渠道和产品结构调整，带动费用率持续优化 2025Q3，公司毛利率21.93%/-2.27pct，预计主要系加盟收入占比提升；管理费用率/销售费用率/研发费 用率/财务费用率分别为1.57%/8.23%/1.29%/0.37%，同比分别-0.62pct/-4.02pct/+0.27pct/-0.06pct，预计主 要系加盟门店扩张（轻资产）及收入增长带来的费用摊薄。 投资建议 事件概述 2025 年前三季度，公司实现营收62.37 亿元/+28.35%，归母净利润3.17 亿元/+0.33%，剔除商誉减值后 的归母净利润4.88 亿元/+54.52%；单Q3 来看，公司实现营收21.35 亿元/+49.52%，归母净利润-0.14 亿 元/-116.52%，剔除商誉减值后的归母净利润1.57 亿元/+81.54%。 分析判断: 珠宝主业加速增长，菲安妮计提商誉减值拖累利润分业务来看，2025Q3，珠宝业务收入和净利润同比 分别+53.55%/+86.80%，增速环比进一步加快，且随着公司渠道和产品结构趋于稳定，净利润增速高于 收入增速；皮具业务方面，虽然菲安妮近年来在品牌升级和年轻化改造等工作初见成效，但受20 ...

分析判断: ► 珠宝主业加速增长，菲安妮计提商誉减值拖累利润 证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2025 年 11 月 01 日 [Table_Title] 产品、渠道持续优化，珠宝主业加速增长 [Table_Title2] 潮宏基(002345)2025 年三季报点评 | [Table_DataInfo] 评级： | 买入 | 股票代码： | 002345 | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级： | 买入 | 52 周最高价/最低价： | 18.18/4.68 | | 目标价格： | | 总市值(亿) | 120.30 | | 最新收盘价： | 13.54 | 自由流通市值(亿) | 0.00 | | | | 自由流通股数(百万) | 0.00 | [Table_Summary] 事件概述 2025 年前三季度，公司实现营收 62.37 亿元/+28.35%，归母净利润 3.17 亿元/+0.33%，剔除商誉减值后的归母 净利润 4.88 亿元/+54.52%；单 Q3 来看，公司实现营收 21.35 亿元/+49.52%，归母净利润-0.14 亿元/- ...

10月31日，有湖北网友发视频称，29日晚咸宁市发生 金店 抢劫案，警方快速破案追回被抢金饰。 事发商场相关负责人告诉记者，29日晚商场临打烊时嫌疑人戴着头盔、口 罩，用锤子锤了四个柜台，抢了两金店价值60多万元的黄金。 30日晚她获悉嫌疑人被控制，31日上午警察已将被抢黄金送还柜台。该 负责人表示，警方迅速破案，非常感激他们帮助追回损失。 该商场商户告诉记者，店铺一般晚上9时20分左右结束营业，金店抢劫一 事发生于晚9时10分许，此时商场内顾客基本上都已离开。另一商户表示，案件已被警方侦 破，被抢金饰被全部送回。 10月31日下午，事发商场工作人员及警方均向记者证实，嫌疑人已被抓获，具 体情况不便透露。 10月31日，湖北咸宁市公安局 咸安区分局发布警情通报： 10月29日21时20分许，一男子戴头盔进入咸安区一商场，持械砸碎柜台玻 璃，抢走部分金饰后逃离现场。接警后，公安机关快速反应、一体联动，于10月30日22时 将已潜逃外地的犯罪嫌疑人涂某某（男，35岁）抓获，被抢金饰已全部追回。目前，案件 正在侦办中。 今年以来，国际金价持续走高，累计涨幅超过40%。 10月31日，国内部分品牌金饰克价重回1200 ...

