【锑】板块：锑价有望见底回升！20250428 • 溴素价格上涨压缩锑价空间：近期溴素价格上涨 1.6 万元/吨，因溴素与锑 成本配比为 3:1，相当于压缩了锑价 5 万元/吨的上涨空间，导致市场预期 涨幅受限，引发小型贸易商抛盘，加速锑价回调。 • 锑出口量下降但潜在需求强劲：今年前两月锑出口同比下降 45%-50%， 但部分氧化锑以阻燃剂母粒形态出口未被计入。预计五一后出口将阶段性 修复，叠加国内外价差刺激走私，出口审核趋严，或推动 5 月锑价低价拐 点向上。 • 锌进口大幅下降预示价格反弹：3 月份锌进口量同比显著下降 80%- 90%，降幅扩大。进口减少、出口增加及成本压力缓解等因素共同作用， 预计近期锌价已见底，并有望在 5 月迎来低价拐点向上的趋势。 • 光伏玻璃产量稳定，行业格局稳健：尽管光伏抢装退潮，但目前光伏玻璃 周度产量为 54 万吨，同比增长约 2%，盈利毛利率仍有三四个点，未达显 著亏损状态。预计 531 后光伏玻璃产量不会明显下降，行业格局和基本面 稳定性超出股价表现。 摘要 Q&A 近期锑价显著下跌，经历了 3 月份的主升浪后，价格从最高点 25.95 万元/吨 回调至目前的 23 ...