减速度的决定，瑞穗认为市场至少必须考虑 这样一种可能性：即缩减将在2027年4月至6月及以后时期继续推进，从而使最终的月度购买水平大幅降 至远低于2万亿日元的水平。这可能会被视为对债券供需具有微小的负面影响。 瑞穗表示，6月货币政策会议未指明日本央行计划将量化紧缩(QT)推进到何种程度。央行行长植田和男 发表的评论表明，日本距离下一次加息仍有相当长的路程。 虽然日本央行对其债券购买计划的中期审查结果大体上与会前市场预期相符，但该行并未提出任何针对 2027年4月及以后时期的计划，这使得其计划将购债规模 ...

自2018年履新以来，美联储主席杰罗姆·鲍威尔始终将美国财政轨迹的"结构性失衡"作为核心政策关切，在公开场合累计提 及该议题超30次。尽管美联储法定职责局限于货币政策制定与金融监管，但其对财政健康度的持续预警，折射出美国经济 治理体系面临的深层矛盾。 白宫经济顾问委员会主席米兰试图淡化影响，称"3%增速预期将创造4万亿美元增量税收"。但该预测面临三大挑战：生产率 增速持续低于2%历史均值、劳动力参与率改善空间有限、以及地缘政治冲击对资本支出的抑制效应。更关键的是，IMF测 算显示，即便实现3%增速，利息支出占财政收入比重仍将从当前15%升至2030年的23%。 政策博弈进入关键窗口期 在财政整顿路径上，两党存在根本分歧。民主党主张通过企业税改和富人税筹集3.6万亿美元，而共和党推动将2017年减税 政策永久化。鲍威尔在5月7日参议院听证会上重申中立立场："美联储不会就具体政策组合表态，但必须指出，当前债务动 态不可持续。" 长期财政轨迹的制度性风险 鲍威尔在2018年杰克逊霍尔全球央行年会上首次系统阐述担忧："人口老龄化与医疗成本攀升正在侵蚀税基，联邦债务占 GDP比重已突破78%临界值。"这一诊断在2024 ...

智通财经APP获悉，在日本政府债券拍卖出现自2012年以来的最疲软需求后，日本国债价格大幅下跌。这突显出在日本央行缩减其持有的庞大债务规模之 际，投资者对其对日本债券市场支持力度的担忧日益加剧。 尽管外国投资者在4月份购买了创纪录数量的超长期日本国债，但他们在市场中的份额仍然很小。日本的寿险公司并没有填补这一空缺，因为大多数大型寿 险公司都在减持国内债券。策略师Mark Cranfield指出，尽管全球资金一直在涌入日本长期债券，但超长期日本国债却遭遇了类似于国内买家罢工的情况。 住友三井信托资产管理公司的高级策略师Katsutoshi Inadome直言："结果比我预期的还要糟糕。""由于财政扩张风险和流动性下降，30年和40年期债券此前 已经出现抛售，而当前恶化的市场状况已扩散至此前相对稳定的20年期债券。" 随着日本国债收益率大幅上升，日本央行将在周二与银行和证券公司的代表会谈，以了解他们对量化紧缩(QT)推进力度的看法。 日本央行缩减购债规模严重影响日本债券需求 据悉，在周二的日本政府债券拍卖中，平均投标倍数从上月的2.96降至2.5;其中，20年期日本国债的投标倍数降至2012年8月以来的最低水平。 ...