天眼查App显示，近日，云南蒂唯珠宝有限公司成立，法定代表人为吴水墙，注册资本500万人民币， 经营范围为一般项目：珠宝首饰批发；珠宝首饰零售；珠宝首饰回收修理服务；金银制品销售；工艺美 术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除外）；珠宝首饰制造；有色金属合金销售。（除依法须经批准的 项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

天眼查App显示，近日，深圳市臻纪珠宝有限公司成立，法定代表人为李彦聪，注册资本10万人民币， 经营范围为一般经营项目是：珠宝首饰零售；珠宝首饰批发；珠宝首饰回收修理服务；金银制品销售； 互联网销售（除销售需要许可的商品）；工艺美术品及礼仪用品制造（象牙及其制品除外）；工艺美术 品及收藏品批发（象牙及其制品除外）；有色金属压延加工；有色金属合金销售；高性能有色金属及合 金材料销售；新材料技术研发；新型金属功能材料销售；稀土功能材料销售；普通货物仓储服务（不含 危险化学品等需许可审批的项目）；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推 广；专业设计服务；市场营销策划。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活 动），许可经营项目是：无。 ...

Core Viewpoint - Shenzhen Zhongchi Precious Metals Co., Ltd. has been established with a registered capital of 500,000 RMB, focusing on various investment and trading activities in precious metals and related services [1] Company Overview - The company is represented by Dong Sifei and has a registered capital of 500,000 RMB [1] - The business scope includes investment activities, asset management services, and financing consulting [1] Business Activities - General business activities include sales of gold and silver products, metal chains, and other metal products [1] - The company also engages in the wholesale and retail of jewelry, arts and crafts, and various metal materials [1] - It offers services such as jewelry recycling and repair [1] Import and Export - The company is licensed for the import and export of gold, silver, and artworks, as well as accommodation services [1] - Specific projects require approval from relevant authorities before commencement [1]

天眼查App显示，近日，临湘市清雅珠宝首饰行（个体工商户）成立，法定代表人为李梅，注册资本20 万人民币，经营范围为一般项目：珠宝首饰零售；珠宝首饰回收修理服务；互联网销售（除销售需要许 可的商品）；个人互联网直播服务；工艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除外）。（除依法须经 批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

每经编辑｜段炼 10月31日，有湖北网友发视频称，29日晚咸宁市发生金店抢劫案，警方快速破案追回被抢金饰。 事发商场相关负责人告诉记者，29日晚商场临打烊时嫌疑人戴着头盔、口罩，用锤子锤了四个柜台，抢了两金店价值60多万元的黄金。 30日晚她获悉嫌疑人被控制，31日上午警察已将被抢黄金送还柜台。该负责人表示，警方迅速破案，非常感激他们帮助追回损失。 该商场商户告诉记者，店铺一般晚上9时20分左右结束营业，金店抢劫一事发生于晚9时10分许，此时商场内顾客基本上都已离开。另一商户表示，案件已 被警方侦破，被抢金饰被全部送回。 10月31日下午，事发商场工作人员及警方均向记者证实，嫌疑人已被抓获，具体情况不便透露。 10月31日，湖北咸宁市公安局咸安区分局发布警情通报： 10月29日21时20分许，一男子戴头盔进入咸安区一商场，持械砸碎柜台玻璃，抢走部分金饰后逃离现场。接警后，公安机关快速反应、一体联动，于10月 30日22时将已潜逃外地的犯罪嫌疑人涂某某（男，35岁）抓获，被抢金饰已全部追回。目前，案件正在侦办中。 今年以来，国际金价持续走高，累计涨幅超过40%。 10月31日，国内部分品牌金饰克价重回1200元 ...

天眼查App显示，近日，东海县奇创文趣珠宝有限公司成立，法定代表人为潘智勤，注册资本20万人民 币，经营范围为一般项目：珠宝首饰批发；珠宝首饰零售；非金属矿及制品销售；工艺美术品及收藏品 批发（象牙及其制品除外）；工艺美术品及收藏品零售（象牙及其制品除外）；工艺美术品及礼仪用品 销售（象牙及其制品除外）；互联网销售（除销售需要许可的商品）；个人互联网直播服务（除依法须 经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

天眼查App显示，近日，南京华宝黄金珠宝有限公司成立，法定代表人为翁金都，注册资本100万人民 币，经营范围为一般项目：珠宝首饰批发；珠宝首饰回收修理服务；珠宝首饰零售；金银制品销售；工 艺美术品及收藏品批发（象牙及其制品除外）；工艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除外）；工 艺美术品及收藏品零售（象牙及其制品除外）；珠宝首饰制造；市场营销策划；咨询策划服务；业务培 训（不含教育培训、职业技能培训等需取得许可的培训）（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法 自主开展经营活动）。 ...