【现货方面】 6月30日，亚洲PX价格上涨。原料端走势主导PX价格，早间PX跟随原料隔夜盘下滑，不过日内随着原 油反弹，PX也收复跌值。PX维持偏紧供需格局，市场商谈和成交气氛尚可，现货浮动水平继续走强， 8月现货在+28成交后在+28递盘，不过9月浮动水平有所回落，在+8.5/+10商谈。尾盘实货8月在879/890 商谈，9月在857有买盘，8/9换月在+16/+30商谈。一单8月亚洲现货在882成交（逸盛卖给GSC）。（单 位：美元/吨） 【成本方面】 6月30日，亚洲PX上涨6元/吨至874美元/吨，折合人民币现货价格7211元/吨；PXN至301美元/吨附近。 【供需方面】 需求：上周逸盛新材料360万吨降负运行，PTA负荷降至77.7%（-1.4%）。 【行情展望】 虽中东地缘仍有反复，但扩大概率不大，地缘支撑有限；且OPEC+8月继续增产预期继续压制油价。PX 来看，7月国内PX装置仍存检修预期，且短期下游PTA和聚酯负荷较高，以及三季度新PTA投产预期， PX自身供需面偏紧，PX支撑仍偏强。不过随着PXN修复至300美元/吨附近偏高水平，部分装置检修计 划或有推迟，且终端需求偏弱，叠加油价支撑 ...

【本周PX价格先跌后反弹，基本面支撑下PXN走强】本周，PX价格走势为先下跌后反弹。09合约单周 下跌324元，报6752元；现货端CFR中国下跌28美元，报868美元。现货折算基差上升86元，截至6月27 日为414元；9 - 1价差下降26元，截至6月27日为206元。 供应方面，本周中国PX负荷83.8%，环比下降 1.8%；亚洲负荷73%，环比下降1.3%。盛虹负荷提升，威联石化检修，海外日本Eneos一套35万吨装置 因故停车。6月中上韩国PX出口中国24.3万吨，同比上升4.2万吨。国内检修季结束，后续检修量较少。 需求端，PTA负荷77.7%，环比下降1.4%，逸盛新材降负。PTA检修季结束，短期内检修计划相对前期 偏少，负荷偏高。 库存上，5月底社会库存434.6万吨，环比去库16.5万吨，6月延续去库。 估值成本 端，截至6月26日，本周PXN为283美元，同比上涨21美元；石脑油裂差上升14美元，截至6月26日为80 美元，原油大幅下跌。本周美国汽油裂差较弱，美韩芳烃价差偏弱，调油相对价值走弱。 小结指出， 本周地缘缓和后原油大幅下跌，带动PX跟随下跌，但因较好的基本面支撑，PXN不断走强 ...

| CTECHER | 日度黄路参考 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发布日期: 2025/06 | 业分格号:F02517 | | | | | | | | | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 行业板块 | 品种 | 股指 | 地缘冲突加剧,结合期权工具对冲不确定性。 | 看零 | | | | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | 登间。 | 宏观金融 | | | | | | | | 局势略有缓和,金价短期或重返震荡;中长期上涨逻辑仍旧坚实 | 賃金 | 震荡 | | | | | | | | T 自银 | 短期料进入震荡走势。 | 農汤 | 近期市场风险偏好有所下滑,而下游需求进入淡季,铜价走高后 | | | | | | | 价格存在回调风险。 | 近期国内电解铝库存持续下滑,挤仓风险仍存,铝价维持偏强运 | 看多 | | | | | | | | 门。 | 氧化铝现货价格相对稳定,而期货价格偏弱运行,期货贴水明 | | | | | | | | | 氧化铝 | 显 ...

国信期货研究 Page 1 国信期货 PTA 月报 PTA 供需预期双弱，关注成本波动 2025 年 4 月 28 日 需求方面：目前中美贸易战陷入僵持，外商多持谨慎观望心态，美国市场 订单下达推迟或暂时取消，纺织服装出口冲击较为明显。由于新单跟进不足， 且原料及成品库存贬值，4 月江浙印染、织造开工明显下滑，终端需求走弱导 致聚酯库存累积。今年国内消费同比虽有回暖，但不足以对冲出口的"断档"， 若贸易摩擦不能妥善解决，短期需求滑坡不可避免，聚酯工厂在库存压力下不 得不降负减产，这也将影响到上游原料 PTA 及乙二醇的消费，密切关注贸易谈 判进展。 成本方面：目前亚洲处于集中检修季，国内方面九江石化、浙石化及中海 油惠州先后停车，天津石化、福佳大化及福海创计划 6-7 月检修，而海外日韩、 东南亚及中东地区检修计划密集。2 季度亚洲 PX 供应减少，国内整体延续去库， 但因下游 PTA 亦有较大减产，且海外汽油裂差低迷，叠加贸易战事件冲击，PXN 价差被压缩至历史低位，未来继续压缩空间有限，市场存在阶段性修复机会， 关注油价及产业链开工变化。 综上所述：5 月 PTA 计划检修较多，下游需求存走弱预期，市场供 ...